當代退、聚(ju)龍退、邦訊退6月13日(ri)進入退市整(zheng)理(li)期，當日(ri)三只個股股價均(jun)跌逾(yu)60%。此外，退市西水、退市綠庭將(jiang)于6月14日(ri)被交(jiao)易所摘牌(pai)。

　　截至6月13日，今年以來已有超(chao)40家公(gong)(gong)司退市或(huo)進入(ru)退市程序，全(quan)年退市公(gong)(gong)司數量將創歷史新高，宣告A股市場加速清理“不(bu)死鳥”。

　　專家分析，今年(nian)退市(shi)(shi)的一(yi)大特點是財務(wu)指(zhi)標(biao)退市(shi)(shi)案(an)例增多，退市(shi)(shi)常態化局面初步形成，并推動投資者“用腳(jiao)投票”，遠離(li)績差股、殼概(gai)念，助力完善優勝劣汰的市(shi)(shi)場環境。

　　“財務退”增多 “應退盡退”信號強烈

　　統計(ji)顯示(shi)，截至6月13日，今年以來A股(gu)已有45家公司(si)退市(shi)或進(jin)入退市(shi)程序。從(cong)退市(shi)類(lei)型來看(kan)，觸(chu)及財務(wu)類(lei)、交易類(lei)、規范類(lei)、重(zhong)大違法(fa)類(lei)退市(shi)指(zhi)標的案例均有，但“財務(wu)退”占比最高，超(chao)過八成。

　　專家分析，從2020年退(tui)市(shi)新規財務類退(tui)市(shi)流程來看，第一年財務指(zhi)標(biao)不達(da)標(biao)的(de)公司將被實施退(tui)市(shi)風(feng)險警(jing)示(shi)，第二年任一財務指(zhi)標(biao)不達(da)標(biao)將被直接(jie)退(tui)市(shi)。“這意(yi)味著‘空(kong)殼’‘僵尸(shi)’企業從被識別到退(tui)市(shi)只(zhi)需要(yao)兩個(ge)會計年度(du)，因此2022年將是退(tui)市(shi)新規效力集中顯(xian)現的(de)一年。”川財證(zheng)券首席經濟學家、研(yan)究所所長陳靂(li)說(shuo)。

　　“史(shi)上最嚴退市(shi)(shi)制度落地(di)后，喪失持續經營能力或嚴重(zhong)財(cai)務造(zao)假的上市(shi)(shi)公(gong)司(si)正(zheng)被(bei)淘汰(tai)。‘應退盡退’信號強烈(lie)，退市(shi)(shi)濟堂這(zhe)類觸(chu)及財(cai)務類和重(zhong)大(da)違法類退市(shi)(shi)指標的公(gong)司(si)，必然會被(bei)清出資(zi)本市(shi)(shi)場。”武(wu)漢(han)科技大(da)學金融證券研究所(suo)所(suo)長董(dong)登新說。

　　“總的(de)來看(kan)，今年退市(shi)(shi)將呈現(xian)四大特點。”南開大學金(jin)融發(fa)展研究院院長(chang)田利輝分析，退市(shi)(shi)公司數(shu)量增(zeng)多，新(xin)陳代謝運轉良好；退市(shi)(shi)類(lei)型(xing)以財(cai)務類(lei)退市(shi)(shi)為主；違(wei)法(fa)違(wei)規類(lei)退市(shi)(shi)公司數(shu)量增(zeng)加；退市(shi)(shi)結(jie)構日趨合理，多元化退市(shi)(shi)步(bu)入新(xin)階段。

　　“退(tui)市(shi)制度、標準(zhun)有了(le)嚴格要(yao)求，退(tui)市(shi)的具體執行也明顯加大了(le)力度。在注(zhu)冊(ce)制將全面推(tui)行的背景下(xia)，保障退(tui)市(shi)通道暢通非常重要(yao)。”清華大學(xue)五(wu)道口金融學(xue)院副院長田軒表示。

　　強化“應保盡保”

　　退市并非終點，監管部門(men)在“應(ying)退盡退”基(ji)礎上(shang)強化“應(ying)保盡保”，保護投(tou)資者合法權(quan)益。

　　證監會此前發布《關(guan)于完(wan)善(shan)上市(shi)(shi)公司(si)退(tui)(tui)市(shi)(shi)后監管工作的(de)指導意見(jian)》，強化退(tui)(tui)市(shi)(shi)程(cheng)序銜接，優(you)化退(tui)(tui)市(shi)(shi)公司(si)持續監管制度，健全風(feng)險防范機(ji)制，完(wan)善(shan)退(tui)(tui)市(shi)(shi)公司(si)監管體制。其中(zhong)明確，設置與退(tui)(tui)市(shi)(shi)公司(si)風(feng)險狀(zhuang)況相匹配的(de)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)準(zhun)入(ru)要求(qiu)，強化投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)教(jiao)育和(he)投(tou)(tou)資(zi)風(feng)險警示，引導投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)理性買賣退(tui)(tui)市(shi)(shi)公司(si)股(gu)(gu)票。在市(shi)(shi)場人士(shi)看來，退(tui)(tui)市(shi)(shi)僅影(ying)響公司(si)的(de)上市(shi)(shi)身份，并不(bu)影(ying)響經營(ying)實體的(de)屬性，股(gu)(gu)東權(quan)利(li)并未(wei)發生改變。

