對于(yu)即將到來的(de)科(ke)(ke)創(chuang)板，公(gong)募(mu)基金作為(wei)資本市(shi)場最(zui)重(zhong)要的(de)機(ji)(ji)構之一，對科(ke)(ke)創(chuang)板的(de)最(zui)終落(luo)地有怎樣(yang)的(de)期許(xu)？中(zhong)國(guo)證券報(bao)記(ji)者(zhe)采訪多家公(gong)募(mu)機(ji)(ji)構發(fa)現，相較于(yu)科(ke)(ke)創(chuang)板打新、科(ke)(ke)創(chuang)板映射等階段(duan)性的(de)機(ji)(ji)會(hui)，公(gong)募(mu)機(ji)(ji)構在挖掘科(ke)(ke)創(chuang)板機(ji)(ji)會(hui)上“為(wei)之計深(shen)遠”，除了(le)隨著科(ke)(ke)創(chuang)板開板帶(dai)來的(de)二級(ji)市(shi)場交易機(ji)(ji)會(hui)等，積極股東主義和投(tou)后管(guan)理(li)工作等，也已經是公(gong)募(mu)機(ji)(ji)構科(ke)(ke)創(chuang)板“棋局”的(de)重(zhong)要招(zhao)數。

　　短期“驚喜連連”

　　科創板(ban)創造的(de)速度以及帶來的(de)市(shi)場熱(re)情，已經讓(rang)公(gong)(gong)募(mu)機構收獲驚喜。其中，科創板(ban)公(gong)(gong)司打(da)新(xin)是其中重要一點。國泰基金(jin)指出(chu)，公(gong)(gong)募(mu)機構可(ke)以積(ji)(ji)極參與科創板(ban)新(xin)股(gu)詢(xun)價(jia)(jia)申(shen)購，發(fa)揮(hui)公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)在資產(chan)定價(jia)(jia)中的(de)優勢。公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)將(jiang)積(ji)(ji)極參與科創板(ban)新(xin)股(gu)的(de)詢(xun)價(jia)(jia)路演和發(fa)行，積(ji)(ji)極申(shen)報并發(fa)行戰略(lve)配售(shou)基金(jin)參與戰略(lve)配售(shou)，發(fa)揮(hui)公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)在資產(chan)定價(jia)(jia)中的(de)優勢和主觀能動性。

　　對于科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)打新，公募機構(gou)力求專業(ye)(ye)專注。中(zhong)海基(ji)金(jin)高(gao)(gao)級分析師、基(ji)金(jin)經理助理陳(chen)星表示(shi)，首先，科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)估(gu)(gu)值(zhi)體系與(yu)主板(ban)(ban)存在(zai)差(cha)異，科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)企(qi)業(ye)(ye)大多處于初創(chuang)(chuang)期，利潤較(jiao)少甚至為(wei)負，常(chang)規(gui)的PE估(gu)(gu)值(zhi)方法(fa)參考(kao)作用有限，會更(geng)(geng)多使用PS估(gu)(gu)值(zhi)以及DCF估(gu)(gu)值(zhi)方法(fa)；其次，科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)企(qi)業(ye)(ye)上市(shi)后前5個交易日內(nei)不設(she)漲跌停板(ban)(ban)，交易各(ge)方博弈程度更(geng)(geng)高(gao)(gao)。因此，科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)報(bao)價要非(fei)常(chang)仔細研(yan)(yan)究公司(si)財務數據、上下游情況、核心業(ye)(ye)務空(kong)間，還(huan)要剔除“報(bao)價最高(gao)(gao)10%”，報(bao)價難度很高(gao)(gao)。此外，不少公司(si)都屬于新興(xing)領域，在(zai)A股中(zhong)沒(mei)有對標公司(si)，這更(geng)(geng)考(kao)驗公募基(ji)金(jin)的研(yan)(yan)究功底。

　　除了打新外，科(ke)(ke)(ke)(ke)(ke)創板帶來(lai)的映射效應，也是近(jin)期公募機構重點挖掘的機會之一。華寶(bao)基金量(liang)化投(tou)資部副總經理胡(hu)潔指出，短期來(lai)看，隨著科(ke)(ke)(ke)(ke)(ke)創板開市(shi)，科(ke)(ke)(ke)(ke)(ke)技行(xing)業(ye)有望(wang)迎來(lai)市(shi)場(chang)的高度關注，一方面(mian)(mian)，科(ke)(ke)(ke)(ke)(ke)創板股(gu)票(piao)上市(shi)有望(wang)提升主板科(ke)(ke)(ke)(ke)(ke)技上市(shi)公司的現有估值水平；另一方面(mian)(mian)，科(ke)(ke)(ke)(ke)(ke)技領(ling)域投(tou)資標的將不斷(duan)豐(feng)富，未來(lai)科(ke)(ke)(ke)(ke)(ke)創板股(gu)票(piao)也將進入指數化投(tou)資的選股(gu)范疇。

