時(shi)隔16個月(yue)，人民幣對美(mei)元市場即期匯率再度升破6.8元。6月(yue)以來(lai)的此輪人民幣升值，逐漸展現(xian)(xian)與前兩輪升值的不同之(zhi)處，特別(bie)是最近出現(xian)(xian)的一些新現(xian)(xian)象(xiang)，使市場參(can)與者重(zhong)新審視行情性質。

　　分析(xi)人士認(ren)為，中國(guo)經濟持續向(xiang)好(hao)，人民(min)幣資產吸引力持續提(ti)升(sheng)，人民(min)幣升(sheng)值正從之(zhi)前(qian)的美元(yuan)下行(xing)撬動(dong)模式，向(xiang)經濟回(hui)升(sheng)與(yu)美元(yuan)走(zou)勢共同(tong)驅動(dong)模式轉(zhuan)變。這一輪升(sheng)值可能(neng)走(zou)得(de)更遠。

　　即期匯率創16個月新高

　　經過近(jin)兩周休(xiu)整，人民幣對美元升(sheng)值行情卷土重來，一舉突破6.8元關(guan)口(kou)。

　　9月15日，香(xiang)港市場離岸(an)(an)人(ren)民幣對美元即期(qi)匯率(lv)早間率(lv)先(xian)升破(po)(po)6.8元。不(bu)久，在(zai)岸(an)(an)人(ren)民幣匯率(lv)高(gao)(gao)開在(zai)6.8元上(shang)方。日間交易時(shi)段，離岸(an)(an)和在(zai)岸(an)(an)人(ren)民幣匯率(lv)你追我趕，交替上(shang)行，先(xian)后突(tu)破(po)(po)6.79元、6.78元，盤(pan)中(zhong)齊創2019年5月以來16個(ge)月新(xin)高(gao)(gao)。

　　截至(zhi)9月15日，離岸和在岸人民幣(bi)對(dui)美元即期匯率(lv)，均較5月末反(fan)彈4000基點左右，幅(fu)度超過5%；均較2019年末反(fan)彈2000基點左右，幅(fu)度近3%。

　　兩特征凸顯

　　6月(yue)以(yi)來的(de)(de)(de)這(zhe)輪(lun)(lun)升(sheng)值既(ji)久又快(kuai)。所(suo)謂(wei)“久”——持續(xu)已3個多(duo)月(yue)，接近2018年11月(yue)至(zhi)2019年3月(yue)和2019年9月(yue)至(zhi)2020年1月(yue)兩(liang)輪(lun)(lun)升(sheng)值的(de)(de)(de)時間跨度(du)；所(suo)謂(wei)“快(kuai)”——迄今為止，約5%的(de)(de)(de)升(sheng)幅已超過前(qian)兩(liang)輪(lun)(lun)行情級別。

　　時間(jian)較(jiao)長、幅(fu)度較(jiao)大(da)、節奏較(jiao)快，使(shi)得本輪(lun)人(ren)民幣(bi)升(sheng)值(zhi)有(you)別于之(zhi)前兩輪(lun)升(sheng)值(zhi)行情(qing)。同(tong)時，最近升(sheng)值(zhi)中還(huan)有(you)兩個新現(xian)象：人(ren)民幣(bi)對美(mei)元升(sheng)幅(fu)逐漸超過美(mei)元指數跌幅(fu)，人(ren)民幣(bi)對歐元、日元、英鎊(bang)等主(zhu)要(yao)貨幣(bi)也有(you)所升(sheng)值(zhi)。

　　如上種種，或表明人民(min)幣匯(hui)率自(zi)6月以來的反彈(dan)正在(zai)經歷從(cong)量變(bian)到質變(bian)的過(guo)程。

　　雙輪驅動 底氣更足

　　上述(shu)情(qing)況意味著此輪(lun)人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)可能比市場預期持(chi)續更久。這背后(hou)的(de)重要因(yin)素是，中國經(jing)濟(ji)持(chi)續向好，人(ren)民(min)幣(bi)資產吸(xi)引力持(chi)續提升(sheng)。人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)正從之前的(de)美元撬動模(mo)式向雙輪(lun)驅動模(mo)式轉(zhuan)變(bian)。

　　國家統計局15日公布數(shu)據中，多個關鍵經(jing)濟運行數(shu)據表現(xian)好(hao)于預期，8月(yue)經(jing)濟呈現(xian)強(qiang)勁復蘇勢頭(tou)。

　　與此同時(shi)，從中長期(qi)看，美(mei)元走弱趨勢比較明(ming)顯(xian)。美(mei)元過快貶值后或(huo)許(xu)出(chu)現(xian)反(fan)彈，但美(mei)聯儲可能(neng)長期(qi)維持(chi)(chi)寬松貨幣(bi)政策，美(mei)元流動性泛濫和(he)美(mei)元信用逐步透支，對美(mei)元匯率或(huo)形成持(chi)(chi)續壓力。美(mei)元走弱可能(neng)不時(shi)為(wei)人(ren)民幣(bi)對美(mei)元升(sheng)值送(song)上(shang)“助攻”。最近人(ren)民幣(bi)重拾升(sheng)值趨勢，與美(mei)元指(zhi)數(shu)再度走弱不無關系(xi)。

　　外部有美元(yuan)向下(xia)，內部有經濟向上，人民幣升值的底(di)氣(qi)明顯更足(zu)，這有助于解釋最(zui)近升值過程中(zhong)出現的新(xin)變化。