　　“近年來，普通代(dai)表人訴(su)訟和特別代(dai)表人訴(su)訟案例紛紛落地，證(zheng)券糾(jiu)紛示范判決機(ji)制廣泛應用，投(tou)資者(zhe)維權渠道(dao)不斷拓寬(kuan)，為‘應退(tui)盡退(tui)’提供了一(yi)系(xi)列制度(du)支撐。建議進一(yi)步完善民事(shi)賠償制度(du)，健全法(fa)律(lv)法(fa)規與司法(fa)保障體系(xi)，配套使用先行賠付、欺詐發行責令回購等手(shou)段，最大限度(du)保護(hu)中小(xiao)投(tou)資者(zhe)利(li)益。”董登(deng)新說。

　　退市生態持續優化

　　退市常(chang)態(tai)化(hua)加速推(tui)進A股市場投(tou)資生態(tai)變化(hua)，越來越多的投(tou)資者已摒棄“炒差”“炒殼”，“買者自負”風險(xian)意識逐漸強化(hua)。

　　“退市(shi)新規實(shi)施以來，極大(da)程度上改(gai)善(shan)了投資(zi)生態，降低(di)了投資(zi)者對績差(cha)股(gu)的炒作預期，改(gai)善(shan)了市(shi)場投資(zi)環境。同(tong)時(shi)，市(shi)場去粗取精，有(you)利于踏(ta)踏(ta)實(shi)實(shi)做實(shi)業(ye)的企業(ye)上市(shi)融資(zi)。”陳靂分(fen)析。

　　專家提醒，退(tui)市(shi)整理期縮短(duan)為15個交(jiao)易日，首個交(jiao)易日不(bu)設漲(zhang)跌幅，交(jiao)易類強(qiang)制(zhi)退(tui)市(shi)不(bu)設退(tui)市(shi)整理期。上(shang)述(shu)因素均會(hui)加(jia)速退(tui)市(shi)公(gong)司的(de)價值回歸。“若參與此類股票的(de)炒(chao)作，投(tou)(tou)資者(zhe)極有可能面(mian)臨投(tou)(tou)資損(sun)失，投(tou)(tou)資者(zhe)應摒(bing)棄(qi)炒(chao)小、炒(chao)差。”田利(li)輝稱(cheng)。

　　退市(shi)新規還堵住了(le)上市(shi)公(gong)司試圖通(tong)過(guo)“突擊創收”、債務豁免等方(fang)式“保殼”的(de)漏洞。有投(tou)行人(ren)士坦言，“殼”價值已大幅下降。這有利于改善優勝劣汰的(de)市(shi)場(chang)環境，也(ye)有利于倒逼投(tou)資者真正去關注投(tou)資標的(de)的(de)基本面。“A股市(shi)場(chang)‘入口端(duan)’‘出(chu)口端(duan)’市(shi)場(chang)化程度(du)將持續提升，促(cu)進企業高質量發展。”田軒認(ren)為(wei)。

　　此外，要(yao)加大主(zhu)動(dong)退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)力度。田利輝(hui)表示，美(mei)國證券(quan)市(shi)(shi)(shi)(shi)場退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)結構以主(zhu)動(dong)退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)為主(zhu)，包括并購重組(zu)、因財務問題或股(gu)價過低而(er)自愿退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)、破(po)產清算等。這是維持上市(shi)(shi)(shi)(shi)地位成(cheng)本(ben)(ben)高(gao)、訴訟(song)等配套(tao)制(zhi)(zhi)度完善等因素(su)綜合作用的結果(guo)。A股(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)場也要(yao)暢通資本(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)場良性循環，完善多元(yuan)化退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)制(zhi)(zhi)度。

　　“退(tui)(tui)市(shi)(shi)生(sheng)態持續優化，‘主動退(tui)(tui)’將成為(wei)未來退(tui)(tui)市(shi)(shi)主要類型(xing)之一，也應給主動退(tui)(tui)市(shi)(shi)的上市(shi)(shi)公司以政策支持，比如其(qi)重(zhong)組后(hou)還有機會重(zhong)新上市(shi)(shi)。這將有利于增(zeng)強多層(ceng)次(ci)資本市(shi)(shi)場(chang)聯動效應。”申萬宏源首席(xi)市(shi)(shi)場(chang)專(zhuan)家桂浩(hao)明表示。