　　長期“如琢如磨”

　　多家公(gong)募機(ji)構表示(shi)，科(ke)創(chuang)板的(de)開板，對資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)帶來的(de)影響，更在(zai)于中長期(qi)。陳星表示(shi)，科(ke)創(chuang)板旨(zhi)在(zai)補(bu)齊資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)服務科(ke)技創(chuang)新(xin)的(de)短(duan)板，是對現(xian)有(you)發行(xing)制度和(he)資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)生(sheng)態格局的(de)重大改革和(he)大膽嘗(chang)試，對于完善多層(ceng)次資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)體(ti)系、提升資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)服務實體(ti)經濟(ji)的(de)能(neng)力，具(ju)有(you)重要(yao)意義。

　　德(de)邦(bang)基金認為，從(cong)主板(ban)(ban)(ban)到中小(xiao)板(ban)(ban)(ban)，再到創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)和新三板(ban)(ban)(ban)，即將開板(ban)(ban)(ban)的(de)(de)(de)科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)是我國建立多層次資本市場的(de)(de)(de)重要一環。科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)聚焦符合國家戰(zhan)略、突破關鍵(jian)技術(shu)核(he)心(xin)技術(shu)的(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)新型企(qi)業(ye)(ye)。科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)設計(ji)多種上市標準，甚至允(yun)許尚未盈(ying)利企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)上市，為更多的(de)(de)(de)有核(he)心(xin)技術(shu)的(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)新型企(qi)業(ye)(ye)打開直接融(rong)資大門。科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)也是我國股票發行從(cong)審(shen)核(he)制(zhi)向注冊(ce)制(zhi)轉變邁出的(de)(de)(de)重要一步。

　　科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)意義(yi)深(shen)遠(yuan)，公募機(ji)(ji)構在挖(wa)掘科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)機(ji)(ji)會上也“為之計深(shen)遠(yuan)”，除(chu)了(le)隨(sui)著(zhu)科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)開板(ban)(ban)帶來的(de)二級市場交易機(ji)(ji)會等(deng)，積(ji)極股東(dong)主義(yi)和(he)投后管理工(gong)作等(deng)，也已經是公募機(ji)(ji)構的(de)科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)“棋(qi)局”的(de)重要(yao)招(zhao)數。

　　增量改革“宜放眼量”

　　在(zai)(zai)科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)即(ji)將開板(ban)(ban)之際，公募機(ji)構(gou)人士對科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)的落地運作也(ye)有些許“忐忑”。例(li)如，對于科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)順(shun)利開板(ban)(ban)后(hou)，科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)映射(she)機(ji)會的走(zou)向，有基金經理就表示了(le)謹慎，認為可能存在(zai)(zai)階段性調整風(feng)險。

　　此外，上(shang)海一家基(ji)金公司基(ji)金經理(li)指出(chu)，科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板作為一個全新的事物，市場(chang)對其的接受和理(li)解需(xu)要(yao)(yao)磨合。“科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板在開板后(hou)，具體的運作，還(huan)需(xu)要(yao)(yao)觀察。科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板市場(chang)的運轉風(feng)格(ge)、投資者的風(feng)險(xian)偏好(hao)等等，都需(xu)要(yao)(yao)在實際的運轉中才能(neng)顯現出(chu)來(lai)。科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板在剛開板之際，可能(neng)會有不少新情況出(chu)現。”該(gai)基(ji)金經理(li)直言(yan)。

　　對(dui)于這樣的(de)情況，需要等待科(ke)(ke)創板順(shun)利(li)開板運轉之(zhi)后(hou)，才會有最(zui)終的(de)答案。公募機(ji)構(gou)(gou)普遍認為，對(dui)于科(ke)(ke)創板這一增量改(gai)革(ge)(ge)，需從(cong)更長期和(he)更深(shen)層(ceng)的(de)角度理解，實操層(ceng)面(mian)的(de)磨合不改(gai)增量改(gai)革(ge)(ge)帶來的(de)全局(ju)性、深(shen)層(ceng)次(ci)意(yi)義(yi)。有公募機(ji)構(gou)(gou)指出，科(ke)(ke)創板是中國(guo)資本市場近年來重大(da)(da)的(de)一次(ci)增量改(gai)革(ge)(ge)與階段性試點推進(jin)工(gong)程。對(dui)中國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)(gou)轉型而言，科(ke)(ke)創板通過優(you)秀的(de)制度設(she)計支持中國(guo)新(xin)經(jing)(jing)濟(ji)的(de)發(fa)展，鼓勵先進(jin)企(qi)業做(zuo)大(da)(da)做(zuo)強，形成新(xin)經(jing)(jing)濟(ji)企(qi)業的(de)示范效應。