原標題：央行定調貨幣政策穩字當頭 加力支持小微企業

　　業內分析稱短期降準降息概率不大

　　1月(yue)15日(ri)舉辦(ban)的(de)國(guo)新辦(ban)發布會再(zai)次(ci)向(xiang)市場釋放了貨幣政策未來走向(xiang)的(de)關鍵信號(hao)。在此次(ci)發布會上，中(zhong)國(guo)人民(min)銀行副行長(chang)陳雨露表示，“2021年，穩健(jian)的(de)貨幣政策會更加靈(ling)活精(jing)準、合(he)理適度，繼續保持(chi)對經(jing)濟恢復必要的(de)支(zhi)持(chi)力度”、“會堅持(chi)穩字當(dang)頭(tou)，不急(ji)轉彎”。而針對下一步降準和利率(lv)(lv)下調的(de)空間(jian)，中(zhong)國(guo)人民(min)銀行貨幣政策司司長(chang)孫國(guo)峰也(ye)做出回應稱，“當(dang)前利率(lv)(lv)水平是合(he)適的(de)”、“不論(lun)與其他發展(zhan)中(zhong)國(guo)家相比還是與我國(guo)歷史(shi)上的(de)準備(bei)金率(lv)(lv)相比，目前的(de)存款準備(bei)金率(lv)(lv)水平都不高”。

　　記(ji)者也從發布會(hui)獲(huo)悉(xi)，央(yang)行將(jiang)繼續用(yong)好結構性貨(huo)幣政(zheng)策工具和精準(zhun)滴灌的信貸政(zheng)策，加大對小微企業發展的金融支(zhi)(zhi)持力度。與此同時，穩妥實施好房地產金融審慎管理(li)制度，加大住(zhu)房租(zu)賃市(shi)場發展的金融支(zhi)(zhi)持。

　　金融對實體經濟支持力度加大

　　金(jin)融統計數據就是金(jin)融系(xi)(xi)統的“成績單(dan)”。陳雨露介紹的多個數據顯(xian)(xian)示(shi)，在2020年，金(jin)融體系(xi)(xi)對實(shi)體經濟支持力(li)度明顯(xian)(xian)增強。

　　貨(huo)幣、信貸增(zeng)長(chang)基(ji)本實現年(nian)度目標。2020年(nian)末(mo)，廣義(yi)貨(huo)幣供應量（M2）同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)10.1%，比(bi)上年(nian)末(mo)高1.4個百分(fen)點；人民幣貸款累計新增(zeng)19.6萬億元，比(bi)上年(nian)多增(zeng)2.8萬億元；社會融(rong)資規模存量同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)13.3%，比(bi)上年(nian)末(mo)高2.6個百分(fen)點。

　　信(xin)貸結構優化，制(zhi)造(zao)業(ye)企(qi)業(ye)、中小微(wei)企(qi)業(ye)貸款持(chi)續發(fa)力，金融對實體經濟重點領域的精準(zhun)支持(chi)力度加大(da)。2020年(nian)，制(zhi)造(zao)業(ye)中長(chang)期貸款余額增長(chang)35.2%，比上(shang)年(nian)高20.3個百分點，增速已連(lian)(lian)續14個月上(shang)升。普(pu)惠小微(wei)貸款增長(chang)30.3%，比上(shang)年(nian)高7.2個百分點。同時，房地產調控政策(ce)效(xiao)果逐步釋(shi)放(fang)，房地產貸款余額增速已連(lian)(lian)續29個月回落。

　　實(shi)體經濟融(rong)資(zi)成本明顯下降。2020年(nian)(nian)末(mo)，全國企業貸款加(jia)權(quan)平(ping)均利率為(wei)4.61%，比(bi)上年(nian)(nian)末(mo)下降了0.51個百分點，創2015年(nian)(nian)有統計(ji)以來的最低水平(ping)。

　　值得(de)注意的(de)是，去年金(jin)融(rong)系(xi)統千方百(bai)計(ji)(ji)降(jiang)低企業(ye)融(rong)資成本，圓(yuan)滿實現向(xiang)實體經濟(ji)讓(rang)(rang)利(li)(li)(li)1.5萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)目標。據孫(sun)(sun)國峰介紹，通過深化貸(dai)款市(shi)場報價利(li)(li)(li)率，LPR改(gai)革引(yin)導貸(dai)款利(li)(li)(li)率下(xia)降(jiang)讓(rang)(rang)利(li)(li)(li)5900億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。再貸(dai)款再貼(tie)現支持發放優惠(hui)利(li)(li)(li)率貸(dai)款讓(rang)(rang)利(li)(li)(li)460億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。債券利(li)(li)(li)率下(xia)行(xing)向(xiang)債券發行(xing)人(ren)讓(rang)(rang)利(li)(li)(li)1200億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。普惠(hui)小微企業(ye)貸(dai)款延期還本付息政策(ce)和信用(yong)貸(dai)款支持計(ji)(ji)劃兩項直達工具讓(rang)(rang)利(li)(li)(li)3800億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。“銀保監會(hui)還通過督促銀行(xing)減(jian)少收費、支持企業(ye)重組和債轉股等方式，引(yin)導銀行(xing)讓(rang)(rang)利(li)(li)(li)，這部分讓(rang)(rang)利(li)(li)(li)預計(ji)(ji)約4200億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。”孫(sun)(sun)國峰表示。

