兩種應對風險的

　　經濟發展模式

　　經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)模(mo)(mo)式可以(yi)分為投(tou)(tou)資(zi)生產(chan)型(xing)(xing)(xing)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)模(mo)(mo)式和消(xiao)(xiao)費(fei)型(xing)(xing)(xing)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)模(mo)(mo)式。投(tou)(tou)資(zi)生產(chan)型(xing)(xing)(xing)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)模(mo)(mo)式主(zhu)要(yao)是靠(kao)(kao)投(tou)(tou)資(zi)、靠(kao)(kao)擴(kuo)(kuo)大生產(chan)、靠(kao)(kao)擴(kuo)(kuo)大基(ji)礎設施建設等(deng)刺(ci)(ci)激和拉(la)動經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)，其(qi)立足點在生產(chan)方面、在供給方面。凱(kai)恩(en)斯(si)主(zhu)義理(li)(li)(li)論(lun)將投(tou)(tou)資(zi)視為需(xu)(xu)求(qiu)，但(dan)投(tou)(tou)資(zi)的(de)實(shi)質依(yi)然回到(dao)生產(chan)上(shang)來(lai)，因而(er)在這點上(shang)，凱(kai)恩(en)斯(si)理(li)(li)(li)論(lun)與古(gu)典經(jing)濟(ji)(ji)學理(li)(li)(li)論(lun)并(bing)無實(shi)質上(shang)的(de)分歧。但(dan)凱(kai)恩(en)斯(si)主(zhu)義理(li)(li)(li)論(lun)的(de)一個重要(yao)觀點是通(tong)過(guo)擴(kuo)(kuo)大投(tou)(tou)資(zi)需(xu)(xu)求(qiu)，特別是通(tong)過(guo)擴(kuo)(kuo)大政府投(tou)(tou)資(zi)需(xu)(xu)求(qiu)，進而(er)通(tong)過(guo)乘數效(xiao)應拉(la)動經(jing)濟(ji)(ji)增長。從模(mo)(mo)仿經(jing)濟(ji)(ji)學角度看，凱(kai)恩(en)斯(si)主(zhu)義理(li)(li)(li)論(lun)運用的(de)邏(luo)輯前提是當企(qi)業或(huo)個人對(dui)經(jing)濟(ji)(ji)預(yu)期向壞，進而(er)對(dui)經(jing)濟(ji)(ji)失(shi)去信(xin)心時，需(xu)(xu)要(yao)政府擔(dan)任(ren)示范人的(de)角色，通(tong)過(guo)擴(kuo)(kuo)大投(tou)(tou)資(zi)，扭轉(zhuan)壞的(de)預(yu)期，恢復市(shi)場信(xin)心。而(er)由(you)消(xiao)(xiao)費(fei)拉(la)動投(tou)(tou)資(zi)和生產(chan)所形成的(de)循環型(xing)(xing)(xing)經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)模(mo)(mo)式稱為消(xiao)(xiao)費(fei)型(xing)(xing)(xing)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)模(mo)(mo)式。消(xiao)(xiao)費(fei)型(xing)(xing)(xing)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)模(mo)(mo)式主(zhu)要(yao)依(yi)靠(kao)(kao)居(ju)民(min)消(xiao)(xiao)費(fei)拉(la)動經(jing)濟(ji)(ji)增長和發(fa)(fa)(fa)展(zhan)，以(yi)刺(ci)(ci)激和滿足居(ju)民(min)消(xiao)(xiao)費(fei)以(yi)及提高居(ju)民(min)消(xiao)(xiao)費(fei)效(xiao)用為發(fa)(fa)(fa)展(zhan)導向。這種發(fa)(fa)(fa)展(zhan)模(mo)(mo)式符合社會發(fa)(fa)(fa)展(zhan)的(de)終極目標。

