從(cong)2019年6月13日(ri)科創板(ban)正式開板(ban)至今(jin)，近兩(liang)年的(de)注冊制(zhi)改革(ge)試點實(shi)踐已初見成效。科創板(ban)市場總(zong)體運行(xing)平穩(wen)。但是(shi)(shi)從(cong)審(shen)核情況看，不管是(shi)(shi)發行(xing)人信息披露責任的(de)意識和(he)能(neng)力，還是(shi)(shi)中介(jie)機構的(de)核查(cha)把關(guan)意識和(he)執業質量，都與以信息披露為(wei)核心的(de)注冊制(zhi)的(de)內在要求存在一定距離。

　　據上交(jiao)所官網顯(xian)示，2020年12月1日(ri)-2021年2月3日(ri)，共有25家科(ke)(ke)創(chuang)板IPO企業(ye)終(zhong)止(zhi)(zhi)審(shen)核。而2020年1月份(fen)至2020年11月份(fen)，科(ke)(ke)創(chuang)板IPO企業(ye)終(zhong)止(zhi)(zhi)審(shen)核的(de)數量也才26家。近2個(ge)月科(ke)(ke)創(chuang)板IPO企業(ye)終(zhong)止(zhi)(zhi)數量已(yi)接近之(zhi)前11個(ge)月的(de)終(zhong)止(zhi)(zhi)數量。同時發現，在科(ke)(ke)創(chuang)板招股說明書(shu)準(zhun)則(ze)和審(shen)核問答等規(gui)則(ze)均已(yi)公布的(de)情況下，發行人信(xin)息披露不(bu)到位、中(zhong)介機構盡調和核查把關不(bu)到位的(de)情況仍具(ju)有一定普遍性。

　　對此，上(shang)交所特制定(ding)(ding)發(fa)(fa)布了(le)《上(shang)海證券交易(yi)所科創板(ban)發(fa)(fa)行(xing)上(shang)市審核(he)業務指南第2號——常見問(wen)(wen)題(ti)的(de)(de)信(xin)息(xi)披露(lu)和核(he)查要求自查表》(以下簡稱(cheng)《自查表》)。《自查表》全面梳理(li)了(le)科創板(ban)股票發(fa)(fa)行(xing)上(shang)市信(xin)息(xi)披露(lu)和核(he)查把(ba)關中的(de)(de)常見共性(xing)問(wen)(wen)題(ti)和薄(bo)弱環節，確定(ding)(ding)了(le)77個關鍵性(xing)問(wen)(wen)題(ti)，其(qi)核(he)心目的(de)(de)就是要進一(yi)步壓嚴壓實包括發(fa)(fa)行(xing)人切實擔(dan)負起對信(xin)息(xi)披露(lu)的(de)(de)第一(yi)主體責(ze)(ze)任和中介機(ji)構肩負起“看門人”把(ba)關責(ze)(ze)任，確保“兩個責(ze)(ze)任”能(neng)夠真正落地。

　　可以看出(chu)(chu)，《自查表(biao)》特色鮮明，針對性(xing)強(qiang)，實(shi)用性(xing)強(qiang)，緊密有效的結(jie)合(he)科創板審核(he)問詢實(shi)踐中出(chu)(chu)現的問題(ti)(ti)，提醒廣大發行人不要心存(cun)僥(jiao)幸、不要帶病闖關、不要渾水摸魚、不要合(he)伙(huo)造假。此外(wai)，《自查表(biao)》形式簡潔明確，將各項(xiang)常(chang)規性(xing)、基礎(chu)性(xing)問題(ti)(ti)都(dou)明確示范化，便于理解和操作。這樣便于審核(he)部門可以集(ji)中精(jing)力于申報(bao)企(qi)業的個性(xing)問題(ti)(ti)，更(geng)好地提高審核(he)質(zhi)量(liang)。

