匯豐(feng)銀(yin)行大中華區首席經濟學家 屈宏斌
三季(ji)度仍可能下調利(li)率25個基點
國家統計局公布(bu)的經濟(ji)數(shu)據顯示(shi)(shi),7月(yue)(yue)(yue)經濟(ji)增(zeng)速繼(ji)續放(fang)緩。7月(yue)(yue)(yue)工(gong)業(ye)增(zeng)加值9.2%,較(jiao)6月(yue)(yue)(yue)的9.5%進(jin)一步(bu)下滑。以(yi)紡織(zhi)為代(dai)表的輕工(gong)業(ye)增(zeng)速有(you)所反彈(dan),重工(gong)業(ye)增(zeng)速繼(ji)續下滑至8.8%。分(fen)行業(ye)來看,紡織(zhi)、電子(zi)設(she)備生產(chan)有(you)所加速,而(er)通用設(she)備、汽車制造業(ye)增(zeng)速放(fang)緩。 7月(yue)(yue)(yue)官方制造業(ye)PMI新出口訂單指數(shu)走低也顯示(shi)(shi)外需仍在下行通道。
今年1~7月(yue)(yue)固(gu)定(ding)資(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)增(zeng)速(su)為(wei)20.4%,與1~6月(yue)(yue)持平。但環比(bi)增(zeng)速(su)從6月(yue)(yue)的1.7%略下滑至1.4%,顯示企穩態勢并不(bu)穩固(gu)。分三(san)大產(chan)業(ye)看,第(di)一產(chan)業(ye)和第(di)三(san)產(chan)業(ye)投(tou)資(zi)(zi)增(zeng)速(su)略有回暖(nuan),第(di)二(er)產(chan)業(ye)投(tou)資(zi)(zi)增(zeng)速(su)從6月(yue)(yue)末的23.7%略降至7月(yue)(yue)末的23.4%。
值(zhi)得留意,7月(yue)房地產(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)增(zeng)(zeng)速(su)繼續放緩,同比增(zeng)(zeng)速(su)從6月(yue)末的16.6%下(xia)滑(hua)至(zhi)7月(yue)末的15.4%。其中住宅(zhai)施(shi)工面(mian)(mian)積(ji)(ji)增(zeng)(zeng)速(su)延(yan)續下(xia)降(jiang)態(tai)勢,新(xin)開工面(mian)(mian)積(ji)(ji)以及土(tu)地購置(zhi)面(mian)(mian)積(ji)(ji)同比下(xia)降(jiang)幅度有所加大。中央項目投(tou)資(zi)(zi)(zi)同比負增(zeng)(zeng)長幅度有所減小(xiao)(-3%),地方(fang)項目投(tou)資(zi)(zi)(zi)持平略低(22%)。好消息是新(xin)開工項目計(ji)劃(hua)總投(tou)資(zi)(zi)(zi)略有反彈(dan)(7月(yue)末同比23.6%,上半年23.2%)。
7月(yue)(yue)社會消(xiao)費品零(ling)售總額名義增速(su)從6月(yue)(yue)的(de)13.7%略下滑(hua)至13.1%,但扣除(chu)價格(ge)因(yin)素(su)的(de)實(shi)際(ji)增速(su)略有加快。環(huan)比(bi)增速(su)從6月(yue)(yue)的(de)1.29%降至7月(yue)(yue)的(de)1.05%。受房地產成(cheng)交量(liang)回暖拉動(dong),相關的(de)家具、家電消(xiao)費增速(su)繼續保持(chi)強(qiang)勁。
綜合(he)7月(yue)的增長及(ji)價格(ge)數(shu)據(ju)來(lai)看,外(wai)需疲(pi)弱仍在(zai)繼(ji)續,而內需尚未(wei)(wei)明顯回(hui)暖(nuan)。投資企(qi)穩(wen)的基礎并不(bu)牢固,穩(wen)增長仍需努力(li)。同時,通脹壓力(li)仍在(zai)回(hui)落,消費物(wu)價指數(shu)降至(zhi)兩年(nian)半(ban)來(lai)新低(di)、工業生(sheng)產價格(ge)指數(shu)連續五個月(yue)保持(chi)在(zai)負數(shu)區間且(qie)收(shou)縮幅度加(jia)深,也為穩(wen)增長政(zheng)策的落實和(he)繼(ji)續出(chu)臺創造了條件。我們預(yu)期三季度仍可(ke)能一次下調利率25個基點,至(zhi)年(nian)末準備(bei)金率仍有(you)共計(ji)200個基點的下調空間。貨幣(bi)政(zheng)策支持(chi)與財(cai)政(zheng)刺激(ji)、鼓勵民(min)間投資相結(jie)合(he)將有(you)助于經(jing)(jing)濟(ji)在(zai)未(wei)(wei)來(lai)溫和(he)反彈。 (王亮整理) 匯豐(feng)銀行大中華區首席經(jing)(jing)濟(ji)學(xue)家 屈(qu)宏斌
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)聲明:凡本(ben)網(wang)(wang)注(zhu)(zhu)明“來(lai)源:中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)”的(de)所有作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),版權均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)聯合聲明,任何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)書面授權不(bu)得(de)轉(zhuan)載、摘編或利用(yong)其它方(fang)式使用(yong)上述作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)。凡本(ben)網(wang)(wang)注(zhu)(zhu)明來(lai)源非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)的(de)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),均轉(zhuan)載自其它媒體(ti),轉(zhuan)載目的(de)在于更好服務讀(du)者(zhe)(zhe)、傳遞信息之需,并不(bu)代表本(ben)網(wang)(wang)贊同其觀(guan)點,本(ben)網(wang)(wang)亦(yi)不(bu)對其真實性(xing)負責,持(chi)異議(yi)者(zhe)(zhe)應與(yu)原出處單位主(zhu)張(zhang)權利。
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