北(bei)京(jing)時間(jian)8月14日凌晨(chen)，國際知名指(zhi)(zhi)數編制公(gong)(gong)司(si)MSCI宣布，將實施納入(ru)(ru)A股的(de)(de)第二步，把現有A股的(de)(de)納入(ru)(ru)因(yin)子從2.5%提高至(zhi)(zhi)5%，另(ling)外，還(huan)有10只(zhi)A股將以5%的(de)(de)納入(ru)(ru)因(yin)子新加入(ru)(ru)，使得(de)納入(ru)(ru)MSCI的(de)(de)A股增(zeng)加至(zhi)(zhi)236只(zhi)，合(he)(he)計(ji)占MSCI新興市場指(zhi)(zhi)數權重(zhong)的(de)(de)0.75%，這與(yu)該公(gong)(gong)司(si)在2017年6月公(gong)(gong)布的(de)(de)相(xiang)關指(zhi)(zhi)數納A方案大(da)致吻合(he)(he)。所(suo)有調整(zheng)結果將于8月31日收盤(pan)后正式生效。
納入MSCI新興市場的A股將增加10只
此前，在(zai)(zai)2017年(nian)6月(yue)(yue)21日(ri)(ri)，MSCI宣布，從2018年(nian)6月(yue)(yue)開始(shi)，將(jiang)基(ji)于5%的納(na)入(ru)因子(zi)，分(fen)兩步(bu)(bu)把中國A股納(na)入(ru)MSCI新(xin)興市場指數和MSCI ACWI全球(qiu)指數：第一(yi)步(bu)(bu)預定(ding)在(zai)(zai)2018年(nian)5月(yue)(yue)半年(nian)度(du)指數評(ping)審時(shi)實(shi)施；第二步(bu)(bu)在(zai)(zai)2018年(nian)8月(yue)(yue)季(ji)度(du)指數評(ping)審時(shi)實(shi)施。首步(bu)(bu)以2.5%的因子(zi)納(na)入(ru)A股已在(zai)(zai)6月(yue)(yue)1日(ri)(ri)正(zheng)式實(shi)施，第二步(bu)(bu)則(ze)將(jiang)在(zai)(zai)8月(yue)(yue)31日(ri)(ri)收(shou)盤(pan)后(hou)正(zheng)式生(sheng)效。
MSCI有著復雜的(de)(de)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)體系(xi)，跟中(zhong)國有關的(de)(de)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)多達200多個，而與MSCI納(na)入A股(gu)息息相關的(de)(de)，主要(yao)是(shi)MSCI中(zhong)國A股(gu)納(na)入指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)(MSCI China A Inclusion Index)，用于反映納(na)入到MSCI新興(xing)市場(chang)等指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)中(zhong)的(de)(de)A股(gu)，它更(geng)熟為人(ren)知的(de)(de)名稱是(shi)MSCI中(zhong)國A股(gu)國際(ji)通指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)。
據記(ji)者(zhe)在MSCI官(guan)網獲得(de)的(de)(de)信息，在此(ci)次(ci)季(ji)度(du)調整中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，MSCI中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)A股(gu)國(guo)(guo)(guo)(guo)際通(tong)指數(shu)新(xin)增(zeng)的(de)(de)成份(fen)(fen)股(gu)有中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)航沈飛、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)神華、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)聯通(tong)、國(guo)(guo)(guo)(guo)電電力、恒力股(gu)份(fen)(fen)、國(guo)(guo)(guo)(guo)電南瑞、TCL集(ji)團、用友(you)網絡(luo)和玲瓏輪胎，而在6月份(fen)(fen)首(shou)步納(na)入正式(shi)生效(xiao)前(qian)夕因停(ting)牌被剔除的(de)(de)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)興通(tong)訊，此(ci)次(ci)在指數(shu)季(ji)度(du)檢討(tao)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)又重新(xin)納(na)入到MSCI中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)A股(gu)國(guo)(guo)(guo)(guo)際通(tong)指數(shu)當中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，一共10只(zhi)新(xin)增(zeng)成份(fen)(fen)股(gu)。
