原標題：寬松預期升溫 全球降息周期或將開啟

　　受降息預期和避險情緒支撐，金價創近六年新高

　　今年以來，全(quan)(quan)球范(fan)圍內(nei)已經有近20家央(yang)行(xing)采(cai)取了(le)降息(xi)舉措(cuo)。目前全(quan)(quan)球經濟下(xia)行(xing)壓力(li)有所加大，隨著(zhu)美(mei)國經濟開(kai)始溫(wen)和回落，歐元(yuan)區經濟延(yan)續疲弱(ruo)，全(quan)(quan)球央(yang)行(xing)政策開(kai)始轉鴿，包(bao)括美(mei)聯儲在內(nei)的各大央(yang)行(xing)紛紛釋放貨幣政策轉向寬松的信號(hao)。分析認為，全(quan)(quan)球央(yang)行(xing)降息(xi)周(zhou)期(qi)或即將開(kai)啟。

　　多國央行宣布降息

　　7月18日，韓國央(yang)行(xing)宣(xuan)布將基準利率下(xia)調25個基點至(zhi)1.5%，這是該行(xing)自去(qu)年(nian)11月25日加息(xi)25個基點以來首次調整利率水平(ping)，也是三年(nian)來首次降息(xi)。同時，韓國央(yang)行(xing)還將2019年(nian)的經濟(ji)增長預(yu)期從此前的2.5%下(xia)調至(zhi)2.2%，出乎市場預(yu)料。

　　當日(ri)下(xia)午，印尼(ni)央行(xing)(xing)宣(xuan)布(bu)將(jiang)7天期(qi)回購利(li)率降低(di)25個基點至5.75%，是其(qi)近兩年(nian)來(lai)(lai)首(shou)次下(xia)調基準利(li)率。印尼(ni)央行(xing)(xing)行(xing)(xing)長(chang)表示，印尼(ni)央行(xing)(xing)未來(lai)(lai)還有更(geng)多的寬松政策(ce)空(kong)間(jian)，這符合(he)低(di)通脹預期(qi)以及進一步(bu)推動經濟增(zeng)長(chang)勢頭的需要。當日(ri)晚(wan)間(jian)，烏克蘭央行(xing)(xing)宣(xuan)布(bu)將(jiang)主(zhu)要利(li)率下(xia)調至17%；南非央行(xing)(xing)宣(xuan)布(bu)將(jiang)關鍵利(li)率下(xia)調25個基點至6.50%，為(wei)2018年(nian)3月(yue)以來(lai)(lai)首(shou)次降息(xi)。南非央行(xing)(xing)還明(ming)確(que)表達了此舉是在南非經濟處于“持(chi)續不確(que)定環境”下(xia)作出(chu)的決策(ce)，同時還下(xia)調了今年(nian)該國的GDP增(zeng)長(chang)預期(qi)。

　　據統(tong)計數(shu)據顯示(shi)，自今年(nian)2月以來(lai)，已有(you)印度(du)、埃及、馬來(lai)西(xi)亞(ya)、新西(xi)蘭、菲律賓(bin)、澳大利(li)亞(ya)等國(guo)央行宣布降息。有(you)分析認為，美聯儲的(de)政策對新興(xing)市(shi)場仍然(ran)有(you)非(fei)常明顯的(de)引領作用，因此2018年(nian)美國(guo)處于(yu)加(jia)息周期中，其(qi)他國(guo)家在基本面惡化(hua)的(de)情況下，仍然(ran)多數(shu)采取了加(jia)息措施，而2019年(nian)初美聯儲政策轉(zhuan)松，打開(kai)了新興(xing)市(shi)場降息的(de)時間窗(chuang)口。

　　當前采取降(jiang)息的國(guo)(guo)家普遍面臨(lin)經(jing)濟(ji)下行壓力。全球貿易(yi)形勢、地緣政(zheng)(zheng)治等不確定性因素的集聚(ju)，也給(gei)各國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)制造(zao)威脅。各國(guo)(guo)為(wei)了刺(ci)激經(jing)濟(ji)增長，不得不把目光落在(zai)貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策的調(diao)整上(shang)。通過降(jiang)息，能夠(gou)降(jiang)低融資成(cheng)本，為(wei)經(jing)濟(ji)增長注入活力，成(cheng)為(wei)各國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)增長擺脫(tuo)困境(jing)的能量來源之一。

