問渠那得清(qing)如許(xu)，為有源頭(tou)活水來(lai)。建設有活力有韌性的(de)(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)，離(li)不開長(chang)(chang)線資(zi)(zi)金(jin)(jin)這(zhe)一“源頭(tou)活水”。這(zhe)輪由(you)增(zeng)量(liang)改(gai)革(ge)(ge)引(yin)領(ling)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)全面深(shen)化(hua)改(gai)革(ge)(ge)，突(tu)出(chu)強(qiang)調推(tui)動更多中長(chang)(chang)期資(zi)(zi)金(jin)(jin)入(ru)市(shi)(shi)。這(zhe)既(ji)是(shi)增(zeng)量(liang)改(gai)革(ge)(ge)重在引(yin)入(ru)各類長(chang)(chang)線資(zi)(zi)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)題中應(ying)有之義，也是(shi)優化(hua)市(shi)(shi)場(chang)生態，深(shen)挖股(gu)市(shi)(shi)“蓄水池”的(de)(de)(de)現實需求。隨著QFII、RQFII投(tou)資(zi)(zi)限(xian)額的(de)(de)(de)取消，更多便利“長(chang)(chang)錢”入(ru)市(shi)(shi)的(de)(de)(de)政策將(jiang)醞釀推(tui)出(chu)，既(ji)包(bao)括放寬中長(chang)(chang)期資(zi)(zi)金(jin)(jin)入(ru)市(shi)(shi)比例(li)和范(fan)圍、鼓勵中長(chang)(chang)期投(tou)資(zi)(zi)稅(shui)收優惠等方面的(de)(de)(de)政策優化(hua)，更包(bao)括完善多層(ceng)次(ci)養(yang)老(lao)體系、穩步推(tui)進(jin)證券投(tou)資(zi)(zi)項下可兌(dui)換等制度改(gai)革(ge)(ge)。

　　在金(jin)融開放提速的新格局(ju)下，本輪資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)場深改注重加大(da)對外(wai)(wai)開放力度(du)，引(yin)入(ru)(ru)(ru)境外(wai)(wai)長線資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)成為(wei)一(yi)大(da)亮(liang)點。一(yi)方面，國際(ji)(ji)主流(liu)股市(shi)、債(zhai)券指(zhi)(zhi)(zhi)數相(xiang)繼將(jiang)A股納(na)入(ru)(ru)(ru)，將(jiang)至少帶來千(qian)億(yi)美(mei)元增量資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)，并(bing)將(jiang)大(da)大(da)提升(sheng)中(zhong)國資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)場的國際(ji)(ji)認可(ke)度(du)。目前，明(ming)晟、富士羅(luo)素、標普道瓊斯三大(da)國際(ji)(ji)指(zhi)(zhi)(zhi)數公(gong)司已將(jiang)A股納(na)入(ru)(ru)(ru)，彭博巴克萊、摩根大(da)通(tong)也將(jiang)中(zhong)國債(zhai)券納(na)入(ru)(ru)(ru)其主要指(zhi)(zhi)(zhi)數。另一(yi)方面，繼外(wai)(wai)匯局(ju)取消(xiao)QFII、RQFII投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)額度(du)限制后，證監會將(jiang)修(xiu)訂(ding)QFII、RQFII相(xiang)關規則，擬將(jiang)兩(liang)項制度(du)合并(bing)，并(bing)放寬準入(ru)(ru)(ru)條件，擴大(da)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)范(fan)圍。監管(guan)部門(men)多次表(biao)示(shi)，外(wai)(wai)資(zi)(zi)(zi)(zi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)我國股市(shi)、債(zhai)市(shi)還有很大(da)上升(sheng)空間(jian)。從有關部門(men)初步統計來看，當前外(wai)(wai)資(zi)(zi)(zi)(zi)持有我國境內流(liu)通(tong)股票市(shi)值、人(ren)民(min)幣(bi)債(zhai)券市(shi)值分別(bie)占股市(shi)、債(zhai)市(shi)總市(shi)值的3.8%、2.2%，遠(yuan)低于一(yi)些發達經濟體。

