近期(qi)人民幣對(dui)美元(yuan)(yuan)匯率繼續(xu)脫(tuo)離之前快速(su)升(sheng)值(zhi)狀(zhuang)態，并展現(xian)出更堅決的調整姿態，表明人民幣匯率升(sheng)值(zhi)預期(qi)已(yi)(yi)快速(su)減弱。22日，離岸人民幣對(dui)美元(yuan)(yuan)即期(qi)匯率率先貶破6.48元(yuan)(yuan)，較(jiao)5月末高點已(yi)(yi)回調1200點左右。

　　從加速升(sheng)值(zhi)(zhi)到快速貶(bian)值(zhi)(zhi)，人(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)在兩種(zhong)狀(zhuang)態中切換，前后不過1個多(duo)月時(shi)間，無(wu)異(yi)于是(shi)對“雙向波動是(shi)常態”“不要賭(du)人(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)升(sheng)值(zhi)(zhi)或貶(bian)值(zhi)(zhi)，久賭(du)必輸”的一次現(xian)身說法(fa)。分(fen)析人(ren)士(shi)表示，未來人(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)保(bao)持基(ji)本穩(wen)定具備較好宏(hong)觀基(ji)礎，但(dan)隨著外部環境變化，今(jin)后一段(duan)時(shi)間需警惕匯(hui)率(lv)貶(bian)值(zhi)(zhi)風險。

　　跌宕起伏凸顯雙向波動

　　當前，無(wu)論是(shi)在岸(an)(an)還是(shi)離(li)岸(an)(an)人民幣(bi)(bi)，基本上都將5月升(sheng)值(zhi)幅度(du)回(hui)吐殆盡。以22日16時(shi)30分數(shu)據測算(suan)，與(yu)5月末(mo)高點相比，在岸(an)(an)人民幣(bi)(bi)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)累計回(hui)調1168點，離(li)岸(an)(an)人民幣(bi)(bi)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)累計回(hui)調1268點，調整幅度(du)均接(jie)近(jin)2%。這(zhe)些數(shu)字(zi)表明，前期人民幣(bi)(bi)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)連續較快升(sheng)值(zhi)的局面已成為“過去式”。

　　“近1個多月，人民幣匯率(lv)走勢跌(die)(die)宕起伏——5月強勢升值，創3年(nian)新(xin)高(gao)；6月已(yi)回撤逾千點，或成(cheng)去年(nian)第二(er)季度以來最大一跌(die)(die)。”天津銀行資產管理部(bu)債券投資經理朱芳(fang)草感(gan)嘆。

　　今年(nian)4月(yue)(yue)和5月(yue)(yue)，人(ren)民幣對美(mei)元匯率(lv)快速升(sheng)值(zhi)約3%，并創下(xia)3年(nian)新高。在(zai)業內人(ren)士看來(lai)，近期人(ren)民幣匯率(lv)從加速升(sheng)值(zhi)到快速貶值(zhi)，前后不過1個(ge)多月(yue)(yue)，生動(dong)地(di)詮釋了“雙向(xiang)波動(dong)是常(chang)態”。

　　今年(nian)以來，人民幣匯率走勢一波三折——前(qian)3個月(yue)波動上行，4月(yue)和5月(yue)較(jiao)快升(sheng)值(zhi)，6月(yue)以來迅速回(hui)調，升(sheng)值(zhi)或貶值(zhi)始終(zhong)不(bu)是長期趨勢，雙向(xiang)波動運行特(te)征不(bu)僅沒減弱，還(huan)比(bi)之前(qian)更顯著了。

　　及時出手防范波動失序

　　在人民幣(bi)(bi)匯(hui)率雙(shuang)向波(bo)動(dong)(dong)過程中(zhong)，美元(yuan)(yuan)指(zhi)(zhi)數波(bo)動(dong)(dong)產生了較大影響，但并非(fei)唯一(yi)影響因素。朱芳草分(fen)析(xi)，在岸(an)人民幣(bi)(bi)對(dui)美元(yuan)(yuan)匯(hui)率由5月底的6.36元(yuan)(yuan)一(yi)線貶至目前6.48元(yuan)(yuan)附近，幅(fu)度約1.9%，同期(qi)美元(yuan)(yuan)指(zhi)(zhi)數上漲約2.4%，人民幣(bi)(bi)對(dui)美元(yuan)(yuan)匯(hui)率升(sheng)值基(ji)本(ben)可由美元(yuan)(yuan)指(zhi)(zhi)數下(xia)跌解釋。不(bu)過，她也(ye)提示，最近個別時(shi)候，人民幣(bi)(bi)匯(hui)率貶值表現出一(yi)定(ding)的自發性。

