“十(shi)一(yi)”小長假后(hou)的(de)(de)首個(ge)交易日(ri)，A股市場低開低走(zou)，收盤大跌。不過，黑色系商(shang)品節后(hou)卻大漲(zhang)。雖(sui)然(ran)最新(xin)出爐的(de)(de)今冬環保(bao)限產令明確取消“一(yi)刀切”，但大宗商(shang)品市場昨日(ri)走(zou)勢依然(ran)偏強。

　　截至昨日收盤，國內商品市場上(shang)雙焦(jiao)漲幅明顯。主(zhu)力(li)合(he)約(yue)焦(jiao)煤(mei)報漲5.72%，焦(jiao)炭漲4.22%，動力(li)煤(mei)漲2.39%，熱卷、鐵(tie)礦(kuang)石、螺紋均悉數飄紅。A股(gu)市場上(shang)，受大(da)盤大(da)跌(die)影響，中信一級煤(mei)炭板塊跌(die)1.9%、有色板塊跌(die)2.44%，鋼鐵(tie)板塊跌(die)2.79%。不過，這些(xie)板塊也有部分個股(gu)表現強勢，例如宏達礦(kuang)業(ye)(ye)、閩(min)發鋁業(ye)(ye)均報漲停，剛泰(tai)控股(gu)盤中也一度漲停。

　　今冬不再“一刀切”

　　2017年(nian)四季度(du)(du)，受環保(bao)限(xian)產(chan)(chan)(chan)“一(yi)刀切(qie)”政策(ce)影(ying)響，國內(nei)(nei)周期(qi)(qi)商(shang)品價(jia)格一(yi)路飛漲，使得國內(nei)(nei)A股(gu)(gu)、商(shang)品市場(chang)齊齊上漲。今年(nian)9月，一(yi)則環保(bao)限(xian)產(chan)(chan)(chan)政策(ce)放松的(de)傳言，一(yi)度(du)(du)導致周期(qi)(qi)商(shang)品、個股(gu)(gu)大(da)幅下挫，再度(du)(du)顯示了冬季環保(bao)限(xian)產(chan)(chan)(chan)政策(ce)對(dui)大(da)宗商(shang)品及周期(qi)(qi)股(gu)(gu)的(de)影(ying)響力(li)。

　　十一小長假前(qian)夕(xi)，生態(tai)環境部(bu)公布了《京津冀(ji)及周邊地區2018-2019年秋冬(dong)季(ji)(ji)大(da)氣污染綜合治理攻堅行(xing)動方案》(下稱《方案》)。對(dui)比2017年秋冬(dong)季(ji)(ji)污染防治攻堅戰(zhan)中，鋼鐵、建(jian)材、焦(jiao)化、鑄造(zao)等(deng)行(xing)業(ye)設定限產(chan)30%至(zhi)50%不等(deng)的具體(ti)數額(e)限產(chan)比例，本次《方案》明顯柔(rou)和，明確不再“一刀切”式停工停產(chan)，要求各地方根據實際情況實行(xing)差別化錯峰生產(chan)。

　　此外，針(zhen)對去年由于煤(mei)改氣(qi)造(zao)成的(de)“氣(qi)荒”現(xian)象，本次《方案》中(zhong)也(ye)指出，兼顧溫暖過冬和(he)(he)清潔取(qu)暖，有步驟地(di)增加煤(mei)改氣(qi)和(he)(he)煤(mei)改電的(de)戶(hu)數。但(dan)是在氣(qi)源和(he)(he)電源沒有得到保(bao)證的(de)前提(ti)下，以前的(de)采暖措施(shi)不需要拆除(chu)。

　　今(jin)冬《方(fang)案》依然持續6個(ge)月(yue)，從2018年10月(yue)1日至2019年3月(yue)31日止(zhi)，目標達到京(jing)津(jin)冀及周邊地區細顆粒物(PM2.5)平均濃(nong)度(du)同比下降3%左(zuo)右(you)(you)，重(zhong)度(du)及以上污染天數同比減少3%左(zuo)右(you)(you)。實施范圍包括京(jing)津(jin)冀及周邊地區等(deng)“2+26”城市。

