截(jie)至今年(nian)上(shang)半年(nian)，上(shang)證綜指(zhi)下跌(die)13.90%，創業板指(zhi)跌(die)8.33%。各類(lei)基(ji)金(jin)中，貨幣基(ji)金(jin)的平(ping)均(jun)收(shou)益率(lv)最高為1.98%，其次(ci)是(shi)債(zhai)券型基(ji)金(jin)，為1.52%。而權益類(lei)基(ji)金(jin)今年(nian)以來受A股(gu)單(dan)邊下跌(die)行(xing)情影響致業績表現不佳(jia)，股(gu)票型和混合型基(ji)金(jin)平(ping)均(jun)收(shou)益率(lv)分(fen)別為-11.89%、-4.73%。
5月(yue)份，公募(mu)基金(jin)增(zeng)量資產規模(mo)為4800億(yi)，其中單(dan)單(dan)貨(huo)幣基金(jin)就貢獻了4500億(yi)，占到增(zeng)量資產規模(mo)的比重為93.75%。也就是(shi)說，公募(mu)基金(jin)規模(mo)增(zeng)長(chang)幾乎是(shi)貨(huo)幣基金(jin)在(zai)獨(du)挑大梁。
天(tian)相投顧(gu)統(tong)計(ji)顯示，到了6月底(di)，公募(mu)(mu)基金總規(gui)模(mo)為(wei)12.76萬億元(yuan)，較去年底(di)增長(chang)1.14萬億元(yuan)，在上半年股市表現不佳(jia)的(de)情況下，貨幣基金成為(wei)推動公募(mu)(mu)基金整(zheng)體(ti)規(gui)模(mo)增長(chang)的(de)主要來源(yuan)。
在權益(yi)(yi)市場不(bu)佳的情(qing)況下，貨(huo)幣(bi)基(ji)金則表現出令市場滿意的收益(yi)(yi)。6月23日(ri)到6月29日(ri)期間，貨(huo)幣(bi)基(ji)金市場七日(ri)年化收益(yi)(yi)率平均為4.15%。而(er)在5月末，貨(huo)幣(bi)基(ji)金占到公募基(ji)金總規模的比例(li)達到61.82%，達到歷史高峰。
“原來大家都是把貨幣基(ji)金看成是一個戰略產(chan)品，是個蓄水池，股票不好(hao)的(de)時候，大家去(qu)(qu)買貨幣基(ji)金，股票好(hao)的(de)時候，從貨幣基(ji)金轉過去(qu)(qu)，因此大家都比較重視(shi)貨幣基(ji)金。”北京某公募基(ji)金高管向(xiang)記(ji)者表示。
有分析人士(shi)指(zhi)出(chu)，貨(huo)幣基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)規模占比高達六成，最重要原因(yin)還(huan)是(shi)市場不(bu)好(hao)(hao)，出(chu)于避(bi)險考慮，投資者更愿意把錢交給貨(huo)幣基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)。畢竟在(zai)攤余成本法下，還(huan)是(shi)類剛兌的(de)特(te)征(zheng)。從(cong)上半年收益來看(kan)，的(de)確貨(huo)幣基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)收益率是(shi)好(hao)(hao)于股票(piao)型基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)和(he)混合(he)型基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)。
天風證券則認為，在(zai)金融脫媒和利率市(shi)場(chang)化的背景(jing)下，貨幣基(ji)金對于活期存款(kuan)的替代是(shi)(shi)(shi)大趨勢，特別是(shi)(shi)(shi)當存款(kuan)利率維持低(di)位，資本市(shi)場(chang)投(tou)資權(quan)益波(bo)動較大的市(shi)場(chang)環境下，貨幣基(ji)金穩定(ding)且較高的收(shou)益率是(shi)(shi)(shi)投(tou)資者尤(you)其是(shi)(shi)(shi)散戶增值保值的重要(yao)渠道(dao)。