　　科(ke)創板《自查表》是監管(guan)　精細(xi)化的重要創新(xin)手段

　　《自查(cha)表》不僅著眼于進(jin)一(yi)步壓(ya)嚴壓(ya)實(shi)“兩個責(ze)任(ren)”，而且進(jin)一(yi)步強調提(ti)升審核(he)效能，把好上市公司入(ru)口(kou)質量關，同時還要求(qiu)進(jin)一(yi)步提(ti)升上市審核(he)透明度和友好度。《自查(cha)表》發布意(yi)義(yi)在于：

　　一(yi)是(shi)(shi)(shi)有(you)(you)(you)利(li)(li)(li)于(yu)(yu)推動(dong)“建制(zhi)(zhi)度、不干(gan)預、零容忍”工(gong)作(zuo)方針的(de)(de)貫徹和(he)(he)(he)落實，尤其是(shi)(shi)(shi)體(ti)現(xian)了(le)對(dui)(dui)(dui)各類違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規(gui)(gui)行(xing)為的(de)(de)“零容忍”；二(er)是(shi)(shi)(shi)有(you)(you)(you)利(li)(li)(li)于(yu)(yu)推進(jin)資本(ben)市(shi)(shi)場市(shi)(shi)場化(hua)(hua)(hua)、法(fa)治化(hua)(hua)(hua)、國際(ji)化(hua)(hua)(hua)的(de)(de)進(jin)程(cheng)；三(san)是(shi)(shi)(shi)《自(zi)(zi)查表》是(shi)(shi)(shi)全面(mian)注冊(ce)制(zhi)(zhi)改革(ge)的(de)(de)新形(xing)勢下嚴把好(hao)質量(liang)關的(de)(de)又一(yi)重要(yao)(yao)舉措，體(ti)現(xian)了(le)科創板相關制(zhi)(zhi)度的(de)(de)不斷發展和(he)(he)(he)完善；四是(shi)(shi)(shi)信(xin)(xin)息(xi)披露和(he)(he)(he)審(shen)(shen)核要(yao)(yao)求(qiu)更加精細(xi)化(hua)(hua)(hua)、表格化(hua)(hua)(hua)、規(gui)(gui)范化(hua)(hua)(hua)，體(ti)現(xian)了(le)科創板信(xin)(xin)息(xi)披露審(shen)(shen)核理念(nian)的(de)(de)進(jin)步，有(you)(you)(you)利(li)(li)(li)于(yu)(yu)監管(guan)審(shen)(shen)核機(ji)構(gou)(gou)(gou)減少審(shen)(shen)核成本(ben)、提(ti)高審(shen)(shen)核效(xiao)率，推進(jin)審(shen)(shen)核進(jin)展，有(you)(you)(you)利(li)(li)(li)于(yu)(yu)交(jiao)易(yi)所(suo)審(shen)(shen)核部門、發行(xing)人及中(zhong)介(jie)機(ji)構(gou)(gou)(gou)達成共(gong)識，減少發行(xing)審(shen)(shen)核過(guo)程(cheng)中(zhong)的(de)(de)模(mo)糊空間，通過(guo)業務指(zhi)南的(de)(de)形(xing)式對(dui)(dui)(dui)實踐(jian)中(zhong)的(de)(de)經驗(yan)和(he)(he)(he)問題加以(yi)提(ti)煉，有(you)(you)(you)利(li)(li)(li)于(yu)(yu)市(shi)(shi)場各方更好(hao)地(di)理解和(he)(he)(he)執行(xing)；五是(shi)(shi)(shi)明確量(liang)化(hua)(hua)(hua)標(biao)準，對(dui)(dui)(dui)科創企業的(de)(de)篩選具有(you)(you)(you)良好(hao)的(de)(de)指(zhi)導價值(zhi)，有(you)(you)(you)利(li)(li)(li)于(yu)(yu)保障上(shang)(shang)市(shi)(shi)企業合法(fa)合規(gui)(gui)、優勝劣汰，保障資金流向真正(zheng)的(de)(de)優質企業；六是(shi)(shi)(shi)有(you)(you)(you)利(li)(li)(li)于(yu)(yu)對(dui)(dui)(dui)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)形(xing)成常態(tai)化(hua)(hua)(hua)的(de)(de)監督(du)機(ji)制(zhi)(zhi)，加強事(shi)中(zhong)監管(guan)，一(yi)方面(mian)是(shi)(shi)(shi)《自(zi)(zi)查表》基本(ben)上(shang)(shang)覆蓋了(le)IPO項(xiang)目涉及的(de)(de)重要(yao)(yao)問題，要(yao)(yao)求(qiu)發行(xing)人自(zi)(zi)律自(zi)(zi)查和(he)(he)(he)自(zi)(zi)我(wo)監督(du)，及時糾正(zheng)和(he)(he)(he)報告公司(si)的(de)(de)違(wei)(wei)規(gui)(gui)行(xing)為，履行(xing)社會責(ze)任，另一(yi)方面(mian)對(dui)(dui)(dui)中(zhong)介(jie)機(ji)構(gou)(gou)(gou)具有(you)(you)(you)很強的(de)(de)指(zhi)導作(zuo)用，行(xing)使對(dui)(dui)(dui)發行(xing)人的(de)(de)監督(du)，有(you)(you)(you)利(li)(li)(li)于(yu)(yu)中(zhong)介(jie)機(ji)構(gou)(gou)(gou)按(an)照(zhao)要(yao)(yao)求(qiu)查缺補漏(lou)；七(qi)是(shi)(shi)(shi)有(you)(you)(you)利(li)(li)(li)于(yu)(yu)價值(zhi)評估(gu)和(he)(he)(he)投資決策，體(ti)現(xian)了(le)對(dui)(dui)(dui)投資人的(de)(de)保護。

