編者按

　　創業板改革并試點注冊制穩步推進。這是創業板成長“十年磨一劍”的新起點，更是促進粵港澳大灣區發展和服務深圳建設中國特色社會主義先行示范區的新動能，將顯著提升資本市場服務區域經濟、實體經濟能力。本報今起推出“創業板改革新征程”專欄，邀請業內人士解析創業板注冊制改革的難點、重點和投資者關心的熱點。

　　創業板改革并(bing)試點注冊制正穩步推進，新(xin)規(gui)下的(de)(de)首(shou)批企(qi)業將(jiang)(jiang)陸續(xu)亮(liang)相。8月12日接受中(zhong)國(guo)證券報(bao)記者(zhe)采訪的(de)(de)專(zhuan)家認為，改革將(jiang)(jiang)促使(shi)創業板舊貌換新(xin)顏，整(zheng)裝再出發，以(yi)更(geng)包容(rong)的(de)(de)制度設計、更(geng)市場化的(de)(de)發行方(fang)式、更(geng)有效率的(de)(de)資源配置能力，為促進粵(yue)港澳大灣區發展和深圳建設中(zhong)國(guo)特色(se)社會主義先行示(shi)范(fan)區提供有力保障(zhang)。

　　顯著提升資本市場服務“雙區”建設能力

　　專家指(zhi)出，創業板改革(ge)是“雙區(qu)(qu)”建(jian)設重要內(nei)容，將顯著(zhu)提升(sheng)資本市場(chang)服務“雙區(qu)(qu)”建(jian)設的(de)能力。

　　《中共(gong)中央 國務(wu)(wu)院關于支(zhi)持(chi)深(shen)圳(zhen)建(jian)設(she)中國特色社會主義(yi)先行示范區(qu)的(de)意見(jian)》提出(chu)，提高金融服務(wu)(wu)實體(ti)經濟能力(li)，研究(jiu)完善創(chuang)業板發(fa)(fa)行上(shang)市、再(zai)融資和(he)并購重組制(zhi)(zhi)度，創(chuang)造條件推(tui)動注冊制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)。《粵港澳大(da)灣區(qu)發(fa)(fa)展規(gui)劃綱要》明(ming)確(que)表示，支(zhi)持(chi)深(shen)圳(zhen)依規(gui)發(fa)(fa)展以深(shen)圳(zhen)證(zheng)券交易(yi)所為(wei)核(he)心的(de)資本市場，加快推(tui)進金融開放創(chuang)新(xin)。

　　專家(jia)認為，區(qu)域(yu)經濟發(fa)展離不開資(zi)本市場的高效支持(chi)。創(chuang)業板改(gai)革將進(jin)一(yi)步優化資(zi)本市場生態，培育(yu)發(fa)展創(chuang)新基(ji)因(yin)、股權文化，更(geng)(geng)好(hao)地吸引資(zi)金(jin)、人(ren)才和技術等要素(su)，更(geng)(geng)好(hao)發(fa)揮(hui)金(jin)融科技創(chuang)新、產(chan)學研深度(du)融合等方面的示范作(zuo)用，為“雙區(qu)”建設提供(gong)有力保障。

　　“創業(ye)(ye)板改革將更好地(di)推動(dong)金融服務實(shi)體經濟，推動(dong)資本市(shi)場更好地(di)服務創新(xin)創業(ye)(ye)企業(ye)(ye)。定(ding)位于國(guo)際(ji)科技(ji)創新(xin)中(zhong)心的粵港澳大灣區需要創業(ye)(ye)板注(zhu)冊制激發城市(shi)群和產業(ye)(ye)鏈(lian)活力。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表(biao)示(shi)。

　　中山證(zheng)券首(shou)席經濟學家李湛表示，此次創(chuang)業板改革(ge)對(dui)創(chuang)業板并購重(zhong)組、再融(rong)(rong)資(zi)、退市制度(du)等進行優化，全面提(ti)(ti)升(sheng)市場(chang)運(yun)行效率，將進一步提(ti)(ti)升(sheng)資(zi)本市場(chang)對(dui)實體經濟的服務能(neng)力和(he)效率，有(you)助于完善直(zhi)接(jie)融(rong)(rong)資(zi)體系和(he)提(ti)(ti)升(sheng)股權(quan)融(rong)(rong)資(zi)規模(mo)，降(jiang)低宏觀杠桿率水平，增強企業應(ying)對(dui)風險(xian)挑戰(zhan)的能(neng)力，也將有(you)效幫助粵(yue)港澳大(da)灣區進一步深化金融(rong)(rong)供(gong)給(gei)側結構性改革(ge)，對(dui)先行示范區建設提(ti)(ti)供(gong)新的助力。

