12月11日召開的中央(yang)政治局會議分析(xi)研(yan)究了2021年的經濟工(gong)作，會議提(ti)出，要圍繞產業(ye)轉型升(sheng)級(ji)，加(jia)大新基(ji)建、高(gao)(gao)(gao)科(ke)技領域的投資力度，抓好各種存(cun)量風險化(hua)解和增量風險防(fang)范。資本市場作為推(tui)動科(ke)技、資本和實體經濟高(gao)(gao)(gao)水平(ping)循(xun)環的重(zhong)要樞紐(niu)，在助(zhu)力經濟高(gao)(gao)(gao)質(zhi)量發展方面大有可為。

　　多(duo)位(wei)受訪人(ren)士表示(shi)，資(zi)本市(shi)場(chang)可(ke)以為不(bu)同(tong)類型(xing)、不(bu)同(tong)生(sheng)(sheng)命(ming)周期科技型(xing)企(qi)業提供全(quan)方位(wei)的(de)投融(rong)資(zi)服(fu)務，要加快建設優質創新(xin)資(zi)本中心，完善覆(fu)蓋科技型(xing)企(qi)業全(quan)生(sheng)(sheng)命(ming)周期的(de)多(duo)層次資(zi)本市(shi)場(chang)體系，在全(quan)市(shi)場(chang)實施(shi)注冊制，不(bu)斷(duan)優化創新(xin)資(zi)本形成的(de)創新(xin)環境，提高上市(shi)公司質量(liang)，用零(ling)容(rong)忍態度防范和(he)化解市(shi)場(chang)風險(xian)。

　　助力打好

　　關鍵核心技術攻堅戰

　　創新是(shi)引領發展(zhan)(zhan)的第(di)一動力。中央政治局(ju)會(hui)議明確，要整體推進改(gai)革(ge)開放，強化(hua)國(guo)家戰(zhan)略(lve)科技力量，增(zeng)強產業鏈(lian)供應(ying)鏈(lian)自主可控能力，形成強大國(guo)內市場；五中全會(hui)強調(diao)“要完善金(jin)融支持(chi)(chi)創新體系，實施創新驅動發展(zhan)(zhan)戰(zhan)略(lve)”。在新發展(zhan)(zhan)格局(ju)中，支持(chi)(chi)科技創新放在了更加突(tu)出的位置。

　　資(zi)(zi)本市場在促進(jin)創新資(zi)(zi)本形(xing)成、激發企業(ye)家精神(shen)、健全(quan)激勵約束機制等方面(mian)有(you)著獨(du)特的(de)(de)優勢。多層(ceng)次(ci)的(de)(de)資(zi)(zi)本市場體(ti)系(xi)可以(yi)為不同類型(xing)、不同生命周期科技型(xing)企業(ye)提供全(quan)方位的(de)(de)投融資(zi)(zi)服務(wu)。

　　中證金(jin)融研究(jiu)院(yuan)院(yuan)長張(zhang)望軍(jun)認為，在(zai)初(chu)創(chuang)期，通過(guo)(guo)種子基金(jin)、風險(xian)投(tou)資(zi)和創(chuang)投(tou)資(zi)本，通過(guo)(guo)多元化的(de)(de)投(tou)資(zi)策略分散風險(xian)，可以(yi)幫助經(jing)營(ying)高度不確(que)定(ding)性的(de)(de)企(qi)業，跨過(guo)(guo)死亡之(zhi)谷(gu)；在(zai)成長期，隨著企(qi)業的(de)(de)收入、現金(jin)流漸趨穩(wen)定(ding)，為了擴大(da)市(shi)(shi)場(chang)份額，企(qi)業不僅需(xu)要多輪的(de)(de)私(si)募股(gu)權(quan)投(tou)資(zi)，以(yi)及其后的(de)(de)上市(shi)(shi)、掛牌(pai)等融資(zi)服(fu)務(wu)，也相(xiang)應的(de)(de)需(xu)要和資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)融資(zi)相(xiang)配套的(de)(de)企(qi)業戰略規(gui)劃、公司(si)治理、知(zhi)識產(chan)權(quan)保護、人才引進(jin)等融智服(fu)務(wu)；在(zai)成熟期，企(qi)業為了進(jin)一步擴大(da)生產(chan)和研發，保持市(shi)(shi)場(chang)競爭(zheng)力，需(xu)要更(geng)加豐富(fu)靈活的(de)(de)投(tou)融資(zi)規(gui)矩，通過(guo)(guo)并購重組等方式，支持企(qi)業做大(da)做強做優。

