站在2022年的新起點，南方基金副總經理兼首席投資官（權益）史博、工銀瑞信基金副總經理杜海濤、銀華基金董事總經理李曉星、源樂晟資產董事長兼投決會主席曾曉潔、聚鳴投資董事長兼投資總監劉曉龍五位金牛基金經理共同把脈新一年投資。

　　他們認為，2022年，穩增長政策將相繼出臺，流動性會隨著經濟企穩而邊際收緊。A股市場極致分化行情將有所收斂，市場風格走向均衡，可聚焦新能源、消費與低估值三條主線。

　　經濟前景樂觀

　　回首2021年(nian)，史博認為，A股市(shi)場結構性分化(hua)明顯，價值和成長風格(ge)在三季(ji)度(du)出現了歷史上最(zui)大幅度(du)的(de)分化(hua)。2021年(nian)金(jin)融市(shi)場的(de)極致分化(hua)映射出數(shu)(shu)字經(jing)(jing)濟時代的(de)產(chan)業特征：數(shu)(shu)字化(hua)帶動(dong)產(chan)業加速升級，使得產(chan)業內部不同公司(si)的(de)經(jing)(jing)營(ying)差異迅速拉大。

　　展望2022年，杜海濤表示，國外主要經濟(ji)體疫情后復(fu)(fu)蘇最(zui)快階段已經過去，財政政策(ce)(ce)確定性退坡(po)，貨幣政策(ce)(ce)逐漸由(you)松(song)轉緊。考(kao)慮(lv)到(dao)主要經濟(ji)體經濟(ji)尚未恢復(fu)(fu)至疫情前(qian)的增(zeng)長趨勢中，政策(ce)(ce)邊際收(shou)緊仍將較謹慎。國內經濟(ji)面臨需求收(shou)縮、供給沖擊(ji)、預(yu)期轉弱的三重挑戰(zhan)，預(yu)計穩(wen)增(zeng)長政策(ce)(ce)將推動(dong)經濟(ji)逐漸企穩(wen)。

　　李曉星認為(wei)，2022年經濟將比2021年更為(wei)樂(le)觀(guan)。各個行業穩增長措施會(hui)逐步發(fa)揮(hui)作用。中小微企業受益于政策支持，經營將得(de)到改善，進而(er)帶(dai)動就業和(he)大眾(zhong)消費，從(cong)而(er)帶(dai)動經濟進入良性發(fa)展過程(cheng)中。2022年市場流動性將前松(song)后緊，公(gong)司業績走勢將前低后高(gao)。

　　在(zai)曾曉潔(jie)看來，2022年是從調(diao)結構轉向(xiang)穩增(zeng)長的(de)一年，意(yi)味著GDP增(zeng)速會(hui)好(hao)于市場預期。此外，2022年將出現貨(huo)幣和財(cai)政的(de)雙松格局，大宗商品價(jia)格和PPI增(zeng)速有望(wang)下滑，由此導(dao)致制造業(ye)利潤從上游向(xiang)下游轉移，下游行業(ye)將較受益。

　　市場分化減弱

　　在(zai)A股(gu)市(shi)場(chang)方面(mian)，杜(du)海(hai)濤認(ren)為，在(zai)房住不炒和理(li)財凈值化背景下，居(ju)民資產(chan)再配置的需(xu)求(qiu)持續(xu)存在(zai)，資金面(mian)和政(zheng)策(ce)面(mian)均對A股(gu)形成支撐。估(gu)值方面(mian)，行業估(gu)值分(fen)化仍(reng)(reng)將較明顯。預計2022年A股(gu)市(shi)場(chang)將呈(cheng)現震(zhen)蕩走勢(shi)，仍(reng)(reng)存在(zai)結(jie)構(gou)性(xing)機(ji)會。

