北(bei)京時(shi)間(jian)8月1日凌晨，美聯(lian)儲宣布降(jiang)低聯(lian)邦基金目(mu)標利(li)率25個基點至(zhi)2.0%-2.25%，為(wei)2008年(nian)(nian)以(yi)(yi)來(lai)首次(ci)降(jiang)息。1日，中(zhong)國(guo)人(ren)民銀行(xing)未下(xia)調公(gong)開(kai)市場(chang)操作利(li)率。專家表示，美聯(lian)儲此次(ci)降(jiang)息及提(ti)前結束縮表標志(zhi)著發達經(jing)(jing)濟(ji)體貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)轉(zhuan)向寬(kuan)松，預計未來(lai)會有(you)其他國(guo)家跟隨降(jiang)息。中(zhong)國(guo)貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)料繼續以(yi)(yi)我為(wei)主。下(xia)半(ban)年(nian)(nian)國(guo)內經(jing)(jing)濟(ji)仍(reng)有(you)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)，貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)逆周期調節(jie)需求上升。定向支持、精準滴(di)灌的政(zheng)(zheng)策(ce)思路將(jiang)強化，結構性(xing)調控(kong)政(zheng)(zheng)策(ce)將(jiang)扮演重要角色。貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)將(jiang)松緊適度，保持流動性(xing)合理充裕(yu)。

　　多國央行跟隨降息

　　美聯(lian)儲(chu)宣布降(jiang)息后，已有(you)多個(ge)國家央(yang)行(xing)宣布跟隨(sui)美聯(lian)儲(chu)降(jiang)息，阿聯(lian)酋央(yang)行(xing)、巴林(lin)央(yang)行(xing)和沙特央(yang)行(xing)降(jiang)息25個(ge)基(ji)點，巴西央(yang)行(xing)降(jiang)息50個(ge)基(ji)點至6%。

　　今年以(yi)來，在全球經(jing)濟放緩態勢下，已有(you)印度、澳大利(li)亞(ya)、韓國、馬來西亞(ya)、俄羅(luo)斯(si)、土耳其、南(nan)非(fei)等(deng)十多個重要經(jing)濟體采取了一次或數次降息措施(shi)。

　　日本(ben)央(yang)行副行長雨(yu)宮正佳8月1日在出(chu)席會議時(shi)表(biao)示，日本(ben)央(yang)行將(jiang)高度關注世界經濟風(feng)(feng)險，以及各(ge)主要央(yang)行推出(chu)的貨幣(bi)政策對全(quan)球經濟和金融市場的影響。與其(qi)他(ta)主要央(yang)行一樣，日本(ben)央(yang)行將(jiang)在必要時(shi)推出(chu)新的政策措施以防范風(feng)(feng)險。對日本(ben)而言，繼續降(jiang)低長短期利率、擴大國債(zhai)等(deng)資產購買規(gui)模、加快(kuai)貨幣(bi)發行速(su)度等(deng)都(dou)是強化(hua)寬松政策的選項。

　　此外，歐央(yang)行行長(chang)德拉(la)吉近日表(biao)示，全球經(jing)濟增長(chang)放緩(huan)和(he)貿(mao)易問題令(ling)歐洲經(jing)濟前景承壓，通(tong)脹預期下降，因此需要更(geng)多的刺激(ji)政策。

　　中國(guo)民生銀行(xing)首席(xi)研究員溫(wen)彬認為，隨著全球經濟(ji)(ji)增速(su)放緩，預(yu)計歐洲央(yang)行(xing)和日本(ben)央(yang)行(xing)將跟(gen)進降息。目前，美國(guo)經濟(ji)(ji)增速(su)放緩，通脹水平持續低于美聯儲目標，但消費和就(jiu)業(ye)狀況(kuang)尚可，故本(ben)次(ci)屬于“預(yu)防式”降息，預(yu)計年內仍(reng)有(you)降息1次(ci)的可能。

　　金融市場出現波動

　　在(zai)(zai)宣布降(jiang)息(xi)(xi)25個基點后，美聯儲主席鮑威爾在(zai)(zai)新聞發布會上(shang)表示，目前降(jiang)息(xi)(xi)只是“政策的中期(qi)調整，不是長期(qi)降(jiang)息(xi)(xi)周期(qi)的開始但可能會再降(jiang)息(xi)(xi)”。

　　由于鮑威爾(er)暗示不(bu)一(yi)定會再(zai)次降息，7月31日，美股尾盤紛(fen)紛(fen)跳(tiao)水(shui)，當天(tian)道瓊斯工業指數(shu)(shu)、標普500指數(shu)(shu)、納(na)斯達克指數(shu)(shu)跌幅均超過1%。

　　8月1日(ri)，多個國(guo)家和地區股(gu)市(shi)出現波動。香港恒生(sheng)指(zhi)(zhi)數(shu)跌(die)0.76%，報27565.7點(dian)。日(ri)本(ben)和韓(han)(han)國(guo)股(gu)市(shi)漲跌(die)互(hu)現，韓(han)(han)國(guo)首爾綜合指(zhi)(zhi)數(shu)跌(die)0.36%，日(ri)本(ben)日(ri)經225指(zhi)(zhi)數(shu)漲0.09%。

　　8月1日(ri)，滬深兩市低開后維持窄(zhai)幅震蕩(dang)。上證綜指(zhi)跌(die)(die)0.81%，深證成(cheng)指(zhi)跌(die)(die)0.63%，創業板指(zhi)漲0.22%。

