中證網訊（記者 黃一(yi)靈）3月27日，證監會發布《推動完(wan)善(shan)民企債券融資(zi)支持機(ji)制(zhi) 增強服務(wu)(wu)民營(ying)經(jing)濟發展質效(xiao)(xiao)》，旨在貫徹黨中央、國務(wu)(wu)院關于(yu)支持民營(ying)企業發展的決(jue)策(ce)部署，落實政府工作報告關于(yu)完(wan)善(shan)民營(ying)企業債券融資(zi)支持機(ji)制(zhi)的工作要求，進一(yi)步拓寬民營(ying)企業債券融資(zi)渠道，增強服務(wu)(wu)民營(ying)經(jing)濟發展質效(xiao)(xiao)。

　　中國證(zheng)券(quan)報記者了解到，上(shang)交(jiao)所積(ji)極貫徹中央決策部署精(jing)神，在(zai)證(zheng)監會(hui)的指(zhi)導下，前期(qi)已(yi)積(ji)極發(fa)揮市(shi)(shi)(shi)場(chang)組織者作用(yong)，推動民(min)營企(qi)業在(zai)債券(quan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)融(rong)(rong)資(zi)，通過(guo)開展市(shi)(shi)(shi)場(chang)機構(gou)調研、推進(jin)債券(quan)產品(pin)多樣化建(jian)設(she)、支(zhi)持信(xin)用(yong)保護工具創設(she)、舉辦債券(quan)投融(rong)(rong)資(zi)專題(ti)座談會(hui)等多種方式，暢通民(min)營企(qi)業融(rong)(rong)資(zi)渠道(dao)，務實、有效地服(fu)務和支(zhi)持民(min)營企(qi)業，促(cu)進(jin)實體(ti)(ti)經濟持續健(jian)康(kang)發(fa)展。接(jie)下來，上(shang)交(jiao)所將進(jin)一步加強對證(zheng)券(quan)公司(si)、投資(zi)機構(gou)、評級機構(gou)等主體(ti)(ti)的引導，促(cu)進(jin)各市(shi)(shi)(shi)場(chang)主體(ti)(ti)共(gong)同參與民(min)企(qi)債券(quan)融(rong)(rong)資(zi)渠道(dao)建(jian)設(she)。

　　推出科創債，優先重點支持科創領域民企融資需求

　　民(min)(min)營企(qi)業(ye)是創新發展的主力軍，也是集聚科技創新要(yao)素的重要(yao)載體，暢通科技創新領域(yu)民(min)(min)營企(qi)業(ye)的融資渠(qu)道才能積極(ji)發揮民(min)(min)營企(qi)業(ye)對(dui)科技創新的重要(yao)作用。

　　近年來，證監(jian)會始(shi)終高(gao)度重視民營企業的(de)(de)科技(ji)創(chuang)新(xin)(xin)，2021年為進一步加(jia)強公司債券對科技(ji)創(chuang)新(xin)(xin)領域(yu)的(de)(de)精(jing)準支持(chi)和資金(jin)直達，對民營優質企業在雙創(chuang)債框架下(xia)發(fa)行科創(chuang)用途公司債券的(de)(de)申請給予了積(ji)極支持(chi)。

　　在證監(jian)會的指導下，交易所市場(chang)擬推出科(ke)技創(chuang)新(xin)債(zhai)券，優(you)先重點支持(chi)高新(xin)技術和(he)戰略性新(xin)興(xing)產業(ye)(ye)領(ling)域(yu)民(min)營企業(ye)(ye)發債(zhai)募集資(zi)金。市場(chang)人士分析認為，后續債(zhai)券市場(chang)在支持(chi)科(ke)技創(chuang)新(xin)領(ling)域(yu)民(min)營企業(ye)(ye)中所起到的作用將(jiang)愈發突出。

　　記者發(fa)現，近(jin)期(qi)已有(you)一批企(qi)業在上交(jiao)所成(cheng)功試(shi)點發(fa)行(xing)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)用途的(de)(de)公司(si)(si)債(zhai)券(quan)。其中，優質民營主體通過(guo)發(fa)行(xing)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)債(zhai)用于科(ke)(ke)技(ji)研發(fa)等，例(li)如(ru)小米通訊在上交(jiao)所發(fa)行(xing)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)用途短(duan)期(qi)公司(si)(si)債(zhai)券(quan)，票面(mian)利(li)率2.9%，融資成(cheng)本(ben)低，極大地便利(li)了科(ke)(ke)技(ji)研發(fa)融資；優質國有(you)企(qi)業則通過(guo)發(fa)行(xing)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)債(zhai)投(tou)向直接融資困難(nan)的(de)(de)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)領域民營企(qi)業，例(li)如(ru)近(jin)期(qi)上海聯(lian)和投(tou)資發(fa)行(xing)科(ke)(ke)技(ji)創(chuang)(chuang)新債(zhai)，募集(ji)資金部分(fen)投(tou)向集(ji)成(cheng)電路、衛星產業及高端數字(zi)化裝備領域的(de)(de)民營科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)企(qi)業。