　　從風險(xian)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)學的(de)(de)(de)角度看(kan)，投資生(sheng)產型發(fa)展模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)和(he)消費(fei)型發(fa)展模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)也(ye)(ye)可視為風險(xian)應(ying)對(dui)的(de)(de)(de)兩(liang)種(zhong)(zhong)模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)。經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)周期或經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)波(bo)動是(shi)(shi)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)長期運行中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)重要經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)規律，因而(er)在(zai)(zai)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)運行當(dang)中(zhong)(zhong)或在(zai)(zai)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)發(fa)展過程當(dang)中(zhong)(zhong)，風險(xian)始(shi)終存(cun)(cun)在(zai)(zai)。風險(xian)大小與經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)波(bo)動的(de)(de)(de)頻率和(he)幅度是(shi)(shi)成正比的(de)(de)(de)。經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)波(bo)動越頻繁，經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)波(bo)動幅度越大，風險(xian)就(jiu)越大。從這(zhe)個意義上(shang)看(kan)，國(guo)(guo)家、企業以及個人(ren)可以風險(xian)零值或無風險(xian)作為核心理想目標確定(ding)(ding)財(cai)富追(zhui)求模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)。風險(xian)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)學認(ren)為，無論選擇(ze)何種(zhong)(zhong)發(fa)展模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)，經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)主體首先要做(zuo)的(de)(de)(de)是(shi)(shi)確定(ding)(ding)防范風險(xian)的(de)(de)(de)策略，再(zai)考(kao)慮如何發(fa)展和(he)財(cai)富增長。盡管從投資個人(ren)看(kan)，存(cun)(cun)在(zai)(zai)風險(xian)偏好者(zhe)、風險(xian)厭惡者(zhe)和(he)風險(xian)中(zhong)(zhong)性(xing)者(zhe)三類人(ren)，但從國(guo)(guo)家角度看(kan)，宏觀層次的(de)(de)(de)風險(xian)、系(xi)(xi)統性(xing)風險(xian)越小越好。所以，從規避系(xi)(xi)統性(xing)風險(xian)角度看(kan)，投資生(sheng)產型發(fa)展模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)和(he)消費(fei)型發(fa)展模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)這(zhe)兩(liang)種(zhong)(zhong)發(fa)展模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)的(de)(de)(de)共(gong)同點是(shi)(shi)規避系(xi)(xi)統性(xing)風險(xian)，兩(liang)者(zhe)的(de)(de)(de)差別在(zai)(zai)于(yu)規避系(xi)(xi)統性(xing)風險(xian)的(de)(de)(de)方式(shi)(shi)以及效(xiao)果不同。這(zhe)就(jiu)存(cun)(cun)在(zai)(zai)當(dang)風險(xian)出現時，短(duan)期也(ye)(ye)面(mian)臨投資生(sheng)產型發(fa)展模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)和(he)消費(fei)型發(fa)展模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)的(de)(de)(de)選擇(ze)問題(ti)。當(dang)然(ran)，也(ye)(ye)存(cun)(cun)在(zai)(zai)這(zhe)兩(liang)種(zhong)(zhong)模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)的(de)(de)(de)“混合”模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)，但混合模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)中(zhong)(zhong)依然(ran)存(cun)(cun)在(zai)(zai)以哪(na)種(zhong)(zhong)模(mo)(mo)(mo)式(shi)(shi)為主的(de)(de)(de)問題(ti)。

　　當風(feng)險(xian)出現(xian)時，如(ru)果投(tou)資者(zhe)信心未受到(dao)大的沖擊，投(tou)資預期會(hui)變壞，則以(yi)消費型(xing)(xing)發(fa)展模式為主(zhu)應(ying)對(dui)為佳。因為在此種(zhong)情況下，這(zhe)種(zhong)風(feng)險(xian)應(ying)對(dui)的發(fa)展模式的優點包括四個方面(mian)：一是既有利(li)于短期應(ying)對(dui)風(feng)險(xian)，又(you)有利(li)于實(shi)現(xian)長期增長；二是不會(hui)大規模干擾市場主(zhu)體選(xuan)擇(ze)；三是見效(xiao)最快也(ye)最直(zhi)接；四是風(feng)險(xian)應(ying)對(dui)成(cheng)本較低。如(ru)果在這(zhe)種(zhong)情況下，采取投(tou)資生(sheng)產型(xing)(xing)發(fa)展模式應(ying)對(dui)風(feng)險(xian)，會(hui)產生(sheng)幾個方面(mian)的負效(xiao)應(ying)：一是推高利(li)率，對(dui)私人(ren)部門產生(sheng)擠出效(xiao)應(ying)；二是可(ke)能產生(sheng)超(chao)額供給；三是風(feng)險(xian)應(ying)對(dui)成(cheng)本高；等(deng)等(deng)。