　　《自查(cha)表(biao)》主要圍繞已(yi)經公(gong)布的(de)科(ke)創(chuang)板相(xiang)關(guan)審(shen)核(he)標準、問(wen)(wen)答，結合審(shen)核(he)實踐發(fa)現的(de)問(wen)(wen)題(ti)，對(dui)發(fa)行(xing)(xing)人、中(zhong)介機構在申報文件(jian)(jian)信息披(pi)露(lu)及核(he)查(cha)把關(guan)方面存在的(de)共(gong)性問(wen)(wen)題(ti)和(he)薄弱環(huan)節進(jin)行(xing)(xing)梳理、歸納(na)和(he)提煉(lian)。主要包括(kuo)兩方面內(nei)容：一是(shi)科(ke)創(chuang)板發(fa)行(xing)(xing)上市條件(jian)(jian)的(de)相(xiang)關(guan)問(wen)(wen)題(ti)，如重大(da)不利影響的(de)同業競(jing)爭、重大(da)違法違規行(xing)(xing)為、持續經營(ying)能(neng)力(li)、研(yan)發(fa)投入(ru)等；二是(shi)常(chang)見信息披(pi)露(lu)和(he)核(he)查(cha)問(wen)(wen)題(ti)，如客戶和(he)供(gong)應商的(de)核(he)查(cha)、同行(xing)(xing)業可比公(gong)司(si)選取等常(chang)見IPO申報問(wen)(wen)題(ti)，以(yi)及重大(da)事(shi)項提示、合作(zuo)研(yan)發(fa)等科(ke)創(chuang)板審(shen)核(he)實踐中(zhong)總結的(de)針對(dui)性問(wen)(wen)題(ti)。

