繼國常會釋放信號后，央(yang)行萬億元降(jiang)準“靴子”正式落地。

　　9日(ri)晚(wan)間，央行宣布決(jue)定于(yu)2021年7月(yue)15日(ri)下調金融(rong)機(ji)構存款(kuan)準(zhun)備(bei)(bei)金率(lv)0.5個百分點（不(bu)含已執行5%存款(kuan)準(zhun)備(bei)(bei)金率(lv)的金融(rong)機(ji)構），降準(zhun)釋放長期(qi)資金約(yue)1萬(wan)億(yi)元。本次下調后(hou)，金融(rong)機(ji)構加權平均(jun)存款(kuan)準(zhun)備(bei)(bei)金率(lv)為8.9%。

　　兩日(ri)前，國務院召開常務會(hui)議，決定適時運用降準等貨(huo)幣(bi)政策工具(ju)，進(jin)一步加(jia)強金融對實體經濟特別是中(zhong)小微企(qi)業(ye)的支持，促進(jin)綜合融資(zi)成本(ben)穩(wen)中(zhong)有降。

　　 為何降準?

　　 央行：三個目的

　　對(dui)于此次降準(zhun)，央行表示，此次降準(zhun)的目(mu)的是優化金融機(ji)構的資(zi)金結(jie)構，提升金融服(fu)務能力，更好(hao)支(zhi)持實(shi)體經濟。

　　一是(shi)在保持流(liu)動性合理充裕的(de)(de)同時，增強金(jin)融(rong)機構資(zi)金(jin)配置能力，為高質量發展(zhan)和(he)供(gong)給(gei)側結構性改革(ge)營造適宜的(de)(de)貨幣金(jin)融(rong)環境。

　　二是調(diao)整中央銀行(xing)的(de)融資結(jie)構(gou)(gou)(gou)，有效增(zeng)加金融機(ji)構(gou)(gou)(gou)支(zhi)持實體經濟的(de)長期穩定資金來源，引導金融機(ji)構(gou)(gou)(gou)積極運用降準資金加大(da)對(dui)小微企業的(de)支(zhi)持力度(du)。

　　三(san)是此(ci)次降(jiang)準降(jiang)低金(jin)融機(ji)構資金(jin)成本每年約130億元(yuan)，通過(guo)金(jin)融機(ji)構傳導可促進降(jiang)低社會綜合融資成本。

　　 貨幣政策轉向？

　　 央行：常規操作，取向不變

　　央行指(zhi)出，今年以來部分大(da)宗商品價格持(chi)續(xu)上漲，一些小微(wei)企業面臨成本上升等經營困難(nan)，中(zhong)國堅持(chi)貨(huo)幣政策的穩定性(xing)、有效性(xing)，不搞(gao)大(da)水漫灌，而是精準發力(li)，加大(da)對小微(wei)企業的支持(chi)力(li)度。

　　央(yang)行有關負責人(ren)就(jiu)下(xia)調金融機構存(cun)款準備金率答記者問(wen)時(shi)表(biao)示(shi)，穩健貨幣政策取向沒有改變。2020年(nian)應對疫情(qing)(qing)時(shi)人(ren)民銀行堅持實(shi)施正(zheng)常貨幣政策，5月以后力度就(jiu)逐漸轉為常態(tai)，今年(nian)上半年(nian)已經基本(ben)回到(dao)疫情(qing)(qing)前的常態(tai)。

　　該負責人(ren)強(qiang)調，此次降準是貨幣政策回歸(gui)常態后的(de)常規操作，釋(shi)放的(de)一部(bu)分資金(jin)將被(bei)金(jin)融(rong)機構用于(yu)歸(gui)還到(dao)期(qi)的(de)中期(qi)借(jie)貸便利（MLF），還有一部(bu)分資金(jin)被(bei)金(jin)融(rong)機構用于(yu)彌補7月中下旬稅期(qi)高峰帶來的(de)流動性缺口，增加金(jin)融(rong)機構的(de)長期(qi)資金(jin)占比(bi)，銀行(xing)體系流動性總量仍將保(bao)持(chi)基本穩定。當前(qian)我國經濟穩中向好，人(ren)民銀行(xing)堅持(chi)貨幣政策的(de)穩定性、有效性，堅持(chi)正(zheng)常貨幣政策，不(bu)搞大(da)水漫灌。

　　 市場如何看？

　　 業內:超預期，利好實體經濟

　　隨著7日國(guo)常會釋(shi)放“適時運(yun)用降(jiang)準等(deng)貨(huo)幣政策(ce)工具”信(xin)號，市場對降(jiang)準已(yi)有預期，但是(shi)此次(ci)央行普降(jiang)的時間(jian)和幅(fu)度均大超(chao)市場預期。

　　——兩(liang)個“超預期”。國盛(sheng)證券首席宏觀分析師(shi)熊園表(biao)示，從(cong)時間上看，從(cong)國常會釋放信號到央行宣布，只(zhi)用了(le)兩(liang)天時間，符合過(guo)往(wang)規律，但超市場預期。近年來國常會多次提(ti)及降(jiang)準，一般在兩(liang)周內均宣布；從(cong)方式看，此次為全(quan)面降(jiang)準而(er)非結構性降(jiang)準或(huo)普(pu)惠降(jiang)準，彰顯了(le)央行呵護實(shi)體(ti)經濟(ji)和降(jiang)成本的決心。

　　——利好實體經(jing)濟。中國(guo)民生銀行首(shou)席研究員溫(wen)彬表(biao)示，截至今年6月末，MLF余額5.4萬億元(yuan)人(ren)民幣，處(chu)于歷史(shi)最(zui)高水平，并(bing)且7月15日(ri)有4000億元(yuan)MLF到期(qi)，將不(bu)再(zai)開展(zhan)續作，而由準釋放的(de)1萬億元(yuan)資(zi)金(jin)置換(huan)到期(qi)MLF，不(bu)僅可(ke)以增(zeng)加金(jin)融機(ji)構的(de)長期(qi)資(zi)金(jin)占比，優化資(zi)金(jin)結構，還可(ke)以鼓勵和引導金(jin)融機(ji)構進(jin)一步(bu)降低實體經(jing)濟的(de)融資(zi)成本，為(wei)企業生產經(jing)營和經(jing)濟平穩運(yun)行創(chuang)造(zao)一個(ge)適宜的(de)利率(lv)水平。

　　招聯金融(rong)首席(xi)研究員董(dong)希淼同樣(yang)認為，此次降(jiang)(jiang)準(zhun)有助于企業(ye)從銀(yin)行(xing)獲得貸(dai)款，貸(dai)款利率有望進(jin)一步下(xia)降(jiang)(jiang)，融(rong)資成本更(geng)低。他分析稱，今年以來部(bu)分大宗(zong)商品價格持(chi)續上(shang)漲，一些小(xiao)微企業(ye)面臨成本上(shang)升等經營困難(nan)。隨(sui)著向(xiang)實(shi)體經濟讓利工作落(luo)實(shi)，銀(yin)行(xing)息差(cha)呈現縮窄(zhai)態(tai)勢。特(te)別是中小(xiao)銀(yin)行(xing)，受限于負(fu)債成本高企，息差(cha)回落(luo)顯(xian)著。降(jiang)(jiang)準(zhun)之后，對銀(yin)行(xing)來說，流動性更(geng)加(jia)充裕，資金成本更(geng)低，信貸(dai)投放意愿和(he)能力將(jiang)提升。（【財經翻譯官】文/黃浩）