科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)開市在即。科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)打(da)新中(zhong)簽的投資(zi)者(zhe)最關心(xin)的莫過于(yu)新股上(shang)(shang)市后的交(jiao)易策(ce)(ce)略(lve)。對此，中(zhong)國證券(quan)報記者(zhe)7月18日了解到，由(you)于(yu)科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)在交(jiao)易制度方面與A股其它板(ban)(ban)塊差別(bie)較大，A股原有的一(yi)些新股上(shang)(shang)市后交(jiao)易策(ce)(ce)略(lve)將不再適用，例如(ru)，漲停板(ban)(ban)打(da)開賣出(chu)策(ce)(ce)略(lve)。對科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)交(jiao)易策(ce)(ce)略(lve)選擇要(yao)綜合考量新股定(ding)價的安全墊(dian)和二級市場給予新股的溢價程度等，合理設定(ding)盈利(li)預(yu)期(qi)(qi)。建議適當降低新股漲幅預(yu)期(qi)(qi)，關注上(shang)(shang)市后的30%和60%兩個(ge)臨停閾(yu)值(zhi)，注意及時止盈、止損。

　　漲停板打開賣出策略“失效”

　　中(zhong)國(guo)證券報記者(zhe)了解(jie)(jie)到，科(ke)創板(ban)在(zai)交(jiao)(jiao)易(yi)制(zhi)度(du)方面與A股其(qi)它(ta)板(ban)塊差(cha)別較(jiao)大，例如前5個交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)沒有漲跌(die)停限(xian)制(zhi)，5個交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)之后實行上下20%的(de)漲跌(die)幅限(xian)制(zhi)，盤中(zhong)有30%、60%的(de)臨時停牌標(biao)準等，這些規則都要求參與科(ke)創板(ban)二級市場交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)投(tou)資者(zhe)充分(fen)了解(jie)(jie)并(bing)掌握。具體到持有中(zhong)簽(qian)新(xin)股的(de)投(tou)資者(zhe)而言，交(jiao)(jiao)易(yi)策(ce)略將有重(zhong)大變化。

　　國(guo)金(jin)證券相關負責人告訴中(zhong)國(guo)證券報記者(zhe)(zhe)，以目前主(zhu)板市(shi)場投資者(zhe)(zhe)打(da)新(xin)中(zhong)簽(qian)后的(de)實際操(cao)作方式看，比較(jiao)集中(zhong)的(de)交易方式是(shi)“等待新(xin)股開(kai)板”。即普通(tong)個人投資者(zhe)(zhe)中(zhong)簽(qian)后的(de)操(cao)作通(tong)常是(shi)持有到(dao)漲(zhang)停打(da)開(kai)，然后拋出(chu)，通(tong)常新(xin)股第一次漲(zhang)停打(da)開(kai)也(ye)是(shi)換手率(lv)相對集中(zhong)的(de)時期。

　　對(dui)科創(chuang)板(ban)而(er)言，由于(yu)前5個交(jiao)易(yi)日沒有(you)漲跌停(ting)限制(zhi)，這一傳(chuan)統策(ce)(ce)略將不(bu)再適用(yong)。申萬宏源證券研究所(suo)(suo)新(xin)股(gu)(gu)策(ce)(ce)略組(zu)高級分(fen)析師彭文玉指(zhi)出，由于(yu)科創(chuang)板(ban)首發定價機(ji)(ji)制(zhi)、交(jiao)易(yi)方式(shi)等(deng)，相比(bi)A股(gu)(gu)其(qi)他(ta)板(ban)塊都(dou)作出較多突破性安排，因此科創(chuang)板(ban)新(xin)股(gu)(gu)上市(shi)后的(de)交(jiao)易(yi)策(ce)(ce)略會與A股(gu)(gu)其(qi)他(ta)板(ban)塊差別(bie)迥異(yi)。對(dui)A股(gu)(gu)其(qi)他(ta)板(ban)塊，2014年以來的(de)特殊定價機(ji)(ji)制(zhi)與交(jiao)易(yi)制(zhi)度(du)造就新(xin)股(gu)(gu)上市(shi)初(chu)期多個無量(liang)一字漲停(ting)現(xian)象，新(xin)股(gu)(gu)上市(shi)初(chu)期交(jiao)易(yi)策(ce)(ce)略有(you)相對(dui)固定的(de)參考錨點(dian)(dian)——開板(ban)日。在科創(chuang)板(ban)相關制(zhi)度(du)下，這一錨點(dian)(dian)將不(bu)復存在，個股(gu)(gu)上市(shi)交(jiao)易(yi)表(biao)現(xian)將更加分(fen)化(hua)、股(gu)(gu)價波動幅度(du)會有(you)所(suo)(suo)提(ti)升、交(jiao)易(yi)時點(dian)(dian)選(xuan)擇難(nan)度(du)將明(ming)顯增加。