從指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)檢討結果發(fa)布后的(de)首日表(biao)現(xian)(xian)來看，前述(shu)10只(zhi)股票漲跌互(hu)現(xian)(xian)，其中(zhong)，中(zhong)興通訊(xun)漲幅相(xiang)對較高，接近6%，用友網絡則跌逾3%。有分析(xi)人士(shi)指(zhi)(zhi)(zhi)出，海外資金對于(yu)新(xin)納入MSCI新(xin)興市場指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)的(de)成份股有補配置的(de)需求，建議投資者可(ke)適當關注(zhu)，不過仍要注(zhu)意風險。因為，如(ru)果相(xiang)關指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)股份在指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)調整生效日之前仍處于(yu)停牌(pai)狀態，將被剔除(chu)出相(xiang)關指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)。
海外長線資金有望持續進場
據(ju)MSCI董事總經理、亞(ya)太區研究部主管謝征儐此前測(ce)算，5%的(de)初始納(na)入因子預(yu)期將為A股市場帶來約220億美元(yuan)的(de)資金流入。
也就是說，按(an)照(zhao)MSCI納入(ru)A股的方案，每一次以2.5%因子的納入(ru)，將給(gei)A股市(shi)場帶來110億美元左右(you)的資金(jin)流入(ru)，約為755億元人民幣。
不過(guo)，跟蹤(zong)(zong)MSCI的(de)(de)(de)資金還分主(zhu)動(dong)(dong)(dong)型(xing)和被動(dong)(dong)(dong)型(xing)。被動(dong)(dong)(dong)追蹤(zong)(zong)MSCI新(xin)興市場指(zhi)數(shu)的(de)(de)(de)海外基金，按照國際(ji)慣例，預計會(hui)在(zai)指(zhi)數(shu)調(diao)整(zheng)(zheng)生效當(dang)(dang)日一(yi)次性調(diao)倉(cang)，以(yi)期精確(que)復制指(zhi)數(shu)來達(da)到(dao)最(zui)低的(de)(de)(de)跟蹤(zong)(zong)誤差。追蹤(zong)(zong)MSCI指(zhi)數(shu)的(de)(de)(de)主(zhu)動(dong)(dong)(dong)型(xing)基金經理則會(hui)依據他(ta)們對市場狀況、公司前(qian)景、股(gu)票估(gu)值等(deng)的(de)(de)(de)判斷(duan)和看法，來選(xuan)擇是否(fou)做出適(shi)當(dang)(dang)調(diao)整(zheng)(zheng)。因此(ci)，有分析人士(shi)認(ren)為，部分跟蹤(zong)(zong)MSCI的(de)(de)(de)主(zhu)動(dong)(dong)(dong)型(xing)資金早在(zai)MSCI正(zheng)式納入A股(gu)之前(qian)就提早布局，所以(yi)此(ci)次納入因子的(de)(de)(de)調(diao)整(zheng)(zheng)帶(dai)來的(de)(de)(de)資金量并(bing)不會(hui)如6月份(fen)那么(me)可(ke)觀(guan)。
A股(gu)進一步提升在MSCI新興市場指(zhi)數中的(de)比重，有(you)賴于A股(gu)市場不斷擴(kuo)大(da)開(kai)放。
證(zheng)監會副主席(xi)方星海6月份(fen)曾表示，證(zheng)監會會同(tong)有關部門(men)已(yi)經著手研究新的制(zhi)度與工具安排，包括股(gu)票收(shou)盤價格(ge)產生機制(zhi)，規范停復牌(pai)制(zhi)度，以(yi)及(ji)創造(zao)條件與境內外(wai)投(tou)資(zi)者投(tou)資(zi)股(gu)指期貨等(deng)，以(yi)便盡(jin)快將目(mu)前的A股(gu)納入(ru)MSCI的因子從(cong)5%提高到15%左右。除此之外(wai)，證(zheng)監會也將積(ji)極支持A股(gu)納入(ru)富時羅素(su)國際指數。
