上(shang)海陸家嘴浦東南路528號是(shi)中(zhong)國最大(da)的證(zheng)券交易所(suo)(suo)所(suo)(suo)在地。科(ke)創板(ban)審核(he)中(zhong)心(xin)正位于此。按照相關制度規(gui)定，審核(he)中(zhong)心(xin)是(shi)科(ke)創板(ban)“第一道關”的“把關人”，會對審核(he)企(qi)業是(shi)否符合(he)發行條件、上(shang)市條件和信息披露要(yao)求等提出初(chu)步審核(he)意見(jian)。

　　在科(ke)創板(ban)即(ji)將正式(shi)開(kai)市交(jiao)易(yi)之(zhi)前，中國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)記者(zhe)探(tan)訪(fang)(fang)了(le)科(ke)創板(ban)審核中心，就市場關(guan)心的(de)(de)如何向受(shou)理(li)企業提(ti)出問(wen)詢，如何在審核過程中充(chong)分貫(guan)徹“注冊(ce)制(zhi)”理(li)念(nian)等問(wen)題進行了(le)采訪(fang)(fang)，探(tan)尋(xun)一份問(wen)詢函的(de)(de)“前世今生”。

　　審核中心如何運行

　　據審(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)(he)中心(xin)相(xiang)關工(gong)作人(ren)員介紹，審(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)(he)中心(xin)成立了3個(ge)(ge)行(xing)業審(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)(he)小組，分(fen)別(bie)(bie)對應新一代信息技(ji)術、高端裝備制造、生物醫藥3個(ge)(ge)行(xing)業。每個(ge)(ge)小組拆分(fen)為若(ruo)干審(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)(he)單元，常規情(qing)況下(xia)，每個(ge)(ge)單元包含兩名審(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)(he)人(ren)員，分(fen)別(bie)(bie)針對法(fa)律(lv)和(he)財務領(ling)域進(jin)行(xing)審(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)(he)。

　　當企(qi)業的注冊申請(qing)被(bei)受理之后，會根(gen)據公司所屬行業將材料分流至相(xiang)應審(shen)核(he)小組，然(ran)后到達(da)各(ge)個審(shen)核(he)單元。

　　各個(ge)審核單(dan)元隨(sui)后開始工(gong)作，形成初步問詢問題清單(dan)，經審核小組和審核中心集(ji)體討(tao)論，最終發向發行(xing)人(ren)和保薦機構。

　　值得注意(yi)的是，審(shen)核(he)中心(xin)建(jian)立了比(bi)較完善的回(hui)(hui)避(bi)制度。在審(shen)核(he)任務分配的過程中，觸(chu)發回(hui)(hui)避(bi)條件的工作人(ren)員將(jiang)不會得到相(xiang)關的審(shen)核(he)任務。審(shen)核(he)人(ren)員對于和自己關聯的企業也會采取主(zhu)動回(hui)(hui)避(bi)措施。在具體審(shen)核(he)上(shang)，一個審(shen)核(he)單元(yuan)內的成員也會分別從不同角度列(lie)出問題清(qing)單。

　　審核(he)中心的(de)(de)工作(zuo)量巨(ju)大。為了保證審核(he)質量，面對一家申(shen)報(bao)企業，審核(he)員要看全(quan)套(tao)的(de)(de)發行上市申(shen)請(qing)材(cai)料，除了招股書(shu)之外，還包(bao)括保薦工作(zuo)報(bao)告、律(lv)師工作(zuo)報(bao)告、審計(ji)機構(gou)的(de)(de)審計(ji)意見(jian)等。大量的(de)(de)公司合同也(ye)是審核(he)的(de)(de)重點，很多企業的(de)(de)合同可能(neng)就有七八百(bai)頁(ye)。

　　統計顯示(shi)，科創板(ban)從3月18日接受申報(bao)，截至(zhi)目前受理企業達到149家。4個多(duo)月時間(jian)里，科創板(ban)審核(he)中(zhong)心(xin)問詢審核(he)了(le)超過120家企業，首輪問詢的(de)文字數量平均1.6萬字。

