本周科創(chuang)板(ban)有21只新(xin)股密集打(da)(da)新(xin)。市(shi)(shi)場人士(shi)指(zhi)出(chu)，短(duan)期(qi)內市(shi)(shi)場對科創(chuang)板(ban)的(de)打(da)(da)新(xin)熱(re)度(du)較(jiao)高，但中(zhong)長期(qi)看，科創(chuang)公司(si)的(de)投(tou)資價值(zhi)要通過市(shi)(shi)場機制來實現(xian)優勝劣汰，這將更加考驗(yan)長線(xian)投(tou)資者的(de)專業投(tou)研能(neng)力。這其中(zhong)，除了(le)企業估值(zhi)與核心競爭力等關(guan)鍵因(yin)素外，及時(shi)控制好(hao)風(feng)險、避(bi)免選擇有明顯瑕疵的(de)標的(de)也同樣重要。

　　本周密集打新

　　上交所上周(zhou)五(wu)宣布(bu)，科創(chuang)板首批25家公司將于7月22日舉行(xing)上市儀式。隨著時(shi)間臨近，市場預期也在持續(xu)升溫。從目前情(qing)況來看(kan)，主要機構(gou)對科創(chuang)板行(xing)情(qing)的參與程度，也較為充分。

　　截至目前，共有華興源(yuan)創、天準(zhun)科(ke)技(ji)、睿(rui)創微納、杭(hang)(hang)可科(ke)技(ji)4家科(ke)創板企業公(gong)布了新股網下(xia)發(fa)行中(zhong)(zhong)簽情(qing)況(kuang)。4家企業共獲(huo)得(de)7571個配(pei)售(shou)對(dui)象參與(yu)，有效(xiao)報價配(pei)售(shou)對(dui)象為(wei)5344個，占比(bi)(bi)高達70.56%。A類投(tou)資者（指公(gong)募基金(jin)(jin)(jin)、社保(bao)基金(jin)(jin)(jin)、養(yang)老金(jin)(jin)(jin)、企業年(nian)金(jin)(jin)(jin)基金(jin)(jin)(jin)以(yi)及保(bao)險資金(jin)(jin)(jin)）獲(huo)配(pei)數量在網下(xia)發(fa)行總量中(zhong)(zhong)占比(bi)(bi)大(da)多(duo)超(chao)過80%，其中(zhong)(zhong)對(dui)天準(zhun)科(ke)技(ji)和杭(hang)(hang)可科(ke)技(ji)的獲(huo)配(pei)比(bi)(bi)例分別高達83%和93%。

　　與(yu)網(wang)下(xia)發行相比，上(shang)述4家企業的網(wang)上(shang)申(shen)購中(zhong)簽(qian)率相對不高，平均（未(wei)加權計算）為0.058%。其中(zhong)，杭可科技網(wang)上(shang)發行有效申(shen)購戶數為286.6萬戶，有效申(shen)購股(gu)(gu)數為199.9億股(gu)(gu)。網(wang)上(shang)發行初步中(zhong)簽(qian)率和最終(zhong)中(zhong)簽(qian)率分別為0.03896349％和0.058％。

　　除(chu)了上述(shu)4只(zhi)新(xin)股(gu)外(wai)，剩下的21只(zhi)首批(pi)新(xin)股(gu)將在本周(zhou)迎來密集(ji)打新(xin)。其(qi)中(zhong)，本周(zhou)三和周(zhou)五分別有9只(zhi)和7只(zhi)。

