證監會近日擬調整完(wan)善重組(zu)(zu)上市(shi)政(zheng)策。分析人士認為，監管層根據市(shi)場變化適時調整重組(zu)(zu)上市(shi)政(zheng)策，是在(zai)資本市(shi)場深(shen)化存量(liang)(liang)改革進行(xing)到(dao)一(yi)定(ding)階段水到(dao)渠成(cheng)的(de)政(zheng)策選擇，主(zhu)要目的(de)在(zai)于“以增量(liang)(liang)帶動存量(liang)(liang)”，實現市(shi)場化優勝劣(lie)汰，持續(xu)提高上市(shi)公司質量(liang)(liang)，加速股(gu)市(shi)“吐故納新”。

　　完善重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)上(shang)(shang)市政策(ce)，是資本市場(chang)完善基礎制度、深化存量(liang)改(gai)革的必然選擇(ze)，是提(ti)高上(shang)(shang)市公(gong)司(si)質量(liang)的重(zhong)(zhong)要(yao)環(huan)(huan)節。此(ci)前，監管(guan)層在豐富重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)上(shang)(shang)市認定指標、延長相關股東(dong)股份鎖定期等方面完善監管(guan)規則，有效(xiao)遏制投(tou)機“炒(chao)殼(ke)”，促(cu)進(jin)市場(chang)估值體(ti)系修復(fu)，借重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)上(shang)(shang)市“炒(chao)殼(ke)”“囤殼(ke)”之風(feng)已得(de)到明顯(xian)(xian)抑制。但不(bu)容忽(hu)視的是，隨著經濟形勢發展變化，上(shang)(shang)市公(gong)司(si)借助重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)上(shang)(shang)市實現大股東(dong)“新(xin)陳(chen)代謝”、突破主業瓶頸、提(ti)升公(gong)司(si)質量(liang)需求日(ri)益凸顯(xian)(xian)。按現行規則，操作(zuo)復(fu)雜程度較高，有些(xie)交易難以(yi)實施(shi)。因此(ci)，根據市場(chang)情況(kuang)和環(huan)(huan)境變化適時調整重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)上(shang)(shang)市政策(ce)，是激(ji)發重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)“助推器”功效(xiao)，促(cu)進(jin)供給(gei)側存量(liang)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)、增量(liang)優化、動能轉換，提(ti)高上(shang)(shang)市公(gong)司(si)質量(liang)的必然選擇(ze)。

　　完(wan)(wan)善重組上市(shi)(shi)(shi)政(zheng)策，不是放任“炒殼”，而是鼓勵通過(guo)市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)(hua)方(fang)式，加快“僵尸企業(ye)”“空殼公司”出(chu)(chu)清(qing)，增強資(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)“吐故(gu)納(na)新”的能(neng)力。此(ci)次調整政(zheng)策的出(chu)(chu)發點是完(wan)(wan)善資(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)退出(chu)(chu)渠道和出(chu)(chu)清(qing)方(fang)式，從而更好地服(fu)務實體經濟(ji)轉(zhuan)型(xing)升級。部分上市(shi)(shi)(shi)公司由于行業(ye)周期等(deng)客(ke)觀原因(yin)(yin)，財務指標觸及退市(shi)(shi)(shi)標準，并非是大(da)股東自(zi)身違(wei)法違(wei)規等(deng)原因(yin)(yin)造成退市(shi)(shi)(shi)，對于這類(lei)企業(ye)應區別(bie)對待，提供市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)(hua)退出(chu)(chu)渠道和出(chu)(chu)清(qing)方(fang)式，允許其(qi)有條件地盤活。此(ci)次規則調整，為其(qi)他需要證券(quan)化(hua)(hua)的優質資(zi)(zi)產提供順利進(jin)入的通道，讓其(qi)他有能(neng)力的企業(ye)家繼續(xu)接管(guan)企業(ye)，一定(ding)程度上可以(yi)避免資(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)的資(zi)(zi)源(yuan)浪費，實現市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)(hua)優勝(sheng)劣汰。

　　完(wan)善重(zhong)組(zu)上市(shi)政策，豐富科(ke)(ke)創(chuang)企業(ye)融資渠道，對(dui)于引導(dao)社會資金(jin)支(zhi)持具有(you)自主創(chuang)新能力(li)的(de)高科(ke)(ke)技企業(ye)具有(you)重(zhong)要意義。在規(gui)(gui)則(ze)調整后，除通(tong)過科(ke)(ke)創(chuang)板上市(shi)外，科(ke)(ke)創(chuang)企業(ye)還(huan)可以通(tong)過并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)方式在創(chuang)業(ye)板上市(shi)。一方面，科(ke)(ke)創(chuang)企業(ye)直接融資的(de)途徑更為豐富；另一方面，創(chuang)業(ye)板部分(fen)質(zhi)量不(bu)佳公司有(you)望被注(zhu)入優質(zhi)資產。需要特別指出(chu)的(de)是，對(dui)于打(da)(da)擊(ji)“炒(chao)殼”等從嚴(yan)監管(guan)的(de)基調并(bing)沒有(you)變化。針(zhen)對(dui)一些上市(shi)公司并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)過程中出(chu)現的(de)“忽悠式”“跟風式”“三高類”重(zhong)組(zu)及內幕交(jiao)易等亂象，證監會將(jiang)繼續(xu)保持高壓態勢，不(bu)斷推進市(shi)場化改革，強化對(dui)違法(fa)違規(gui)(gui)行為的(de)監管(guan)，堅決(jue)打(da)(da)擊(ji)惡意“炒(chao)殼”、內幕交(jiao)易、操縱市(shi)場等違法(fa)違規(gui)(gui)行為。可以預(yu)見，在規(gui)(gui)則(ze)松綁(bang)和監管(guan)從嚴(yan)配(pei)合下(xia)，并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)市(shi)場將(jiang)更具活(huo)力(li)。

　　資本市場政(zheng)策調整(zheng)堅持“宜疏(shu)不宜堵(du)”原則(ze)，順應了市場規律(lv)，尊(zun)重并服務于(yu)(yu)企(qi)業自(zi)身發展需要。適時順勢調整(zheng)監管政(zheng)策，用好“吐故納新(xin)”通(tong)道(dao)，對于(yu)(yu)培育(yu)規范、透(tou)明、開放(fang)、有(you)活力(li)、有(you)韌性的資本市場，不斷提升上市公司質量，意義重大。