　　“晚上10點審核系統關閉了，我們才能夠休息。”審核員(yuan)們這樣描(miao)述自(zi)己的工(gong)作節奏。

　　問詢的核心在哪里

　　在(zai)注冊制的背景下，提(ti)高審(shen)核(he)透明度的核(he)心之(zhi)一就是增加發(fa)行人對審(shen)核(he)流程以及審(shen)核(he)內容(rong)的可預期性。

　　從(cong)已經披露的(de)問(wen)(wen)詢內容來看，問(wen)(wen)詢函中(zhong)排在(zai)前列(lie)的(de)是(shi)涉及發(fa)行人是(shi)否(fou)符合發(fa)行上(shang)市條(tiao)件的(de)問(wen)(wen)題(ti)(ti)，保薦發(fa)行人股權結構、實際(ji)控制(zhi)人認定以及董(dong)監高等(deng)基本情況。江蘇北人、晶晨科技等(deng)多家企業首輪問(wen)(wen)詢開篇都是(shi)相關問(wen)(wen)題(ti)(ti)。

　　雖(sui)然科創板試點注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)，但(dan)是(shi)這種注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)并不是(shi)無限制(zhi)的(de)(de)注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)，而是(shi)針對科創企(qi)業的(de)(de)注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)。因此，受理企(qi)業的(de)(de)科技(ji)含量就成(cheng)為問詢的(de)(de)重點。從提問順序上(shang)看，問完發行人基本情況之(zhi)后，審核(he)中(zhong)心就開(kai)始提問發行人的(de)(de)核(he)心技(ji)術等。

　　一般情況下，問(wen)(wen)詢函會(hui)以“關于發行人核(he)(he)心技(ji)術”為大標(biao)題，提出數個相關問(wen)(wen)題，內容涉及(ji)核(he)(he)心技(ji)術產品(pin)的收入占比、核(he)(he)心技(ji)術專(zhuan)利所有權(quan)歸屬(shu)等。

　　繼續(xu)梳理問詢函，就會發現發行人(ren)業(ye)務以及財務信息(xi)和(he)管理層分(fen)析等問題進入(ru)審核人(ren)員視野，接下來還有關聯交易、特殊會計信息(xi)處(chu)理等補充問題加入(ru)。

　　從二輪問(wen)詢和三輪問(wen)詢反饋(kui)的情況看(kan)，越排在前面的問(wen)題(ti)被審核中心追問(wen)的概(gai)率(lv)就越高。顯然在審核人(ren)員眼(yan)中，相關問(wen)題(ti)的重要(yao)性(xing)是非常高的。

　　仔細對比各家(jia)公司多輪問詢(xun)的具體(ti)內容和(he)問法(fa)等，會發現(xian)二(er)輪和(he)三輪問詢(xun)往往更(geng)聚焦(jiao)，更(geng)看重信息披露的充分(fen)、完整和(he)準確，對首輪問詢(xun)反饋中措辭(ci)模(mo)糊、概括籠統、不足(zu)夠直白易懂、未充分(fen)揭(jie)露風險因素的問題予以追問。

　　值(zhi)得注意(yi)的(de)是，首(shou)輪(lun)問(wen)詢中(zhong)(zhong)，發行人(ren)重要問(wen)題簡單答(da)、疑難(nan)問(wen)題挑(tiao)著(zhu)答(da)、要害問(wen)題漏著(zhu)答(da)等情況較多。所以在二輪(lun)甚至三(san)輪(lun)問(wen)詢中(zhong)(zhong)，審核中(zhong)(zhong)心(xin)往往開篇就會提醒發行人(ren)對于上(shang)一輪(lun)漏答(da)的(de)問(wen)題進行補充。

　　問詢標準是否統一

　　提高審(shen)(shen)核透明(ming)度還要(yao)保證審(shen)(shen)核中(zhong)心內部審(shen)(shen)核標準(zhun)的相對統一(yi)。市場人士關心的是，審(shen)(shen)核中(zhong)心能否(fou)一(yi)碗水(shui)端平，能否(fou)一(yi)把尺子量(liang)百家企業。

