日前，中(zhong)國證監(jian)會(hui)舉行第(di)十七屆發(fa)行審核委(wei)(wei)員(yuan)(yuan)會(hui)就(jiu)職(zhi)儀(yi)式。證監(jian)會(hui)黨(dang)委(wei)(wei)書(shu)記(ji)、主(zhu)席劉士余，證監(jian)會(hui)黨(dang)委(wei)(wei)委(wei)(wei)員(yuan)(yuan)、中(zhong)央(yang)紀委(wei)(wei)駐證監(jian)會(hui)紀檢組(zu)組(zu)長(chang)王(wang)會(hui)民，出席儀(yi)式并(bing)作講話(hua)。證監(jian)會(hui)黨(dang)委(wei)(wei)委(wei)(wei)員(yuan)(yuan)、主(zhu)席助理宣昌能主(zhu)持儀(yi)式。
劉士(shi)余在講(jiang)話中指出，認真學習(xi)宣傳貫徹黨的(de)十九大(da)(da)(da)精神(shen)是當前和(he)(he)今(jin)后(hou)一(yi)個時(shi)(shi)期證(zheng)監會系統的(de)首要政治任務(wu)和(he)(he)頭等大(da)(da)(da)事。新(xin)一(yi)屆發審(shen)(shen)委(wei)的(de)各位委(wei)員必須自覺堅決用習(xi)近平新(xin)時(shi)(shi)代(dai)(dai)中國(guo)特色社(she)會主(zhu)義(yi)思想武裝頭腦、指導(dao)行動，確保(bao)在新(xin)時(shi)(shi)代(dai)(dai)有新(xin)氣(qi)象、新(xin)擔當、新(xin)作(zuo)為。深刻理(li)解中國(guo)特色社(she)會主(zhu)義(yi)偉大(da)(da)(da)事業(ye)進入(ru)新(xin)時(shi)(shi)代(dai)(dai)對資本(ben)市場發展(zhan)的(de)新(xin)機遇和(he)(he)新(xin)要求。發審(shen)(shen)委(wei)及(ji)各位委(wei)員要切實把是否服(fu)務(wu)國(guo)家(jia)全局戰略(lve)、是否為投資者篩選出優秀的(de)價值投資標的(de)、是否支持符合條(tiao)件企業(ye)發展(zhan)壯大(da)(da)(da)作(zuo)為檢驗工作(zuo)的(de)標準，忠(zhong)誠于法律、忠(zhong)誠于資本(ben)市場監管(guan)事業(ye)，恪(ke)盡職(zhi)守、無私奉獻(xian)，做(zuo)出不負(fu)黨中央國(guo)務(wu)院重(zhong)托、不負(fu)廣大(da)(da)(da)投資者和(he)(he)市場各方期待的(de)新(xin)業(ye)績。
劉士余強調，新(xin)一(yi)屆發(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)委(wei)(wei)(wei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)工(gong)(gong)作使命神圣、萬眾矚目、充滿(man)挑戰，要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)牢(lao)牢(lao)把(ba)握(wo)以下幾(ji)個方(fang)面。一(yi)是必須(xu)政(zheng)治(zhi)過硬。要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)旗(qi)幟鮮明(ming)地講政(zheng)治(zhi)，把(ba)政(zheng)治(zhi)素(su)質(zhi)作為發(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)委(wei)(wei)(wei)和委(wei)(wei)(wei)員的(de)(de)(de)(de)(de)(de)首(shou)要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)求。要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)認真系(xi)統(tong)全面學(xue)習(xi)(xi)黨的(de)(de)(de)(de)(de)(de)十九大報(bao)告，學(xue)習(xi)(xi)十八大以來習(xi)(xi)近(jin)平總(zong)書(shu)記治(zhi)國(guo)理(li)(li)政(zheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)系(xi)列重要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)講話精神，特(te)別是習(xi)(xi)近(jin)平總(zong)書(shu)記對資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)作出的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