　　中國銀行國際(ji)金融研究所研究員(yuan)王有鑫表示，美聯儲降息及(ji)提(ti)前結束縮表有利于改善(shan)全(quan)球流動性狀況(kuang)。預計今年全(quan)球金融風險將(jiang)小(xiao)幅回(hui)落，避(bi)險情緒和新興市場(chang)金融壓力(li)緩解，股(gu)匯債市場(chang)走勢逐(zhu)漸平穩(wen)。

　　東方金(jin)誠(cheng)首席宏(hong)觀(guan)分(fen)析師王青認為，全(quan)球(qiu)資(zi)本市場將迎來新(xin)一輪利好，新(xin)興經濟體(ti)資(zi)本外流及本幣貶值壓力有望(wang)緩和。不過，全(quan)球(qiu)資(zi)產泡沫及新(xin)興市場外債累積風(feng)險趨(qu)于上升，寬松環境下全(quan)球(qiu)金(jin)融體(ti)系脆弱性(xing)將會加劇。

　　中國貨幣政策“以我為主”

　　專家(jia)表示，中國央(yang)行貨幣(bi)政策操(cao)作將以我(wo)為主，下(xia)半年貨幣(bi)政策逆周期調節需求(qiu)上升(sheng)。

　　摩根士丹利華(hua)鑫(xin)證券首席(xi)經(jing)濟學家章俊表示，在貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策(ce)傳導(dao)不(bu)暢(chang)的(de)束縛下，降(jiang)息的(de)信號(hao)意(yi)義(yi)遠大于其實際效用(yong)，因此在年內基本面失速下滑概率較低的(de)情況下，降(jiang)息并不(bu)具備(bei)太大的(de)空(kong)間(jian)，房(fang)地產(chan)政策(ce)收緊也(ye)進(jin)一步制約了(le)降(jiang)息的(de)空(kong)間(jian)。在北京大學國(guo)家發展研究院副(fu)院長(chang)黃益平(ping)看來，“美聯(lian)儲降(jiang)息將(jiang)對中國(guo)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策(ce)操作增加空(kong)間(jian)，未來貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策(ce)調控仍(reng)以結(jie)構性改革為(wei)主(zhu)。”

　　交通銀行首(shou)席經濟學家(jia)連平認為，美聯儲(chu)降息給中國(guo)(guo)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)提供的(de)空間是不是要(yao)利用，要(yao)視中國(guo)(guo)的(de)實際(ji)情況而定(ding)。中國(guo)(guo)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)沒有必要(yao)“亦(yi)步亦(yi)趨”，利率調(diao)整(zheng)的(de)關鍵是看國(guo)(guo)內需(xu)要(yao)。2018年以來，貨幣(bi)政(zheng)策(ce)在(zai)實際(ji)操作中偏寬松，目前調(diao)整(zheng)所產生的(de)效(xiao)應還正在(zai)進一步的(de)形成和落地過程中，存貸(dai)款利率水平也(ye)在(zai)波動中下行。

　　也有(you)(you)專家認(ren)為，中(zhong)國未來不排(pai)(pai)除(chu)有(you)(you)適(shi)(shi)時降息(xi)的(de)可(ke)能(neng)。王青表示，近期制(zhi)造業PMI持續處于(yu)收(shou)縮(suo)區間，預示下(xia)半年(nian)國內經濟仍有(you)(you)下(xia)行壓力，貨(huo)幣(bi)政策(ce)逆周期調節需求上升。考(kao)慮到(dao)當(dang)前消費(fei)增速偏低，豬肉(rou)以外的(de)其(qi)他主要(yao)商品價格上漲(zhang)壓力較小，下(xia)半年(nian)CPI大幅超過3.0%的(de)可(ke)能(neng)性不大，后期通脹走(zou)勢對貨(huo)幣(bi)政策(ce)不會產生明顯掣肘。由此判斷，下(xia)半年(nian)不排(pai)(pai)除(chu)有(you)(you)適(shi)(shi)時降息(xi)的(de)可(ke)能(neng)性。

　　連(lian)平(ping)提(ti)示，若貨幣政(zheng)策實際操作(zuo)進一步向“松”調(diao)整，有(you)幾個因素值(zhi)得關注：一是(shi)去杠桿。二是(shi)人(ren)民幣匯(hui)率(lv)。進一步下調(diao)利(li)率(lv)水平(ping)或對人(ren)民幣匯(hui)率(lv)帶(dai)來貶值(zhi)壓力，現在需要(yao)保持人(ren)民幣匯(hui)率(lv)的(de)(de)(de)基本穩定。三是(shi)物價。當前CPI在食(shi)品價格(ge)的(de)(de)(de)推動下，呈現沖高的(de)(de)(de)階段性狀態。進一步降息或帶(dai)來一些影響和(he)壓力，需要(yao)適當加以關注。

　　中信證券固(gu)定收益(yi)首席(xi)分析師明明表示，在利(li)(li)率(lv)市(shi)場化和利(li)(li)率(lv)并(bing)軌作為年內(nei)貨幣政策工作重點的(de)(de)背景(jing)下，以(yi)利(li)(li)率(lv)并(bing)軌的(de)(de)方式(shi)引導貸款利(li)(li)率(lv)下行是可操作、最舒適的(de)(de)實質性降息(xi)方式(shi)。