受國家提振消費措施影響，19日(ri)大消費板(ban)(ban)塊“乘風而(er)起”，家用電器、休閑(xian)服務、食品飲料等板(ban)(ban)塊漲幅居前。機構(gou)認為，隨著政策持(chi)續加(jia)力見效、市場持(chi)續修復(fu)(fu)，消費復(fu)(fu)蘇節奏有(you)望加(jia)快。其中，可選(xuan)消費板(ban)(ban)塊在四季度大概率保持(chi)景氣(qi)向上(shang)的良好態勢，全年業績確定(ding)性較(jiao)高。

　　大消費板塊“乘風而起”

　　18日召開的(de)國務(wu)院常務(wu)會議(yi)提出促進家電(dian)(dian)(dian)家具家裝(zhuang)消費，19日，家電(dian)(dian)(dian)板(ban)塊明顯(xian)走(zou)強。同花順(shun)數據顯(xian)示(shi)，截至當天收盤，家用電(dian)(dian)(dian)器行業(ye)指數上漲(zhang)3.33%，位(wei)列申萬一級行業(ye)指數漲(zhang)幅第二位(wei)。板(ban)塊內(nei)七(qi)成個股上漲(zhang)，其中聚隆(long)科(ke)技、惠而(er)浦漲(zhang)停，萬和電(dian)(dian)(dian)氣、長虹華(hua)意、海信(xin)家電(dian)(dian)(dian)等多(duo)只個股漲(zhang)幅超過5%，行業(ye)龍頭美的(de)集團上漲(zhang)5.27%。

　　中(zhong)銀證券認為(wei)，短期(qi)來看，必選家電(dian)(dian)景氣度(du)不斷回(hui)升，明年需(xu)求(qiu)端向好(hao)，估值相對合理(li)。長(chang)期(qi)來看，竣工邏輯有(you)望再度(du)回(hui)歸(gui)，帶(dai)動家電(dian)(dian)行業需(xu)求(qiu)回(hui)補；同(tong)時，白電(dian)(dian)、廚電(dian)(dian)板塊低基數(shu)效應(ying)優勢(shi)明顯(xian)，行業景氣度(du)回(hui)升趨勢(shi)較為(wei)確立；經(jing)濟從疫情影響(xiang)中(zhong)逐步恢復后，消(xiao)費力的(de)回(hui)升，主要體現在必選家電(dian)(dian)消(xiao)費完成后，長(chang)周期(qi)內對多元化家電(dian)(dian)的(de)購置需(xu)求(qiu)上升。

　　國常會同時明確(que)了(le)多項支(zhi)持“互聯網+旅游”發展(zhan)的措施，推動休閑(xian)服務板(ban)塊(kuai)走(zou)高(gao)。當天，休閑(xian)服務行業指(zhi)數上漲(zhang)2.78%，板(ban)塊(kuai)37只(zhi)個股(gu)中27只(zhi)上漲(zhang)。

　　而此前連(lian)續兩天(tian)上漲的汽(qi)車板塊(kuai)19日(ri)高開低走，表現相對疲(pi)弱(ruo)。汽(qi)車行(xing)業指(zhi)數(shu)當天(tian)下(xia)跌(die)0.62%。其中，長安(an)汽(qi)車以9.31%的跌(die)幅領跌(die)，路暢科技、英(ying)搏爾、比亞迪等跌(die)超3%。