　　貨幣政策要穩字當頭“不急轉彎”

　　1月15日(ri)，央行開展5000億(yi)元(yuan)(yuan)MLF操作(zuo)和(he)20億(yi)元(yuan)(yuan)逆(ni)回購(gou)操作(zuo)，這是(shi)本(ben)月央行第三次(ci)進行20億(yi)元(yuan)(yuan)逆(ni)回購(gou)操作(zuo)。縮量續(xu)作(zuo)的操作(zuo)也引發(fa)了市場(chang)對(dui)于(yu)未來(lai)貨幣政(zheng)策(ce)是(shi)否會收緊(jin)的擔憂。

　　孫國(guo)峰強調(diao)，當前疫情變化和外部環境(jing)存在諸(zhu)多的(de)不確定性，國(guo)際經濟(ji)金(jin)融形勢仍然復雜(za)嚴峻，經濟(ji)恢復基礎尚不牢固，貨(huo)幣政策在有力(li)支持實體(ti)經濟(ji)的(de)同時要(yao)處理好恢復經濟(ji)和防范風險的(de)關系。因(yin)此，2021年(nian)貨(huo)幣政策要(yao)穩字當頭，不急轉彎。

　　針(zhen)對下一步降準和利(li)率(lv)(lv)(lv)下調的(de)(de)空間，孫國峰在發布會上也做出(chu)回應。他表(biao)示，在觀察(cha)利(li)率(lv)(lv)(lv)水(shui)(shui)平(ping)的(de)(de)時候，應當(dang)更多關(guan)注實際發生(sheng)利(li)率(lv)(lv)(lv)的(de)(de)變化(hua)。2020年(nian)12月企業(ye)貸款利(li)率(lv)(lv)(lv)為4.61%，比(bi)2019年(nian)末下降0.51個(ge)百分(fen)點，處(chu)于(yu)歷史最低(di)水(shui)(shui)平(ping)，降幅大于(yu)LPR同期降幅。“目(mu)前(qian)經濟已經回到潛(qian)在產(chan)出(chu)水(shui)(shui)平(ping)，企業(ye)信(xin)貸需(xu)求強(qiang)勁，貨幣(bi)信(xin)貸合理增長，說(shuo)明當(dang)前(qian)利(li)率(lv)(lv)(lv)水(shui)(shui)平(ping)是合適(shi)的(de)(de)。”孫國峰稱。

　　談及未來央行是否考慮(lv)降(jiang)準(zhun)，孫國峰(feng)也表示，2020年人民(min)銀行3次下(xia)調存款(kuan)準(zhun)備金(jin)(jin)率(lv)，共釋(shi)放長期資金(jin)(jin)約(yue)1.75萬億元。目前金(jin)(jin)融機(ji)構平(ping)均存款(kuan)準(zhun)備金(jin)(jin)率(lv)為9.4%，其中(zhong)超過(guo)4000家的(de)中(zhong)小存款(kuan)類金(jin)(jin)融機(ji)構的(de)存款(kuan)準(zhun)備金(jin)(jin)率(lv)為6%，不(bu)論與其他發展中(zhong)國家相比(bi)(bi)還是與我國歷(li)史(shi)上的(de)準(zhun)備金(jin)(jin)率(lv)相比(bi)(bi)，目前的(de)存款(kuan)準(zhun)備金(jin)(jin)率(lv)水(shui)平(ping)都(dou)不(bu)高。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，1月央(yang)行(xing)(xing)實(shi)施(shi)全面(mian)降準的可(ke)能(neng)性較(jiao)小，接下來一段(duan)時間貨幣政策將持續處于“觀察期”。“首先，在央(yang)行(xing)(xing)持續通(tong)過大規模(mo)MLF操作向銀行(xing)(xing)體系注入(ru)中(zhong)長(chang)(chang)(chang)期流(liu)動(dong)(dong)性的背景下，當前中(zhong)長(chang)(chang)(chang)期流(liu)動(dong)(dong)性已進入(ru)較(jiao)為寬松的狀態(tai)，央(yang)行(xing)(xing)降準的迫切性下降。其(qi)次(ci)，春節(jie)前市場資金面(mian)趨緊，央(yang)行(xing)(xing)可(ke)通(tong)過加(jia)大逆回(hui)購操作規模(mo)、拉長(chang)(chang)(chang)期限(xian)等其(qi)他公開(kai)市場操作對沖。最后，全面(mian)降準會釋(shi)放較(jiao)為強烈的貨幣寬松信號，與當前經濟形勢及政策目標不相(xiang)符(fu)合。”王青表(biao)示。