　　當(dang)風(feng)險(xian)出現(xian)時，如果(guo)投(tou)(tou)資(zi)者信心受到大(da)的(de)沖擊，投(tou)(tou)資(zi)預(yu)期變壞(huai)，則以投(tou)(tou)資(zi)生產(chan)型發(fa)展模式(shi)為(wei)主應(ying)對為(wei)佳。在(zai)這種情況下(xia)，存(cun)在(zai)流動性陷(xian)阱問題，人們(men)不愿(yuan)意投(tou)(tou)資(zi)和消費，采取(qu)消費型發(fa)展模式(shi)付出的(de)風(feng)險(xian)應(ying)對成本(ben)更高，這里的(de)關鍵問題在(zai)于要將(jiang)人們(men)從(cong)流動性陷(xian)阱中拉上來(lai)，而要實(shi)現(xian)這個(ge)目的(de)的(de)關鍵是使(shi)投(tou)(tou)資(zi)者改(gai)變預(yu)期方向，樹立投(tou)(tou)資(zi)信心，采取(qu)投(tou)(tou)資(zi)生產(chan)型發(fa)展模式(shi)可以使(shi)政府成為(wei)投(tou)(tou)資(zi)示范人，從(cong)而達到引導私人部(bu)門擴大(da)投(tou)(tou)資(zi)的(de)目的(de)。

　　應對疫情風險沖擊

　　關鍵要靠強大消費力

　　無論(lun)是(shi)對(dui)付2020年疫情還是(shi)實(shi)現經濟長期(qi)穩定增長，中國(guo)都應該充分發揮自(zi)身的(de)絕對(dui)優勢(shi)和比(bi)較(jiao)優勢(shi)，那就是(shi)國(guo)內巨(ju)大(da)的(de)消費能(neng)力(li)(li)，這種消費能(neng)力(li)(li)不僅包括(kuo)即(ji)時的(de)消費能(neng)力(li)(li)，也包括(kuo)未來(lai)巨(ju)大(da)的(de)消費潛力(li)(li)，即(ji)中國(guo)具有巨(ju)大(da)的(de)國(guo)內消費市場，而(er)且這個消費市場還在成幾何級數的(de)倍增。

　　中(zhong)國(guo)(guo)擁(yong)有(you)(you)14億(yi)人口(kou)，這(zhe)是(shi)一個(ge)(ge)巨大(da)的(de)(de)(de)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)主(zhu)體(ti)基礎。到2019年中(zhong)國(guo)(guo)人均GDP已(yi)(yi)突破(po)1萬美元，中(zhong)產階級(ji)占(zhan)總人口(kou)的(de)(de)(de)比重(zhong)在(zai)逐步提高。中(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)最大(da)的(de)(de)(de)特點(dian)是(shi)具(ju)有(you)(you)中(zhong)國(guo)(guo)已(yi)(yi)經(jing)(jing)逐步進(jin)入消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)社(she)會。這(zhe)個(ge)(ge)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)市場具(ju)有(you)(you)巨大(da)的(de)(de)(de)潛力(li)。作為企業，作為投(tou)資者，就(jiu)看你能否從這(zhe)個(ge)(ge)巨大(da)的(de)(de)(de)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)市場及(ji)其(qi)衍生的(de)(de)(de)市場中(zhong)分到一杯羹(geng)或無數杯羹(geng)。這(zhe)個(ge)(ge)要靠企業自己。時下熱起來的(de)(de)(de)網(wang)紅(hong)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)靠的(de)(de)(de)就(jiu)是(shi)國(guo)(guo)內(nei)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)。網(wang)紅(hong)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)依賴的(de)(de)(de)就(jiu)是(shi)中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)內(nei)巨大(da)的(de)(de)(de)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)市場，離開中(zhong)國(guo)(guo)這(zhe)個(ge)(ge)市場，所謂的(de)(de)(de)網(wang)紅(hong)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)不可能這(zhe)么(me)牛。