　　圍繞上述與(yu)(yu)審核標準、問(wen)(wen)答相關(guan)的(de)(de)內容，本次業(ye)務(wu)指(zhi)南設置了兩張《自(zi)查表(biao)》。其(qi)中，第一(yi)張表(biao)是關(guan)于(yu)(yu)科創(chuang)板審核問(wen)(wen)答落實情況的(de)(de)自(zi)查事(shi)項(xiang)(xiang)，共(gong)29項(xiang)(xiang)；第二張表(biao)是關(guan)于(yu)(yu)首發業(ye)務(wu)若干問(wen)(wen)題解答以及(ji)常(chang)見審核問(wen)(wen)題落實情況的(de)(de)自(zi)查事(shi)項(xiang)(xiang)，共(gong)48項(xiang)(xiang)，其(qi)中：發行人股權結構、董監高等(deng)基本情況共(gong)4個(ge)問(wen)(wen)題；關(guan)于(yu)(yu)發行人業(ye)務(wu)與(yu)(yu)技術共(gong)13個(ge)問(wen)(wen)題；關(guan)于(yu)(yu)公司治理(li)與(yu)(yu)獨立性共(gong)2個(ge)問(wen)(wen)題；關(guan)于(yu)(yu)財務(wu)會計信息(xi)與(yu)(yu)管理(li)層討論共(gong)20個(ge)問(wen)(wen)題；其(qi)他事(shi)項(xiang)(xiang)共(gong)9個(ge)問(wen)(wen)題。

　　聚(ju)焦終止審核企(qi)業(ye)的　四大突出問題(ti)

　　從現(xian)實來看，發(fa)行人信息披露質量特別(bie)是(shi)針對性(xing)(xing)和有效性(xing)(xing)不(bu)理想，離把投資者需知曉的(de)重(zhong)大事項“講清楚(chu)”，仍有一(yi)定距離。同時，某些保薦機(ji)構(gou)(gou)等中(zhong)介(jie)機(ji)構(gou)(gou)核(he)查把關的(de)主(zhu)動性(xing)(xing)、專業(ye)能力和責任心(xin)不(bu)足，離將(jiang)發(fa)行人應當(dang)披露的(de)重(zhong)要(yao)事項“核(he)清楚(chu)”，還有不(bu)小(xiao)差距。因此，上市企業(ye)被終止審核(he)的(de)主(zhu)要(yao)問題和企業(ye)弊病都集中(zhong)反映在《自查表》中(zhong)。通過對主(zhu)要(yao)問題的(de)整理分析和出現(xian)概率的(de)計(ji)算，可說(shuo)明(ming)問題所在。

　　首先，終止(zhi)企業(ye)被上交所問詢的(de)(de)焦點(dian)集中在科創(chuang)板定(ding)(ding)位尤(you)其是研發(fa)費用計量是否(fou)(fou)準確上，出現頻率(lv)約(yue)25%。例(li)如，如何界(jie)定(ding)(ding)研發(fa)部門(men)和研發(fa)人(ren)員的(de)(de)具(ju)體(ti)標準，定(ding)(ding)制業(ye)務相(xiang)關支(zhi)出是否(fou)(fou)作(zuo)為研發(fa)費用核算，是否(fou)(fou)存在加(jia)計扣除的(de)(de)研發(fa)費用與公司(si)報表中列示(shi)的(de)(de)研發(fa)費用的(de)(de)差異較大(da)、是否(fou)(fou)存在研發(fa)和成本混(hun)同等(deng)問題。

　　其(qi)次，集中在核心(xin)業(ye)務質量和(he)持續經營能力的(de)問題(ti)(ti)上，出現頻率(lv)約(yue)22%。主(zhu)要(yao)包括利(li)潤持續下滑和(he)劇烈變化的(de)原(yuan)因、客(ke)戶(hu)(hu)依賴(主(zhu)要(yao)客(ke)戶(hu)(hu)的(de)銷(xiao)售收(shou)入占比)、境(jing)外銷(xiao)售占比、訂單利(li)潤是否可持續等問題(ti)(ti)。