　　進一步激發創新活力

　　“粵(yue)港(gang)澳(ao)大(da)灣(wan)區(qu)要打造科技產(chan)業(ye)高地，需(xu)加快(kuai)建設粵(yue)港(gang)澳(ao)大(da)灣(wan)區(qu)科技金融體系建設，為中小型科技公司開辟更多元化的融資渠道，實現(xian)科技、產(chan)業(ye)與資本更緊密結(jie)合。”粵(yue)開證(zheng)券研究院院長、首席經濟(ji)學家李奇(qi)霖表示。

　　業內人(ren)士認為(wei)，創(chuang)業板自(zi)誕生之日起(qi)便肩負著培育壯(zhuang)大新(xin)興產業、驅動科(ke)技創(chuang)新(xin)企業高質量(liang)增(zeng)長重要使命，此次改革將(jiang)進一(yi)步加(jia)速推動科(ke)技與(yu)資本結(jie)合，激發創(chuang)新(xin)活力。

　　李湛表示,注(zhu)冊(ce)制改革讓(rang)市(shi)場(chang)主(zhu)體(ti)根據優勝(sheng)劣汰(tai)法則篩選公(gong)司(si)，可提高市(shi)場(chang)資(zi)源配置(zhi)效率。

　　田利輝認為，創業(ye)(ye)板注冊制設置(zhi)多元的(de)企(qi)業(ye)(ye)上市標準(zhun)，使投(tou)資(zi)創新(xin)創業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)的(de)資(zi)本(ben)有較為穩定的(de)預(yu)期。這將(jiang)增大(da)資(zi)本(ben)活躍(yue)度和投(tou)放力(li)度，切實(shi)實(shi)現(xian)金融服務實(shi)體經濟和資(zi)本(ben)服務創新(xin)創業(ye)(ye)。在(zai)適時退(tui)出后，資(zi)本(ben)將(jiang)再次投(tou)入新(xin)的(de)創新(xin)創業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)，形成創新(xin)與資(zi)本(ben)的(de)良(liang)性(xing)循環。

　　“我(wo)國廣(guang)大(da)成長型(xing)創(chuang)新(xin)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)在(zai)經營(ying)發展過(guo)程中形成較大(da)差異與分化，提升上市(shi)環節包容性，從而接納更(geng)多(duo)優質企(qi)業(ye)(ye)(ye)上市(shi)，是服務該類企(qi)業(ye)(ye)(ye)重(zhong)要舉措(cuo)。本次創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板改(gai)革不(bu)僅(jin)對(dui)紅(hong)籌企(qi)業(ye)(ye)(ye)、特殊股權結構企(qi)業(ye)(ye)(ye)、未盈利企(qi)業(ye)(ye)(ye)設(she)置上市(shi)標準，而且(qie)在(zai)股權激勵、研(yan)發支出資本化、對(dui)賭(du)協議等多(duo)個(ge)具體問題(ti)上制定更(geng)包容的審核標準，有助于提升創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板市(shi)場吸引力與對(dui)廣(guang)大(da)成長型(xing)創(chuang)新(xin)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)服務能力。”中金公(gong)司管理委員(yuan)會成員(yuan)、投(tou)資銀(yin)行(xing)業(ye)(ye)(ye)務負責人王晟表示。 

　　有效發揮“火車頭”效應

　　專家(jia)表示，創業板(ban)改革還將(jiang)進一步提升上市公(gong)司質(zhi)量，有(you)效(xiao)推動上市公(gong)司發揮區域經濟(ji)發展“火(huo)車頭”效(xiao)應。廣東省還有(you)大量未(wei)上市企業可搭乘創業板(ban)改革發展的快車，借助資(zi)本市場實現提質(zhi)增效(xiao)。

　　業內(nei)人(ren)(ren)士指出，在(zai)目前已受(shou)理的創業板(ban)公(gong)司(si)中，有(you)142家公(gong)司(si)的實際控制人(ren)(ren)曾就職(zhi)于高校或科研院所，51家公(gong)司(si)的創始人(ren)(ren)是從海外歸來，這些企業聚集一大(da)批國內(nei)外學科帶(dai)頭人(ren)(ren)。這些企業的成功上市(shi)將(jiang)對創新創業、人(ren)(ren)才吸引、區域經濟發展(zhan)形成示范效應。

　　“創業(ye)板改革(ge)以(yi)實施注冊(ce)制為主線，系統完善發(fa)行、上市(shi)、信(xin)息披露(lu)、交易、退市(shi)等市(shi)場基礎制度，將進一步優化市(shi)場功能，增(zeng)強對創新創業(ye)企業(ye)服(fu)務能力，推(tui)動提高上市(shi)公司質量(liang)。”巨豐投顧投資顧問總(zong)監郭一鳴表(biao)示(shi)，可以(yi)預(yu)期，創業(ye)板頭(tou)部公司引(yin)領高質量(liang)發(fa)展態勢明(ming)顯(xian)。