　　“科(ke)(ke)創板首批上市的25家公(gong)司(si)大(da)多符(fu)合科(ke)(ke)技行(xing)業要(yao)求，其(qi)中(zhong)(zhong)還不乏(fa)細分(fen)行(xing)業龍頭。這(zhe)(zhe)些(xie)公(gong)司(si)上市后若受到(dao)市場追(zhui)捧，可能會對(dui)(dui)存量市場中(zhong)(zhong)的科(ke)(ke)技公(gong)司(si)帶(dai)來一定示范效應(ying)。這(zhe)(zhe)種(zhong)示范效應(ying)既可以(yi)反映(ying)在細分(fen)行(xing)業板塊走勢(shi)上，也可以(yi)反映(ying)在估值(zhi)提升方面(mian)。”創金合信基金行(xing)業投資研究部(bu)執行(xing)總監王妍(yan)對(dui)(dui)中(zhong)(zhong)國證券報記者指(zhi)出，短期內市場的打新熱度較(jiao)高，但從中(zhong)(zhong)長期角(jiao)度看，這(zhe)(zhe)些(xie)科(ke)(ke)創公(gong)司(si)的投資價值(zhi)終究要(yao)通過市場機制來實(shi)現優(you)勝劣汰。

　　聚焦“好賽道”

　　“在篩選(xuan)科創(chuang)板標的(de)時，我們仍將(jiang)遵循傳統股票的(de)研(yan)究(jiu)策略，如(ru)分(fen)析市場空間(jian)和行業(ye)發展(zhan)階段、行業(ye)壁壘等。但另一方面(mian)，也會重點分(fen)析企(qi)業(ye)的(de)核心競(jing)爭力以及企(qi)業(ye)成長階段，并根據不同企(qi)業(ye)選(xuan)擇適(shi)合的(de)估(gu)值(zhi)方式。”招商盛達靈活(huo)配(pei)置基金經理(li)張林(lin)對記(ji)者表(biao)示，他的(de)關注焦點在于(yu)“好賽道”和好公司。

　　張林認(ren)為，“好賽道(dao)”主要(yao)體(ti)現(xian)在(zai)企(qi)業(ye)的(de)技術(shu)(shu)壁壘方(fang)面(mian)。在(zai)目前的(de)科創板公司(si)當中，如云計算(suan)、半導體(ti)等行業(ye)公司(si)，在(zai)國外已是非常成熟的(de)行業(ye)，在(zai)行業(ye)模式上很難再有(you)(you)大的(de)創新。但他們(men)在(zai)技術(shu)(shu)層面(mian)、服務響(xiang)應速(su)度以及產品便捷性上會有(you)(you)相對(dui)優勢(shi)，其市場(chang)占(zhan)有(you)(you)率也會很高(gao)。

　　招(zhao)商證券統計(ji)數據顯(xian)示(shi)，目前已申報科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)的142家企業大多屬于(yu)硬科(ke)技(ji)細分領(ling)域(yu)，有著較高(gao)的投(tou)(tou)研發(fa)投(tou)(tou)入比(bi)(bi)例。其中(zhong)，醫(yi)療保健(jian)、軟件(jian)、生物(wu)制藥(yao)、半導體(ti)等領(ling)域(yu)的研發(fa)投(tou)(tou)入占比(bi)(bi)較高(gao)，分別為13.05%、12.2%、11.99%和7.2%，高(gao)于(yu)科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)企業整(zheng)體(ti)的6.64%。A股(gu)方面，與科(ke)技(ji)相(xiang)關(guan)的軟件(jian)、電子設(she)備、通信(xin)設(she)備、生物(wu)科(ke)技(ji)、醫(yi)療保健(jian)等領(ling)域(yu)的研發(fa)投(tou)(tou)入比(bi)(bi)目前也超過(guo)6%。基于(yu)此，招(zhao)商證券指出(chu)，市場對科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)首批優(you)秀標的估值(zhi)有較高(gao)預期，這(zhe)也會使得A股(gu)中(zhong)優(you)秀的科(ke)技(ji)公司估值(zhi)進一步提升。A股(gu)相(xiang)關(guan)“影子股(gu)”、創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)概(gai)念等在(zai)科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)開(kai)板(ban)后可(ke)能存在(zai)新一波主題機會。