　　“對新股(gu)(gu)民來說，沒有(you)漲跌幅(fu)限制的(de)行(xing)情還(huan)需多多感悟一下(xia)，股(gu)(gu)價(jia)變化節奏可(ke)能和目前主板新股(gu)(gu)上市(shi)后(hou)股(gu)(gu)價(jia)波動的(de)節奏完全不(bu)(bu)同，中簽后(hou)的(de)操作也不(bu)(bu)會(hui)像(xiang)之前‘坐(zuo)等開板’這么簡單。”上述(shu)國金證券相關(guan)負責人(ren)表(biao)示。

　　多因素考量交易策略選擇

　　在原(yuan)有漲(zhang)停開(kai)板賣出策略失效情況下，對中簽投資者而言，選(xuan)擇怎(zen)樣(yang)的策略比較合適？

　　彭(peng)文玉說，對科(ke)創板(ban)新股(gu)(gu)上(shang)市(shi)(shi)后的(de)交(jiao)易策(ce)略，主要考慮兩個因素。首先，首發定(ding)價的(de)安全墊，相比A股(gu)(gu)可比公司首發定(ding)價有(you)一定(ding)折扣。其次，新股(gu)(gu)上(shang)市(shi)(shi)后，二級市(shi)(shi)場(chang)給予新股(gu)(gu)溢價幅度的(de)程度，這(zhe)要考量股(gu)(gu)票市(shi)(shi)值大小、基(ji)本面是否足(zu)夠優質、行業題材(cai)是否契合當(dang)下市(shi)(shi)場(chang)熱點(dian)、當(dang)下二級市(shi)(shi)場(chang)風險偏好等。

　　上海證券(quan)榆(yu)林(lin)路營(ying)業(ye)部首席(xi)投資顧(gu)問趙曉歷表示，從(cong)科(ke)創板新股(gu)(gu)發(fa)(fa)行市(shi)盈(ying)率和(he)行業(ye)平(ping)(ping)均市(shi)盈(ying)率比較角度看(kan)，如果(guo)發(fa)(fa)行市(shi)盈(ying)率較行業(ye)平(ping)(ping)均市(shi)盈(ying)率低，說(shuo)明股(gu)(gu)票上漲空間很可能會比較大；如果(guo)發(fa)(fa)行市(shi)盈(ying)率遠高(gao)于行業(ye)平(ping)(ping)均市(shi)盈(ying)率，投資者需謹慎(shen)對待。

　　對中簽的投(tou)資(zi)者(zhe)而言，上述國金(jin)證券相關負責人建議(yi)，首先要借這幾天(tian)的“空檔期(qi)”對手中持(chi)股做全面(mian)了解，尤(you)其是(shi)基本面(mian)的信息。根(gen)據(ju)基本面(mian)情況和自己的投(tou)資(zi)風(feng)格，決(jue)定短期(qi)參與(yu)還(huan)是(shi)長期(qi)投(tou)資(zi)，同時自己給一(yi)個(ge)相對合(he)理(li)的投(tou)資(zi)回報(bao)預期(qi)。