　　從前期雙(shuang)創債試點經驗及市(shi)場調研經驗來(lai)看，市(shi)場人士(shi)均認為現階段推出專項(xiang)支持科技創新領(ling)域的科創債時機較為成熟。而科創債的推出，預計能進一步擴(kuo)大發行(xing)主(zhu)體范圍，有利于(yu)充分發揮資本市(shi)場優化資源配置的作(zuo)用，暢通科技創新領(ling)域的直接融資渠(qu)道。

　　此外，據(ju)記者了(le)解，為進(jin)一(yi)步完善民(min)營(ying)企(qi)(qi)業(ye)債(zhai)券融資(zi)支持(chi)機(ji)制(zhi)，拓(tuo)寬民(min)營(ying)企(qi)(qi)業(ye)債(zhai)券融資(zi)渠道，上交所還將進(jin)一(yi)步加強對證券公司、投資(zi)機(ji)構、評級機(ji)構等主體的引(yin)導，促進(jin)各市(shi)場主體共同參與民(min)企(qi)(qi)債(zhai)券融資(zi)渠道建設，同步健全民(min)營(ying)企(qi)(qi)業(ye)融資(zi)增(zeng)信支持(chi)體系，以及(ji)全流程信息披(pi)露機(ji)制(zhi)和(he)違(wei)約處置機(ji)制(zhi)，提振市(shi)場對民(min)營(ying)企(qi)(qi)業(ye)債(zhai)券的信心，從拓(tuo)渠道、增(zeng)需(xu)求、防風險等多維度破(po)解民(min)營(ying)企(qi)(qi)業(ye)債(zhai)券“融資(zi)難(nan)、融資(zi)貴”問題，助推實體經濟穩健發展。

　　監管層面著力解決民營企業“融資難、融資貴”問題

　　民營企業(ye)是我(wo)國經(jing)濟體系的重要(yao)構成(cheng)，對稅收(shou)、GDP、技術創新、勞動就(jiu)業(ye)方面均(jun)作出了(le)突出貢獻，為“穩增長、保就(jiu)業(ye)、保民生”等經(jing)濟發展(zhan)目(mu)標的實(shi)現發揮了(le)不可替代的作用。

　　“不(bu)可(ke)諱言，由于部分民企在抗風險能力等(deng)方面相對較弱，在金融(rong)(rong)(rong)市(shi)場中相對弱勢，融(rong)(rong)(rong)資的(de)(de)(de)可(ke)得(de)性較差，同時融(rong)(rong)(rong)資成本也(ye)偏(pian)高。“某資深(shen)市(shi)場人士告訴記者(zhe)。民企的(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)資數(shu)據也(ye)體現(xian)了這(zhe)一(yi)特點，2021年，民企共發行信用類債券(quan)(quan)381只(zhi)，發行金額3178億元(yuan)，發行規(gui)模同比(bi)下降(jiang)34%，凈(jing)融(rong)(rong)(rong)資額為-3329億元(yuan)，較2020年凈(jing)融(rong)(rong)(rong)資缺口(kou)增加90%。2021年，AAA、AA+、AA級的(de)(de)(de)三年期民企債券(quan)(quan)平均發行利率與同期限國企債券(quan)(quan)的(de)(de)(de)信用利差分別達到30BP、76BP和(he)177BP。

　　為暢(chang)通民企(qi)融資(zi)渠道，監管層面多次強調要支(zhi)持民營企(qi)業健(jian)康(kang)穩健(jian)發(fa)展，并積極部署(shu)出臺了一(yi)系列政策措施以支(zhi)持民營及中小微(wei)企(qi)業融資(zi)，著(zhu)力解決民營企(qi)業“融資(zi)難(nan)、融資(zi)貴”問題。

