直達實(shi)體經(jing)濟的(de)(de)兩個創(chuang)新貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)工具(ju)——普惠小(xiao)(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業(ye)貸款延期(qi)支(zhi)持(chi)(chi)工具(ju)和普惠小(xiao)(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業(ye)信用(yong)貸款支(zhi)持(chi)(chi)計劃(hua)新鮮(xian)出(chu)爐，引發市場廣泛關注。在6月(yue)2日召(zhao)開的(de)(de)新聞發布會(hui)上，中國人民(min)銀(yin)行副行長潘功(gong)勝(sheng)詳解(jie)此(ci)次新創(chuang)設的(de)(de)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)工具(ju)將如何實(shi)現精(jing)準調控、直達實(shi)體。潘功(gong)勝(sheng)介紹，上述這兩項政(zheng)(zheng)策(ce)工具(ju)是短(duan)期(qi)的(de)(de)、臨時的(de)(de)政(zheng)(zheng)策(ce)安排(pai)，解(jie)決小(xiao)(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業(ye)融資問(wen)題(ti)需要綜(zong)合施(shi)策(ce)，央行也著力于長期(qi)性(xing)、制度性(xing)的(de)(de)政(zheng)(zheng)策(ce)推(tui)動，加強金融機構(gou)金融服務能力建(jian)設。

　　潘(pan)功勝表(biao)示(shi)，兩(liang)個創新貨幣政策(ce)工具從性質(zhi)上和(he)規(gui)模上來看(kan)都談不上量化(hua)寬(kuan)松。當前(qian)中國仍處(chu)于常態化(hua)貨幣信(xin)貸政策(ce)范疇中，與(yu)國際上其他發達(da)經濟體相比，中國貨幣政策(ce)仍有空間。

　　創新工具政策“直達性”更顯著

　　前期，人民銀行推出了3000億(yi)元(yuan)(yuan)抗疫專(zhuan)項再(zai)(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)和1.5萬億(yi)元(yuan)(yuan)普惠(hui)性再(zai)(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)再(zai)(zai)貼(tie)現，這些工具都是直達實體企業的貨幣(bi)政(zheng)策工具。

　　“與之前的(de)再貸款再貼現等(deng)直達實體經濟的(de)貨幣政策工(gong)具(ju)相(xiang)比，此次新(xin)創設的(de)普(pu)惠小微(wei)企業(ye)延(yan)期支(zhi)持(chi)工(gong)具(ju)和(he)信用(yong)貸款支(zhi)持(chi)計劃具(ju)有更(geng)為顯著的(de)市場化、普(pu)惠性(xing)和(he)直達性(xing)等(deng)特點。”央行表(biao)示。

　　具體而言，一是(shi)市場化。人(ren)民銀行通(tong)過(guo)創新貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)工具對(dui)金融機構(gou)行為進(jin)行激勵，但不(bu)直接(jie)給(gei)企業(ye)提(ti)供(gong)(gong)資金，也不(bu)承擔(dan)信用(yong)風險。二(er)是(shi)普惠性(xing)。只要(yao)符合條件(jian)的(de)地方法(fa)人(ren)銀行對(dui)普惠小微企業(ye)辦理貸款延(yan)期或發(fa)放(fang)信用(yong)貸款，就可以享受人(ren)民銀行提(ti)供(gong)(gong)的(de)支(zhi)持。三(san)是(shi)直達(da)性(xing)。人(ren)民銀行創新的(de)這兩個結構(gou)性(xing)貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)工具將貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)操作與(yu)金融機構(gou)對(dui)普惠小微企業(ye)提(ti)供(gong)(gong)的(de)金融支(zhi)持直接(jie)聯系，保(bao)證(zheng)了精(jing)準調控。

　　以新(xin)工具(ju)之一的(de)(de)普(pu)惠小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)信(xin)用貸(dai)款(kuan)支(zhi)持計(ji)(ji)劃(hua)(hua)為例，為緩解小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)缺乏抵押擔保的(de)(de)痛點(dian)，提高小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)信(xin)用貸(dai)款(kuan)比重，人民銀(yin)行創設(she)普(pu)惠小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)信(xin)用貸(dai)款(kuan)支(zhi)持計(ji)(ji)劃(hua)(hua)，提供(gong)4000億元再貸(dai)款(kuan)資金(jin)，通過(guo)特定目的(de)(de)工具(ju)（SPV）與地(di)方(fang)(fang)法人銀(yin)行簽(qian)訂信(xin)用貸(dai)款(kuan)支(zhi)持計(ji)(ji)劃(hua)(hua)合同的(de)(de)方(fang)(fang)式，向地(di)方(fang)(fang)法人銀(yin)行提供(gong)優惠資金(jin)支(zhi)持。根據央行的(de)(de)預估，信(xin)用貸(dai)款(kuan)支(zhi)持可帶動地(di)方(fang)(fang)法人銀(yin)行新(xin)發放普(pu)惠小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)信(xin)用貸(dai)款(kuan)約1萬億元。

