展望(wang)下半(ban)(ban)年，接受(shou)中國證券報記者采訪的專家表示，當下貨幣、財政、產(chan)業等宏觀政策仍有較大發力空間，籌碼(ma)充足，下半(ban)(ban)年經濟料(liao)企(qi)穩。

　　經濟增速有保障

　　據中(zhong)國(guo)證券報記者(zhe)不完全統計，多家(jia)機構對下半(ban)年GDP增速(su)進行(xing)預(yu)(yu)測(ce)，預(yu)(yu)測(ce)值(zhi)位(wei)于(yu)6.1%-6.5%之間(jian)，處于(yu)合(he)理區(qu)間(jian)內(nei)。其中(zhong)，申萬宏源證券預(yu)(yu)測(ce)下半(ban)年GDP增速(su)為6.5%，位(wei)于(yu)高值(zhi)；中(zhong)信建投(tou)、招商(shang)證券則預(yu)(yu)測(ce)下半(ban)年增速(su)為6.1%，位(wei)于(yu)低(di)值(zhi)。

　　申萬宏源證(zheng)券宏觀(guan)高級分析師秦泰對下(xia)半年宏觀(guan)經(jing)(jing)濟(ji)形(xing)勢比較樂觀(guan)。他認為(wei)，近期房地(di)產投(tou)資高增，將轉化為(wei)竣工面積(ji)增速(su)，推(tui)升廣義(yi)地(di)產庫(ku)(ku)存(cun)，拉動后續GDP“固定資本形(xing)成”。此外(wai)，經(jing)(jing)歷連(lian)續兩個(ge)季(ji)度大幅去庫(ku)(ku)存(cun)之后，將大概率重(zhong)新進入(ru)補庫(ku)(ku)存(cun)階段，可能(neng)為(wei)經(jing)(jing)濟(ji)增長提供一定的支撐(cheng)。

　　出口方面，秦(qin)泰認為，我國自2018年下(xia)半年以來出口增速始終高于歐美日，加工貿易(yi)順差也有所(suo)改善。考慮到匯率因素(su)，下(xia)半年以人民幣計(ji)價(jia)的出口增速回(hui)落幅(fu)度將小于美元計(ji)價(jia)數據，整(zheng)體(ti)不(bu)會對GDP增長形成拖(tuo)累，順差預計(ji)仍可觀。

　　此外(wai)，秦泰表示，增值(zhi)稅、個(ge)稅等減稅政策對商品消費促(cu)進(jin)作用(yong)將繼續(xu)顯現(xian)，有望推動消費類政策進(jin)一步推出，將提振(zhen)社會消費品零(ling)售總(zong)額增速。

　　宏觀政策空間足

　　中信建投(tou)證券首(shou)席宏觀分(fen)析師(shi)黃(huang)文濤認為，目前經濟下(xia)(xia)行(xing)壓(ya)力仍較大，主要原因(yin)在(zai)于，因(yin)全(quan)球貿易(yi)動能持續回落(luo)、外(wai)部貿易(yi)環境不確定性等(deng)因(yin)素，出口受(shou)到影(ying)響；因(yin)銷(xiao)售回落(luo)、棚改力度減(jian)弱、房地(di)產市場景氣度回落(luo)等(deng)因(yin)素，未來(lai)房地(di)產投(tou)資(zi)大概率(lv)回落(luo)。此外(wai)，消(xiao)費(fei)(fei)增速在(zai)居民收入增速可(ke)能回落(luo)等(deng)因(yin)素影(ying)響下(xia)(xia)，也面(mian)臨一(yi)定下(xia)(xia)行(xing)壓(ya)力。不過，在(zai)就業、消(xiao)費(fei)(fei)支持、收入分(fen)配調整等(deng)方面(mian)或有進一(yi)步政策(ce)出臺(tai)，提振消(xiao)費(fei)(fei)。

　　專家認(ren)為，在經濟下(xia)行壓力下(xia)，逆周期調節(jie)需繼續發力。

　　在(zai)貨幣政策方面，廣發證券首席(xi)宏觀分析師郭磊認為(wei)(wei)，一是應當進一步擇機定向(xiang)降(jiang)準(zhun)(zhun)。在(zai)外部(bu)貿易環境繼續(xu)變差，經濟壓力較(jiao)大背景下，下半年(nian)央行依然有定向(xiang)降(jiang)準(zhun)(zhun)空間。二是為(wei)(wei)中小銀行提供定向(xiang)流動性支(zhi)持，阻止信用收縮(suo)情況傳遞。三是推(tui)動利率市場化改革(ge)，客觀上發揮“類降(jiang)息”效果，降(jiang)低實體融資成本。