　　雖然取(qu)消“一刀切”，但今(jin)冬環(huan)保限產依(yi)然針對各行(xing)業(ye)(ye)提出了整治方(fang)案。《方(fang)案》指出，到(dao)2018年12月底(di)前，完(wan)成生態保護紅線劃定工作。加快(kuai)城(cheng)市建(jian)(jian)成區重污(wu)染企(qi)業(ye)(ye)搬(ban)(ban)(ban)遷(qian)(qian)改(gai)造或關閉退出，推動實(shi)施一批水泥、玻(bo)璃、焦化(hua)、化(hua)工等(deng)(deng)重污(wu)染企(qi)業(ye)(ye)搬(ban)(ban)(ban)遷(qian)(qian)工程。城(cheng)市建(jian)(jian)成區鋼(gang)(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)(ye)要(yao)切實(shi)采取(qu)徹底(di)關停、轉(zhuan)型發展(zhan)、就地(di)改(gai)造、域外搬(ban)(ban)(ban)遷(qian)(qian)等(deng)(deng)方(fang)式實(shi)施分類(lei)處置。鋼(gang)(gang)鐵(tie)等(deng)(deng)重污(wu)染企(qi)業(ye)(ye)搬(ban)(ban)(ban)遷(qian)(qian)應重點向區外轉(zhuan)移(yi)。唐山、邯鄲(dan)、安陽市不允許(xu)新建(jian)(jian)、擴建(jian)(jian)單純新增產能的鋼(gang)(gang)鐵(tie)項目，禁止(zhi)省外鋼(gang)(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)(ye)搬(ban)(ban)(ban)遷(qian)(qian)轉(zhuan)移(yi)至(zhi)該(gai)地(di)。同時，加大(da)鋼(gang)(gang)鐵(tie)、焦化(hua)、建(jian)(jian)材等(deng)(deng)行(xing)業(ye)(ye)產能淘汰和壓(ya)減(jian)力度，列入去產能的鋼(gang)(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)(ye)，需一并退出配套的燒結、焦爐(lu)、高(gao)爐(lu)等(deng)(deng)設備(bei)。

　　《方案》要求，自2018年(nian)10月1日起，嚴格執(zhi)行火(huo)電、鋼鐵(tie)、石化(hua)、化(hua)工、有(you)色(不含氧化(hua)鋁(lv))、水泥行業(ye)以及工業(ye)鍋爐大氣(qi)污染物特(te)別排放限(xian)值，推進重點行業(ye)污染治理設施升級改造。

　　煤價調漲鋼價堅挺

　　今冬不(bu)再環保(bao)“一刀切”的(de)政策，為煤炭下游需求正常(chang)釋放提升了預期(qi)。國慶(qing)長假期(qi)間，國內煤炭價格已悄然上漲。

　　據榆(yu)林(lin)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)交易中心消息，國慶期(qi)間榆(yu)林(lin)多家煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦(kuang)停(ting)產，產能(neng)減(jian)少，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦(kuang)報(bao)價(jia)多數調(diao)漲(zhang)10元/噸(dun)左右。據市(shi)場消息稱(cheng)，9月(yue)(yue)27日至10月(yue)(yue)1日，國家煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)監局突檢(jian)陜西煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦(kuang)安全，部分煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦(kuang)被(bei)停(ting)產扣證。考(kao)慮到安全因素，國慶期(qi)間煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦(kuang)不(bu)敢肆(si)意(yi)大量(liang)生產，部分煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦(kuang)甚至停(ting)產檢(jian)修，導致煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦(kuang)產能(neng)繼續縮(suo)減(jian)，為煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價(jia)上漲(zhang)提供了支(zhi)撐。此外，近日神華公布的10月(yue)(yue)份長協價(jia)格上漲(zhang)18-23元/噸(dun)，定價(jia)偏(pian)高，而國內(nei)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)產量(liang)增速不(bu)如預(yu)期(qi)，再加上進口煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)收緊，短期(qi)內(nei)對市(shi)場煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價(jia)提供了有(you)力支(zhi)撐。