“若以(yi)15%的(de)因子(zi)納入(ru)，A股在MSCI新(xin)興市(shi)場(chang)指數的(de)權重有(you)望達到2.25%，除去(qu)已實施(shi)的(de)第(di)一步(bu)(bu)和即(ji)將(jiang)(jiang)實施(shi)的(de)第(di)二步(bu)(bu)，約285億美元(近2000億元人(ren)民幣)的(de)資(zi)金將(jiang)(jiang)進(jin)一步(bu)(bu)流入(ru)，長期、相(xiang)對(dui)理性的(de)海外資(zi)金將(jiang)(jiang)源源不斷地注入(ru)A股市(shi)場(chang)。”有(you)資(zi)深市(shi)場(chang)人(ren)士表示(shi)。
另據(ju)中銀國際證券(quan)測算，若A股(gu)的(de)納入比例提(ti)升(sheng)至100%，跟蹤MSCI指數(shu)流入A股(gu)的(de)潛在(zai)資(zi)金規(gui)模將有望達(da)到(dao)4000億(yi)美(mei)元。屆時(shi)，機構投資(zi)者在(zai)A股(gu)市場的(de)比重將有明顯的(de)提(ti)高，A股(gu)市場將會(hui)更(geng)加國際化(hua)，更(geng)為成熟。
4月份以來，陸港通北向資金凈流入(ru)金額高達1555.45億元
昨日凌晨，明晟(sheng)(sheng)公(gong)司發布(bu)消(xiao)息稱，將實施中(zhong)國A股(gu)部分納入(ru)明晟(sheng)(sheng)MSCI中(zhong)國指(zhi)數的第二步，納入(ru)因(yin)子(zi)從2.5%提升(sheng)至5%，與此(ci)同時，還有(you)10只A股(gu)個股(gu)將以5%的納入(ru)因(yin)子(zi)新(xin)加(jia)入(ru)，使得納入(ru)MSCI的A股(gu)增加(jia)至236只，合計占MSCI新(xin)興市(shi)場(chang)指(zhi)數權重的0.75%。
對資本市場(chang)而言(yan)，最(zui)期待的自然是(shi)將(jiang)A股納入MSCI后(hou)帶來(lai)的增量(liang)(liang)資金(jin)。在太平(ping)洋(yang)證(zheng)券(quan)策略分析師(shi)金(jin)達萊看來(lai)，此次納入因(yin)子由(you)2.5%提高至5%，保(bao)守預計，或將(jiang)為A股市場(chang)帶來(lai)約600億元的增量(liang)(liang)資金(jin)。
對于境外資(zi)金來(lai)說，進入(ru)A股市(shi)場最重要的(de)渠道(dao)之一，無疑(yi)就是借道(dao)滬(hu)港通(tong)、深港通(tong)。而從(cong)今年以(yi)來(lai)的(de)整體情況來(lai)看，雖然上證指數(shu)整體表現為(wei)下(xia)跌趨勢，但外資(zi)涌入(ru)的(de)熱(re)情卻較(jiao)為(wei)高漲，尤其是4月份以(yi)來(lai)，境外資(zi)金借助滬(hu)股通(tong)、深股通(tong)等渠道(dao)進入(ru)A股市(shi)場更(geng)是呈現加速趨勢。
據(ju)《證券日(ri)報》記者(zhe)統計(ji)，雖(sui)然昨日(ri)陸(lu)(lu)港通(tong)北(bei)向資金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)出(chu)12.06億元(yuan)，但(dan)4月(yue)(yue)份(fen)(fen)以來(lai)，陸(lu)(lu)港通(tong)北(bei)向資金(jin)(jin)累計(ji)凈(jing)流(liu)入金(jin)(jin)額(e)高達1555.45億元(yuan)。其中，4月(yue)(yue)份(fen)(fen)約405億元(yuan)，5月(yue)(yue)份(fen)(fen)509億元(yuan)，6月(yue)(yue)份(fen)(fen)7月(yue)(yue)份(fen)(fen)合(he)計(ji)資金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)入498億元(yuan)，8月(yue)(yue)份(fen)(fen)以來(lai)截至昨日(ri)約143.45億元(yuan)。