)系(xi)列重要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)指示批示和新(xin)常態下中(zhong)國(guo)特(te)色多層次(ci)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)健(jian)康發(fa)(fa)(fa)展的(de)(de)(de)(de)(de)(de)科學(xue)精辟論述(shu)，始(shi)終(zhong)牢(lao)記資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)人民性和“三(san)公”原(yuan)則，并在具(ju)體工(gong)(gong)作中(zhong)堅(jian)決(jue)貫(guan)徹落(luo)實(shi)(shi)。二(er)是必須(xu)本(ben)領高強。政(zheng)治(zhi)和業(ye)務是密切相關的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。政(zheng)治(zhi)立(li)場(chang)是本(ben)，專業(ye)素(su)養(yang)是資(zi)(zi)(zi)。發(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)委(wei)(wei)(wei)委(wei)(wei)(wei)員只有具(ju)備淵(yuan)博的(de)(de)(de)(de)(de)(de)知識、扎實(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)專業(ye)、開(kai)闊的(de)(de)(de)(de)(de)(de)視野、敏銳(rui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)眼光，及時(shi)(shi)擁抱新(xin)技術(shu)、洞悉新(xin)業(ye)態，才能(neng)履好職、盡好責，把(ba)好資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)入口關。三(san)是必須(xu)強化對發(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)委(wei)(wei)(wei)和委(wei)(wei)(wei)員的(de)(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)(jian)(jian)督機制(zhi)(zhi)(zhi)。信任(ren)不能(neng)代(dai)替監(jian)(jian)(jian)督，完善監(jian)(jian)(jian)督制(zhi)(zhi)(zhi)約機制(zhi)(zhi)(zhi)是資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)穩定(ding)健(jian)康發(fa)(fa)(fa)展的(de)(de)(de)(de)(de)(de)必要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)保障(zhang)。證(zheng)監(jian)(jian)(jian)會黨委(wei)(wei)(wei)已經決(jue)定(ding)成立(li)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)與并購(gou)重組審(shen)(shen)核監(jian)(jian)(jian)察委(wei)(wei)(wei)員會，對首(shou)次(ci)公開(kai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)、再融資(zi)(zi)(zi)、并購(gou)重組實(shi)(shi)行(xing)(xing)全方(fang)面的(de)(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)(jian)(jian)察，對發(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)委(wei)(wei)(wei)和委(wei)(wei)(wei)員的(de)(de)(de)(de)(de)(de)履職行(xing)(xing)為進(jin)行(xing)(xing)360度(du)評價。要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)健(jian)全監(jian)(jian)(jian)督制(zhi)(zhi)(zhi)約機制(zhi)(zhi)(zhi)，堅(jian)持(chi)無禁區、全覆(fu)蓋(gai)、零(ling)容(rong)忍，終(zhong)身追責。四是必須(xu)嚴把(ba)質(zhi)量關。上市(shi)(shi)公司是資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)石。