　　興業(ye)研究宏觀團隊(dui)分(fen)析稱，雖然傳統的(de)(de)再貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)工具也(ye)能夠直(zhi)達實體(ti)經濟，但(dan)與再貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)相比，信用(yong)(yong)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)支持(chi)計劃有其(qi)獨特的(de)(de)優(you)勢，如，資金成本更低(di)。目前再貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)利率為(wei)2.5%，抗疫專項再貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)的(de)(de)利率更低(di)，但(dan)信用(yong)(yong)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)支持(chi)計劃的(de)(de)資金成本為(wei)0%。另外，信用(yong)(yong)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)支持(chi)計劃精準(zhun)劍指(zhi)信用(yong)(yong)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)。由于小(xiao)微(wei)企(qi)業(ye)經營風險(xian)較大，商業(ye)銀行傾向于要求小(xiao)微(wei)企(qi)業(ye)提供(gong)抵押品(pin)，而信用(yong)(yong)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)支持(chi)計劃僅購買小(xiao)微(wei)企(qi)業(ye)信用(yong)(yong)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)。

　　交通(tong)銀行(xing)(xing)金(jin)融研究中心也發布報告(gao)(gao)稱，從覆蓋(gai)面看，符合條件的(de)地方法人(ren)銀行(xing)(xing)業金(jin)融機(ji)構為最新(xin)央行(xing)(xing)評級為1-5級的(de)中小銀行(xing)(xing)，根據《中國金(jin)融穩(wen)定報告(gao)(gao)2019》，1-5級的(de)中小銀行(xing)(xing)達2237家，占比51.37%，覆蓋(gai)主體較廣。

　　另一新(xin)工具(ju)——普惠小微(wei)企(qi)(qi)業(ye)貸(dai)款(kuan)延(yan)期支持(chi)工具(ju)則(ze)是(shi)為(wei)了鼓勵地(di)(di)(di)方(fang)法(fa)人(ren)(ren)銀(yin)行(xing)(xing)對普惠小微(wei)企(qi)(qi)業(ye)貸(dai)款(kuan)“應延(yan)盡延(yan)”。人(ren)(ren)民銀(yin)行(xing)(xing)提供(gong)400億(yi)元再貸(dai)款(kuan)資金(jin)，通(tong)過特定目的(de)工具(ju)（SPV）與地(di)(di)(di)方(fang)法(fa)人(ren)(ren)銀(yin)行(xing)(xing)簽訂(ding)利率互換協議的(de)方(fang)式，向地(di)(di)(di)方(fang)法(fa)人(ren)(ren)銀(yin)行(xing)(xing)提供(gong)激勵，激勵資金(jin)約為(wei)地(di)(di)(di)方(fang)法(fa)人(ren)(ren)銀(yin)行(xing)(xing)延(yan)期貸(dai)款(kuan)本金(jin)的(de)1%，預(yu)計(ji)可以支持(chi)地(di)(di)(di)方(fang)法(fa)人(ren)(ren)銀(yin)行(xing)(xing)延(yan)期貸(dai)款(kuan)本金(jin)約3.7萬億(yi)元，切實緩解小微(wei)企(qi)(qi)業(ye)還(huan)本付息壓力。

　　長短兼顧

　　一攬子舉措落地助推小微融資

　　此次創(chuang)設的(de)新(xin)貨(huo)幣政策工具(ju)主要側重于量(liang)的(de)支持和(he)結構(gou)性(xing)支持，是為了(le)支持企業復(fu)工復(fu)產、復(fu)商復(fu)市采取(qu)的(de)臨時性(xing)政策安排。而據中(zhong)國人民銀行(xing)金融市場司司長(chang)鄒瀾介(jie)紹，央行(xing)等多(duo)部委出臺的(de)《關于進(jin)一步強化(hua)中(zhong)小微企業金融服務(wu)的(de)指導意見》（以(yi)下簡稱《意見》）更(geng)加(jia)著眼于長(chang)遠(yuan)，主要是解決小微金融服務(wu)供給結構(gou)性(xing)失(shi)衡(heng)的(de)問題，著力于長(chang)期性(xing)、制度性(xing)的(de)推動，通過督促商業銀行(xing)加(jia)快觀念轉變(bian)和(he)業務(wu)轉型，優(you)化(hua)內部資源配置和(he)政策安排，促進(jin)“質(zhi)”的(de)變(bian)化(hua)。