　　神木煤炭中心消息也稱，近期“三西”主(zhu)產(chan)地各大煤礦持(chi)(chi)續(xu)受到(dao)環保、安監(jian)及冬儲等因素(su)影響，坑(keng)口市場成交活躍(yue)，多無庫(ku)存堆積，加之(zhi)部分地區受到(dao)汽(qi)運價格的上漲驅動(dong)，煤價持(chi)(chi)續(xu)保持(chi)(chi)堅挺狀(zhuang)態，多地煤礦礦價格出(chu)現連(lian)續(xu)性上調(diao)。

　　國慶小(xiao)長假(jia)期間，除煤炭(tan)價格(ge)上漲(zhang)外，鋼材價格(ge)也維持相對堅挺。

　　歐(ou)冶(ye)云商分析師(shi)曽節(jie)勝接受證券時報·e公司記(ji)者采訪(fang)時稱，假日(ri)期間國(guo)(guo)(guo)內鋼(gang)材現貨價(jia)格整體穩定，鋼(gang)廠(chang)利潤(run)仍處(chu)于(yu)較高水平。假日(ri)國(guo)(guo)(guo)內各區域(yu)鋼(gang)坯市場(chang)價(jia)格不一，有漲(zhang)有跌，而螺紋(wen)鋼(gang)全(quan)國(guo)(guo)(guo)地域(yu)內普遍小幅調漲(zhang)，當前(qian)市場(chang)供需壓力不大(da)，鋼(gang)廠(chang)仍信(xin)心充足。

　　此前在國(guo)慶假期(qi)前一周，國(guo)內鋼材(cai)價格普遍下(xia)跌(die)。不過，期(qi)貨市場價格跌(die)幅(fu)要大于(yu)現貨市場。

　　“銀十”行情仍有望

　　今年6月至8月，國內鋼鐵市場(chang)上演了一出淡(dan)季(ji)(ji)不(bu)淡(dan)行情，價格(ge)一路飆漲，而(er)在傳統“金九(jiu)”旺季(ji)(ji)，鋼價反而(er)震蕩走跌。在此(ci)背景下，已經到來的(de)“銀十”是否會旺季(ji)(ji)不(bu)旺？國內黑色系及(ji)整體大宗(zong)商(shang)品(pin)市場(chang)又會怎樣表現？

　　中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)大宗(zong)商品(pin)(pin)發展研究中(zhong)(zhong)心秘書長(chang)劉心田接受記(ji)者采訪(fang)時稱(cheng)，國(guo)(guo)慶長(chang)假期(qi)(qi)間，國(guo)(guo)際原油(you)(you)價(jia)格(ge)不(bu)斷走高(gao)(gao)，市場普遍認為(wei)(wei)10月份原油(you)(you)價(jia)格(ge)不(bu)會出現(xian)弱勢行(xing)情，將對整(zheng)個能(neng)化(hua)(hua)系商品(pin)(pin)形成支撐。受原油(you)(you)帶動作用，目前(qian)化(hua)(hua)工商品(pin)(pin)價(jia)格(ge)都已回到2001年(nian)(nian)的高(gao)(gao)位水平。他認為(wei)(wei)，黑色系、化(hua)(hua)工商品(pin)(pin)今年(nian)(nian)市場表現(xian)較為(wei)(wei)搶眼(yan)，有(you)色商品(pin)(pin)后期(qi)(qi)仍有(you)機會。目前(qian)國(guo)(guo)內國(guo)(guo)際流動性(xing)仍然寬松(song)，對大宗(zong)商品(pin)(pin)有(you)利。從2015年(nian)(nian)-2016年(nian)(nian)的瘋漲，到2017年(nian)(nian)中(zhong)(zhong)性(xing)上漲來(lai)看，整(zheng)個大宗(zong)商品(pin)(pin)的牛(niu)市周期(qi)(qi)還沒有(you)結束，2018年(nian)(nian)還在周期(qi)(qi)內。

