近期(qi)，人民(min)幣對美元(yuan)匯(hui)(hui)率升破6.4元(yuan)，創出(chu)4個多月新高。機構人士認為，在促成(cheng)人民(min)幣匯(hui)(hui)率短期(qi)升值的(de)多重(zhong)因(yin)素中，強勁外貿盈余代表的(de)基本面因(yin)素成(cheng)為基礎和關鍵力量，也必將繼(ji)續(xu)為人民(min)幣匯(hui)(hui)率提供支撐。綜(zong)合考慮(lv)后(hou)續(xu)美元(yuan)流(liu)動性收緊等情況(kuang)影(ying)響，人民(min)幣匯(hui)(hui)率難改(gai)區間震(zhen)蕩走(zou)勢。同時，人民(min)幣匯(hui)(hui)率保持穩健運行(xing)，進一步提升了人民(min)幣資(zi)產(chan)的(de)吸(xi)引力。

　　美元回調只是催化劑

　　9月(yue)(yue)末(mo)以來，橫盤許久的人民幣(bi)(bi)對美元匯率突(tu)現一輪拉升。10月(yue)(yue)19日(ri)，在岸(an)、離(li)岸(an)人民幣(bi)(bi)攜手升破6.40元，為今年6月(yue)(yue)以來首次。人民幣(bi)(bi)對美元匯率中間(jian)價于10月(yue)(yue)21日(ri)突(tu)破這一重要關口(kou)。

　　10月(yue)26日(ri)，人(ren)(ren)民幣對美(mei)元(yuan)匯(hui)率(lv)中間價報(bao)(bao)6.3890元(yuan)，較(jiao)9月(yue)末升(sheng)值964個基(ji)(ji)點。市場(chang)匯(hui)率(lv)方面(mian)，截至當日(ri)16時30分，在岸人(ren)(ren)民幣即(ji)期匯(hui)率(lv)報(bao)(bao)6.3812元(yuan)，自(zi)(zi)9月(yue)30日(ri)以(yi)來(lai)(lai)升(sheng)值868個基(ji)(ji)點；離(li)岸人(ren)(ren)民幣即(ji)期匯(hui)率(lv)報(bao)(bao)6.3786元(yuan)，自(zi)(zi)9月(yue)30日(ri)以(yi)來(lai)(lai)升(sheng)值986個基(ji)(ji)點。

　　升值突如其(qi)來，引人關注，但在不少分析人士看(kan)來，此番走勢早(zao)有(you)征兆。

　　美元(yuan)(yuan)(yuan)弱(ruo)則強，美元(yuan)(yuan)(yuan)強則穩，是今年以來(lai)人民幣(bi)匯率(lv)運行的(de)重要(yao)特(te)征。6月以來(lai)，美元(yuan)(yuan)(yuan)指(zhi)數重返(fan)90上方，上行趨勢明顯，非美貨幣(bi)對美元(yuan)(yuan)(yuan)紛紛貶值。同(tong)期，人民幣(bi)匯率(lv)反應平靜，即(ji)使是在(zai)9月美元(yuan)(yuan)(yuan)指(zhi)數連續(xu)上漲階段，人民幣(bi)對美元(yuan)(yuan)(yuan)匯率(lv)依舊在(zai)6.45元(yuan)(yuan)(yuan)至6.5元(yuan)(yuan)(yuan)之間橫盤，走(zou)出獨立(li)行情。9月末以來(lai)，美元(yuan)(yuan)(yuan)指(zhi)數向上逐漸乏(fa)力，進而出現高位(wei)調整，人民幣(bi)匯率(lv)順勢掀起一輪升(sheng)值。

　　市場(chang)人(ren)士分析，此輪人(ren)民幣匯率升值過(guo)程中，美元指數回調起到催(cui)化劑效果，但顯然還有(you)其他因素的作用。

　　強勁外貿扮演關鍵角色

　　多因(yin)素(su)促(cu)成(cheng)人民幣匯率(lv)升破(po)6.4元成(cheng)為市(shi)場共識(shi)。除美元匯率(lv)波動因(yin)素(su)，有(you)機構提(ti)示近期資金流入增多，貿(mao)易環境存在(zai)改善(shan)跡象。此外(wai)，一個因(yin)素(su)被反復提(ti)及——外(wai)貿(mao)盈余。

　　海關總署近日發布，今年(nian)前三季度，我(wo)國出口同比(bi)增長22.7%，貿易順差累計27691億元。

　　中信證券固收首席分析師明(ming)明(ming)認為，強勁(jing)出(chu)口(kou)表(biao)現(xian)正是近期人民幣匯率(lv)升破(po)6.4元的(de)主(zhu)因。