　　從(cong)具體交易策略(lve)看，海通證券投(tou)資顧問瞿時尹表示，科創板股(gu)票上市前5個(ge)交易日(ri)沒有漲跌幅(fu)限制，所(suo)以需要更為主(zhu)觀的止盈(ying)策略(lve)。科創板新股(gu)估值，以傳統的PB+PE視角(jiao)看，不算便宜，所(suo)以對投(tou)資者的建議是適當降低新股(gu)漲幅(fu)預期，關注上市后的30%和60%兩(liang)(liang)個(ge)臨時停(ting)牌點。如果順利觸發(fa)這兩(liang)(liang)個(ge)點可以繼續持有，如果換手過高或拋壓太(tai)大(da)，要及時止盈(ying)。

　　上市首日是否賣出要看情況

　　對于(yu)中(zhong)簽(qian)(qian)科創板新股(gu)的投資者(zhe)而言(yan)，是(shi)(shi)否(fou)選擇上市首(shou)(shou)日賣(mai)(mai)出(chu)是(shi)(shi)非(fei)常關(guan)注的一個問題。對此，彭文玉表示，不(bu)用把所有中(zhong)簽(qian)(qian)股(gu)票首(shou)(shou)日就賣(mai)(mai)掉(diao)。從(cong)科創板新股(gu)上市后交易表現看，分(fen)化會越來越明顯。

　　上述國金證券(quan)相(xiang)關(guan)負(fu)責(ze)人指出，首先，從本次科(ke)創板新(xin)股(gu)(gu)網(wang)(wang)下詢(xun)價(jia)對(dui)象(xiang)來看，主要是機(ji)構主導，專(zhuan)業度(du)更高，而整個(ge)(ge)定(ding)(ding)(ding)價(jia)機(ji)制也相(xiang)當(dang)嚴謹，給出的(de)發(fa)行(xing)價(jia)具有一定(ding)(ding)(ding)投資(zi)參考(kao)意義。其次，本次科(ke)創板新(xin)股(gu)(gu)發(fa)行(xing)要求一般戰略配(pei)售(shou)機(ji)構鎖(suo)(suo)(suo)定(ding)(ding)(ding)期12個(ge)(ge)月、券(quan)商子公司跟(gen)投鎖(suo)(suo)(suo)定(ding)(ding)(ding)期24個(ge)(ge)月，同時通(tong)過搖號中簽方(fang)式在參與網(wang)(wang)下打新(xin)的(de)6類中長線資(zi)金中抽取(qu)10%的(de)賬(zhang)戶，承諾中簽賬(zhang)戶獲配(pei)股(gu)(gu)份鎖(suo)(suo)(suo)定(ding)(ding)(ding)6個(ge)(ge)月。這就(jiu)意味著，一方(fang)面，新(xin)股(gu)(gu)上市后有相(xiang)當(dang)一部分股(gu)(gu)份處于限售(shou)狀態，不會出現大批機(ji)構清倉出貨現象(xiang)；另(ling)一方(fang)面，出于對(dui)限售(shou)期股(gu)(gu)份市值安全性考(kao)慮，機(ji)構在詢(xun)價(jia)過程中給出的(de)參考(kao)價(jia)格相(xiang)對(dui)保守(shou)。

　　不過，雖然首批科創(chuang)板上(shang)市企業破發概(gai)率可(ke)能(neng)較(jiao)低，但(dan)對投(tou)資者(zhe)而言，考慮到(dao)科創(chuang)板個股上(shang)市以后，股價波動(dong)可(ke)能(neng)較(jiao)大，還是要做(zuo)好充分心理(li)準備。

　　有(you)機(ji)構分析人士表示，如果股價大幅超預期要(yao)考慮獲利了結，反之(zhi)如果股價表現不達預期，而自己對該股沒有(you)長期投資的心理準(zhun)備(bei)，那么及時止盈、止損還(huan)是很(hen)有(you)必要(yao)的。