要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)堅(jian)決(jue)落(luo)實(shi)(shi)依法(fa)全面從嚴的(de)(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)(jian)(jian)管理(li)(li)念，嚴格(ge)專業(ye)履職、依法(fa)審(shen)(shen)核，防止問題(ti)企業(ye)帶病申(shen)報(bao)、蒙混過關。五是必須(xu)依法(fa)行(xing)(xing)政(zheng)，同時(shi)(shi)要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)有與新(xin)時(shi)(shi)代(dai)、新(xin)使命相應的(de)(de)(de)(de)(de)(de)強烈改革意識，著(zhu)力推進(jin)制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)完善。
王會(hui)(hui)民(min)在講話中指(zhi)出，新一(yi)屆發(fa)(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)委(wei)(wei)(wei)(wei)委(wei)(wei)(wei)(wei)員(yuan)要(yao)(yao)清(qing)醒(xing)認(ren)(ren)識(shi)(shi)金(jin)融反腐(fu)的(de)(de)(de)(de)高(gao)壓態勢(shi)，清(qing)醒(xing)認(ren)(ren)識(shi)(shi)證(zheng)監(jian)(jian)會(hui)(hui)黨委(wei)(wei)(wei)(wei)懲治(zhi)腐(fu)敗(bai)的(de)(de)(de)(de)決(jue)(jue)心(xin)是(shi)(shi)無(wu)比堅(jian)定的(de)(de)(de)(de)、零容忍的(de)(de)(de)(de)態度是(shi)(shi)異常(chang)鮮(xian)明(ming)的(de)(de)(de)(de)。要(yao)(yao)時刻(ke)牢記“講政治(zhi)、守(shou)紀律(lv)、有(you)規矩”。一(yi)是(shi)(shi)增強做好發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)(de)使(shi)(shi)命感。每名發(fa)(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)委(wei)(wei)(wei)(wei)委(wei)(wei)(wei)(wei)員(yuan)都要(yao)(yao)繃緊政治(zhi)上的(de)(de)(de)(de)弦(xian)，保持清(qing)醒(xing)的(de)(de)(de)(de)頭腦，多一(yi)點職(zhi)業(ye)操(cao)守(shou)、公(gong)仆意識(shi)(shi)和(he)(he)家(jia)國情懷，絕不(bu)允許有(you)任何形式(shi)的(de)(de)(de)(de)個(ge)人利益(yi)(yi)小(xiao)九(jiu)(jiu)九(jiu)(jiu)，心(xin)中要(yao)(yao)有(you)資本(ben)市(shi)場(chang)和(he)(he)保護投資者利益(yi)(yi)這本(ben)大賬，志存高(gao)遠，勤勉履職(zhi)，不(bu)辱使(shi)(shi)命。二(er)是(shi)(shi)牢牢守(shou)住(zhu)發(fa)(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)(de)廉潔底線。每名委(wei)(wei)(wei)(wei)員(yuan)必須苦練“內(nei)功”，妥善處(chu)理好發(fa)(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)委(wei)(wei)(wei)(wei)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)職(zhi)責(ze)與(yu)(yu)自(zi)身(shen)及家(jia)屬、與(yu)(yu)原(yuan)來所(suo)在單(dan)位、與(yu)(yu)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)人等市(shi)場(chang)主(zhu)(zhu)體以及與(yu)(yu)其他(ta)委(wei)(wei)(wei)(wei)員(yuan)的(de)(de)(de)(de)關系。堅(jian)決(jue)(jue)做到(dao)“不(bu)收錢(qian)物(wu)、不(bu)炒(chao)股、不(bu)吃請”；堅(jian)決(jue)(jue)禁止通過購(gou)買擬上市(shi)公(gong)司原(yuan)始股變(bian)相(xiang)腐(fu)敗(bai)；堅(jian)決(jue)(jue)執行(xing)(xing)相(xiang)關回(hui)避規定，防范利益(yi)(yi)沖突；堅(jian)決(jue)(jue)凈化(hua)朋友圈，純潔社會(hui)(hui)交往。