2016年末,中國經濟持續回暖向好。
最新公布的數據顯示,2016年12月,財新中國服務業采購經理人指數(PMI)錄得53.4,高于11月0.3個百分點。此前公布的財新中國制造業PMI躍升1個百分點,受此影響,財新中國綜合產出指數提高0.6個百分點至53.5,創45個月以來的新高。
財新中國PMI與國家統計局PMI走勢出現分化。國家統計局公布的2016年12月制造業PMI為51.4,服務業商務活動指數錄得53.2,分別較11月回落0.3個和 0.5個百分點。
分項數據也存在差異。財新中國制造業PMI中,生產指數、新訂單指數分別錄得多年來的新高,新出口訂單指數回升至50榮枯分界線上,采購庫存指數和成品庫存指數均出現上升。統計局制造業PMI中,生產指數、新出口訂單指數、原材料庫存和成品庫存指數均出現下降,新訂單指數持平。相同的是,兩個制造業PMI中,就業指數均出現數月以來的首次回落,原材料價格繼續攀升,顯示通脹壓力仍在攀升。
兩個服務業PMI中,投入品價格指數、銷售價格指數均出現攀升,從業人員指數均下滑。不同的是,財新中國服務業PMI中,新訂單指數和經營預期指數均有上升,統計局服務業PMI中,這兩個指數均下降。
財新智庫莫尼塔研究首席經濟學家鐘正生認為,2016年12月制造業和服務業雙雙擴張,經濟回暖繼續。四季度中國經濟好于前三季度,全年經濟目標達成無礙。但在房地產政策逐漸收緊、財政政策和貨幣政策擴張可能放緩的背景下,2017年中國經濟內生動力是否能夠有效對沖還存在不確定性,需要警惕后期經濟轉頭向下的風險。
2016年下半年,財新中國PMI持續處于擴張區間,四季度經濟表現好于三季度,超出此前市場預期,房地產投資和基礎設施建設功不可沒。隨著房地產調控政策持續加碼,基建高位難現高增長,上游原材料價格上漲擠壓中下游企業利潤,制造業回暖的持續性存疑。
值得注意的是,盡管2016年12月財新中國和國家統計局PMI均處于高位,但就業指數均結束此前數月的上漲態勢,出現下滑,是年末季節性擾動還是趨勢性變化,尚待觀察。
中央經濟工作會議透露出的信號顯示,2017年穩增長的重要性相對減弱,防控金融風險被放在更加重要的位置上,提出要下決心處置一批風險點。這意味著2017年中國經濟更多依靠前期開工的項目支撐,政府通過基建穩增長的意愿下降,加之去產能擴大到鋼鐵、煤炭以外的更多領域,增速放緩是大概率事件。
如果2017年在國企改革的配(pei)合下,去產能取得(de)實(shi)質性進展,中國經濟(ji)才(cai)有可能激發出新(xin)的內生動力,才(cai)有望持續回暖。