　　史博表示，2021年(nian)A股(gu)板塊(kuai)分化較(jiao)極致，2022年(nian)將有(you)所收斂(lian)，對(dui)2022年(nian)A股(gu)市(shi)(shi)場謹慎樂(le)觀。從(cong)歷史上看，在穩信用疊加(jia)寬(kuan)貨幣(bi)的典(dian)型年(nian)份(fen)，市(shi)(shi)場風(feng)(feng)格(ge)均(jun)偏向均(jun)衡(heng)，價(jia)值或(huo)成(cheng)長風(feng)(feng)格(ge)、大盤股(gu)或(huo)小(xiao)(xiao)盤股(gu)均(jun)有(you)表現機會。在結構方面，預計2022年(nian)市(shi)(shi)場風(feng)(feng)格(ge)偏向均(jun)衡(heng)，建議投資者在成(cheng)長和價(jia)值之間、新(xin)興(xing)產業和傳(chuan)統優勢產業之間以及大小(xiao)(xiao)盤股(gu)之間做(zuo)相對(dui)均(jun)衡(heng)的配(pei)置。

　　杜(du)海濤也表示，市場風(feng)格(ge)將更(geng)為(wei)均衡，中(zhong)長(chang)期高(gao)質量發展(zhan)(zhan)仍是(shi)主要方(fang)向。一(yi)方(fang)面(mian)，穩增長(chang)政策發力支撐經濟(ji)逐漸企穩，有(you)利于價值風(feng)格(ge)回歸(gui)，低(di)估值行業可(ke)能(neng)將出現估值階段性回升。另一(yi)方(fang)面(mian)，高(gao)質量發展(zhan)(zhan)仍是(shi)市場中(zhong)長(chang)期主線(xian)。綠(lv)色、科技、共享將成為(wei)經濟(ji)發展(zhan)(zhan)中(zhong)的(de)亮點。

　　在風險方面(mian)，李(li)曉星表示(shi)，目前沒有看到2022年市(shi)場存在特別大風險的(de)跡(ji)象(xiang)，總體來看將是非常平穩(wen)的(de)一年。在流動性邊際變化的(de)時候，一些沒有基(ji)本面(mian)支(zhi)撐的(de)中小市(shi)值股票估值將回(hui)歸合理區間。

　　投資機會豐富

　　板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)方面，史博主要看(kan)好三(san)類投(tou)(tou)資(zi)機(ji)會。一(yi)(yi)是以(yi)新能(neng)源(yuan)車、半導體為(wei)主導的(de)(de)低碳板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)和硬(ying)核科技板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)，這些領域有非常大的(de)(de)成(cheng)長空間，但短期相關(guan)股票估(gu)值(zhi)不(bu)低，需要積(ji)極挖掘新的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)標的(de)(de)；二(er)是以(yi)消費醫藥為(wei)主導的(de)(de)穩(wen)定成(cheng)長類板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)，這些板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)2021年有明顯調整，相關(guan)公司(si)估(gu)值(zhi)合理，可以(yi)做左側布局；三(san)是以(yi)金(jin)融、傳統能(neng)源(yuan)為(wei)主的(de)(de)低估(gu)值(zhi)板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)，這些板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)下行(xing)風險小，成(cheng)長空間也不(bu)大，適合低風險投(tou)(tou)資(zi)者獲取(qu)一(yi)(yi)定的(de)(de)絕對收益。

　　杜海濤(tao)與史博有相(xiang)似(si)的(de)(de)判(pan)斷，他看好三(san)個方(fang)向(xiang)：在中長(chang)期成(cheng)長(chang)方(fang)向(xiang)中選擇估值和業績(ji)增(zeng)長(chang)較匹配的(de)(de)新(xin)能源(yuan)發電、消費電子、新(xin)能源(yuan)汽(qi)車等(deng)板塊，同時關注新(xin)能源(yuan)向(xiang)電網投資、智(zhi)能電網等(deng)方(fang)向(xiang)擴散；關注食品飲料、醫(yi)藥等(deng)凈資產(chan)收益率穩定板塊的(de)(de)配置價值；關注金融、地產(chan)與地產(chan)產(chan)業鏈(lian)的(de)(de)階(jie)段性(xing)估值修復機會。