　　這波降息大(da)潮除了上(shang)述(shu)央(yang)行(xing)(xing)外，還(huan)有歐洲央(yang)行(xing)(xing)，甚(shen)至英國央(yang)行(xing)(xing)也有“鷹變鴿”的(de)征兆。歐洲央(yang)行(xing)(xing)行(xing)(xing)長德拉吉(ji)上(shang)個月表(biao)示，如果經(jing)濟前景沒有改善，他準備加碼刺激。鑒(jian)于此后的(de)數據喜(xi)憂參半，彭(peng)博跟蹤的(de)大(da)多數經(jing)濟學家都表(biao)示，管理委員會將在7月25日調(diao)整政策(ce)措辭，說(shuo)明(ming)利率可能(neng)下調(diao)，然后在夏季休會后的(de)下一次會議上(shang)采取行(xing)(xing)動(dong)。

　　經濟學家(jia)預(yu)計(ji)歐(ou)洲央行的(de)(de)存(cun)款利率(lv)會(hui)(hui)在9月下調10個(ge)基(ji)點(dian)至-0.5%的(de)(de)歷史低點(dian)，瑞銀(yin)、匯豐和(he)野村等一(yi)些(xie)銀(yin)行預(yu)計(ji)12月還會(hui)(hui)以同樣的(de)(de)幅度第二次降(jiang)息，德國商業銀(yin)行預(yu)計(ji)7月就會(hui)(hui)降(jiang)息20個(ge)基(ji)點(dian)。

　　英(ying)(ying)國(guo)央(yang)(yang)行(xing)貨(huo)幣政策委員會委員弗利葛日(ri)前表示，在“無(wu)協議脫(tuo)歐(ou)”后，英(ying)(ying)國(guo)央(yang)(yang)行(xing)可(ke)能需(xu)要降息(xi)至近零水(shui)平，而一再(zai)推遲“脫(tuo)歐(ou)”也可(ke)能使降息(xi)成為必要。美銀(yin)美林駐英(ying)(ying)國(guo)首席經濟學家伍德12日(ri)在報告中表示，他(ta)預計(ji)英(ying)(ying)國(guo)央(yang)(yang)行(xing)在今年11月和(he)明年5月將分別降息(xi)25個基(ji)點。

　　美降息幅度成焦點

　　美(mei)聯(lian)(lian)儲料將在本月(yue)底的(de)貨幣政策會議上采取10年來首次降(jiang)息舉(ju)措，現(xian)在市場(chang)關心的(de)是降(jiang)息幅度和次數。日本SMBC日興(xing)證券一名外(wai)匯(hui)和外(wai)國債券策略師說：“美(mei)聯(lian)(lian)儲降(jiang)息已成定(ding)局(ju)，但似乎并(bing)沒有就降(jiang)息幾次以(yi)及(ji)美(mei)國經濟走向達成共(gong)識——不(bu)僅市場(chang)如此(ci)(ci)，美(mei)聯(lian)(lian)儲內部也如此(ci)(ci)。”

　　美(mei)(mei)聯儲主席鮑威爾之前(qian)在國會作證時就暗示(shi)降息，他16日(ri)講話時又重申，將(jiang)“采取適當行動”保持(chi)美(mei)(mei)國經濟(ji)擴張。市場(chang)一(yi)直在猜測這次(ci)是降息25個(ge)基(ji)(ji)點(dian)還是50個(ge)基(ji)(ji)點(dian)，概率預估隨經濟(ji)表(biao)現(xian)等因素的(de)變化而起(qi)伏。

　　紐約(yue)(yue)聯(lian)儲銀行行長約(yue)(yue)翰(han)·威(wei)廉(lian)姆斯18日在出席行業會議時(shi)表示(shi)，在利率接近零或(huo)處(chu)于(yu)很(hen)低(di)水平(ping)的(de)(de)情(qing)況下，央行最好(hao)采取(qu)預防(fang)性(xing)措施，而非等待危機(ji)發展(zhan)下去。他說，與其(qi)讓(rang)利率保(bao)持(chi)在較高水平(ping)以為(wei)危急時(shi)刻留(liu)足彈藥，合適的(de)(de)措施并不是(shi)保(bao)存火(huo)力(li)。市場人士認為(wei)，威(wei)廉(lian)姆斯的(de)(de)這(zhe)一(yi)表態顯示(shi)美聯(lian)儲可能(neng)采取(qu)更(geng)加激進的(de)(de)貨幣(bi)寬松措施，降息力(li)度(du)可能(neng)更(geng)大。

　　然而，紐(niu)約聯儲(chu)銀行(xing)在18日晚些時候罕見(jian)澄清(qing)，該(gai)行(xing)行(xing)長約翰·威(wei)(wei)廉(lian)姆(mu)斯當(dang)日關于央行(xing)在遇到經(jing)濟放緩時應“快速行(xing)動”的表態(tai)是引用(yong)學術研究，這些評論并不是針對潛在貨幣(bi)政策措(cuo)施的。受威(wei)(wei)廉(lian)姆(mu)斯的講(jiang)話影(ying)響，芝加哥商品交易(yi)所美聯儲(chu)利率(lv)(lv)觀察工具顯(xian)示，市場(chang)預期美聯儲(chu)在本(ben)月降息一次50個基點(dian)的概(gai)率(lv)(lv)一度(du)漲(zhang)至60.2%，隨后降至43.1%。