　　盡管當天市場表(biao)現不佳，但機構依然看好(hao)政(zheng)策(ce)不斷加(jia)(jia)碼對汽(qi)車(che)消費的持續拉動作用。安信證券指出，18日召開的國常(chang)(chang)會(hui)重點提到通過增加(jia)(jia)號牌指標、汽(qi)車(che)下(xia)鄉(xiang)和以舊(jiu)換(huan)新三大(da)舉措來擴大(da)汽(qi)車(che)消費。其中，鼓勵各(ge)地增加(jia)(jia)號牌指標投放，限購或(huo)將(jiang)進(jin)一步松綁；汽(qi)車(che)下(xia)鄉(xiang)再(zai)起，或(huo)將(jiang)利(li)好(hao)自主品(pin)牌；以舊(jiu)換(huan)新政(zheng)策(ce)再(zai)出，老舊(jiu)汽(qi)車(che)更(geng)新有望加(jia)(jia)速。自2月以來，中央及各(ge)地方政(zheng)府陸(lu)續出臺多項(xiang)汽(qi)車(che)消費政(zheng)策(ce)，本(ben)次國常(chang)(chang)會(hui)再(zai)次強調擴大(da)汽(qi)車(che)消費，預計還(huan)將(jiang)帶動更(geng)多汽(qi)車(che)刺激政(zheng)策(ce)的出臺。

　　近幾(ji)個(ge)月，受(shou)益于擴大內需戰略以及(ji)各項促進消費政(zheng)策持續發力，汽(qi)(qi)車(che)市場(chang)需求繼續恢復，企業利潤(run)穩步回(hui)升(sheng)。中汽(qi)(qi)協最新(xin)數據顯示，10月，中國汽(qi)(qi)車(che)產(chan)銷量分(fen)別(bie)(bie)達255.2萬輛(liang)和257.3萬輛(liang)，環比(bi)分(fen)別(bie)(bie)增長0.9%和0.1%，同比(bi)分(fen)別(bie)(bie)增長11%和12.5%。

　　可選消費料保持景氣向上

　　當(dang)前，我國消費市場(chang)的復(fu)(fu)蘇(su)節(jie)奏備(bei)受市場(chang)關注。有券(quan)商表(biao)示，受政策(ce)持續加力、市場(chang)持續修(xiu)復(fu)(fu)影響，消費復(fu)(fu)蘇(su)節(jie)奏有望加快。

　　國家統計局16日發布的(de)(de)數據顯示(shi)，10月(yue)，社會消費(fei)品零(ling)售總額同比增長(chang)(chang)4.3%，增速比上(shang)個(ge)月(yue)加(jia)快1個(ge)百分(fen)點。限額以上(shang)商品零(ling)售額18個(ge)大(da)(da)(da)類(lei)中，有17個(ge)實現了增長(chang)(chang)，其中有9個(ge)大(da)(da)(da)類(lei)保持了兩位數的(de)(de)增長(chang)(chang)。商務部(bu)消費(fei)促進司負(fu)責(ze)人(ren)17日表示(shi)，10月(yue)，在國慶(qing)黃金周及各類(lei)促消費(fei)活動(dong)帶動(dong)下，居民消費(fei)需求充分(fen)釋放(fang)，社零(ling)總額加(jia)速增長(chang)(chang)，顯示(shi)出我國消費(fei)市場在經受疫(yi)情考驗后(hou)的(de)(de)巨大(da)(da)(da)潛力、強大(da)(da)(da)韌勁和旺(wang)盛(sheng)活力。

　　不過(guo)，多(duo)家機構均指出(chu)(chu)，10月社(she)(she)零數據未(wei)超預(yu)期(qi)。國泰君(jun)安國際表示，盡(jin)管(guan)10月中(zhong)國社(she)(she)零總額增(zeng)速遜于預(yu)期(qi)，但(dan)(dan)仍體現出(chu)(chu)國內(nei)(nei)消(xiao)費(fei)持(chi)續復蘇(su)，國內(nei)(nei)零售業已經走出(chu)(chu)疫情的(de)陰(yin)霾而持(chi)續向(xiang)好。東北證券分析稱，10月社(she)(she)零增(zeng)速雖不及(ji)(ji)市(shi)場預(yu)期(qi)，但(dan)(dan)從結構上來(lai)看(kan)并不差。主(zhu)要拖累消(xiao)費(fei)的(de)是兩項因素(su)：一是餐飲業仍然(ran)恢(hui)復較慢，這(zhe)是由于后疫情時(shi)代(dai)居民(min)外出(chu)(chu)餐飲消(xiao)費(fei)的(de)意愿仍然(ran)相對(dui)較低；二是石油(you)及(ji)(ji)制品(pin)類消(xiao)費(fei)下降較多(duo)，是國際油(you)價疲軟導致的(de)。可(ke)以看(kan)出(chu)(chu)，沖(chong)擊消(xiao)費(fei)的(de)主(zhu)要是外生(sheng)因素(su)，而經濟內(nei)(nei)生(sheng)的(de)需求(qiu)來(lai)看(kan)，大多(duo)數行業消(xiao)費(fei)都增(zeng)長(chang)較好。