　　結構性工具將繼續“精準滴灌”

　　展望2021年，貨(huo)幣(bi)和(he)金融政(zheng)策也將進一步引導資金流向實體(ti)經(jing)濟的重點領域和(he)薄弱環節(jie)，體(ti)現(xian)“有(you)(you)保有(you)(you)壓”：支持小微企業等(deng)實體(ti)經(jing)濟的體(ti)制(zhi)機制(zhi)完(wan)善，同時實施(shi)好房地產(chan)金融審(shen)慎管理制(zhi)度。

　　去年(nian)(nian)小(xiao)微企業融資取得了(le)“量增(zeng)、價降、面擴”的(de)(de)顯(xian)著效果，截(jie)至2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)底，普惠小(xiao)微企業余(yu)額15.1萬(wan)億，同比增(zeng)長(chang)30%。2020年(nian)(nian)全年(nian)(nian)共支(zhi)持(chi)3228萬(wan)戶的(de)(de)經營(ying)主(zhu)體，比上年(nian)(nian)增(zeng)加524萬(wan)戶。“下(xia)一(yi)步，人(ren)民銀行將(jiang)繼續用好(hao)結構性貨(huo)幣政(zheng)策工具(ju)和(he)精準滴灌(guan)的(de)(de)信貸(dai)政(zheng)策，發揮好(hao)全國應收賬款融資平臺(tai)、動(dong)產(chan)和(he)權利擔保(bao)統一(yi)登記平臺(tai)的(de)(de)支(zhi)持(chi)作用，加大對小(xiao)微企業發展的(de)(de)金融支(zhi)持(chi)力度。”陳雨露表示(shi)。

　　值得注意(yi)的(de)是，日(ri)前舉(ju)行的(de)國(guo)務院常(chang)務會議決定(ding)延(yan)(yan)續普惠小(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業貸款延(yan)(yan)期(qi)還本付息政策和信(xin)用貸款支持計(ji)劃(hua)。中國(guo)民生(sheng)銀(yin)行首(shou)席研究員溫彬指出，2021年外部環境還存在很大(da)的(de)不(bu)確定(ding)性，經(jing)濟復蘇基礎還不(bu)牢(lao)固，特(te)別是對小(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業等(deng)薄弱領域還需要加大(da)金融支持力度。因此，政策延(yan)(yan)期(qi)有(you)助(zhu)(zhu)于小(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業渡過難(nan)關(guan)，也有(you)助(zhu)(zhu)于保市(shi)場主體保居民就業目標的(de)進一步實現。

　　“下一(yi)步，人民銀(yin)行將認真貫徹落實(shi)十九屆五中(zhong)(zhong)全會(hui)、中(zhong)(zhong)央經濟工作會(hui)議部署，堅持(chi)‘房(fang)(fang)住(zhu)不炒’定位，租購(gou)并(bing)舉，因城施策(ce)(ce)，保持(chi)房(fang)(fang)地產金(jin)(jin)(jin)融(rong)政(zheng)策(ce)(ce)連續性、一(yi)致性、穩(wen)定性，穩(wen)妥實(shi)施好(hao)房(fang)(fang)地產金(jin)(jin)(jin)融(rong)審(shen)慎管理制度，加大(da)住(zhu)房(fang)(fang)租賃市(shi)(shi)場發(fa)展(zhan)的金(jin)(jin)(jin)融(rong)支持(chi)，促(cu)進房(fang)(fang)地產市(shi)(shi)場平穩(wen)健康發(fa)展(zhan)。”中(zhong)(zhong)國人民銀(yin)行金(jin)(jin)(jin)融(rong)市(shi)(shi)場司司長(chang)鄒瀾表示，他(ta)還透露，按照“租購(gou)并(bing)舉”的方向，將加快研究金(jin)(jin)(jin)融(rong)支持(chi)住(zhu)房(fang)(fang)租賃市(shi)(shi)場的政(zheng)策(ce)(ce)。近期將公開征求社會(hui)意見。（張莫(mo) 向家瑩）