　　證監會副主席閻慶民近日在(zai)參加(jia)上市(shi)公(gong)司峰會時表示，推動科創(chuang)板(ban)、創(chuang)業板(ban)、新三板(ban)、私募股權基金(jin)等(deng)更好(hao)(hao)地(di)支持創(chuang)新創(chuang)業，用好(hao)(hao)股權激(ji)勵、并購重(zhong)組等(deng)政策(ce)工具，促進產業升級和資源(yuan)整合(he)，引導各類創(chuang)新要(yao)素集(ji)聚，助力打好(hao)(hao)關(guan)鍵核心(xin)技術(shu)攻堅(jian)戰(zhan)。

　　實際上，資(zi)(zi)本市(shi)場自全面(mian)深化改(gai)(gai)革以來(lai)，就在促(cu)進(jin)(jin)創(chuang)新(xin)(xin)資(zi)(zi)本形成方面(mian)下足了工(gong)夫。2019年以來(lai)，設立科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)并試點注冊制(zhi)成功實施、創(chuang)業板(ban)改(gai)(gai)革進(jin)(jin)一步完善、創(chuang)新(xin)(xin)創(chuang)業公司債試點和私(si)募基金的(de)減持反向掛鉤政(zheng)策落地，資(zi)(zi)本市(shi)場支持科(ke)(ke)技創(chuang)新(xin)(xin)的(de)各類改(gai)(gai)革工(gong)作(zuo)取得實質性進(jin)(jin)展(zhan)。

　　一方(fang)面有力支持了科技創(chuang)(chuang)新(xin)類企(qi)業的(de)(de)融資，自科創(chuang)(chuang)板(ban)和(he)創(chuang)(chuang)業板(ban)試點(dian)注(zhu)冊制(zhi)，截至目(mu)前(qian)IPO募(mu)資合(he)計3300億元(yuan)，新(xin)三(san)板(ban)精選(xuan)層30多家企(qi)業通(tong)過(guo)(guo)募(mu)集資金90億元(yuan)，通(tong)過(guo)(guo)應用科創(chuang)(chuang)板(ban)、創(chuang)(chuang)業板(ban)、新(xin)三(san)板(ban)等多層次資本市場平臺，一批發展潛力大、技術過(guo)(guo)硬的(de)(de)創(chuang)(chuang)新(xin)創(chuang)(chuang)業企(qi)業正脫穎而出。另(ling)一方(fang)面，通(tong)過(guo)(guo)多贏的(de)(de)上市包容(rong)條件，為特(te)殊股權結(jie)構企(qi)業和(he)紅籌企(qi)業在(zai)A股上市進行了探(tan)索。

　　中(zhong)泰證(zheng)券首席經濟學家李迅雷表(biao)示，要加(jia)快完善有(you)利(li)于科技創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)的多層次資(zi)本(ben)市場體(ti)系，進(jin)一步增(zeng)強(qiang)制(zhi)度(du)(du)供給的包容性(xing)(xing)(xing)和(he)適應性(xing)(xing)(xing)，以注冊制(zhi)改革(ge)為龍頭，帶動資(zi)本(ben)市場關鍵制(zhi)度(du)(du)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)，構建包容、完備、適應性(xing)(xing)(xing)強(qiang)的資(zi)本(ben)制(zhi)度(du)(du)體(ti)系，不斷提高資(zi)本(ben)的穩定性(xing)(xing)(xing)、連續性(xing)(xing)(xing)和(he)協同性(xing)(xing)(xing)，目前監(jian)管層已經明確全面實行股票發行注冊制(zhi)，不斷優化創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)資(zi)本(ben)形成的創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)環境。