　　“長(chang)期(qi)來看(kan)，我(wo)國(guo)經(jing)常賬戶連(lian)年順差(cha)，國(guo)際(ji)(ji)資本流動形勢(shi)向好，新冠疫情‘壓力(li)測試’下凸顯我(wo)國(guo)經(jing)濟的(de)(de)穩定性和較強的(de)(de)出口競(jing)爭力(li)，支(zhi)撐人民幣匯(hui)率(lv)的(de)(de)長(chang)期(qi)中(zhong)(zhong)樞。”平(ping)安證(zheng)券首席經(jing)濟學家(jia)鐘正生稱，本輪人民幣匯(hui)率(lv)升值既與(yu)美元指數(shu)短期(qi)回落(luo)有關，又(you)體現了中(zhong)(zhong)期(qi)視角下市場對貿(mao)易環境改善的(de)(de)預(yu)期(qi)，更反映了我(wo)國(guo)向好的(de)(de)國(guo)際(ji)(ji)收支(zhi)和國(guo)際(ji)(ji)資本流動態勢(shi)。

　　匯率韌性提升人民幣資產吸引力

　　對(dui)于(yu)后續人民幣(bi)匯率(lv)走(zou)勢，機構分(fen)歧不(bu)大，多數認為短期的(de)脈沖式升值不(bu)會改變人民幣(bi)匯率(lv)雙向波動(dong)的(de)運行(xing)趨(qu)勢。

　　中金公司近日發(fa)布的(de)研(yan)報(bao)認為(wei)，美元(yuan)走勢、出口狀況(kuang)以(yi)及我國貨(huo)幣政策(ce)走向將是左右今后人(ren)民幣匯率(lv)運行的(de)重要因素。“從(cong)中長期看(kan)，在美元(yuan)可(ke)能(neng)重新走強(qiang)、我國貿(mao)易收支平衡(heng)化以(yi)及貨(huo)幣政策(ce)易松難(nan)緊的(de)背景下，人(ren)民幣匯率(lv)持續(xu)升值為(wei)小(xiao)概率(lv)事件。”該(gai)研(yan)報(bao)寫道。

　　鐘正生認為(wei)，短期內美元指數仍(reng)有走強(qiang)動力(li)，貿易環境改善前(qian)景不確定(ding)(ding)性尚存(cun)，人民(min)幣(bi)匯率(lv)進一步升(sheng)值動力(li)偏弱；從中期看(kan)，我(wo)國(guo)經濟(ji)面臨一定(ding)(ding)的(de)穩增(zeng)(zeng)長壓(ya)力(li)，中美經濟(ji)增(zeng)(zeng)速差(cha)在2022年的(de)收斂或對人民(min)幣(bi)匯率(lv)造成一定(ding)(ding)下行(xing)壓(ya)力(li)；從長期看(kan)，我(wo)國(guo)經濟(ji)的(de)穩定(ding)(ding)性和較強(qiang)的(de)出口競爭力(li)，支撐人民(min)幣(bi)匯率(lv)運行(xing)中樞。總體判(pan)斷(duan)，人民(min)幣(bi)匯率(lv)大概率(lv)將保持雙向(xiang)波動、彈(dan)性加(jia)大的(de)運行(xing)態(tai)勢(shi)。

　　“今(jin)年以來，人民幣(bi)匯(hui)(hui)率有升有貶(bian)、雙(shuang)向波動，總體保持(chi)穩定(ding)。”國(guo)(guo)家外匯(hui)(hui)管理(li)局副局長王(wang)春英日前強(qiang)調，未來，人民幣(bi)匯(hui)(hui)率仍將(jiang)取決于國(guo)(guo)內外經濟形勢、國(guo)(guo)際收支狀況和國(guo)(guo)際外匯(hui)(hui)市(shi)場變化等因素，匯(hui)(hui)率既(ji)不會持(chi)續升值，也不會持(chi)續貶(bian)值，將(jiang)會繼(ji)續在合(he)理(li)均(jun)衡水平上保持(chi)基本穩定(ding)。

　　值得(de)一(yi)提(ti)的是，得(de)益(yi)于經濟(ji)基本面支撐，近年來，人(ren)民幣匯率(lv)展現(xian)突出韌性，也成為增強人(ren)民幣資產對外吸引(yin)力的又一(yi)“加(jia)分項(xiang)”。在股債市(shi)場，國(guo)際投資者參與程度不斷加(jia)深(shen)，資金持續保持凈流入(ru)態勢(shi)。