　　再次，在(zai)最新的被(bei)終止(zhi)審核企業的問(wen)詢(xun)回(hui)復函中(zhong)均涉及財務數據真實性的問(wen)題，尤其是(shi)上市公司大(da)額分紅款(kuan)的主要(yao)資(zi)金流向或用途(tu)是(shi)否存(cun)在(zai)重大(da)異常的問(wen)題。問(wen)詢(xun)函中(zhong)還關注(zhu)存(cun)在(zai)體外資(zi)金循環、銷售回(hui)款(kuan)、應(ying)收賬款(kuan)計(ji)提(ti)、承擔成本費用等情形(xing)，出現概率約(yue)19%。

　　最后，監管層關注(zhu)股(gu)(gu)東(dong)披露的問(wen)題，尤其是(shi)股(gu)(gu)權代持、多層嵌套(tao)機構(gou)股(gu)(gu)東(dong)間接持股(gu)(gu)的問(wen)題，以(yi)及(ji)實際控制人的認定、股(gu)(gu)東(dong)入(ru)股(gu)(gu)是(shi)否價格異常和相(xiang)關專(zhuan)項承諾等，出現概率約12%。

　　雖(sui)然主動撤回的(de)終止審核(he)不需要(yao)披(pi)露原因，但(dan)是可以從多輪問詢(xun)回復交(jiao)流中看出普遍存在的(de)問題(ti)(ti)，因此(ci)，有必要(yao)整理成一(yi)套系統(tong)的(de)檢查標(biao)準以警示發行人，幫(bang)助其加強(qiang)對(dui)基礎性問題(ti)(ti)的(de)認識。

　　總之，《自(zi)查表》是把好入(ru)口質(zhi)量關(guan)(guan)的(de)重要舉(ju)措，筆者相(xiang)信，未來在(zai)證監(jian)會(hui)(hui)指導(dao)下，發(fa)行人(ren)和(he)(he)中(zhong)介(jie)機構(保(bao)薦機構、律師事務(wu)所(suo)(suo)(suo)、會(hui)(hui)計師事務(wu)所(suo)(suo)(suo)等)會(hui)(hui)高度重視，認真落實相(xiang)關(guan)(guan)信息披露及核(he)查要求(qiu)(qiu)。上(shang)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)也將根(gen)據《自(zi)查表》執行效果和(he)(he)審(shen)(shen)核(he)實踐需要，對《自(zi)查表》的(de)內容(rong)進(jin)(jin)行動態(tai)調(diao)整、優(you)化(hua)和(he)(he)完(wan)善(shan)，使之更加符合上(shang)市(shi)(shi)要求(qiu)(qiu)，并(bing)根(gen)據實際情況予以相(xiang)應簡(jian)化(hua)問(wen)詢(xun)，進(jin)(jin)一步強化(hua)與發(fa)行人(ren)信息披露質(zhi)量相(xiang)關(guan)(guan)的(de)重大性、針對性和(he)(he)有(you)效性問(wen)題的(de)審(shen)(shen)核(he)問(wen)詢(xun)；對于(yu)中(zhong)介(jie)機構履職(zhi)盡責不到位的(de)，上(shang)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)將進(jin)(jin)一步加大監(jian)管問(wen)責力度；對于(yu)未落實相(xiang)關(guan)(guan)信息披露及核(he)查要求(qiu)(qiu)，導(dao)致發(fa)行上(shang)市(shi)(shi)申請文件內容(rong)存(cun)在(zai)重大缺陷，嚴重影(ying)響投(tou)資者理解和(he)(he)上(shang)市(shi)(shi)審(shen)(shen)核(he)的(de)，上(shang)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)將根(gen)據《科創板(ban)股票發(fa)行上(shang)市(shi)(shi)審(shen)(shen)核(he)規則》等有(you)關(guan)(guan)規定，終止發(fa)行上(shang)市(shi)(shi)審(shen)(shen)核(he)。