此外(wai)，還(huan)必須執行(xing)(xing)個(ge)人事項報告(gao)制(zhi)度，相(xiang)關部門(men)要(yao)(yao)隨時抽查，發(fa)(fa)(fa)(fa)現問題及時核(he)查處(chu)理。三是(shi)(shi)強化(hua)規矩意識(shi)(shi)，嚴(yan)格遵(zun)守(shou)發(fa)(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)(de)職(zhi)業(ye)操(cao)守(shou)。發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)監(jian)(jian)管部要(yao)(yao)履行(xing)(xing)好對發(fa)(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)委(wei)(wei)(wei)(wei)管理的(de)(de)(de)(de)主(zhu)(zhu)體責(ze)任。發(fa)(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)委(wei)(wei)(wei)(wei)委(wei)(wei)(wei)(wei)員(yuan)要(yao)(yao)認(ren)(ren)真學習掌握(wo)履職(zhi)規矩和(he)(he)要(yao)(yao)求，嚴(yan)格遵(zun)守(shou)證(zheng)監(jian)(jian)會(hui)(hui)各項制(zhi)度規定和(he)(he)紀律(lv)要(yao)(yao)求。要(yao)(yao)根據證(zheng)券法和(he)(he)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)委(wei)(wei)(wei)(wei)員(yuan)會(hui)(hui)辦法，依(yi)(yi)法審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)股票發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)，依(yi)(yi)靠自(zi)身(shen)的(de)(de)(de)(de)專業(ye)知識(shi)(shi)和(he)(he)職(zhi)業(ye)操(cao)守(shou)作(zuo)(zuo)(zuo)出獨立的(de)(de)(de)(de)判斷。對于不(bu)合(he)規的(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)，要(yao)(yao)勇于投否決(jue)(jue)票。
按照排隊銀行最高發行規模或發行計劃測算，合計募集資金規模上限可以達到917億元，不過如果按照《證券法》規定的下限發行，募資規模將降至約359億元
對于IPO排隊銀(yin)行來說(shuo)，即便是材料已經被(bei)監管部門受(shou)理，實現A股上市需要(yao)經過筆試（材料的申報與反(fan)饋）、面試（上發審(shen)會）兩大考驗。
據(ju)《證券日報(bao)》記者(zhe)獨家(jia)統計，去年以來，成(cheng)(cheng)功上市的9家(jia)次新(xin)銀行(xing)(xing)(xing)和上周剛(gang)剛(gang)過會(hui)的成(cheng)(cheng)都銀行(xing)(xing)(xing)在發審會(hui)“面試”環節共(gong)被(bei)詢問(wen)(wen)39個問(wen)(wen)題(ti)(ti)，平均每家(jia)銀行(xing)(xing)(xing)需要回(hui)答(da)近(jin)4個問(wen)(wen)題(ti)(ti)。10家(jia)銀行(xing)(xing)(xing)中，貴(gui)陽銀行(xing)(xing)(xing)被(bei)問(wen)(wen)及的問(wen)(wen)題(ti)(ti)最多，共(gong)7個；江蘇銀行(xing)(xing)(xing)、杭(hang)州(zhou)銀行(xing)(xing)(xing)、無錫銀行(xing)(xing)(xing)則相對輕松，每家(jia)銀行(xing)(xing)(xing)只(zhi)需回(hui)答(da)2個大問(wen)(wen)題(ti)(ti)，就拿到(dao)了A股“通行(xing)(xing)(xing)證”。
發審委聚焦6大類問題
《證券日報》記者注意到，發審會(hui)提出的39個(ge)問題（注：實(shi)際(ji)上(shang)，部分問題內(nei)部包含多個(ge)相(xiang)關(guan)問題），主要(yao)圍繞擬業績(ji)、資產質量等6個(ge)維度。
