行業大咖縱論A股風向

　　雙料金牛基金經理、嘉實基金成長投資策略組投資總監歸凱（中）與中金公司首席策略師、董事總經理王漢鋒（右）做客新華社快看周末直播間。  本報記者 車亮 攝

　　“市(shi)場(chang)短(duan)期(qi)(qi)已(yi)出現(xian)偏熱(re)特(te)征，階段性震(zhen)蕩調整屬于(yu)正(zheng)常現(xian)象(xiang)”“未來外資(zi)(zi)流(liu)入A股(gu)市(shi)場(chang)仍是(shi)大趨勢(shi)”“券(quan)商板(ban)塊擁有長(chang)期(qi)(qi)投資(zi)(zi)價值”“科(ke)技行(xing)業贏家通吃(chi)，投資(zi)(zi)要選龍頭(tou)股(gu)”……

　　7月12日晚，在由中證報(bao)舉辦(ban)的“新華(hua)社快看(kan)周(zhou)末直播間”，雙料金(jin)(jin)牛基金(jin)(jin)經(jing)理、嘉實基金(jin)(jin)成長(chang)投資策(ce)(ce)略組投資總(zong)監歸凱和中金(jin)(jin)公(gong)司(si)首(shou)席策(ce)(ce)略師、董事總(zong)經(jing)理王漢鋒，圍繞(rao)“牛市(shi)震蕩開(kai)啟，投資者如何參與”展開(kai)精彩對話，為(wei)廣大投資者提供方向(xiang)指引。

　　兩位嘉(jia)賓認為，長期來(lai)看(kan)，慢牛格(ge)局不變，對市(shi)場要保持信心(xin)。長期看(kan)好能持續提升內在(zai)價值的大(da)消費(fei)、大(da)科技(ji)、先進(jin)制造等板(ban)塊。

　　外資流入A股(gu)是大(da)趨勢

　　上(shang)周市(shi)場(chang)火熱(re)行(xing)情讓(rang)不少投資者對A股(gu)牛市(shi)充滿期(qi)待(dai)。在歸(gui)凱和王漢鋒看來，市(shi)場(chang)快(kuai)速上(shang)漲之后出(chu)現震蕩是正常的，長期(qi)看，A股(gu)慢牛格局(ju)不變(bian)，投資者可持(chi)積極態度。

　　從資(zi)金(jin)面看，王(wang)漢鋒表示，今年(nian)年(nian)初至今北向(xiang)資(zi)金(jin)流入(ru)A股(gu)體量、節奏與往年(nian)基(ji)本(ben)一致，預計下半(ban)年(nian)還將有1500億元規模(mo)資(zi)金(jin)流入(ru)，未來外資(zi)流入(ru)A股(gu)市(shi)場(chang)是大(da)趨(qu)勢。

　　歸凱指出(chu)，今(jin)年北(bei)向(xiang)資(zi)金(jin)流(liu)(liu)入(ru)較快(kuai)，一定程度與(yu)海外(wai)資(zi)產(chan)荒(huang)相關，中國整體經濟(ji)基本面在全球范圍內(nei)較好。在海外(wai)貨幣寬松和(he)疫情等(deng)因素影響下(xia)，未來外(wai)資(zi)持續(xu)流(liu)(liu)入(ru)的潛力較大(da)。

　　從成(cheng)交(jiao)情況看(kan)，王漢鋒表(biao)示，當前市(shi)場(chang)和投資者對A股(gu)可持續的成(cheng)交(jiao)量(liang)有明顯低估，隨(sui)著市(shi)場(chang)總體的自由流通(tong)市(shi)值不斷增長，A股(gu)日(ri)均(jun)成(cheng)交(jiao)量(liang)的均(jun)衡(heng)水平(ping)實際上已經到(dao)了8000億元到(dao)1萬億元左右，“這是一(yi)個(ge)中樞水平(ping)而不是偏高水平(ping)。”

　　對(dui)于即(ji)將(jiang)到(dao)來(lai)的(de)(de)半(ban)年報披露(lu)季，王漢鋒指出，截(jie)至12日晚，A股共(gong)有(you)860家上市公司(si)披露(lu)了半(ban)年報業績(ji)預告(gao)，其中(zhong)半(ban)年報業績(ji)向好的(de)(de)比例約為(wei)37%，相比一(yi)季度的(de)(de)30%有(you)所(suo)提(ti)升(sheng)；且該數字是動(dong)態(tai)變化的(de)(de)，預計未來(lai)一(yi)兩(liang)周上市公司(si)半(ban)年報業績(ji)向好的(de)(de)比例將(jiang)繼續上升(sheng)。

　　“科技板塊(kuai)中的(de)半導體和消(xiao)費電子、醫藥行業的(de)醫療(liao)器械(xie)、疫苗，以(yi)及消(xiao)費板塊(kuai)中的(de)必需消(xiao)費品等較多細分領域(yu)的(de)業績(ji)都(dou)將超預期。”歸凱表示(shi)。

　　科技周期處于深(shen)化階(jie)段

　　上(shang)周大金融(rong)板(ban)塊(kuai)的(de)崛起引(yin)發了市(shi)場關于風格切換的(de)激(ji)烈討論。在歸凱和王漢鋒看來(lai)，券商(shang)板(ban)塊(kuai)擁有長期(qi)投資價(jia)值，科(ke)技(ji)(ji)板(ban)塊(kuai)上(shang)漲亦具有基(ji)本(ben)面支(zhi)撐(cheng)，此輪(lun)科(ke)技(ji)(ji)周期(qi)正處于深化階段。

　　歸凱認為，此輪科(ke)技板塊上漲具有明顯基(ji)本面支撐。一(yi)是隨著自主可控(kong)、進口替代(dai)等(deng)步(bu)伐加快，帶動科(ke)技下游(you)需求增加；二是5G等(deng)萬億級別的基(ji)礎設(she)施為下一(yi)輪科(ke)技周(zhou)期拉開序幕；三是部分(fen)標的當(dang)前估值較高但未來業績能消化；四是政策面支持(chi)明顯；五(wu)是目前經(jing)濟處于逐漸(jian)復蘇和低(di)利率(lv)環(huan)境，利于科(ke)技等(deng)資產表現。

　　“去年五六月是(shi)本輪科(ke)技周期的(de)起點，目前(qian)整個科(ke)技周期還在(zai)(zai)(zai)深化中。”王漢鋒指出，科(ke)技股投資有其自身特(te)點：一是(shi)公司業績本身存(cun)在(zai)(zai)(zai)非線(xian)性增長特(te)征，一旦(dan)出現非線(xian)性增長，在(zai)(zai)(zai)市場(chang)好的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)容易產生泡沫(mo)，作為投資者可適當利(li)用但必(bi)須清晰知道風險；二(er)是(shi)科(ke)技行業存(cun)在(zai)(zai)(zai)“贏家通吃”特(te)征，優先投資科(ke)技股龍頭；三是(shi)關注科(ke)技的(de)升級和迭代空間，若升級迭代空間變小，領先優勢便(bian)逐(zhu)漸(jian)消失，市場(chang)有可能從藍海變成(cheng)紅海。

　　“投資科技股需(xu)選擇行業龍頭(tou)，而非二、三(san)線標的(de)；也可以選擇技術迭代等標的(de)，確保(bao)其商業模(mo)式未來能兌現。”歸凱建議。