“貨幣(bi)基金目(mu)前(qian)增長(chang)動力來(lai)自于(yu)散(san)戶(hu)，而目(mu)前(qian)主要的(de)監(jian)管壓力來(lai)自于(yu)機構投資者，對(dui)(dui)散(san)戶(hu)影響較(jiao)大的(de)T+0，只(zhi)要是具有(you)穩定的(de)高(gao)收(shou)益，T+0抑或T+1對(dui)(dui)散(san)戶(hu)而言沒有(you)本質區別。”（一財網）
2016年底，機(ji)構對貨(huo)幣(bi)基金的(de)大規模贖回，導致了債市的(de)加劇波(bo)動。同時，由(you)于貨(huo)幣(bi)基金類剛(gang)兌、T+0以及(ji)監管約束較少等特點，流動性風險(xian)也(ye)引來(lai)了監管的(de)擔憂。面對不(bu)斷(duan)“瘋(feng)長”的(de)貨(huo)幣(bi)基金，監管使出重(zhong)拳。
2017年9月1日，流動性新規發布，對(dui)貨幣基金的(de)流動性管理提出了(le)較高(gao)的(de)要求。其中，對(dui)流動性受(shou)限資產的(de)投資比(bi)例上限從原來的(de)30%下調到了(le)10%。
對于(yu)高(gao)集中度的貨幣基金，流(liu)動性新規除(chu)了限制使用攤(tan)余成本法外(wai)，還對流(liu)動性管理提出了更高(gao)的要(yao)求。當前(qian)10名份額持有人(ren)集中度大(da)于(yu)50%，平(ping)均剩(sheng)余期限要(yao)小于(yu)等(deng)于(yu)60天。
并(bing)且(qie)對貨(huo)幣(bi)基金(jin)的監管仍(reng)在(zai)繼續。今年6月1日，央行、證監會(hui)聯合發文(wen)規范貨(huo)基網上銷(xiao)售和贖回(hui)，強化(hua)持牌(pai)經(jing)營要求，禁止(zhi)對T+0贖回(hui)提現墊支。證監會(hui)新(xin)聞(wen)發言人(ren)介紹，貨(huo)幣(bi)市場基金(jin)快速贖回(hui)大額(e)提現存在(zai)流動性風(feng)險。
“貨(huo)幣基(ji)(ji)金(jin)(jin)最(zui)害怕(pa)碰到大額贖回，基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)沒有(you)錢(qian)就要贖回債券。如果沒有(you)人要，就會發生(sheng)虧損。一旦虧損，基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)就需(xu)要墊付。”上述北京公募基(ji)(ji)金(jin)(jin)高管表示。
根(gen)據(ju)規(gui)定(ding)，7月1日起，針對T+0贖(shu)(shu)回，設定(ding)單(dan)只貨(huo)幣(bi)基(ji)金在單(dan)一(yi)銷(xiao)售機(ji)(ji)構單(dan)日1萬元(yuan)的(de)(de)贖(shu)(shu)回額度上限，并指出(chu)除取得基(ji)金銷(xiao)售業(ye)務(wu)資格的(de)(de)商(shang)業(ye)銀行外，禁止其(qi)他機(ji)(ji)構或(huo)個(ge)人以任何方式(shi)為“T+0贖(shu)(shu)回提現”業(ye)務(wu)提供(gong)墊支。非銀行支付機(ji)(ji)構不得提供(gong)以貨(huo)幣(bi)市場(chang)基(ji)金份額直接進行支付的(de)(de)增(zeng)值服務(wu)等。
“T+0限額1萬，意味著(zhu)貨(huo)幣(bi)基金不能做(zuo)現(xian)金使(shi)用(yong)。”上述公(gong)募(mu)基金經(jing)理表示。
分(fen)析(xi)人士也指(zhi)出，上(shang)述貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)調控政(zheng)策的(de)出臺雖然有利(li)于(yu)防范(fan)貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)流動性風險(xian)、控制(zhi)墊支機構財務風險(xian)，但(dan)是(shi)減少了貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)此前部分(fen)對于(yu)金(jin)(jin)(jin)融消費者的(de)便利(li)特性。因此，貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)發展勢必將受到較大影響。