其一，經營(ying)業(ye)(ye)績的(de)(de)穩(wen)定性。10家銀(yin)行(xing)中，成都(dou)銀(yin)行(xing)、貴陽銀(yin)行(xing)、常熟銀(yin)行(xing)和張家港(gang)行(xing)都(dou)被問到(dao)了(le)與經營(ying)業(ye)(ye)績相關的(de)(de)問題。如果將(jiang)之細(xi)分，發審委甚至(zhi)關注到(dao)銀(yin)行(xing)業(ye)(ye)貸款利率(lv)下限(xian)放開、客戶集(ji)中度高(gao)、個金業(ye)(ye)務改革乃至(zhi)互聯網金融行(xing)業(ye)(ye)發展(zhan)等細(xi)節對于(yu)銀(yin)行(xing)業(ye)(ye)績的(de)(de)潛在影響。
其二，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的資(zi)產(chan)質(zhi)量、貸(dai)款(kuan)五(wu)級分類(lei)以及風(feng)控措施。本報記(ji)者注(zhu)(zhu)意到，江陰銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、常熟銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、張家港行(xing)(xing)、成都銀(yin)(yin)行(xing)(xing)都被發審委要求對于(yu)信貸(dai)質(zhi)量或分類(lei)及風(feng)控措施進行(xing)(xing)更為詳細的闡述。其中，發審委十分“摳細節”，一(yi)家銀(yin)(yin)行(xing)(xing)就被要求說明“報告期內逾期貸(dai)款(kuan)額的復(fu)合(he)增長率(lv)較(jiao)大幅度高(gao)于(yu)行(xing)(xing)業平均(jun)水(shui)平，不良(liang)貸(dai)款(kuan)額的復(fu)合(he)增長率(lv)卻(que)低于(yu)行(xing)(xing)業平均(jun)水(shui)平的原因及合(he)理性(xing)”。簡單而言(yan)，就是(shi)(shi)監管希望確認相關(guan)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)五(wu)級貸(dai)款(kuan)分類(lei)的準確性(xing)，避(bi)免銀(yin)(yin)行(xing)(xing)將不良(liang)資(zi)產(chan)藏(zang)匿在關(guan)注(zhu)(zhu)類(lei)貸(dai)款(kuan)而不是(shi)(shi)及時(shi)遷徙(xi)至(zhi)不良(liang)資(zi)產(chan)中；此外，另一(yi)家銀(yin)(yin)行(xing)(xing)則(ze)被問及“與(yu)信托公司、證(zheng)券公司等是(shi)(shi)否存在資(zi)產(chan)互換，變相降(jiang)低不良(liang)資(zi)產(chan)率(lv)的情形”。
其(qi)(qi)三，發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)人股權結(jie)構和(he)高管團隊的(de)穩定性。在39個(ge)問(wen)題(ti)中，與此(ci)相關的(de)問(wen)題(ti)達到(dao)了(le)9個(ge)。根據(ju)監管規則，首(shou)次公開發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)股票，需滿足一個(ge)條件：最近三年董(dong)事、高級管理(li)人員沒有發(fa)(fa)生重大(da)變(bian)化，實際控制人沒有發(fa)(fa)生變(bian)更。而擬上市銀行(xing)(xing)(xing)在多(duo)年的(de)等待中，高管陣容(rong)難免發(fa)(fa)生部(bu)分(fen)變(bian)化，甚至是(shi)較(jiao)大(da)變(bian)化，因此(ci)引(yin)來發(fa)(fa)審會關注。此(ci)外，股東(dong)是(shi)否(fou)構成一致(zhi)行(xing)(xing)(xing)動人、部(bu)分(fen)股東(dong)質押凍結(jie)股權也是(shi)監管尤其(qi)(qi)留(liu)意的(de)問(wen)題(ti)。
其四，擬(ni)上市銀(yin)行(xing)涉及重大(da)訴(su)訟(song)。雖然僅有(you)(you)3家銀(yin)行(xing)被追問涉訴(su)事宜，但(dan)是此類問題往往對IPO通過與否有(you)(you)著(zhu)較(jiao)大(da)程(cheng)度的(de)(de)影響。例如(ru)，發審會曾追問一家擬(ni)上市銀(yin)行(xing)訴(su)訟(song)仲裁案件(jian)的(de)(de)最(zui)新進展，同時關注(zhu)訴(su)訟(song)案件(jian)計提的(de)(de)貸款減值準備是否充(chong)分以及是否對發行(xing)人的(de)(de)持續經營構成(cheng)重大(da)影響。