　　5月(yue)下旬，個(ge)別(bie)關于人(ren)民(min)幣匯(hui)率的研究觀點，充當(dang)升值“助燃劑”，在境內(nei)外資金推動下，人(ren)民(min)幣匯(hui)率出現(xian)加(jia)速偏離基本面的勢頭。對此，人(ren)民(min)銀行(xing)旗幟鮮明(ming)地(di)公(gong)開喊話，大力(li)加(jia)強(qiang)與(yu)市(shi)場溝通，并采取上調金融機構外匯(hui)存款準備(bei)金率等舉措，及時為過度(du)亢奮(fen)的市(shi)場“降溫”，避免了人(ren)民(min)幣匯(hui)率進一步走向超調。

　　有機構人(ren)士(shi)稱，最近美元指數反彈(dan)較快，且人(ren)民(min)幣匯率出現(xian)自(zi)發調(diao)整，印證了之前權(quan)威(wei)人(ren)士(shi)關于人(ren)民(min)幣匯率存在超調(diao)的(de)(de)判斷(duan)。同(tong)時，監(jian)管部門的(de)(de)種種動作，凸顯防范人(ren)民(min)幣匯率無序波動的(de)(de)底線思(si)維。

　　中(zhong)國(guo)社科院金(jin)融(rong)研究所副所長、國(guo)家金(jin)融(rong)與發展實驗室(shi)副主任張明稱，從央行、外管(guan)局官員(yuan)的(de)表態可以(yi)推(tui)斷，若(ruo)人民幣匯率(lv)繼(ji)續在均衡水平附近(jin)雙向波動，央行不會干預匯率(lv)；若(ruo)人民幣匯率(lv)出現過(guo)快的(de)升值或貶值，且持續性較強，則不排除央行通過(guo)多(duo)種措施進行調整。

    堅持“風險中性” 管好匯率風險

　　人民(min)幣匯(hui)率已重歸有(you)序的雙向波(bo)動(dong)姿態。展望(wang)人民(min)幣匯(hui)率下一步走勢，業界觀點(dian)重新趨于一致，即：基(ji)本穩定是(shi)大勢，雙向波(bo)動(dong)乃(nai)常態。從短期看，需要警惕貶值風險。

　　近期外匯市場自律機制(zhi)發(fa)文稱，當前(qian)，人(ren)民幣匯率保持穩(wen)定(ding)具備(bei)較好(hao)的(de)(de)宏觀基(ji)礎，但要高(gao)度警惕人(ren)民幣匯率貶值風險(xian)，未來(lai)可能(neng)引發(fa)人(ren)民幣匯率貶值的(de)(de)因(yin)素包(bao)括：美(mei)聯儲退出(chu)量化寬松(song)貨幣政策，美(mei)國經濟強勁復蘇帶(dai)動美(mei)元走強，全(quan)球(qiu)疫情(qing)(qing)逐(zhu)漸得到控制(zhi)和供給能(neng)力(li)(li)恢復對中(zhong)國出(chu)口形成壓力(li)(li)，美(mei)國資產泡沫破(po)滅全(quan)球(qiu)避(bi)險(xian)情(qing)(qing)緒升溫引發(fa)資金回(hui)流(liu)美(mei)國等。

　　值(zhi)得(de)注意的是，美(mei)聯(lian)儲政策(ce)轉向帶來的美(mei)元(yuan)匯(hui)率上(shang)行風險(xian)近來被(bei)頻繁提及。“種(zhong)種(zhong)跡象表明，美(mei)聯(lian)儲政策(ce)正轉向鷹派(pai)。”有研究人(ren)士稱(cheng)，美(mei)元(yuan)指數上(shang)漲空間已打開，需警惕人(ren)民(min)幣匯(hui)率面臨的貶值(zhi)風險(xian)。

　　“潮水退去，就(jiu)會(hui)發(fa)現誰在裸泳。”權威人士表示(shi)，近期央行密集喊話，可能正是看到外(wai)部(bu)環境變(bian)化特別是美聯儲(chu)貨幣政策可能收緊，進而存在引(yin)發(fa)外(wai)匯市場劇(ju)烈波動風險(xian)(xian)。該人士指出，企(qi)業應以此為鑒，堅持“風險(xian)(xian)中性”理念，管理好自身(shen)匯率風險(xian)(xian)。