新華(hua)社北京(jing)6月9日電(dian) 題：激活！新三板市場改革效應持續釋放

　　新(xin)華社記者姚(yao)均芳

　　近日，備(bei)受業(ye)內關注的全國(guo)中小企業(ye)股份轉讓系統（簡(jian)稱新三板）轉板上市(shi)制度落(luo)地，新三板掛牌企業(ye)進入A股市(shi)場的渠道終于(yu)打通。

　　同為全國性證(zheng)券交(jiao)易(yi)場所(suo)(suo)，雖(sui)然(ran)新三板在(zai)公眾中的認(ren)知度不及證(zheng)券交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)，但與(yu)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)具(ju)有(you)實質相(xiang)同的功(gong)能和(he)法律地位，其(qi)定位是服務中小企業(ye)和(he)民(min)營經(jing)濟。

　　實際上(shang)，新三(san)板為(wei)暫未達到交(jiao)易(yi)所上(shang)市標準(zhun)的(de)企(qi)業提供(gong)了一個良(liang)好的(de)孵化平臺(tai)，是(shi)提高(gao)中(zhong)小企(qi)業直(zhi)接融資比重(zhong)(zhong)、促進(jin)創(chuang)新資本形成的(de)重(zhong)(zhong)要(yao)平臺(tai)。

　　平臺(tai)很好(hao)，那(nei)為什么還(huan)要啟動改(gai)革？原來(lai)，自(zi)2013年(nian)設立以(yi)來(lai)，經過早(zao)期爆發式增長，新三(san)板市場(chang)逐(zhu)步陷入低迷，這(zhe)在2019年(nian)前三(san)季度表現得尤為明(ming)顯：融資額(e)下降(jiang)、交易不活躍、申請掛(gua)牌公司減(jian)少(shao)、主動摘牌公司增加、流動性較差、換手(shou)率普遍(bian)低、投資賬戶少(shao)且增長慢(man)……

　　這些問題(ti)都源(yuan)自(zi)新三(san)板發行、融資(zi)(zi)、交易等制度的不完善，導致其在(zai)流動性(xing)、估值水平、融資(zi)(zi)規模、股東退出便利性(xing)等方面與交易所市場仍存在(zai)一(yi)定差距。

　　市(shi)場的(de)低迷(mi)狀況需要改革來(lai)激活。于是，“完善市(shi)場制度(du)”“激活市(shi)場活力”成為這一輪新三板改革的(de)關(guan)鍵詞。自去年(nian)10月25日證監會(hui)正式啟動新三板全面(mian)深化改革以來(lai)，涉及發行、融(rong)資、交易等方(fang)面(mian)的(de)措(cuo)施就(jiu)陸續推出。

　　讓我們來看一(yi)下(xia)改(gai)革的主要方面有(you)哪些(xie)？通過(guo)改(gai)革又解決了(le)哪些(xie)問題？

　　——實施(shi)公(gong)開發(fa)(fa)行制度(du)，在(zai)原有定向發(fa)(fa)行融資方式的基礎上構建多元化的發(fa)(fa)行機制。

　　與(yu)(yu)此前的(de)僅有定(ding)向發(fa)行(xing)融(rong)資(zi)不同，新政(zheng)策(ce)賦予(yu)新三板(ban)與(yu)(yu)證券交易所相同的(de)“可(ke)以組織公開發(fa)行(xing)證券的(de)交易”權利。

　　“這將滿足部分企(qi)業成(cheng)長(chang)壯大后的融(rong)資(zi)需求，進一步強(qiang)化市場融(rong)資(zi)功(gong)能。掛牌(pai)公(gong)司在(zai)新三(san)板完成(cheng)公(gong)開發行(xing)后，也(ye)為下一步轉板上市創造了條件。”證監會有關負(fu)責人表示(shi)。

　　——完善市場分層，在新三板(ban)設立精選層。

　　設(she)立精選(xuan)層(ceng)后，新三(san)板將形成“基礎層(ceng)、創新層(ceng)、精選(xuan)層(ceng)”三(san)個(ge)層(ceng)次(ci)不(bu)斷遞(di)進的市場結構，為不(bu)同發展階段的企業(ye)提供差異化、便利(li)化服務(wu)。