　　“在研究非科(ke)創(chuang)板的(de)科(ke)技個股時(shi)，我們也會遵循(xun)同樣的(de)邏輯，會更關(guan)注影(ying)響公司發展的(de)長期關(guan)鍵因(yin)素。”張林說。

　　不應盲目炒作

　　王妍指出(chu)，好的投(tou)(tou)資(zi)應在合(he)理風險(xian)下獲得更(geng)高(gao)收益。考慮(lv)到(dao)科技創新具備投(tou)(tou)入大、周期長、風險(xian)高(gao)等(deng)特點，加(jia)上(shang)科創板實行(xing)的是新發(fa)行(xing)和定價機制，科創板投(tou)(tou)資(zi)會(hui)更(geng)加(jia)考驗長線機構(gou)投(tou)(tou)資(zi)者（尤其是公募(mu)基(ji)金）的專(zhuan)業投(tou)(tou)研能力。

　　王妍認為，科創板投資首先要控制好風(feng)險，避免選(xuan)擇明顯有(you)瑕疵以(yi)及不利于研究跟蹤的(de)標的(de)；其次才是發(fa)揮公募基金管理(li)人的(de)研究優勢(shi)，在相關領域及細分(fen)子(zi)行(xing)業(ye)(ye)中，通過對行(xing)業(ye)(ye)空間、競爭(zheng)格局、產業(ye)(ye)鏈優勢(shi)及技術壁壘等多(duo)個維度(du)深入分(fen)析及評價，選(xuan)擇出(chu)符合產業(ye)(ye)發(fa)展趨勢(shi)的(de)出(chu)色的(de)科技企業(ye)(ye)。

　　前(qian)海開源基金(jin)首席經濟學家(jia)楊德龍則對記(ji)者表示，科創板企業相對缺乏成熟的商業模式(shi)，在業績變(bian)現(xian)方面也有一(yi)定(ding)不(bu)確定(ding)性，投(tou)資(zi)者要(yao)理性對待(dai)，不(bu)可跟風盲目炒作。楊德龍建(jian)議“用一(yi)級市(shi)場的思路(lu)投(tou)資(zi)二級市(shi)場”。他指(zhi)出，投(tou)資(zi)者首先要(yao)控制資(zi)金(jin)，投(tou)資(zi)科創板的資(zi)金(jin)比(bi)例不(bu)超過20%；其次(ci)是(shi)通過分散投(tou)資(zi)減低組合風險。

　　值得一(yi)提的是，同樣(yang)是基于風險(xian)考慮(lv)，個(ge)別公募卻(que)表(biao)現(xian)出了明顯的保守策略。

　　深(shen)圳某公(gong)募人士李(li)(li)唯(wei)（化名）對(dui)(dui)記者指(zhi)出，他們的(de)(de)(de)投資思路是自下而上(shang)的(de)(de)(de)選股(gu)導向，要對(dui)(dui)一家公(gong)司的(de)(de)(de)基本面有了較(jiao)為(wei)透(tou)徹的(de)(de)(de)研究后(hou)，才(cai)可能(neng)將之納(na)入(ru)股(gu)票(piao)池。“目前(qian)來看，科(ke)創(chuang)(chuang)板企業的(de)(de)(de)質(zhi)地分化較(jiao)為(wei)明(ming)顯，短期(qi)或許(xu)不(bu)會(hui)深(shen)度(du)參(can)與(yu)。加上(shang)科(ke)創(chuang)(chuang)板漲跌幅約束較(jiao)其他板塊有所放(fang)寬，預(yu)計初期(qi)的(de)(de)(de)市場波動(dong)會(hui)對(dui)(dui)投資收益(yi)有所影響。”對(dui)(dui)此(ci)，李(li)(li)唯(wei)向記者透(tou)露到，目前(qian)該公(gong)司有不(bu)少打新(xin)策略基金準備在中簽后(hou)于新(xin)股(gu)上(shang)市當天就出貨。