　　所(suo)以(yi)，疫(yi)情(qing)(qing)結(jie)束(shu)(shu)后(hou)，存在(zai)一個國內(nei)大(da)(da)(da)(da)增(zeng)或劇增(zeng)的(de)(de)局(ju)面(mian)，大(da)(da)(da)(da)量被壓抑的(de)(de)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)可能(neng)在(zai)疫(yi)情(qing)(qing)結(jie)束(shu)(shu)之(zhi)后(hou)釋放出來，這是潛藏于(yu)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)者群體(ti)之(zhi)中的(de)(de)一個重大(da)(da)(da)(da)機(ji)會(hui)(hui)。因(yin)為(wei)疫(yi)情(qing)(qing)發生期間(jian)，特別是像(xiang)對付肺炎這類(lei)疾病傳染，隔離是可選的(de)(de)甚至是唯一的(de)(de)措施，結(jie)果是大(da)(da)(da)(da)量的(de)(de)剛(gang)性(xing)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)被壓抑被限制(zhi)，疫(yi)情(qing)(qing)一旦(dan)結(jie)束(shu)(shu)，這種剛(gang)性(xing)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)在(zai)短期內(nei)可能(neng)出現(xian)幾何級數的(de)(de)增(zeng)長(chang)，就(jiu)像(xiang)正常年份春(chun)節期間(jian)的(de)(de)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)一樣。疫(yi)情(qing)(qing)結(jie)束(shu)(shu)之(zhi)后(hou)，快遞小哥可能(neng)會(hui)(hui)更忙過(guo)來了，雖然疫(yi)情(qing)(qing)期間(jian)，網(wang)上消(xiao)費(fei)(fei)(fei)成為(wei)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)者的(de)(de)重要消(xiao)費(fei)(fei)(fei)方式，但同樣受到(dao)疫(yi)情(qing)(qing)的(de)(de)影響，疫(yi)情(qing)(qing)結(jie)束(shu)(shu)之(zhi)后(hou)，網(wang)上消(xiao)費(fei)(fei)(fei)會(hui)(hui)大(da)(da)(da)(da)規模(mo)增(zeng)加(jia)，所(suo)以(yi)，消(xiao)費(fei)(fei)(fei)大(da)(da)(da)(da)規模(mo)增(zeng)加(jia)會(hui)(hui)對物流業(ye)起(qi)到(dao)巨(ju)大(da)(da)(da)(da)的(de)(de)促進(jin)作(zuo)用。

　　由此(ci)，中(zhong)國(guo)采取消費(fei)型(xing)發展為(wei)(wei)主的風險應對(dui)模(mo)式為(wei)(wei)更(geng)佳(jia)的選擇。因為(wei)(wei)，私人(ren)部門的信心總體上尚(shang)未受(shou)到巨大沖擊(ji)，對(dui)中(zhong)國(guo)經濟長(chang)期(qi)向好的預(yu)期(qi)沒有發生改變。

　　采取消(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)型發(fa)展為主的(de)風險應對模式應注意進(jin)(jin)一(yi)步(bu)發(fa)展消(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)金(jin)融。在現代經濟(ji)發(fa)展史(shi)上，信用(yong)卡和(he)(he)(he)分期(qi)付款是金(jin)融領域(yu)的(de)重大(da)發(fa)明，它們極大(da)地促進(jin)(jin)了消(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)，提(ti)高了人們的(de)生活質量(liang)和(he)(he)(he)水平，提(ti)前使(shi)人們獲取了消(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)帶來的(de)效(xiao)用(yong)，并(bing)進(jin)(jin)而刺激了經濟(ji)增長。比如，汽車分期(qi)付款消(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)、住(zhu)房分期(qi)付款消(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)對拉動(dong)汽車消(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)和(he)(he)(he)住(zhu)房消(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)起(qi)到(dao)重要作(zuo)用(yong)。進(jin)(jin)一(yi)步(bu)提(ti)升(sheng)居民消(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)能力，應進(jin)(jin)一(yi)步(bu)創(chuang)新消(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)金(jin)融。