　　自2018年起(qi)，在黨中央、國務院(yuan)的(de)決策部署下(xia)，監(jian)管部門多方發力落地多項民(min)企紓困政策，設(she)立民(min)營(ying)(ying)企業(ye)債(zhai)(zhai)券融(rong)(rong)(rong)資(zi)支(zhi)持(chi)(chi)工(gong)具(ju)。3月16日(ri)，證監(jian)會(hui)黨委(wei)就貫徹(che)國務院(yuan)金融(rong)(rong)(rong)委(wei)專題會(hui)議精(jing)神召開專題會(hui)議，明確(que)完善民(min)營(ying)(ying)企業(ye)債(zhai)(zhai)券融(rong)(rong)(rong)資(zi)支(zhi)持(chi)(chi)機制(zhi)。3月27日(ri)，證監(jian)會(hui)進一步出臺推出科技(ji)創新公司債(zhai)(zhai)券、將更多符合條件的(de)優質民(min)營(ying)(ying)企業(ye)納入知名成熟(shu)發行人名單、鼓勵市(shi)場機構、政策性機構通過(guo)創設(she)信(xin)用保護(hu)工(gong)具(ju)為民(min)營(ying)(ying)企業(ye)債(zhai)(zhai)券融(rong)(rong)(rong)資(zi)提(ti)供增信(xin)支(zhi)持(chi)(chi)等七大支(zhi)持(chi)(chi)民(min)營(ying)(ying)企業(ye)債(zhai)(zhai)券融(rong)(rong)(rong)資(zi)的(de)具(ju)體措(cuo)施。

　　上交所市場成為民企債券融資“主戰場”

　　一直以來(lai)，上(shang)交(jiao)所債券市(shi)(shi)場都是民營(ying)(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)債券融資的主要(yao)場所。截至2021年末(mo)，全市(shi)(shi)場民營(ying)(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)債券存量(liang)規模為8692億元，其(qi)中(zhong)上(shang)交(jiao)所市(shi)(shi)場的民營(ying)(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)債券占比為45%。

　　據了解，積極紓解民企融資困境向來是(shi)上交所債券市場(chang)重要(yao)的工作內(nei)容(rong)之一，該所曾先后推出多項措(cuo)施，支持民營企業利用債券市場(chang)融資。

　　具(ju)體來(lai)看，在債(zhai)(zhai)(zhai)券創新品(pin)種方面，上(shang)交所先后推(tui)出募集資金用于紓解(jie)民企(qi)融(rong)資和流動性(xing)困(kun)難的紓困(kun)債(zhai)(zhai)(zhai)、支持中(zhong)小型高(gao)科技(ji)成長性(xing)企(qi)業(ye)(ye)(ye)發(fa)展的創新創業(ye)(ye)(ye)債(zhai)(zhai)(zhai)、疫(yi)情期(qi)間支持民營企(qi)業(ye)(ye)(ye)復工復產的疫(yi)情防控債(zhai)(zhai)(zhai)，以(yi)及雙(shuang)非可(ke)轉債(zhai)(zhai)(zhai)、可(ke)交換債(zhai)(zhai)(zhai)等股債(zhai)(zhai)(zhai)關聯產品(pin)，并(bing)積極推(tui)進優質民營企(qi)業(ye)(ye)(ye)在雙(shuang)創債(zhai)(zhai)(zhai)框架下發(fa)行科創用途公司債(zhai)(zhai)(zhai)券。

　　在資產(chan)(chan)證券(quan)化產(chan)(chan)品方(fang)面，上(shang)交所積極支(zhi)持依托應收（供應鏈(lian)）賬(zhang)款、融資租賃(lin)、小額貸款等基(ji)礎(chu)資產(chan)(chan)發行(xing)資產(chan)(chan)證券(quan)化產(chan)(chan)品，直接面向產(chan)(chan)業鏈(lian)上(shang)下游(you)民營企業，協助(zhu)其拓展融資渠道(dao)。

　　在增信措施(shi)方面，上交(jiao)所(suo)推(tui)動設立(li)以(yi)民(min)營企業債券為參考債務(wu)的(de)信用保護(hu)工具(ju)，充分發揮專業機構在風(feng)險(xian)識別管理(li)方面的(de)優(you)勢，健(jian)全風(feng)險(xian)分擔(dan)機制。

　　值得一(yi)提的是，去年(nian)四季度以來，上交所(suo)(suo)舉辦多次債券(quan)(quan)投(tou)融資(zi)交流會，建立“上交所(suo)(suo)搭臺(tai)，市場(chang)唱戲“的創新服務模式，通過(guo)發揮(hui)市場(chang)組織(zhi)者作(zuo)用(yong)，增進投(tou)融資(zi)兩端交流，暢通民營企業(ye)融資(zi)渠道。今年(nian)3月(yue)以來，復星高(gao)科、三(san)一(yi)重工(gong)等(deng)多家優質民營企業(ye)在上交所(suo)(suo)市場(chang)成功開展(zhan)了公(gong)司(si)債券(quan)(quan)以及ABS融資(zi)。