中證(zheng)網訊（記者 彭揚 趙白執南(nan)）中信證(zheng)券固定收益首席分析師明(ming)明(ming)14日(ri)發布報告稱，8月中旬以來央行(xing)增(zeng)加流動性(xing)投放，貨幣(bi)政(zheng)策(ce)操(cao)作力(li)度較(jiao)前期有所加大(da)。往后(hou)看，商(shang)業(ye)銀行(xing)仍面臨較(jiao)大(da)的(de)(de)負債壓力(li)，恐制約信用擴張(zhang)，在金融體系向實體經濟讓利的(de)(de)大(da)背(bei)景下，貨幣(bi)政(zheng)策(ce)可能仍有寬松空間。

　　明明表(biao)示，8月社(she)會融(rong)(rong)資(zi)規模數據超預期，并(bing)有(you)三(san)大(da)特(te)征：一(yi)是(shi)貸(dai)款溫和增長符合預期，貸(dai)款增速(su)放緩；二是(shi)直(zhi)接融(rong)(rong)資(zi)大(da)幅(fu)增加(jia)是(shi)支撐當月社(she)會融(rong)(rong)資(zi)規模超預期的(de)主(zhu)要原因，而直(zhi)接融(rong)(rong)資(zi)中以政(zheng)(zheng)(zheng)府債券融(rong)(rong)資(zi)為主(zhu)；三(san)是(shi)在貨幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策操作回歸(gui)常態之后，財政(zheng)(zheng)(zheng)收支因素對流(liu)動性的(de)邊際(ji)影響相應有(you)所(suo)加(jia)大(da)，財政(zheng)(zheng)(zheng)收支節奏(zou)錯(cuo)位導致社(she)會融(rong)(rong)資(zi)規模余額(e)增速(su)與M2增速(su)表(biao)現分化。