　　劉(liu)心田(tian)表示(shi)，今年(nian)盡管環保限產政策不一刀切，但這種放松是(shi)對上(shang)下游都執行的(de)(de)，供(gong)給雖然沒(mei)有(you)(you)縮減，需求也有(you)(you)提振，因(yin)此利好和利空(kong)相互抵(di)消，對市場(chang)影響(xiang)不會(hui)特(te)別(bie)明顯。需要(yao)關注的(de)(de)是(shi)，今年(nian)房地產市場(chang)遇冷(leng)將出(chu)現(xian)滯后效應(ying)。現(xian)在(zai)開工(gong)的(de)(de)地產項目(mu)都是(shi)去(qu)年(nian)立項，今年(nian)1、2月(yue)份(fen)開始施工(gong)的(de)(de)，到今年(nian)的(de)(de)12月(yue)份(fen)后地產市場(chang)的(de)(de)影響(xiang)才會(hui)在(zai)大宗商(shang)品市場(chang)有(you)(you)所(suo)體現(xian)。不過，目(mu)前(qian)地產行業(ye)的(de)(de)利好政策仍有(you)(you)望出(chu)爐。整體來看，目(mu)前(qian)黑色(se)(se)系(xi)短期處于下行趨勢，但市場(chang)預期已提前(qian)反映，10月(yue)份(fen)黑色(se)(se)系(xi)商(shang)品或(huo)仍有(you)(you)上(shang)漲空(kong)間。

　　金聯創分析師侯紀偉也(ye)認為，10月份(fen)是鋼(gang)材傳統的需(xu)求旺季，供暖季來臨之前(qian)北(bei)方工地為趕工期(qi)，需(xu)求存在(zai)回(hui)升預(yu)期(qi)。從數(shu)據來看(kan)，2018年(nian)1-8月份(fen)，全國房(fang)(fang)地產(chan)開發投資(zi)(zi)7.65萬億元，同比增長10.1%，增速比1-7月份(fen)回(hui)落0.1個百分點，但仍(reng)保(bao)持(chi)兩位數(shu)的較快(kuai)(kuai)增速。雖然房(fang)(fang)地產(chan)市場管控(kong)力度大，但受(shou)益于(yu)新開工等節(jie)奏加快(kuai)(kuai)的影響，開發投資(zi)(zi)表現還是好于(yu)預(yu)期(qi)。

　　不過曽節勝(sheng)認為，鋼材(cai)市場(chang)在(zai)9月份(fen)(fen)(fen)小幅調整(zheng)之后，預(yu)計在(zai)10月份(fen)(fen)(fen)仍(reng)會繼續下跌(die)，然(ran)(ran)后在(zai)取(qu)暖(nuan)季環保(bao)限產力度(du)加(jia)大、基建全(quan)面(mian)回暖(nuan)等因素的(de)(de)推動下，從11月中(zhong)旬起(qi)才會開始反彈。他表示，為避免經濟下滑，政(zheng)府(fu)(fu)在(zai)繼續對房地(di)產市場(chang)實行嚴控(kong)的(de)(de)同時，重新(xin)扛起(qi)基建大旗。但政(zheng)府(fu)(fu)的(de)(de)初衷是為了防止經濟下滑過快，而(er)不是刺激經濟增長。雖然(ran)(ran)近(jin)幾(ji)個月以來，不少(shao)項目重新(xin)起(qi)動，地(di)方專項債發放也在(zai)加(jia)快，有助(zhu)于基建投資增速的(de)(de)回升，但預(yu)計10月份(fen)(fen)(fen)還不會有實質性影響。同時，考(kao)慮到政(zheng)府(fu)(fu)在(zai)房地(di)產上仍(reng)然(ran)(ran)采(cai)取(qu)嚴控(kong)態度(du)，預(yu)計10月份(fen)(fen)(fen)基建和房地(di)產總投資增速環比仍(reng)將會小幅下滑。

　　（文章(zhang)來源：證券(quan)時報）