　　劉(liu)曉龍表示，2022年將首(shou)選與經濟弱相(xiang)關的(de)行業(ye)，重點關注以下機(ji)會：一是電(dian)動(dong)車(che)，目前該行業(ye)有(you)一定估(gu)值(zhi)壓力，但看好其中細分領域的(de)機(ji)會；二是軍(jun)工(gong)，當前行業(ye)需求端(duan)、供(gong)給端(duan)、估(gu)值(zhi)、競爭格局皆(jie)處于(yu)適中狀態；三(san)是中游行業(ye)，主要(yao)是家電(dian)、機(ji)械(xie)、建(jian)材、基(ji)建(jian)相(xiang)關領域；四(si)是化工(gong)、部分金(jin)屬(shu)行業(ye)；五是港股。

　　以成長投資風(feng)格見長的李曉星主(zhu)要(yao)看好(hao)科技(ji)(ji)和(he)(he)消(xiao)(xiao)費(fei)兩個(ge)方向。在科技(ji)(ji)方面，2022年新(xin)能(neng)源(yuan)、半導體仍是(shi)其主(zhu)要(yao)投資方向。他表示，如果科技(ji)(ji)投資的是(shi)變化，那么消(xiao)(xiao)費(fei)提供(gong)的就是(shi)確定性(xing)和(he)(he)穩定性(xing)。從收(shou)入端和(he)(he)利潤端來看，消(xiao)(xiao)費(fei)品公(gong)司(si)2022年業績將(jiang)回歸正(zheng)常狀(zhuang)態，消(xiao)(xiao)費(fei)品行(xing)業2022年收(shou)益(yi)率較樂觀。具體到細分板塊，看好(hao)高端消(xiao)(xiao)費(fei)和(he)(he)可選(xuan)消(xiao)(xiao)費(fei)。此外，2022年上半年醫藥(yao)板塊依然(ran)會迎來不錯的投資機會。

　　曾曉潔認為，2022年(nian)(nian)的(de)機會(hui)(hui)在制(zhi)造(zao)業(ye)和消費(fei)領域。制(zhi)造(zao)業(ye)涵蓋范圍很廣，包括光伏、電動車、半導體等。從產業(ye)結構看，2022年(nian)(nian)依然(ran)看好制(zhi)造(zao)業(ye)中下游的(de)機會(hui)(hui)，因(yin)為大(da)宗(zong)商(shang)品價格(ge)下降會(hui)(hui)導致利潤從上游向中下游轉移。此外，經濟企(qi)穩(wen)讓2021年(nian)(nian)超跌的(de)消費(fei)股(gu)迎(ying)來不錯機會(hui)(hui)。

　　杜海濤表示，隨著(zhu)經(jing)濟高(gao)質(zhi)量發展以及注冊制全面(mian)施(shi)行，建(jian)(jian)議(yi)投資(zi)者高(gao)度關注資(zi)本(ben)市場，做好家庭(ting)(ting)資(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)(zhi)優化，更(geng)好地分享經(jing)濟中(zhong)長期發展紅利。這方(fang)面(mian)既要做好家庭(ting)(ting)房產(chan)與金(jin)融(rong)資(zi)產(chan)的(de)配(pei)置(zhi)(zhi)，同時在金(jin)融(rong)資(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)(zhi)方(fang)面(mian)高(gao)度重視基金(jin)投資(zi)。基金(jin)是普惠金(jin)融(rong)的(de)有效工(gong)具(ju)，通過選(xuan)擇優秀的(de)基金(jin)公司(si)平臺(tai)或者借助于FOF等專業投資(zi)資(zi)源來(lai)幫助自己進行投資(zi)。建(jian)(jian)議(yi)堅持長期投資(zi)、追求合理的(de)風險回報。