　　提升上市公司質量

　　構建風險處置長效機制

　　要(yao)實現中央政治局會(hui)議提到的(de)(de)“產業轉(zhuan)型升(sheng)級”，在“十(shi)四(si)五”高(gao)(gao)質量發展新周(zhou)期(qi)，上(shang)市(shi)公司作為我(wo)國(guo)市(shi)場主體的(de)(de)優秀代表，關鍵(jian)就(jiu)是要(yao)不斷提高(gao)(gao)自身質量。

　　截至(zhi)目前，我國上市(shi)(shi)公司總(zong)數已超(chao)4100家(jia)，市(shi)(shi)值近80萬(wan)億(yi)元。隨(sui)著注冊制改(gai)革深入(ru)推進，市(shi)(shi)場(chang)包容性不斷提(ti)升，上市(shi)(shi)公司中既有(you)市(shi)(shi)值上萬(wan)億(yi)元的(de)行業(ye)(ye)巨頭，也有(you)“小而精”的(de)細(xi)分(fen)市(shi)(shi)場(chang)冠(guan)軍；既有(you)鋼(gang)鐵、紡織等傳統制造行業(ye)(ye)翹楚，也有(you)新(xin)一(yi)代信息技術、生物(wu)醫藥等新(xin)興(xing)產業(ye)(ye)弄潮(chao)兒(er)。目前，上市(shi)(shi)公司涵蓋了國民經濟(ji)(ji)90個行業(ye)(ye)大(da)類(lei)，總(zong)營業(ye)(ye)收入(ru)占全國GDP的(de)將(jiang)近一(yi)半，實體企業(ye)(ye)利潤總(zong)額(e)相當于規(gui)模以上工業(ye)(ye)企業(ye)(ye)的(de)五成(cheng)，吸(xi)納(na)員(yuan)工總(zong)數近2500萬(wan)人，在我國經濟(ji)(ji)體系中“基(ji)本盤”“頂(ding)梁柱”的(de)地位日益(yi)鞏固。

　　為了提(ti)升上(shang)(shang)(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的質(zhi)量，近(jin)日，證監(jian)會(hui)啟(qi)動了上(shang)(shang)(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)治(zhi)理(li)專項(xiang)行動，通過2年努力，針對上(shang)(shang)(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)中(zhong)存在的資金占用、違規擔(dan)保、財務造假、操縱并購等嚴(yan)重問題(ti)，抓(zhua)重點、補短板、強弱項(xiang)，使(shi)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)治(zhi)理(li)整體水平得到提(ti)高，進一步健全各司(si)(si)其職、各負其責、協調(diao)運作、有效制衡的上(shang)(shang)(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)治(zhi)理(li)結構，夯實上(shang)(shang)(shang)市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)高質(zhi)量發展的基礎。

　　同時(shi)，交易所近日推出了退市(shi)新規，對退市(shi)指(zhi)標、退市(shi)流程、風(feng)險警(jing)示情形及退市(shi)相關交易安排(pai)等進一步完善優化。李迅雷表示，這(zhe)些(xie)舉(ju)措(cuo)有利于強(qiang)化上市(shi)公司董監高和(he)實際控(kong)制人的責任，引導資(zi)金進入到優質企業，實現優勝(sheng)劣(lie)汰，是提(ti)高上市(shi)公司質量的重要舉(ju)措(cuo)，會給投(tou)資(zi)者(zhe)帶(dai)來一個更(geng)公平有效的投(tou)資(zi)環(huan)境。