　　在推(tui)進(jin)金(jin)(jin)融供給側改(gai)(gai)革的(de)新環(huan)境下(xia)，本輪(lun)資(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)深改(gai)(gai)強調(diao)(diao)增(zeng)量改(gai)(gai)革引領(ling)，加快存量調(diao)(diao)整優化。其中，培育穩定的(de)長(chang)期(qi)(qi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)來源、打通中長(chang)期(qi)(qi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)入(ru)市(shi)(shi)(shi)(shi)瓶(ping)頸，營造(zao)利好長(chang)期(qi)(qi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)良(liang)好市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)生態成為(wei)改(gai)(gai)革重(zhong)點。目前，A股(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)長(chang)期(qi)(qi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者主要以(yi)社保、保險、公(gong)(gong)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)為(wei)代表，它們或面(mian)臨(lin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)比(bi)例(li)、范(fan)圍(wei)的(de)限制(zhi)，或面(mian)臨(lin)短期(qi)(qi)業(ye)績(ji)(ji)考核壓(ya)力(li)。對此，應(ying)強調(diao)(diao)基(ji)金(jin)(jin)等(deng)機構的(de)長(chang)期(qi)(qi)業(ye)績(ji)(ji)導向(xiang)，完善鼓勵中長(chang)期(qi)(qi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)稅收優惠政策，放(fang)寬社保、保險等(deng)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)的(de)入(ru)市(shi)(shi)(shi)(shi)比(bi)例(li)和范(fan)圍(wei)，推(tui)進(jin)公(gong)(gong)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)納入(ru)個稅遞(di)延商業(ye)養老金(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)范(fan)圍(wei)，放(fang)寬中長(chang)期(qi)(qi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)參(can)與私募(mu)證券基(ji)金(jin)(jin)的(de)限制(zhi)。更為(wei)重(zhong)要的(de)是，通過提(ti)高違(wei)法違(wei)規成本、加強投(tou)資(zi)(zi)(zi)者合法權益保護、提(ti)高上市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司質量等(deng)綜(zong)合手(shou)段，提(ti)升股(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)滿足(zu)居民(min)財(cai)富保值增(zeng)值訴(su)求的(de)基(ji)礎功(gong)能，使得(de)(de)居民(min)儲蓄這一最大的(de)活水在股(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)留得(de)(de)住，也值得(de)(de)留。

　　在(zai)改革(ge)(ge)要著(zhu)力(li)(li)于系(xi)統集成、協(xie)同高效(xiao)的(de)新要求下，本(ben)(ben)(ben)輪資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)場深改更要強(qiang)化(hua)與養(yang)老體系(xi)、資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)項目可(ke)兌(dui)(dui)換、法(fa)治保障等(deng)多方面(mian)的(de)協(xie)調，在(zai)培育長線資(zi)(zi)金(jin)方面(mian)發(fa)揮出制(zhi)度改革(ge)(ge)的(de)整體優(you)(you)勢。在(zai)完(wan)善多層次養(yang)老體系(xi)方面(mian)，可(ke)進一(yi)(yi)步優(you)(you)化(hua)企業年金(jin)、職業年金(jin)管(guan)理，建立穩(wen)定有(you)效(xiao)的(de)“參與”機制(zhi)，加(jia)大稅優(you)(you)力(li)(li)度，拓(tuo)寬(kuan)年金(jin)入市(shi)(shi)范(fan)圍，有(you)效(xiao)發(fa)揮股市(shi)(shi)穩(wen)定器功(gong)效(xiao)；在(zai)加(jia)大法(fa)治供給方面(mian)，推(tui)動(dong)建立具有(you)中(zhong)國(guo)特色的(de)證券集體訴訟(song)制(zhi)度是(shi)一(yi)(yi)亮點，將有(you)利于發(fa)揮投(tou)資(zi)(zi)者監督威力(li)(li)；在(zai)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)項目可(ke)兌(dui)(dui)換方面(mian)，可(ke)穩(wen)步推(tui)進境(jing)外機構境(jing)內(nei)發(fa)行(xing)股票(piao)、貨幣市(shi)(shi)場工具、衍(yan)生工具等(deng)證券投(tou)資(zi)(zi)項下可(ke)兌(dui)(dui)換，提升境(jing)內(nei)外資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)場融合水平。

　　這場(chang)被市(shi)場(chang)各(ge)方寄予厚望的增量(liang)改革，不僅將(jiang)(jiang)吸引各(ge)類長(chang)期資(zi)金，更(geng)將(jiang)(jiang)完善長(chang)期資(zi)金愿意來、留得住的制度環境。可以(yi)相信(xin)，此輪資(zi)本市(shi)場(chang)深(shen)改將(jiang)(jiang)極大優化(hua)(hua)資(zi)本市(shi)場(chang)供(gong)給(gei)，提升股市(shi)市(shi)場(chang)化(hua)(hua)、法治化(hua)(hua)、國際化(hua)(hua)水平，強化(hua)(hua)“你若(ruo)盛(sheng)開，清風自來”的股市(shi)財富(fu)效應，推(tui)動(dong)股市(shi)煥(huan)發充滿活力和韌性的光(guang)彩(cai)。