其(qi)五，銀(yin)行(xing)理財(cai)產(chan)品(pin)、應收(shou)款項類(lei)投(tou)資、表(biao)外投(tou)資等各類(lei)產(chan)品(pin)的(de)運行(xing)情況。10家銀(yin)行(xing)中，有5家銀(yin)行(xing)共計被(bei)詢問(wen)了(le)6個(ge)相關(guan)問(wen)題(ti)。其(qi)中，杭州(zhou)銀(yin)行(xing)在(zai)發(fa)審(shen)會僅被(bei)問(wen)及兩(liang)個(ge)問(wen)題(ti)且其(qi)中就包括了(le)理財(cai)相關(guan)事(shi)宜。發(fa)審(shen)會的(de)問(wen)題(ti)可(ke)謂事(shi)無巨細(xi)，詢問(wen)銀(yin)行(xing)“是否(fou)(fou)充(chong)分(fen)了(le)解理財(cai)產(chan)品(pin)投(tou)向(xiang)的(de)底層(ceng)資產(chan)”、“是否(fou)(fou)存在(zai)集中兌付等重(zhong)大(da)風險”、“是否(fou)(fou)存在(zai)資金池”、“信息(xi)披露(lu)是否(fou)(fou)充(chong)分(fen)”、“保(bao)本理財(cai)的(de)損(sun)失(shi)承擔責任”等等。
其(qi)六，關聯交易的合規(gui)性。在10家上(shang)市銀(yin)行中，吳(wu)江銀(yin)行和(he)無錫銀(yin)行均被此類問題“砸(za)中”。事實上(shang)，關聯交易不(bu)僅是擬(ni)上(shang)市銀(yin)行經常(chang)被問及(ji)的事宜(yi)，擬(ni)上(shang)市公司關聯交易的合規(gui)性也一直(zhi)受(shou)到監管的“重點照顧”。
此外，發審委還向部分銀行(xing)詢問了(le)一(yi)些(xie)非共性(xing)(xing)問題(ti)，例如，不(bu)良債權轉(zhuan)讓的(de)決策過程(cheng)、董監事人員(yuan)擔任職務(wu)的(de)合規性(xing)(xing)等(deng)等(deng)。
合計募資最低約359億元
《證券(quan)日報》記者對于(yu)目前排隊的(de)14家擬上市銀(yin)(yin)行的(de)招股說明書(shu)和最(zui)新(xin)披(pi)露的(de)財報數(shu)據(ju)（部分(fen)銀(yin)(yin)行披(pi)露了2017年(nian)半年(nian)報，部分(fen)銀(yin)(yin)行為2016年(nian)年(nian)度指標(biao)）進行了比對和測算：按照最(zui)高發行規模或(huo)發行計(ji)劃測算，合(he)計(ji)募集資金規模上限可(ke)以達到917億元(yuan)（根據(ju)去年(nian)銀(yin)(yin)行股IPO情況(kuang)，發行價大多與當期每股凈資產對應）。
不過，去年(nian)銀行股IPO雖然(ran)是時隔六年(nian)后重(zhong)新開(kai)閘，但(dan)其(qi)“二級市場殺(sha)傷力”顯然(ran)遠低于千億元(yuan)的市場預期：9家(jia)銀行合計的募集資金凈(jing)額(e)不足(zu)300億元(yuan)。
現實與預期差距(ju)的(de)主要原(yuan)因是擬上(shang)市銀(yin)行(xing)(xing)的(de)發(fa)行(xing)(xing)規(gui)(gui)模(mo)被壓縮。去年銀(yin)行(xing)(xing)獲批發(fa)行(xing)(xing)的(de)股份數量大(da)多占發(fa)行(xing)(xing)后總股份的(de)比例(li)僅為10%，也就是說，是按(an)照《證券(quan)法》規(gui)(gui)定的(de)下(xia)限“貼地(di)發(fa)行(xing)(xing)”。如果按(an)照下(xia)限標準計算，目前排隊(dui)銀(yin)行(xing)(xing)的(de)發(fa)行(xing)(xing)規(gui)(gui)模(mo)較上(shang)限數據則會有所變(bian)化，合計的(de)募資規(gui)(gui)模(mo)將(jiang)由逾900億元降(jiang)至約359億元。
從去(qu)年(nian)的(de)監管態度來看，決定擬上市(shi)銀(yin)行(xing)發(fa)行(xing)規模和(he)發(fa)行(xing)價(jia)格的(de)最核心要素(su)是市(shi)盈率(lv)指(zhi)標。貴陽(yang)銀(yin)行(xing)去(qu)年(nian)就是憑(ping)借(jie)發(fa)行(xing)價(jia)格對(dui)應的(de)市(shi)盈率(lv)低于(yu)行(xing)業平均水(shui)平，避免了推遲發(fa)行(xing)，也是在(zai)去(qu)年(nian)銀(yin)行(xing)股IPO中，唯一(yi)一(yi)家發(fa)行(xing)規模與預期維(wei)持不變(bian)的(de)。
