上(shang)周（11月16日至(zhi)20日），人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)對美(mei)元匯率重拾漲勢(shi)，期間突破11月上(shang)旬高(gao)點，續創2018年6月末以(yi)來(lai)新高(gao)。多邊貿易取得重大突破以(yi)及美(mei)元再(zai)度(du)轉弱成(cheng)為誘(you)發因素，基本面(mian)復蘇(su)、疫情防(fang)控領先以(yi)及中外利(li)差仍是(shi)支撐原因。同(tong)時，8月以(yi)來(lai)人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)出現“多點開(kai)花”，對諸(zhu)多非美(mei)貨幣(bi)(bi)也在升值。分析人(ren)(ren)士(shi)認為，支撐人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)升值的內在因素仍存，人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)或繼續突破前高(gao)。

　　重拾漲勢

　　經歷了前一(yi)周(zhou)的短暫調整，人民(min)幣對美元匯(hui)率(lv)上周(zhou)重拾漲(zhang)勢。Wind數據顯(xian)示，截至11月20日，在岸(an)人民(min)幣對美元匯(hui)率(lv)報收6.5714元，當周(zhou)累計(ji)上漲(zhang)430點(dian)。交易時間(jian)更長的離岸(an)人民(min)幣對美元匯(hui)率(lv)報收6.5515元，當周(zhou)累計(ji)漲(zhang)逾400點(dian)。

　　分析人士指(zhi)出，11月15日，《區域全面(mian)經(jing)濟伙伴關(guan)系協定》（RCEP）正式簽署(shu)，成(cheng)為助推人民(min)(min)幣(bi)升值的(de)一大因素。此外(wai)，上周美(mei)元指(zhi)數(shu)累計(ji)跌0.62%，美(mei)元再度轉弱也促使人民(min)(min)幣(bi)走強。中(zhong)國經(jing)濟復蘇(su)態勢延續、疫情(qing)防控優(you)于海外(wai)以及中(zhong)外(wai)利差高企仍是支撐人民(min)(min)幣(bi)升值的(de)內在原(yuan)因。

　　值(zhi)得注意的(de)是，上周人(ren)民(min)(min)幣(bi)升值(zhi)期間，曾續(xu)創近兩年(nian)半新高(gao)。在(zai)岸人(ren)民(min)(min)幣(bi)于17日(ri)升破(po)6.56元(yuan)，突(tu)破(po)11月上旬高(gao)點，18日(ri)繼續(xu)上攻，最高(gao)漲至(zhi)6.5425元(yuan)，還差100多點即(ji)突(tu)破(po)6.53關口(kou)。2018年(nian)6月26日(ri)，在(zai)岸人(ren)民(min)(min)幣(bi)正是從6.53附(fu)近貶值(zhi)逾三百點。若人(ren)民(min)(min)幣(bi)繼續(xu)向上，或“回補”2018年(nian)6月中下旬的(de)貶值(zhi)幅度，這(zhe)意味著(zhu)人(ren)民(min)(min)幣(bi)波動區間將移至(zhi)6.3至(zhi)6.4的(de)位置(zhi)。

　　升值趨勢有望繼續

　　從5月末算起，本輪人民幣(bi)升(sheng)值已經持續近半年，在岸人民幣(bi)較5月末低(di)點(dian)漲逾6000點(dian)，從時長(chang)、幅(fu)度來看，這(zhe)都是2015年“8·11匯改”以來絕無僅(jin)有(you)的。

　　需要(yao)注意的是，主導人(ren)民(min)幣(bi)(bi)升(sheng)值的因(yin)素(su)在發(fa)生變化。國泰君安覃漢團隊(dui)指出，8月(yue)以(yi)來，內部(bu)因(yin)素(su)開(kai)始(shi)對(dui)匯率形成正(zheng)面(mian)(mian)貢獻并主導定(ding)價，人(ren)民(min)幣(bi)(bi)對(dui)一籃子貨幣(bi)(bi)開(kai)始(shi)“全面(mian)(mian)升(sheng)值”。而(er)在6月(yue)至(zhi)7月(yue)，人(ren)民(min)幣(bi)(bi)只是“局部(bu)升(sheng)值”，對(dui)歐元(yuan)、澳元(yuan)、英鎊、韓元(yuan)與日元(yuan)等貨幣(bi)(bi)而(er)言是在貶值。

　　覃漢團隊認(ren)為，人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)對(dui)美(mei)元和一籃子貨幣(bi)(bi)(bi)升值的核(he)心(xin)原因是國內經濟和金融周(zhou)(zhou)期(qi)領先(xian)海(hai)外。展望(wang)(wang)2021年(nian)，美(mei)元指數將由于結構性和周(zhou)(zhou)期(qi)性的原因延續(xu)弱勢(shi)，人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)對(dui)美(mei)元的升值趨勢(shi)有(you)望(wang)(wang)繼(ji)續(xu)，人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)對(dui)美(mei)元匯率有(you)可(ke)能向6.30附近靠攏。