此(ci)外(wai)，為(wei)了控(kong)制(zhi)規模過快(kuai)增(zeng)長，第三方機構也出(chu)臺了相關規定(ding)。余(yu)額(e)寶從(cong)2018年2月1日起，設置了每日申購總量，另外(wai)，還(huan)將(jiang)個(ge)人交易賬戶(hu)持有額(e)度上(shang)限設定(ding)為(wei)10萬元(yuan)，單(dan)日購買(mai)額(e)度上(shang)限設定(ding)為(wei)2萬。
第(di)一(yi)財(cai)經注意到(dao)，面(mian)對(dui)(dui)買對(dui)(dui)流動(dong)性(xing)新規和(he)對(dui)(dui)資產平均期限的(de)嚴格(ge)要求，疊加收(shou)益率綜(zong)合考量(liang)方(fang)面(mian)，貨基基金經理一(yi)季度(du)(du)繼續(xu)增配(pei)高(gao)(gao)流動(dong)性(xing)債券，其中主要以短融和(he)同業存單為主，回(hui)購（買入返售）資產占(zhan)比繼續(xu)保持(chi)在去年四季度(du)(du)的(de)高(gao)(gao)位。
“長(chang)期看收益(yi)率往下走，更多還是資(zi)(zi)金(jin)(jin)面的(de)問題。去年10月份后(hou)，很多基金(jin)(jin)公司開(kai)始按照資(zi)(zi)管新規的(de)征求(qiu)意見稿來實施。資(zi)(zi)管新規的(de)影響，后(hou)面可能對于攤余成(cheng)本法貨(huo)幣基金(jin)(jin)具體有細則。”該(gai)公募貨(huo)幣基金(jin)(jin)經理分(fen)析。（一財網(wang)）
基金經理普遍認為(wei)稱(cheng)未來(lai)會(hui)放低貨(huo)幣基金收(shou)益率預(yu)期(qi)，因為(wei)總(zong)體無風(feng)險收(shou)益率在下行(xing)。
但(dan)短(duan)期內(nei)利(li)率下行，又讓(rang)貨(huo)幣基金浮盈較多，這(zhe)些浮盈兌現時期收益率有(you)望提高(gao)，然(ran)后再出現下降。
“往(wang)后的話(hua)就(jiu)是要(yao)(yao)看(kan)債(zhai)(zhai)券(quan)上漲行情是否(fou)能夠持(chi)續，短期(qi)來(lai)看(kan)，貨(huo)幣基(ji)金(jin)(jin)靠賣出(chu)持(chi)有債(zhai)(zhai)券(quan)兌現浮盈，受(shou)資本利(li)得影響(xiang)較大，但債(zhai)(zhai)券(quan)市場上漲也意(yi)味(wei)著(zhu)市場的平均(jun)利(li)率水平往(wang)下走(zou)，新買入的債(zhai)(zhai)券(quan)或存單(dan)利(li)率水平都比(bi)較低，未(wei)來(lai)若是債(zhai)(zhai)券(quan)行情漲不動了，貨(huo)幣基(ji)金(jin)(jin)收益率主要(yao)(yao)就(jiu)靠票面利(li)息。”上海一位基(ji)金(jin)(jin)公司(si)固(gu)定(ding)收益部投資總監稱。
“貨幣基金(jin)正偏離也不會(hui)持續太久，主要(yao)還是這段(duan)時間同業存單(dan)收益率下行太快。”上海一位基金(jin)公(gong)司固(gu)定(ding)收益部(bu)副總監也表示。
wind數據顯示，目(mu)前貨幣基金(jin)收(shou)益率(lv)總體維持高位(wei)，7日年化(hua)收(shou)益率(lv)超(chao)過(guo)5%的貨幣基金(jin)多達69只。
最近一周，全市(shi)場貨幣(bi)基(ji)金7日年化收益率均值(zhi)達(da)4.13%，而6月全市(shi)場貨幣(bi)基(ji)金這一數值(zhi)還在3.897%。（中國基(ji)金報）