如果按照發行價格不低(di)于每股凈資產測算(suan)，目前的排隊銀(yin)行的市(shi)盈率在5.33倍(bei)至(zhi)15倍(bei)之(zhi)間。其(qi)中，僅鄭(zheng)州銀(yin)行的市(shi)盈率低(di)于5.5倍(bei)；威(wei)海市(shi)商業銀(yin)行、長沙銀(yin)行的市(shi)盈率低(di)于6.5倍(bei)；其(qi)余銀(yin)行的市(shi)盈率均超過了7.4倍(bei)。
從目前已上市(shi)銀(yin)(yin)行(xing)的靜態市(shi)盈率(lv)來(lai)看，行(xing)業(ye)均(jun)值大約在7倍-7.5倍之間(jian)。也就是說，鄭(zheng)州銀(yin)(yin)行(xing)、威(wei)海市(shi)商業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)和長沙銀(yin)(yin)行(xing)的市(shi)盈率(lv)低于行(xing)業(ye)均(jun)值，也最有希望按照(zhao)預期上限規(gui)模發行(xing)。
從證監(jian)會審(shen)結情(qing)況(kuang)來看，2017年1月(yue)至10月(yue)，共審(shen)結首(shou)發企業503家(jia)。其中，核準發行(xing)359家(jia)，整體(ti)IPO審(shen)結通過率71.37%，審(shen)結未(wei)通過144家(jia)（含否(fou)決和撤回并終止兩種情(qing)況(kuang)），審(shen)結未(wei)通過率為28.63%。
11月15日晚間，在(zai)當天上(shang)(shang)會(hui)的兩家擬上(shang)(shang)市(shi)公司中，新(xin)三板掛牌(pai)企業百華(hua)悅邦（831008.OC）成功過會(hui)。
不過，此前一天晚間，證監(jian)會官網披露的發審(shen)委審(shen)核結果表(biao)明(ming)，當天共(gong)計有6家公司上會，最終4家IPO獲得發審(shen)委通過。
兩家新(xin)三板公司(si)命運各異，長江材料（833138.OC）幸運過會，而另一家新(xin)三板企業鴻(hong)禧能源（835183.OC）則不(bu)幸被否。
截至當天，新發審(shen)上任以來，在8家(jia)(jia) IPO沖關的(de)新三(san)板掛牌企業中(zhong)，包括百華悅(yue)邦、長江材(cai)料在內，僅(jin)有三(san)家(jia)(jia)企業成功闖關，另(ling)外一家(jia)(jia)為科華控股(gu)（831263.OC）。至此(ci)，新三(san)板IPO通(tong)過已驟降(jiang)至不到(dao)四成，僅(jin)錄得37.5%。
余下5家(jia)(jia)新三板(ban)上會企(qi)業中，鉅泉光電（835933.OC）和森鷹(ying)窗業（430483.OC）兩(liang)家(jia)(jia)公司IPO申請也(ye)雙(shuang)雙(shuang)被(bei)否；而(er)奧飛數(shu)據（832745.OC）、博拉網絡（834484.OC）兩(liang)家(jia)(jia)公司則(ze)暫緩表決。
11月15日，深圳(zhen)一家券商新(xin)三板項(xiang)目負責人對21世紀經濟報(bao)(bao)道記者表示，“據我們了(le)解，今(jin)年4月報(bao)(bao)的(de)項(xiang)目，現(xian)在快的(de)都已報(bao)(bao)初審會。有的(de)擬上市企業甚至還想著換中介機(ji)構延緩審核速度。這一現(xian)象可是以前從未(wei)有過的(de)。”
不(bu)過(guo)，該負責人認為，“從嚴(yan)審(shen)核(he)下，‘躲(duo)(duo)得(de)了(le)初一(yi)，躲(duo)(duo)不(bu)過(guo)十五(wu)’。企業(ye)有問題的話，反饋回復也要有邏輯，論點論據(ju)充分，并做(zuo)到可驗證。”
5家掛牌企業沖關擱淺
在(zai)此(ci)之前，2016年扣非后凈利潤近6000萬元的森鷹窗業IPO申請也在(zai)10月31日舉(ju)行的發審會上被否。
究其原因，發審(shen)委發現(xian)其應收(shou)賬款各期余額逐年增加，要求(qiu)說明其2016年、2017年1-6月末應收(shou)賬款占主營業務收(shou)入比例較高的原因及合理性。
“申(shen)報企業有關業務(wu)模式、業務(wu)類型與收入確(que)認(ren)方法的(de)披露問題(ti)歷來是被(bei)監(jian)管(guan)部門(men)特別強調的(de)，已經成功過會的(de)原(yuan)新三板掛牌企業麗島新材(cai)（603937.SH）、佩蒂(di)股份（300673.SZ）等均(jun)被(bei)問及應收賬款過高問題(ti)，而被(bei)否的(de)耐普(pu)礦機（834947.OC）、森鷹窗(chuang)業也被(bei)問及該(gai)問題(ti)。”對此(ci)，前述(shu)新三板項目負責人(ren)稱。