　　潘功勝(sheng)指(zhi)出，《意見》主要(yao)(yao)將(jiang)從四(si)方面發力(li)，一是(shi)(shi)金(jin)融機(ji)構(gou)要(yao)(yao)開(kai)展小微企(qi)業(ye)金(jin)融服務能力(li)提(ti)升工程(cheng)；二是(shi)(shi)要(yao)(yao)完善外部政策環境和激勵約束機(ji)制；三是(shi)(shi)增強多層(ceng)次的資(zi)本市(shi)場融資(zi)支持；四(si)是(shi)(shi)加快中小微企(qi)業(ye)的信(xin)用體系建設。

　　交通銀行(xing)(xing)金融研(yan)究中心首席(xi)研(yan)究員唐建偉表示，要緩解小微企業(ye)(ye)融資(zi)(zi)難融資(zi)(zi)貴(gui)問題這(zhe)一(yi)系統性(xing)工程(cheng)，建立銀行(xing)(xing)業(ye)(ye)金融機(ji)構“敢貸(dai)(dai)、愿(yuan)貸(dai)(dai)、能(neng)貸(dai)(dai)”的長效機(ji)制(zhi)，需(xu)要商業(ye)(ye)銀行(xing)(xing)、融資(zi)(zi)擔保機(ji)構、融資(zi)(zi)擔保基(ji)金、征信平(ping)臺(tai)(tai)等多市場主體(ti)共同參與。《意見(jian)》在(zai)已(yi)出(chu)臺(tai)(tai)政策(ce)的基(ji)礎上，力度進一(yi)步(bu)加大。

　　新貨幣政策工具不是量化寬松

　　業(ye)(ye)內人士普遍表示，此次央行(xing)(xing)發布(bu)的多項政策將大(da)幅提升小(xiao)微(wei)貸(dai)(dai)款(kuan)投放力(li)度(du)，緩(huan)解中小(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)(ye)融(rong)資壓(ya)力(li)。浙(zhe)商證(zheng)券首席(xi)經濟學家李超表示，央行(xing)(xing)一系列(lie)文件通過“擴(kuo)量”、“降息”、“延期”、“直達(da)基(ji)層(ceng)”等組合政策保障中小(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)(ye)融(rong)資，防范企(qi)(qi)業(ye)(ye)違約風險，為保實體保就業(ye)(ye)護航。天風證(zheng)券銀行(xing)(xing)業(ye)(ye)首席(xi)分析(xi)師廖志(zhi)明預計(ji)，三項新政策將帶動2020年(nian)小(xiao)微(wei)貸(dai)(dai)款(kuan)大(da)幅放量，并提升信用(yong)貸(dai)(dai)款(kuan)占比。他預計(ji)全年(nian)普惠(hui)小(xiao)微(wei)貸(dai)(dai)款(kuan)將增加3.3萬億(yi)元，同比多增1萬億(yi)元。

　　潘功(gong)(gong)勝認為，在(zai)當下背(bei)景下，加大貨幣信(xin)貸(dai)(dai)政策力度是必(bi)需的。他(ta)說，銀(yin)行(xing)信(xin)貸(dai)(dai)資產(chan)質量(liang)與市場(chang)主(zhu)體(ti)經(jing)營狀況以(yi)及經(jing)濟(ji)增長是相互依存、相互影響(xiang)的關系。“如果我們任由(you)市場(chang)主(zhu)體(ti)倒閉，該救的不救，那么經(jing)濟(ji)可能會失(shi)速，銀(yin)行(xing)的信(xin)貸(dai)(dai)資產(chan)質量(liang)也會惡化。所以(yi)金融(rong)機(ji)構(gou)在(zai)這個時期要保市場(chang)主(zhu)體(ti)。保市場(chang)主(zhu)體(ti)、穩定(ding)經(jing)濟(ji)增長，就(jiu)是救自己，就(jiu)是保銀(yin)行(xing)的信(xin)貸(dai)(dai)資產(chan)。”潘功(gong)(gong)勝說。