　　“精選層在制度上實現新三板與交易(yi)所市場對接，將比照上市公司進行監管和服務。”全(quan)國股轉公司有關(guan)負責人介紹說。

　　——建立轉(zhuan)板上(shang)(shang)市(shi)(shi)制度(du)。精選(xuan)層掛牌公司(si)達到(dao)A股上(shang)(shang)市(shi)(shi)條件的，可(ke)直接向證券交易所申請上(shang)(shang)市(shi)(shi)交易。

　　這樣就打(da)通(tong)了(le)中小企(qi)業在資(zi)本市場成(cheng)長壯大(da)的通(tong)道。華拓資(zi)本董事(shi)長朱為(wei)繹說：“打(da)通(tong)了(le)轉板制度，新三板掛牌企(qi)業才有目標和希望，這個制度對(dui)于企(qi)業來說不(bu)是鯉魚(yu)跳龍門(men)，而是潤物(wu)細無(wu)聲，一(yi)步一(yi)個臺階，企(qi)業可以按需融資(zi)，提(ti)高資(zi)金的使(shi)用效益，避免控股(gu)股(gu)東(dong)股(gu)權(quan)稀釋過快。”

　　此(ci)外，新(xin)政策允許(xu)公募(mu)基金投(tou)資新(xin)三板精(jing)(jing)選(xuan)層股(gu)票，并降低投(tou)資者開戶門檻。在(zai)精(jing)(jing)選(xuan)層實(shi)施與(yu)交(jiao)易(yi)(yi)所同樣的連續競(jing)價(jia)(jia)交(jiao)易(yi)(yi)制度，在(zai)創新(xin)層和基礎層提高集合競(jing)價(jia)(jia)頻(pin)次(ci)，從而增加市場流動性，提升交(jiao)易(yi)(yi)活躍度。

　　“一系列改革將會(hui)改變新三板(ban)的融(rong)資、交易與流(liu)動(dong)(dong)性(xing)，切(qie)實解決優質掛牌(pai)公(gong)司融(rong)資難(nan)與流(liu)動(dong)(dong)性(xing)嚴重不足的問題(ti)，而(er)精選層的流(liu)動(dong)(dong)性(xing)示范效應又將會(hui)吸引(yin)更(geng)多(duo)優質中小型科(ke)創企(qi)業到新三板(ban)掛牌(pai)、融(rong)資與交易。”金(jin)長(chang)川資本董事(shi)長(chang)劉平安說。

　　隨著(zhu)改(gai)革(ge)的(de)推進(jin)，積極效應(ying)正在逐步顯現(xian)，市場(chang)各方對新三板(ban)的(de)預期有(you)所扭轉，融資規模和交易活躍度(du)都有(you)回(hui)升(sheng)。新三板(ban)的(de)吸引(yin)力也在增強，最為直(zhi)觀的(de)表(biao)現(xian)是(shi)改(gai)革(ge)以來(lai)已(yi)經有(you)十余家優質掛(gua)牌公司取消摘牌計劃(hua)，截至6月8日(ri)新三板(ban)合(he)格(ge)投資者(zhe)開戶數是(shi)改(gai)革(ge)前的(de)4.6倍(bei)。

　　中(zhong)國中(zhong)小(xiao)企業(ye)協會規(gui)范治理研(yan)究中(zhong)心(xin)主任(ren)崔彥軍說：“改革(ge)以(yi)(yi)來(lai)，新三(san)板整(zheng)體估(gu)值得以(yi)(yi)修復，精選層概念股量價齊(qi)升，并帶動了創新層和(he)(he)基礎層公(gong)司流(liu)動性和(he)(he)估(gu)值提升，新三(san)板生態圈被激(ji)活。”

　　專(zhuan)家認(ren)為(wei)，下(xia)一步(bu)最(zui)重要的是(shi)把改(gai)革措施(shi)落實好(hao)，特別是(shi)公開發行、精(jing)選(xuan)層(ceng)和轉板上市制度，讓企業有留下(xia)的動力(li)和上升的希望(wang)。同時(shi)打擊各種違法違規行為(wei)，保護投資者合法權(quan)益不受侵害(hai)。