　　交通(tong)銀(yin)行首席經濟學(xue)家連(lian)平(ping)認為(wei)，由于(yu)多次(ci)降(jiang)準后(hou)(hou)貨(huo)幣乘數已至歷史高位(wei)，M1和M2均在回升(sheng)過程之中(zhong)，穩杠桿依然(ran)是重(zhong)要的政策目標。對降(jiang)息暫時(shi)應保持謹慎。在貨(huo)幣市場利率進一步回落(luo)后(hou)(hou)，可下調工具操作(zuo)利率，進一步引導市場預期。

　　在財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策方面，郭磊認(ren)為，積(ji)極財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策亦有進一步空間，可(ke)通過盤(pan)活(huo)財政(zheng)(zheng)資金(jin)，比如央企加大利潤上繳力度，地方政(zheng)(zheng)府多渠道盤(pan)活(huo)存量資金(jin)和(he)資產，補(bu)(bu)充財政(zheng)(zheng)資金(jin)來源(yuan)。還(huan)可(ke)更(geng)積(ji)極和(he)靈活(huo)地使用地方專(zhuan)項債(zhai)，以支(zhi)持基建(jian)投資。此(ci)外(wai)，還(huan)可(ke)積(ji)極使用廣義財政(zheng)(zheng)下的其他工(gong)具。包括將PSL投向棚改(gai)外(wai)其他領域，如鄉村振興(xing)等；發揮PPP模式(shi)在基建(jian)補(bu)(bu)短板等領域的積(ji)極作用。

　　興業銀行首(shou)席經濟學(xue)家魯政委(wei)表(biao)示(shi)，從財(cai)(cai)政收(shou)入(ru)看，下(xia)半(ban)年工業企(qi)業利(li)潤同比增(zeng)速可(ke)(ke)能企(qi)穩回(hui)(hui)升，而增(zeng)值稅收(shou)入(ru)增(zeng)速與企(qi)業利(li)潤增(zeng)速走勢相(xiang)關，也可(ke)(ke)能企(qi)穩回(hui)(hui)升。此(ci)外，政府性基(ji)金(jin)方(fang)面，在土(tu)地(di)市場回(hui)(hui)暖背景下(xia)，國有土(tu)地(di)出讓收(shou)入(ru)可(ke)(ke)能止跌回(hui)(hui)升，起到充實地(di)方(fang)財(cai)(cai)源作用。 

　　在產(chan)業(ye)(ye)(ye)政(zheng)策方面(mian)，郭磊認(ren)為(wei)也仍有空間。比如(ru)，汽車產(chan)業(ye)(ye)(ye)目前處于消費(fei)周(zhou)期(qi)低(di)位區間，適合鼓勵(li)消費(fei)。新產(chan)業(ye)(ye)(ye)如(ru)5G對(dui)新一輪產(chan)業(ye)(ye)(ye)投資的影響會(hui)很廣泛，部分省市為(wei)搶占產(chan)業(ye)(ye)(ye)高點會(hui)加快產(chan)業(ye)(ye)(ye)布局。

　　經濟與股市良性互動

　　經濟(ji)企穩有韌(ren)性，對股市也(ye)會(hui)形(xing)成支(zhi)撐。前海開源基(ji)金首席經濟(ji)學(xue)家楊德龍表示，下半年，貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)和財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)繼續支(zhi)持經濟(ji)的增長(chang)。A股市場走(zou)勢(shi)也(ye)將逐步向好(hao)。

　　除基(ji)本面企穩助力資(zi)(zi)本市(shi)場向好外，資(zi)(zi)本市(shi)場發展(zhan)也是(shi)助力我(wo)國經濟(ji)轉型、中長期發展(zhan)的關(guan)鍵(jian)因素之一。

　　“服務(wu)業(ye)和科技產業(ye)將成為經濟發展新希望。”海通證券首席經濟學家姜(jiang)超認為，服務(wu)創新時代，最(zui)佳的融資(zi)(zi)(zi)方(fang)式是直接(jie)融資(zi)(zi)(zi)，要依靠資(zi)(zi)(zi)本市場發展。 

　　姜超表示，深化金(jin)融供給(gei)側結構性改革(ge)，增強服務實體經濟能(neng)力，其中有兩層含義(yi)。一(yi)是(shi)(shi)在(zai)傳統的地產(chan)和(he)信貸方面做減法，抑制地產(chan)泡沫擴張(zhang)；二(er)是(shi)(shi)在(zai)資本(ben)市(shi)場上(shang)做加(jia)法，發展股(gu)市(shi)和(he)債市(shi)，通過設立科創板并(bing)實施(shi)注冊制等改革(ge)，幫助創新企業直接融資。