　　“A股市(shi)(shi)(shi)(shi)場在過去30年(nian)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)率非常低。30年(nian)中主動退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)加上(shang)被動退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)的，也就(jiu)是約100家上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公司(si)。而(er)美國資本市(shi)(shi)(shi)(shi)場近40年(nian)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)的股票(piao)大概(gai)有12000多家，這個規模非常大。”李迅(xun)雷(lei)表示，“要(yao)想(xiang)讓(rang)我們這個市(shi)(shi)(shi)(shi)場有活力，讓(rang)注冊制(zhi)能夠充分得到認(ren)可，讓(rang)市(shi)(shi)(shi)(shi)場機制(zhi)發(fa)揮更大的作用，就(jiu)須嚴格執行退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)制(zhi)度(du)。有進有出，‘循環’做起來了，投資者的風險(xian)意識就(jiu)會進一步增強。”

　　另外(wai)(wai)，中央政治(zhi)局(ju)會(hui)(hui)議提出要(yao)“抓好各種存量(liang)風(feng)險(xian)(xian)(xian)化(hua)(hua)解和增量(liang)風(feng)險(xian)(xian)(xian)防(fang)范”，在(zai)資(zi)本市場層面(mian)，閻慶民在(zai)出席上市公司峰會(hui)(hui)時(shi)表(biao)示，當(dang)前，國內外(wai)(wai)經濟(ji)金(jin)融環境更加復雜，防(fang)范化(hua)(hua)解風(feng)險(xian)(xian)(xian)的任(ren)務依然艱巨。要(yao)繼(ji)續健全風(feng)險(xian)(xian)(xian)監測、預警和處(chu)置機制(zhi)(zhi)，堅(jian)持控(kong)增量(liang)、化(hua)(hua)存量(liang)，鞏固股票質押、債券(quan)違約(yue)等重點風(feng)險(xian)(xian)(xian)防(fang)控(kong)成果，加快完善私(si)募投資(zi)基金(jin)監管，構建風(feng)險(xian)(xian)(xian)處(chu)置長效(xiao)機制(zhi)(zhi)。全面(mian)貫徹新(xin)證券(quan)法，落實(shi)(shi)“零容忍”要(yao)求，切實(shi)(shi)凈化(hua)(hua)市場生態(tai)。

　　截至目前，證(zheng)監會(hui)和地方證(zheng)監局今年(nian)共開(kai)出200多(duo)張行(xing)政處罰決定書，罰沒金額遠超去年(nian)全年(nian)的罰沒水平，同時，證(zheng)監會(hui)從(cong)嚴從(cong)快的查處各類違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規(gui)，對市(shi)場(chang)質疑聲較(jiao)大的永煤控股及(ji)相關(guan)審(shen)計機構涉嫌債券違(wei)(wei)法(fa)、藍山科(ke)技涉嫌信(xin)息披露違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規(gui)等案(an)件及(ji)時立案(an)，向外(wai)界傳遞凈化市(shi)場(chang)生(sheng)態(tai)，保護(hu)投資(zi)者合法(fa)權(quan)益的監管聲音(yin)。

　　興業證券首席(xi)經濟學家王(wang)涵表(biao)示，對(dui)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)違(wei)法違(wei)規行(xing)(xing)為的(de)(de)“零(ling)容(rong)忍(ren)”，可以說是(shi)當前資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)建設(she)的(de)(de)重(zhong)(zhong)中(zhong)之重(zhong)(zhong)，要始終堅持對(dui)違(wei)法違(wei)規行(xing)(xing)為實施重(zhong)(zhong)點分(fen)類施策(ce)、綜合運用(yong)、行(xing)(xing)政(zheng)處(chu)罰(fa)、市(shi)場(chang)禁入、重(zhong)(zhong)大違(wei)法強制(zhi)退市(shi)等(deng)行(xing)(xing)政(zheng)手段，與(yu)刑事追(zhui)責、民事賠償等(deng)共同形(xing)成全方位、立體式的(de)(de)追(zhui)責機(ji)制(zhi)，發揮(hui)協(xie)同監管組合拳的(de)(de)威力，形(xing)成投資(zi)者(zhe)保(bao)護，風險防(fang)范的(de)(de)良好(hao)格局。（本(ben)系列完）