金(jin)達萊(lai)在接受《證(zheng)券日(ri)報》記者采訪時表(biao)示，最近(jin)幾個月(yue)，北上資(zi)金(jin)凈(jing)流入(ru)明顯(xian)增(zeng)多的(de)原(yuan)因，主要源于以下三個方面：一是(shi)海(hai)內外投(tou)(tou)資(zi)者投(tou)(tou)資(zi)偏好的(de)差異。海(hai)外投(tou)(tou)資(zi)者更關注長期盈利基本(ben)面，而國內投(tou)(tou)資(zi)者易受流動(dong)(dong)性、市場情(qing)緒、機構持(chi)倉等短期因素擾動(dong)(dong)的(de)影響；二(er)是(shi)經歷了較長時間的(de)回調后，上證(zheng)指數、中證(zheng)500等重要指數的(de)估(gu)值(zhi)已回落到歷史低位，且(qie)相對于H股(gu)(gu)、美股(gu)(gu)來說，估(gu)值(zhi)的(de)國際比較優勢(shi)開始凸顯(xian)；三是(shi)8月(yue)14日(ri)公布A股(gu)(gu)納入(ru)MSCI新(xin)成(cheng)份股(gu)(gu)方案后，海(hai)外資(zi)金(jin)(主動(dong)(dong)與被動(dong)(dong))買(mai)入(ru)意愿增(zeng)強。
國新(xin)智庫專家委(wei)員溫鵬春(chun)對《證券日報(bao)》記者(zhe)表示，雖(sui)然近期A股(gu)市場再現(xian)震蕩調整態(tai)勢，但從(cong)其運行而(er)言，部(bu)分個股(gu)在本次調整后(hou)，已具備中(zhong)長期投資價值。但鑒于目前市場流動性整體(ti)不(bu)足，因此預計后(hou)市A股(gu)分化格局將會繼(ji)續(xu)。
【17只MSCI主題基(ji)金(jin)(jin)(jin)收益全(quan)部為(wei)負】昨日凌晨，MSCI宣布將(jiang)實(shi)施(shi)納入A股(gu)的(de)第二步，把(ba)現有A股(gu)的(de)納入因子從2.5%提高至(zhi)5%，提升后占明(ming)晟新(xin)興(xing)市(shi)場(chang)(chang)指數的(de)權重(zhong)為(wei)0.75%。事實(shi)上，基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司較早(zao)時候捕捉到(dao)了MSCI帶來的(de)投(tou)資機遇，但由(you)于(yu)今(jin)年基(ji)礎(chu)市(shi)場(chang)(chang)行情表現不佳，這些基(ji)金(jin)(jin)(jin)表現受(shou)到(dao)了一(yi)定的(de)影響。一(yi)位基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理表示，但從長期看(kan)，A股(gu)入摩所(suo)帶來的(de)變化有望(wang)改善 A 股(gu)市(shi)場(chang)(chang)的(de)投(tou)資者結(jie)構和投(tou)資風格(ge)，A股(gu)入摩帶來的(de)增量資金(jin)(jin)(jin)也有助于(yu)提升A股(gu)市(shi)場(chang)(chang)活力(li)。（證券時報）
昨日凌晨，MSCI宣(xuan)布將實施(shi)納(na)入(ru)A股(gu)(gu)(gu)的第(di)二步，把現(xian)有A股(gu)(gu)(gu)的納(na)入(ru)因子從(cong)2.5%提(ti)高至5%，提(ti)升后占(zhan)明(ming)晟新興市(shi)(shi)場(chang)(chang)指(zhi)數的權重為0.75%。事實上(shang)，基(ji)(ji)金公司較早(zao)時候捕捉到了(le)MSCI帶來的投(tou)資(zi)(zi)機遇，但由(you)于今年(nian)基(ji)(ji)礎市(shi)(shi)場(chang)(chang)行情表(biao)現(xian)不佳，這些基(ji)(ji)金表(biao)現(xian)受到了(le)一(yi)定的影響。一(yi)位基(ji)(ji)金經理表(biao)示(shi)，但從(cong)長期(qi)看，A股(gu)(gu)(gu)入(ru)摩(mo)(mo)所(suo)帶來的變化有望(wang)改善 A 股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的投(tou)資(zi)(zi)者結構(gou)和投(tou)資(zi)(zi)風格，A股(gu)(gu)(gu)入(ru)摩(mo)(mo)帶來的增(zeng)量資(zi)(zi)金也有助(zhu)于提(ti)升A股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)活力。
多數MSCI主題基金跑贏基準指數
目前(qian)市(shi)場上有17只MSCI主題基金(jin)，其中，今(jin)年以來共成(cheng)(cheng)立(li)(li)了14只，建信、易方達、南(nan)方、招商、景(jing)順(shun)長(chang)城、華泰(tai)柏瑞、平安(an)大(da)華、創金(jin)合信等公司年內(nei)均有相應產品成(cheng)(cheng)立(li)(li)，其中，景(jing)順(shun)長(chang)城、建信、南(nan)方、平安(an)大(da)華成(cheng)(cheng)立(li)(li)的數(shu)量都在兩只及以上。