　　不(bu)過，由于美國多個經濟指標近(jin)期出現改善，盡(jin)管(guan)市場預計(ji)美聯(lian)儲(chu)在(zai)7月底必將降(jiang)息(xi)，但美聯(lian)儲(chu)內(nei)部(bu)仍(reng)存在(zai)分歧。美聯(lian)儲(chu)副主(zhu)席理查德·克拉里達18日表示，快(kuai)速(su)降(jiang)息(xi)是一個好的(de)策(ce)略，不(bu)必等到事(shi)情變得很(hen)糟糕才采取激進(jin)的(de)降(jiang)息(xi)措施(shi)。波士頓聯(lian)儲(chu)銀行行長(chang)埃里克·羅(luo)森格倫19日則表示，鑒(jian)于經濟仍(reng)然相(xiang)當(dang)強健(jian)，通脹(zhang)率將非常接近(jin)2%的(de)目標，經濟增長(chang)令人滿意(yi)，當(dang)前的(de)環境下可(ke)以不(bu)必采取很(hen)多行動。貿易(yi)形(xing)勢沒有急劇變化，應該(gai)繼續(xu)等待(dai)，直至看到需(xu)要降(jiang)息(xi)的(de)情況發生。

　　在線(xian)外匯經紀商(shang)FXTM市場分(fen)析師Han Tan表(biao)示，盡管(guan)美國6月(yue)(yue)非農(nong)就業、零(ling)售和工廠產(chan)出等數據好(hao)于預(yu)期，美聯儲預(yu)計仍(reng)在本月(yue)(yue)底(di)至少降息(xi)25個(ge)基點。

　　寬松預期支撐黃金

　　近(jin)期全球和主要發達(da)國家經濟(ji)前景走(zou)弱、美(mei)(mei)聯儲(chu)轉向鴿(ge)派，為金價提(ti)供支撐。美(mei)(mei)聯儲(chu)對(dui)降(jiang)息持開放(fang)態(tai)度，而美(mei)(mei)聯儲(chu)降(jiang)息通(tong)常會導致美(mei)(mei)元走(zou)軟，由于(yu)美(mei)(mei)元和黃(huang)金之間(jian)存在“蹺(qiao)蹺(qiao)板”效應，黃(huang)金則會走(zou)強。從(cong)歷(li)史上看(kan)，當(dang)美(mei)(mei)聯儲(chu)降(jiang)息時，金價就會上漲，因為這類舉措壓低(di)了(le)債券收(shou)益率和美(mei)(mei)元。在地緣政治緊(jin)張局(ju)勢下，黃(huang)金也(ye)被投資者(zhe)當(dang)做(zuo)交(jiao)易的避風港(gang)。

　　連(lian)(lian)月來，黃(huang)(huang)金期(qi)貨(huo)連(lian)(lian)續大(da)漲(zhang)，創下近六年的(de)(de)新高。從5月底開始，黃(huang)(huang)金持(chi)續上(shang)(shang)漲(zhang)并接連(lian)(lian)沖破數(shu)個價格(ge)關口(kou)。截至(zhi)7月19日(ri)(ri)，紐約商品交(jiao)易所(suo)黃(huang)(huang)金期(qi)貨(huo)市場交(jiao)投最(zui)活躍的(de)(de)8月黃(huang)(huang)金期(qi)價收于每盎司1426.7美元。世(shi)界黃(huang)(huang)金協會(hui)近日(ri)(ri)發布的(de)(de)《2019年中展(zhan)望：當上(shang)(shang)升的(de)(de)風(feng)險遇到(dao)寬松的(de)(de)貨(huo)幣政策(ce)》稱，全球央行表示放寬貨(huo)幣政策(ce)意愿(yuan)，利率下調(diao)的(de)(de)前景(jing)應(ying)該會(hui)支撐對黃(huang)(huang)金的(de)(de)投資需求。

　　“黃金今(jin)年價格上漲(zhang)的主(zhu)要原因就是避(bi)險情緒增強。”盤古智庫(ku)研究員(yuan)、中國黃金集團(tuan)首席經(jing)濟(ji)學家(jia)萬喆表示，全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)前景(jing)的展望相對(dui)悲觀，尤其是對(dui)美國經(jing)濟(ji)的前景(jing)，包括股市可能出(chu)現周期性(xing)拐點、國債(zhai)長短期倒掛(gua)等；市場擔心地緣政治風險上升，也(ye)是避(bi)險情緒加重的原因。（記(ji)者 秦天弘）