為維(wei)護季末流(liu)動性平(ping)穩，近期(qi)中國人民(min)銀行(xing)(xing)明(ming)顯(xian)加大了(le)公(gong)開(kai)市場操(cao)(cao)作力度。據統(tong)計(ji)，本月(yue)(yue)截至9月(yue)(yue)28日，除9月(yue)(yue)15日外，央行(xing)(xing)均開(kai)展了(le)逆(ni)回購(gou)(gou)操(cao)(cao)作。其中，除了(le)常規(gui)的7天(tian)逆(ni)回購(gou)(gou)操(cao)(cao)作外，央行(xing)(xing)自9月(yue)(yue)18日還開(kai)啟了(le)14天(tian)逆(ni)回購(gou)(gou)，8個工(gong)作日連續(xu)開(kai)展14天(tian)逆(ni)回購(gou)(gou)操(cao)(cao)作，金額(e)累計(ji)達(da)6200億元，操(cao)(cao)作利(li)率(lv)均維(wei)持(chi)在2.35%水平(ping)。

　　東方金(jin)誠首席(xi)宏觀分析師王青表示(shi)，季(ji)末(mo)及長假時點臨近，資金(jin)面(mian)波動明(ming)(ming)顯(xian)加大(da)。這主要是(shi)受銀(yin)行(xing)季(ji)末(mo)考核、節(jie)(jie)前取(qu)現需(xu)求(qiu)增加、利(li)率債發行(xing)節(jie)(jie)奏變(bian)化(hua)以及季(ji)末(mo)財(cai)政支出增加等多重因(yin)素影響，整體符合季(ji)節(jie)(jie)性(xing)規律。可以看到，近期央行(xing)通(tong)過“7＋14”的逆回(hui)購操作(zuo)搭配，明(ming)(ming)顯(xian)加大(da)了公開市場操作(zuo)力度，旨(zhi)在引導資金(jin)面(mian)平穩(wen)跨季(ji)。

　　國信期(qi)貨相關人士(shi)認為，假期(qi)前銀行(xing)的(de)流動(dong)性需(xu)求(qiu)(qiu)快速上(shang)升(sheng)，正(zheng)常的(de)貨幣(bi)投放(fang)難以(yi)滿(man)足市(shi)場需(xu)求(qiu)(qiu)，從而給市(shi)場帶來較大(da)壓力(li)。上(shang)周央行(xing)逆回購規模加大(da)，快速緩(huan)解了短期(qi)貨幣(bi)需(xu)求(qiu)(qiu)壓力(li)，隔(ge)夜Shibor（上(shang)海銀行(xing)間同業拆放(fang)利率(lv)）快速下行(xing)，中遠期(qi)利率(lv)也(ye)保持相對穩定態勢。

　　此外，央行也通(tong)過增量(liang)續(xu)作中期(qi)借貸便利(li)（MLF）的(de)方式來補充中長期(qi)流動(dong)性(xing)(xing)。9月(yue)MLF增量(liang)續(xu)作6000億(yi)元，凈增量(liang)為4000億(yi)元，MLF操(cao)作規模(mo)連續(xu)兩個(ge)月(yue)擴(kuo)大。“MLF操(cao)作規模(mo)之所(suo)以連續(xu)兩個(ge)月(yue)擴(kuo)大，主要原因(yin)在(zai)于受結構性(xing)(xing)存款(kuan)大幅壓(ya)降(jiang)影(ying)響，銀行中長期(qi)流動(dong)性(xing)(xing)壓(ya)力顯著擴(kuo)大。”王(wang)青表(biao)示。

　　在“價(jia)”的調控上，央行還是著(zhu)眼于穩定市場(chang)預期。9月(yue)15日MLF中標利率(lv)為(wei)2.95％，與7月(yue)份持(chi)平。5月(yue)份以來，貸款市場(chang)報價(jia)利率(lv)（LPR）已(yi)連續5個(ge)月(yue)保持(chi)不動。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬(bin)表示，為(wei)維護市場(chang)預(yu)期(qi)穩(wen)定(ding)，繼續(xu)對實體經濟復蘇過程形成(cheng)支撐，同時防范資金空轉套利或過量流動(dong)性進入房地產市場(chang)等領域，LPR保持不動(dong)符合預(yu)期(qi)。

　　不過(guo)，LPR不變并不意味(wei)實(shi)體企業(ye)融(rong)資成本不再下(xia)降。央行(xing)貨幣政策(ce)司司長(chang)孫國(guo)峰(feng)此(ci)前表示，LPR和貸款(kuan)利率(lv)不是簡單的對應關(guan)系，隨著LPR改(gai)革推動貸款(kuan)利率(lv)下(xia)降的潛(qian)力進一(yi)步釋放，預計后續企業(ye)貸款(kuan)利率(lv)還會(hui)進一(yi)步下(xia)行(xing)。

　　數據顯示，今年前7個月(yue)(yue)金(jin)融部門已為市場(chang)主(zhu)體(ti)(ti)減(jian)負(fu)8700多億元，其中(zhong)降低(di)(di)利率減(jian)負(fu)4700億元。由于全(quan)年金(jin)融體(ti)(ti)系(xi)將向實體(ti)(ti)經(jing)濟讓利1.5萬(wan)億元，其中(zhong)通過降低(di)(di)利率實現的(de)讓利幅度(du)要(yao)達到9300億元，這(zhe)意味著后5個月(yue)(yue)還(huan)要(yao)繼續通過降低(di)(di)利率減(jian)負(fu)4600億元。

　　“商業銀(yin)行通過(guo)減少乃至取消收費、增加信用貸款(kuan)從而(er)減少抵(di)押擔保環節(jie)等方式(shi)來(lai)讓利(li)企(qi)業，這些最(zui)終都會帶動企(qi)業融資成本下行，進一步提高(gao)金融服務效率。”新網(wang)銀(yin)行首席研究員董希淼(miao)認為。（記者(zhe) 姚進）