由于今年基(ji)礎市場行(xing)情表(biao)現(xian)不(bu)(bu)佳，大(da)部分個股泥沙俱下(xia)，MSCI主題基(ji)金的(de)表(biao)現(xian)也因此受到影響(xiang)。數據(ju)顯(xian)示，目前市場上存量(liang)的(de)17只(zhi)MSCI主題基(ji)金年內均取得負(fu)收益(yi)。不(bu)(bu)過(guo)，由于成立時間和(he)建倉時點不(bu)(bu)同，跟蹤的(de)標的(de)指數也有差異，相關基(ji)金表(biao)現(xian)差異較大(da)，表(biao)現(xian)最好的(de)僅虧損1%左右，最差的(de)跌幅(fu)超過(guo)15%。
具體來看，有(you)6只(zhi)年內的凈值跌幅(fu)不足5%，有(you)6只(zhi)跌幅(fu)超過10%，其中(zhong)，跌幅(fu)較(jiao)大(da)的基(ji)金多(duo)為跟蹤MSCI中(zhong)國A股(gu)(gu)指(zhi)(zhi)數和MSCI中(zhong)國A股(gu)(gu)國際(ji)指(zhi)(zhi)數。不過，值得(de)一提的是，大(da)部(bu)分(fen)MSCI主題基(ji)金期間都跑贏了基(ji)準(zhun)指(zhi)(zhi)數收益率。
此(ci)外，值(zhi)得一提的是，華安MSCI中國(guo)A股國(guo)際(ji)ETF自7月27日(ri)開(kai)始(shi)發(fa)行，目(mu)前正(zheng)在發(fa)行中。另據證(zheng)監會公布的基(ji)(ji)金募集(ji)(ji)申請公示(shi)顯示(shi)，待批MSCI主題基(ji)(ji)金數量明顯減少，目(mu)前只(zhi)有(you)3只(zhi)等(deng)待準生(sheng)證(zheng)。不過(guo)，也有(you)獲批基(ji)(ji)金尚未開(kai)始(shi)募集(ji)(ji)。這(zhe)或許與當(dang)前行情表現(xian)不佳(jia)有(you)關。
長期利好A股 短期影響有限
據某MSCI主題基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理表示，多數(shu)被動型基(ji)(ji)金(jin)(jin)主要采(cai)取完(wan)全復制(zhi)法(fa)，即完(wan)全按照標(biao)(biao)的指(zhi)(zhi)數(shu)的成(cheng)份股(gu)組成(cheng)及其(qi)權重構建基(ji)(ji)金(jin)(jin)股(gu)票投資組合。以(yi)A股(gu)納入的MSCI新(xin)興市場指(zhi)(zhi)數(shu)體系為跟蹤標(biao)(biao)的，或(huo)以(yi)其(qi)為業績(ji)基(ji)(ji)準的資金(jin)(jin)，會(hui)根據標(biao)(biao)的指(zhi)(zhi)數(shu)成(cheng)分股(gu)及其(qi)權重的變動進行(xing)相應調整，以(yi)期風(feng)險和(he)收益特征將更能與標(biao)(biao)的指(zhi)(zhi)數(shu)保持基(ji)(ji)本一致，因此，隨(sui)著A股(gu)納入MSCI權重提高，會(hui)吸引越來越多的資金(jin)(jin)加大對A股(gu)的配置力度。
在該基金經(jing)理看來(lai)，A股入(ru)(ru)摩，以(yi)及富時羅(luo)素或將在9月決定納入(ru)(ru)A股，都表(biao)明A股國際化的(de)(de)進程越(yue)來(lai)越(yue)深。隨著(zhu)A股市(shi)場的(de)(de)完善和開放(fang)程度的(de)(de)提高(gao)，憑借A股的(de)(de)市(shi)值(zhi)和中國經(jing)濟的(de)(de)體量(liang)，未來(lai)權重肯定會進一步提升。
另有基金經理表示，從長期(qi)來(lai)(lai)看，A股(gu)(gu)入摩所帶(dai)來(lai)(lai)的(de)變化有望改善A股(gu)(gu)市(shi)場的(de)投資(zi)者結(jie)構和投資(zi)風(feng)格(ge)，在當前(qian)A股(gu)(gu)比較(jiao)萎靡(mi)的(de)情況(kuang)下，A股(gu)(gu)入摩帶(dai)來(lai)(lai)的(de)增(zeng)量資(zi)金也有助于(yu)提升A股(gu)(gu)市(shi)場活力。不(bu)過，短期(qi)內難以(yi)形成明顯(xian)提振。“根據測算，按(an)照5%的(de)市(shi)值納(na)入因子，2018年被動增(zeng)量資(zi)金可能達到(dao)1000億左右。而且由于(yu)A股(gu)(gu)市(shi)場目前(qian)面臨的(de)海內外(wai)不(bu)穩定因素較(jiao)多，短期(qi)內市(shi)場出現(xian)較(jiao)大反(fan)轉的(de)可能性不(bu)大。”