上證綜指(zhi)5月(yue)下跌5.84%，跌幅(fu)主要出現在5月(yue)首周。中(zhong)國證券報記者6月(yue)2日在梳理各大券商策略觀點后發現，券商普遍認為A股6月(yue)整(zheng)體呈(cheng)區間震蕩走勢，期(qi)間仍(reng)有(you)反彈機會。

　　資金面有望好轉

　　與(yu)3月和4月相比，5月A股市(shi)場日均(jun)成交金(jin)額(e)縮量，反映市(shi)場觀望心(xin)態較濃。不過，資金(jin)面(mian)已出現(xian)積極(ji)信(xin)號。

　　首先，兩市(shi)融(rong)(rong)資余(yu)額由快速下跌(die)(die)轉為區間窄幅(fu)波動。5月6日(ri)，融(rong)(rong)資余(yu)額跌(die)(die)破(po)9500億(yi)元(yuan)，報(bao)9419.57億(yi)元(yuan)。5月24日(ri)跌(die)(die)破(po)9200億(yi)元(yuan)，報(bao)9163.83億(yi)元(yuan)，之后跌(die)(die)速明顯趨(qu)緩。截至(zhi)5月30日(ri)，融(rong)(rong)資余(yu)額報(bao)9184.66億(yi)元(yuan)。

　　其(qi)次(ci)(ci)，北上資(zi)金周(zhou)(zhou)度流出(chu)(chu)放緩。5月，北上資(zi)金凈流出(chu)(chu)A股(gu)(gu)536.74億元。從(cong)周(zhou)(zhou)度看，北上資(zi)金4個(ge)交易周(zhou)(zhou)凈流出(chu)(chu)金額依次(ci)(ci)為(wei)174.1億元、190億元、163.36億元、9.28億元。值得注(zhu)意的是，上周(zhou)(zhou)滬股(gu)(gu)通方向扭(niu)轉局勢，凈流入3.35億元。

　　此外(wai)，北京時間25日凌(ling)晨(chen)，富時羅素(su)（FTSE Russell）在其(qi)官網宣布，將(jiang)A股(gu)納(na)入其(qi)全球指(zhi)數。根(gen)據(ju)富時羅素(su)公(gong)布的計(ji)劃，A股(gu)納(na)入將(jiang)分三(san)步走：2019年6月(yue)納(na)入其(qi)中20%，2019年9月(yue)納(na)入40%，2020年3月(yue)納(na)入40%。

　　除(chu)場內資金面緩解外，近期央行及(ji)時有力(li)的操(cao)(cao)作有效提(ti)升流(liu)動性總量。上周5月27日(ri)-30日(ri)，央行連(lian)續四個交(jiao)易日(ri)展開逆回(hui)購操(cao)(cao)作，分別凈(jing)投放(fang)800億元、700億元、2500億元和300億元。

　　總的(de)來看，光大證券策(ce)略分(fen)析(xi)師謝超表(biao)示，二(er)季度市場幾個較(jiao)大風險(xian)點(dian)暴露完畢，A股(gu)再度回落(luo)至2900點(dian)至3000點(dian)估值均衡區間下沿，后續A股(gu)大勢更多取決于盈利變動。

　　后市料區間運行

　　對接下來的(de)行情，各大券(quan)商普(pu)遍認(ren)為A股6月整體呈區間震蕩走(zou)勢，期(qi)間仍(reng)有反彈機會(hui)。

　　聯(lian)訊證(zheng)券策(ce)略分析師康崇利(li)表示(shi)，市場震蕩調(diao)整(zheng)會是未來一段時(shi)間主旋律(lv)，很可能(neng)會貫(guan)穿整(zheng)個(ge)6月(yue)，預計上證(zheng)綜指(zhi)在2730點至3050點區間調(diao)整(zheng)。

　　不(bu)過，從(cong)(cong)中(zhong)長期(qi)角度(du)看(kan)，市場(chang)預(yu)期(qi)較(jiao)為樂觀(guan)。東吳證券策略(lve)分析師王(wang)楊表示(shi)，從(cong)(cong)中(zhong)長期(qi)視角看(kan)，A股(gu)(gu)(gu)已進入牛(niu)市第一(yi)階段。在(zai)復盤2019年(nian)以來A股(gu)(gu)(gu)走勢，并結合宏觀(guan)環境、市場(chang)信號和結構演(yan)繹等因素(su)互(hu)相驗證后(hou)，基本(ben)可確(que)認A股(gu)(gu)(gu)結束熊(xiong)(xiong)市步入牛(niu)市第一(yi)階段。首(shou)先(xian)，從(cong)(cong)宏觀(guan)環境看(kan)，市場(chang)底領先(xian)經濟底，且2019年(nian)一(yi)季度(du)剩余(yu)流動性開(kai)始由負(fu)轉正。其次(ci)，從(cong)(cong)市場(chang)信號看(kan)，2018年(nian)四季度(du)低價股(gu)(gu)(gu)行情預(yu)示(shi)熊(xiong)(xiong)牛(niu)轉折點(dian)。最(zui)后(hou)，從(cong)(cong)結構演(yan)繹看(kan)，今(jin)年(nian)以來市場(chang)具備較(jiao)強的賺錢效應(ying)，產業升級(ji)和消費升級(ji)相關(guan)優質成長股(gu)(gu)(gu)超額收(shou)益顯著，這是與2018年(nian)截然不(bu)同的地方。從(cong)(cong)投(tou)資角度(du)出(chu)發，長江證券策略(lve)分析師包(bao)承超認為，后(hou)市將以結構行情為主，指(zhi)數行情則需淡化。

　　在具體方(fang)向上，中原(yuan)證券策(ce)略分析師楊震宇表示，6月關(guan)注政策(ce)性(xing)主題、地產龍(long)頭、醫(yi)藥、消費和避險板(ban)塊(kuai)四大(da)主線。短線關(guan)注政策(ce)性(xing)主題、地產龍(long)頭、消費藍籌(chou)和醫(yi)藥等行業板(ban)塊(kuai)以及(ji)黃金等避險板(ban)塊(kuai)。中長(chang)線關(guan)注大(da)盤藍籌(chou)、金融、熱門行業龍(long)頭和價(jia)值股(gu)等。

　　國(guo)聯證券(quan)策略研報指出(chu)，在(zai)科技(ji)競爭背景下(xia)，以自主可控、國(guo)產(chan)化(hua)替代(dai)為(wei)代(dai)表的(de)TMT板塊(kuai)成(cheng)為(wei)市場關(guan)注熱點(dian)。從板塊(kuai)來看，金(jin)融、科技(ji)等藍籌(chou)股仍是增量資金(jin)介入重(zhong)點(dian)，后市可關(guan)注消費、金(jin)融、電(dian)子、通信等價值與(yu)成(cheng)長兼(jian)具的(de)板塊(kuai)投資機會。