此外，鉅泉光電IPO沖關擱淺或(huo)更多與公司(si)(si)持續經營能力存(cun)疑有關。據(ju)公司(si)(si)預披露招股說明書(shu)顯示，2014年(nian)至(zhi)2016年(nian)其扣非后凈利潤(run)分(fen)別為2937萬元、2296萬元、2241萬元，不(bu)僅(jin)未能達到3000萬元，且呈連續下滑態勢。有意思的是(shi)(shi)，鉅泉光電申報的上市地竟然(ran)還是(shi)(shi)主(zhu)板。
報告期(qi)內，鉅泉光電與關聯方在銷售、采購渠道(dao)商存(cun)在部分重(zhong)疊，發審委亦要求(qiu)公(gong)(gong)司說明交(jiao)易是否(fou)符合市場(chang)定價(jia)原則，交(jiao)易價(jia)格是否(fou)公(gong)(gong)允，是否(fou)存(cun)在利益輸送。可見，新(xin)三(san)板企(qi)業自身的(de)規范性(xing)和持續盈利能力是 IPO能否(fou)成功的(de)一(yi)個重(zhong)要的(de)坎。
前(qian)述新三板項(xiang)目負(fu)責人(ren)進一步表示(shi)，新一屆發審委重點(dian)關注的(de)是(shi)(shi)申(shen)報企業業務描(miao)述是(shi)(shi)否清晰完(wan)整，業務經營模式和財(cai)務信息是(shi)(shi)否相(xiang)匹配。
發審趨勢研讀
從公開資料(liao)來(lai)看，不同種類都應進行清晰的(de)(de)描述，采購、銷售、生產、研發，均應披(pi)露(lu)具體的(de)(de)制(zhi)度(du)，承擔(dan)的(de)(de)主體，業(ye)務(wu)環節的(de)(de)控(kong)制(zhi)等(deng)。如供(gong)應商選(xuan)拔依據、生產節奏的(de)(de)控(kong)制(zhi)，生產周期、存(cun)貨(huo)管(guan)理、銷售周期、信用政策（賒銷還是(shi)(shi)預收(shou)款），應收(shou)賬款管(guan)理等(deng)，基于(yu)清晰的(de)(de)業(ye)務(wu)描述，便于(yu)審核人員了解業(ye)務(wu)模(mo)式，進而判斷(duan)業(ye)務(wu)數(shu)據合理性，存(cun)貨(huo)、應收(shou)賬款周轉率、毛(mao)利率是(shi)(shi)否合理等(deng)。
如在當天的(de)(de)發審(shen)會(hui)上，發審(shen)委要(yao)求(qiu)百華悅邦說(shuo)明今年1-9月份公(gong)司營業收入和利潤實現情況，并就行業發展(zhan)情況、市場(chang)競爭(zheng)態勢、網絡平臺維(wei)修(xiu)的(de)(de)快速發展(zhan)對現有店面模式的(de)(de)沖擊等(deng)事項，闡述對公(gong)司未(wei)來持續盈利能力可能產生的(de)(de)影響。
而14日的(de)(de)發審(shen)會上，發審(shen)委委員就(jiu)對長(chang)江材料(liao)報告期內主營業(ye)務收入、主營業(ye)務毛利(li)率變動的(de)(de)原因及合理(li)性、發行(xing)人未來的(de)(de)持續盈利(li)能力提出(chu)了問詢(xun)。
同(tong)(tong)樣，在科華(hua)控股11月10日首發過會背后，發審委(wei)公布的主要(yao)問(wen)詢問(wen)題也包括：對(dui)霍尼韋(wei)爾(er)日本采取(qu)經銷模式(shi)，且其毛利率高于直接銷售的原(yuan)因(yin)；報告(gao)期內毛利率變動的原(yuan)因(yin)，為(wei)何(he)運輸費用與(yu)營業(ye)收(shou)入走勢不相匹配(pei)；對(dui)存放(fang)在他人中轉倉庫存貨(huo)的管(guan)理(li)制(zhi)度，包括內控、盤點及(ji)核(he)查方法；與(yu)關聯(lian)企業(ye)萬(wan)盛(sheng)鑄造是否構成同(tong)(tong)業(ye)競爭、存在利益沖突或利益輸送？
“發(fa)審委關注(zhu)的(de)是(shi)，申報企業(ye)會計政策披露是(shi)不是(shi)有針對(dui)性(xing)，不能千(qian)篇一律抄準則，要寫出(chu)自己的(de)業(ye)務特(te)點，”對(dui)此，該負責人(ren)稱(cheng)，“特(te)別是(shi)收入(ru)確認方法與(yu)業(ye)務模(mo)式(shi)的(de)描述是(shi)否相匹(pi)配。”
另(ling)據(ju)統計表(biao)明，截(jie)至11月10日(ri)，公(gong)告進入IPO輔導的新(xin)三(san)板(ban)掛牌(pai)公(gong)司共(gong)551家，比(bi)上周增(zeng)加3家。同時，未(wei)過(guo)會且正常待審的IPO首發申請企業共(gong)448家，其中新(xin)三(san)板(ban)公(gong)司共(gong)134家，占(zhan)比(bi)三(san)成。