1萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)特(te)別(bie)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)發行(xing)(xing)今日收官。財(cai)政部近日公告稱，決定于(yu)7月(yue)30日第四次(ci)續(xu)發行(xing)(xing)2020年抗疫(yi)特(te)別(bie)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)（四期）（10年期）。續(xu)發行(xing)(xing)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)與之(zhi)前(qian)發行(xing)(xing)的同(tong)期國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)票面利率相同(tong)，為2.86%。競爭性招標(biao)(biao)面值總額(e)700億(yi)元(yuan)(yuan)，于(yu)7月(yue)30日招標(biao)(biao)；招標(biao)(biao)結(jie)束至7月(yue)31日進(jin)行(xing)(xing)分(fen)銷；8月(yue)4日起與之(zhi)前(qian)發行(xing)(xing)的同(tong)期國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)合并上市交易(yi)。同(tong)時，有(you)業內人士表示，在(zai)6月(yue)、7月(yue)地方債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)發行(xing)(xing)節奏放(fang)緩后(hou)，預計地方債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)發行(xing)(xing)規模將在(zai)8月(yue)和9月(yue)加速回升。

　　這意味著，1萬億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)抗(kang)疫特(te)別(bie)(bie)國(guo)債至此(ci)全部發(fa)行(xing)完畢。上海證券報梳(shu)理顯示，財政部今(jin)年(nian)(nian)共發(fa)行(xing)了四期(qi)特(te)別(bie)(bie)國(guo)債，各(ge)期(qi)均多次續發(fa)行(xing)。其(qi)中，5年(nian)(nian)期(qi)、7年(nian)(nian)期(qi)、10年(nian)(nian)期(qi)特(te)別(bie)(bie)國(guo)債的(de)發(fa)行(xing)規模分別(bie)(bie)為2000億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、1000億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、7000億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

　　抗疫特別國債(zhai)的發行是否對市場產生(sheng)了(le)擠出效(xiao)應？

　　中銀證券(quan)首席經濟學(xue)家管濤表示，為保(bao)證抗疫特(te)別(bie)國債(zhai)(zhai)發(fa)行(xing)，財政部(bu)對(dui)政府債(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)節奏進行(xing)了調節，讓(rang)地方政府債(zhai)(zhai)和一般國債(zhai)(zhai)發(fa)行(xing)給特(te)別(bie)國債(zhai)(zhai)發(fa)行(xing)“讓(rang)路”。

　　據中(zhong)(zhong)債(zhai)(zhai)估值中(zhong)(zhong)心統計，6月份(fen)，記賬式國(guo)債(zhai)(zhai)發行6849億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)（含2900億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)抗疫特別(bie)國(guo)債(zhai)(zhai)發行），環(huan)比(bi)增加75億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；地方(fang)政府債(zhai)(zhai)發行2867億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，環(huan)比(bi)減少10158億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。“從這個意義上講，特別(bie)國(guo)債(zhai)(zhai)發行對(dui)地方(fang)政府債(zhai)(zhai)發行有(you)階段性的擠出效應。”管濤認(ren)為(wei)。

　　管濤認為，雖(sui)然特別國(guo)債(zhai)(zhai)發(fa)行對地方政府(fu)債(zhai)(zhai)發(fa)行有一定的擠(ji)出效應，但對企(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)發(fa)行沒(mei)有產生(sheng)擠(ji)出效應。另外，6月企(qi)業(ye)和政府(fu)債(zhai)(zhai)券融資余(yu)額合計減(jian)少3408億元，新增人民(min)幣貸(dai)款基本(ben)抵補(bu)了這部(bu)分降幅。

　　中信證券研(yan)究所副(fu)所長明明則(ze)認為，雖(sui)然(ran)特別國(guo)債(zhai)采取市場(chang)化發行(xing)，但并未對債(zhai)券市場(chang)形成擠出效應(ying)。他表示(shi)：“根源在于前期流動性投放充裕，以銀(yin)行(xing)為主的機構(gou)資金(jin)充沛。同時，6、7月(yue)份地方債(zhai)‘讓路’，伴隨央行(xing)主動資金(jin)投放，平抑了市場(chang)波動。”

　　在(zai)5月(yue)地方(fang)(fang)債(zhai)(zhai)放量(liang)發(fa)行(xing)后，由于受到特(te)別(bie)國債(zhai)(zhai)發(fa)行(xing)節奏(zou)的(de)影(ying)響，6月(yue)地方(fang)(fang)債(zhai)(zhai)發(fa)行(xing)規模(mo)整體回(hui)落。“6月(yue)地方(fang)(fang)債(zhai)(zhai)發(fa)行(xing)規模(mo)回(hui)落，規模(mo)占比(bi)僅(jin)為全年的(de)4.5%。”中信證(zheng)券明(ming)明(ming)債(zhai)(zhai)券研究團隊(dui)預計，7月(yue)地方(fang)(fang)債(zhai)(zhai)發(fa)行(xing)規模(mo)仍保(bao)持低位。

　　明明表示，在6月(yue)(yue)、7月(yue)(yue)地(di)方債發(fa)(fa)(fa)行(xing)節奏放緩后，預計地(di)方債發(fa)(fa)(fa)行(xing)規(gui)模將(jiang)在8月(yue)(yue)和9月(yue)(yue)加速回升(sheng)，不排(pai)除在9月(yue)(yue)前發(fa)(fa)(fa)行(xing)完畢的可能。據(ju)他(ta)測算，8月(yue)(yue)、9月(yue)(yue)地(di)方債的平(ping)均月(yue)(yue)供給將(jiang)達到(dao)8000億元以上規(gui)模。(常(chang)佩琦)