　　從制度(du)流程上來看，審核中心(xin)做了較(jiao)多工作(zuo)，形(xing)成(cheng)了“分(fen)級把(ba)關、集體(ti)決(jue)策”的(de)審核機制，較(jiao)好(hao)地保(bao)證(zheng)了審核理念(nian)的(de)統一。

　　各個審(shen)(shen)(shen)核單(dan)元的問題清單(dan)提交之(zhi)后會(hui)在審(shen)(shen)(shen)核小(xiao)(xiao)組內集體(ti)討(tao)(tao)論，而討(tao)(tao)論結果會(hui)在審(shen)(shen)(shen)核中(zhong)心(xin)層面進(jin)行討(tao)(tao)論，之(zhi)后問詢函才能(neng)送達各個發行人和(he)保薦(jian)機構(gou)。在此過程中(zhong)，審(shen)(shen)(shen)核小(xiao)(xiao)組、審(shen)(shen)(shen)核中(zhong)心(xin)都會(hui)對問詢尺度和(he)標準進(jin)行統一把握。

　　有(you)些(xie)人難免(mian)會問(wen)(wen)，既然尺度(du)標(biao)準統一(yi)，一(yi)把尺子量百家(jia)企業，那為什么(me)有(you)的(de)(de)公(gong)司(si)(si)問(wen)(wen)題多，有(you)的(de)(de)公(gong)司(si)(si)問(wen)(wen)題少，有(you)的(de)(de)“上會”前(qian)要三輪問(wen)(wen)詢，有(you)的(de)(de)公(gong)司(si)(si)兩輪問(wen)(wen)詢就(jiu)過關(guan)？

　　事實(shi)上(shang)，審核理念(nian)的(de)統(tong)一(yi)，絕不(bu)是追求絕對(dui)形式上(shang)的(de)統(tong)一(yi)。不(bu)同的(de)企業千差萬別，有(you)的(de)公(gong)司股(gu)權結(jie)構比(bi)較特(te)殊(shu)，那(nei)是否存(cun)在(zai)實(shi)際(ji)控制(zhi)人的(de)問(wen)題(ti)就要說清楚；有(you)的(de)公(gong)司只有(you)單一(yi)絕對(dui)控股(gu)的(de)大股(gu)東，實(shi)際(ji)控制(zhi)人相關問(wen)題(ti)就少問(wen)一(yi)點(dian)。

　　半導(dao)體行業(ye)(ye)寡頭(tou)壟斷明顯，下游企業(ye)(ye)因此大(da)多存在少數客(ke)戶(hu)依賴，審(shen)核(he)中心(xin)就(jiu)此提問，讓投資(zi)者了(le)解(jie)了(le)行業(ye)(ye)格局即可，不會過(guo)度糾纏。假(jia)若一家(jia)主要面對大(da)眾(zhong)消費者的企業(ye)(ye)大(da)客(ke)戶(hu)依賴嚴重，那(nei)審(shen)核(he)中心(xin)必然會“打破砂(sha)鍋問到(dao)底”，讓該公(gong)司說個(ge)清楚明白(bai)。

　　必須承認的是，科(ke)創板(ban)(ban)審核(he)剛剛邁出(chu)萬里長征(zheng)第(di)一(yi)步，很(hen)多問題通(tong)過(guo)少量的樣本觀察很(hen)難得出(chu)結論。美國、香港等(deng)地方(fang)的交易所，會在審核(he)過(guo)程中不(bu)斷公布一(yi)些審核(he)案例，通(tong)過(guo)具體“判例”向(xiang)(xiang)市場傳遞(di)(di)審核(he)理(li)念。如果科(ke)創板(ban)(ban)審核(he)進入常態之后，能夠借(jie)助類似方(fang)式(shi)向(xiang)(xiang)市場傳遞(di)(di)聲音，相信市場對于標準的理(li)解和把握將更(geng)加清晰。