　　“考(kao)慮(lv)到居民(min)(min)收入水平以(yi)及(ji)(ji)居民(min)(min)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)意愿均有(you)一(yi)(yi)定的(de)(de)改(gai)善(shan)空間(jian)，后續(xu)居民(min)(min)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)料將(jiang)延(yan)續(xu)修(xiu)復(fu)進程。”中信證券(quan)明(ming)(ming)明(ming)(ming)債券(quan)研究團隊認為(wei)，當前居民(min)(min)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)增速仍(reng)遠低于(yu)可(ke)支配(pei)收入增速，同時居民(min)(min)存款也仍(reng)處于(yu)歷史高位，這說明(ming)(ming)居民(min)(min)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)仍(reng)有(you)較大的(de)(de)回升空間(jian)。再考(kao)慮(lv)到隨著(zhu)第三產業(ye)的(de)(de)延(yan)續(xu)修(xiu)復(fu)以(yi)及(ji)(ji)穩(wen)就業(ye)政策的(de)(de)持(chi)續(xu)見效，后續(xu)居民(min)(min)收入水平以(yi)及(ji)(ji)居民(min)(min)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)意愿（對(dui)應邊(bian)際消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)傾向）均有(you)一(yi)(yi)定的(de)(de)改(gai)善(shan)空間(jian)，年(nian)內消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)的(de)(de)增長(chang)中樞料將(jiang)延(yan)續(xu)上行。

　　方正證券(quan)表示，從(cong)可選(xuan)(xuan)消費(fei)板(ban)塊整體(ti)特(te)征(zheng)來(lai)(lai)看(kan)(kan)，板(ban)塊估(gu)值體(ti)系較為穩(wen)定，業(ye)(ye)績(ji)(ji)隨(sui)經(jing)濟(ji)周(zhou)期波動特(te)征(zheng)明(ming)顯，當(dang)前板(ban)塊整體(ti)系統(tong)性(xing)(xing)重(zhong)估(gu)的(de)(de)概(gai)率較小。業(ye)(ye)績(ji)(ji)層面來(lai)(lai)看(kan)(kan)，隨(sui)著我國經(jing)濟(ji)的(de)(de)繼續(xu)修復(fu)，可選(xuan)(xuan)消費(fei)板(ban)塊在四(si)季度大概(gai)率保持景氣向上(shang)的(de)(de)良好態勢，全年(nian)業(ye)(ye)績(ji)(ji)確定性(xing)(xing)較高。整體(ti)來(lai)(lai)看(kan)(kan)，可選(xuan)(xuan)消費(fei)板(ban)塊整體(ti)業(ye)(ye)績(ji)(ji)景氣度至少可以維持到明(ming)年(nian)一(yi)季度，精選(xuan)(xuan)業(ye)(ye)績(ji)(ji)有(you)持續(xu)性(xing)(xing)及(ji)確定性(xing)(xing)的(de)(de)細分(fen)領(ling)域(yu)以及(ji)個(ge)股是未來(lai)(lai)的(de)(de)主(zhu)要(yao)方向。（記(ji)者 張小潔(jie)）