2月5日，快(kuai)(kuai)手(shou)(shou)科技(ji)在香港(gang)(gang)聯交所(suo)主板掛牌上(shang)市(shi)。當天快(kuai)(kuai)手(shou)(shou)開盤報(bao)價338港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)/股，較發(fa)行價115港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)上(shang)漲(zhang)超190%，對應市(shi)值(zhi)1.39萬(wan)億(yi)港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)。當天快(kuai)(kuai)手(shou)(shou)收報(bao)300港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)/股，漲(zhang)幅為160%，市(shi)值(zhi)超過1.2萬(wan)億(yi)港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)。受快(kuai)(kuai)手(shou)(shou)上(shang)市(shi)消息影響，近日A股市(shi)場上(shang)萬(wan)潤科技(ji)、環球印務(wu)、藍色光標等快(kuai)(kuai)手(shou)(shou)概念(nian)股集(ji)體大漲(zhang)。業(ye)內表示，短視頻行業(ye)仍有很大增長(chang)空間，快(kuai)(kuai)手(shou)(shou)上(shang)市(shi)后或加快(kuai)(kuai)商業(ye)變現及短劇內容生態建設，或對廣告、電商、短劇業(ye)務(wu)合作伙(huo)伴業(ye)績帶來(lai)拉動(dong)，并推(tui)升產(chan)業(ye)鏈(lian)整體估值(zhi)。

　　快(kuai)手(shou)招股書顯示，截至去年(nian)9月30日，快(kuai)手(shou)中國(guo)應(ying)用程序及(ji)小程序的(de)平(ping)均(jun)日活用戶已達3.05億(yi)(yi)，平(ping)均(jun)月活躍(yue)用戶達7.69億(yi)(yi)。強(qiang)大的(de)網絡效應(ying)，也使快(kuai)手(shou)變現能力持(chi)續(xu)增(zeng)強(qiang)。2017年(nian)、2018年(nian)、2019年(nian)及(ji)2020年(nian)前(qian)九個月的(de)營收分(fen)別(bie)為(wei)人(ren)民幣(bi)83億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、203億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、391億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)及(ji)407億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，快(kuai)手(shou)直播(bo)收入占(zhan)比分(fen)別(bie)為(wei)95.3%、91.7%、80.4%及(ji)62.2%，線上營銷服(fu)務收入占(zhan)總收入的(de)比例分(fen)別(bie)為(wei)4.7%、8.2%、19.0%及(ji)32.8%。電(dian)商(shang)(shang)業務增(zeng)長迅猛，截至去年(nian)11月30日，快(kuai)手(shou)電(dian)商(shang)(shang)GMV達3326億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)人(ren)民幣(bi)，超過(guo)2019年(nian)全(quan)年(nian)GMV的(de)5倍。

　　但公(gong)司(si)仍持續(xu)虧損。招股(gu)書(shu)顯(xian)示，2017年(nian)(nian)(nian)(nian)、2018年(nian)(nian)(nian)(nian)、2019年(nian)(nian)(nian)(nian)及(ji)2020年(nian)(nian)(nian)(nian)前三季度，公(gong)司(si)凈(jing)虧損分別為(wei)人(ren)民幣200億元(yuan)、124億元(yuan)、197億元(yuan)及(ji)974億元(yuan)。招股(gu)書(shu)顯(xian)示，2020年(nian)(nian)(nian)(nian)前九(jiu)個(ge)月(yue)，快手的銷(xiao)售費(fei)用達(da)198億元(yuan)，同比大增256%，占(zhan)營收比重為(wei)48.8%。預計2020年(nian)(nian)(nian)(nian)銷(xiao)售、營銷(xiao)開支絕對金額以及(ji)年(nian)(nian)(nian)(nian)度虧損凈(jing)額較2019年(nian)(nian)(nian)(nian)會有所增加(jia)。

　　但短視頻(pin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)仍存增長(chang)空間。華創(chuang)證(zheng)券表示，視頻(pin)化料將(jiang)成為未來十年內容生(sheng)產和消費的(de)大(da)趨勢。短視頻(pin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)目前處于(yu)用戶(hu)數增長(chang)的(de)中后期、時長(chang)和活(huo)躍度提升的(de)中期階段(duan)、商業(ye)化變現的(de)初(chu)始(shi)階段(duan)，行(xing)(xing)(xing)業(ye)規模仍有很(hen)大(da)增長(chang)空間。

　　中泰國際策略分析師顏招(zhao)駿表示，快(kuai)手(shou)為直(zhi)播+短視頻平(ping)臺，未(wei)來隨(sui)著快(kuai)手(shou)單列+雙(shuang)列的廣(guang)告(gao)模(mo)式提升(sheng)(sheng)(sheng)廣(guang)告(gao)變現效率及廣(guang)告(gao)加載率的進一步提升(sheng)(sheng)(sheng)，廣(guang)告(gao)相關收入將可保持快(kuai)速(su)(su)增長(chang)。公司直(zhi)播電(dian)商發展迅速(su)(su)，貨幣化率將有大幅(fu)提升(sheng)(sheng)(sheng)空間。

　　此(ci)次快手上市對(dui)產業(ye)(ye)鏈(lian)整(zheng)體(ti)也(ye)將帶來(lai)機(ji)(ji)會。開源證券表示，快手上市疊加春(chun)(chun)晚營銷，或再驅動(dong)產業(ye)(ye)鏈(lian)投資機(ji)(ji)會。春(chun)(chun)晚營銷有望(wang)推動(dong)短視頻(pin)用戶規(gui)模和時長增長，快手上市后或加快商業(ye)(ye)變(bian)現(xian)及短劇內容(rong)生態建設(she)，或對(dui)廣告(gao)、電商、短劇業(ye)(ye)務合作伙伴業(ye)(ye)績帶來(lai)拉動(dong)，并推升產業(ye)(ye)鏈(lian)整(zheng)體(ti)估值。

　　但激烈(lie)的(de)行業競爭仍無法避免。華創(chuang)證券表示，微信視頻(pin)號的(de)“異軍突起”對本(ben)已(yi)穩固的(de)“抖快(kuai)雙雄”格局(ju)造(zao)成(cheng)了沖擊，長(chang)期看“三強(qiang)鼎立”的(de)格局(ju)會持續存在。據(ju)悉，B站(zhan)計劃于3月份(fen)在港上(shang)市(shi)。此(ci)前有報道稱，字節跳動也正尋求推(tui)動以抖音、今日頭條(tiao)、西(xi)瓜視頻(pin)為主的(de)業務在港上(shang)市(shi)。

　　此外，業內分析，在用戶數據可能見頂、營銷(xiao)費用居高難(nan)下(xia)的(de)(de)情況下(xia)，如何在2021年實現(xian)盈利是(shi)快手上(shang)市后不得不面(mian)臨(lin)的(de)(de)首要(yao)課題(ti)。同(tong)時(shi)今后發展也面(mian)臨(lin)著內容(rong)生態建設不達預期、版權(quan)糾紛、行業監管政策等風險，這將(jiang)是(shi)影響快手商業化變現(xian)的(de)(de)重(zhong)大因(yin)素。（記者(zhe) 郭倩 李靜）