　　中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)激(ji)活國(guo)(guo)(guo)(guo)內消(xiao)費(fei)(fei)(fei)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)，穩(wen)定股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，讓股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)理性地漲(zhang)起(qi)來(lai)極為(wei)重要。美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)主要依賴其國(guo)(guo)(guo)(guo)內消(xiao)費(fei)(fei)(fei)，實際上(shang)就是美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)非常依賴其股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，因為(wei)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)家庭和個(ge)人配置的(de)資產大(da)比(bi)例地與股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)相關(guan)，他們從股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)繁(fan)榮(rong)(rong)中(zhong)(zhong)(zhong)獲取(qu)大(da)量(liang)財富，從而拉動了(le)(le)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)(guo)內消(xiao)費(fei)(fei)(fei)和美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)。2020年(nian)疫(yi)情發生后(hou)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)穩(wen)住(zhu)了(le)(le)股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，對于疫(yi)情結束之(zhi)后(hou)的(de)國(guo)(guo)(guo)(guo)內消(xiao)費(fei)(fei)(fei)起(qi)到(dao)支撐性作用。在應對疫(yi)情風險沖擊方面，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)應更多的(de)精力放(fang)在穩(wen)定股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)上(shang)。其一(yi)，只要股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不出(chu)(chu)大(da)的(de)問題，甚至出(chu)(chu)現(xian)牛市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，則樓(lou)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)總體(ti)(ti)上(shang)不會(hui)出(chu)(chu)現(xian)大(da)的(de)問題，只要股(gu)(gu)民(min)在股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)上(shang)獲益，就有相當一(yi)部分(fen)股(gu)(gu)民(min)會(hui)將(jiang)賺的(de)錢投向(xiang)樓(lou)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)。其二，股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)受的(de)影(ying)響(xiang)因素多，且(qie)波動性大(da)。其三(san)，股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)繁(fan)榮(rong)(rong)將(jiang)極大(da)地刺激(ji)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)。經過庫(ku)茲涅茲周期(qi)或建(jian)筑業(ye)(ye)周期(qi)的(de)接(jie)近20年(nian)的(de)發展，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)樓(lou)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)總體(ti)(ti)上(shang)，尤其是一(yi)線(xian)二線(xian)城市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)已(yi)經繁(fan)榮(rong)(rong)起(qi)來(lai)，如果股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)再經歷一(yi)個(ge)長(chang)期(qi)的(de)繁(fan)榮(rong)(rong)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)力必(bi)然得到(dao)一(yi)個(ge)巨(ju)大(da)的(de)提升，消(xiao)費(fei)(fei)(fei)力的(de)提升又會(hui)反(fan)哺實體(ti)(ti)經濟(ji)。有一(yi)個(ge)觀(guan)點(dian)認為(wei)，應讓銀行業(ye)(ye)反(fan)哺實體(ti)(ti)經濟(ji)，銀行業(ye)(ye)應該讓利于實體(ti)(ti)經濟(ji)。這種觀(guan)點(dian)是正確的(de)，尤其是在疫(yi)情意外沖擊發生后(hou)。融(rong)資貴、融(rong)資難是長(chang)期(qi)壓在實體(ti)(ti)經濟(ji)上(shang)的(de)一(yi)塊(kuai)石頭，到(dao)了(le)(le)應該搬掉它(ta)的(de)時(shi)候了(le)(le)。

　　（作(zuo)者系經濟(ji)學博(bo)(bo)士后、管理學博(bo)(bo)士后）