數讀經濟半年報

　　金融加力支持實體經濟 六月金融數據超預期

　　根據中(zhong)國人民銀(yin)行7月(yue)(yue)11日發布的數(shu)據，6月(yue)(yue)份(fen)，人民幣(bi)貸款增(zeng)(zeng)加(jia)2.81萬(wan)億(yi)(yi)元，同(tong)比多增(zeng)(zeng)6867億(yi)(yi)元。社會融(rong)資規模增(zeng)(zeng)量為5.17萬(wan)億(yi)(yi)元，比上年同(tong)期(qi)多1.47萬(wan)億(yi)(yi)元。6月(yue)(yue)末，廣義貨(huo)幣(bi)（M2）同(tong)比增(zeng)(zeng)長11.4%，增(zeng)(zeng)速分別比上月(yue)(yue)末和上年同(tong)期(qi)高0.3個和2.8個百分點(dian)。業內(nei)人士表(biao)示，6月(yue)(yue)金融(rong)數(shu)據整體超出市場預期(qi)，表(biao)明隨(sui)著各項穩(wen)增(zeng)(zeng)長一攬(lan)子政策落(luo)地實施(shi)，金融(rong)機(ji)構持續加(jia)大對(dui)實體經濟支(zhi)持力度(du)，信貸有效需(xu)求有所(suo)回升(sheng)。

　　從(cong)總量(liang)看，6月(yue)新(xin)增人民幣貸(dai)款(kuan)2.81萬億元(yuan)，環比(bi)多(duo)增9200億元(yuan)，同比(bi)亦(yi)多(duo)增6867億元(yuan)，表明當(dang)月(yue)企(qi)業貸(dai)款(kuan)投(tou)放力度進一步加大(da)。東方金誠首席(xi)宏觀分析師王青表示，受季(ji)末(mo)沖量(liang)影響，6月(yue)貸(dai)款(kuan)環比(bi)多(duo)增屬季(ji)節性現象，但同比(bi)多(duo)增近7000億元(yuan)，表明在近期(qi)(qi)“增強(qiang)信貸(dai)總量(liang)增長的(de)穩(wen)定性”的(de)背景下，貨幣政(zheng)策逆周期(qi)(qi)調(diao)節的(de)總量(liang)功能正在充分發揮。

　　在(zai)人民幣貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)總量增(zeng)(zeng)加的(de)同(tong)時，貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)結(jie)構也(ye)顯現(xian)出積極的(de)變化。6月短期貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)合計新(xin)增(zeng)(zeng)1.20萬億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)多增(zeng)(zeng)2646億(yi)元(yuan)(yuan)；中(zhong)長(chang)期貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)合計新(xin)增(zeng)(zeng)1.87萬億(yi)元(yuan)(yuan)，環比(bi)(bi)大(da)幅增(zeng)(zeng)加1.21萬億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)多增(zeng)(zeng)5141億(yi)元(yuan)(yuan)。“短期與中(zhong)長(chang)期貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)占(zhan)新(xin)增(zeng)(zeng)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)的(de)比(bi)(bi)重(zhong)分(fen)別為(wei)43%和66%，而(er)上(shang)月分(fen)別為(wei)61%和35%，6月信貸(dai)(dai)(dai)結(jie)構明顯改善。”民生銀行(xing)首席(xi)經濟學家(jia)溫(wen)彬(bin)表示。

　　企(qi)業(ye)(ye)中長(chang)(chang)(chang)期(qi)貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)更加(jia)明(ming)(ming)顯。6月企(qi)（事(shi)）業(ye)(ye)單(dan)位貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)2.21萬(wan)億元，環比多(duo)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)6816億元，同比多(duo)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)7525億元，繼續成為信(xin)貸(dai)(dai)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)的重(zhong)要拉動力量。結(jie)構(gou)上，企(qi)（事(shi)）業(ye)(ye)單(dan)位中長(chang)(chang)(chang)期(qi)貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)1.45萬(wan)億元，環比大(da)幅(fu)多(duo)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)8949億元，同比大(da)幅(fu)多(duo)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)6130億元，溫彬表(biao)示，6月穩增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)配(pei)套(tao)政策應(ying)出(chu)盡出(chu)，基建融資(zi)力度強化以及全(quan)面復工(gong)復產后(hou)重(zhong)大(da)項目趕超性復工(gong)和加(jia)速(su)上馬等，均推(tui)動企(qi)業(ye)(ye)中長(chang)(chang)(chang)期(qi)貸(dai)(dai)款(kuan)回升至高位。中國外匯投(tou)資(zi)研究院副院長(chang)(chang)(chang)趙(zhao)慶明(ming)(ming)也(ye)表(biao)示，6月對公(gong)短期(qi)和中長(chang)(chang)(chang)期(qi)貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)明(ming)(ming)顯，或(huo)說明(ming)(ming)企(qi)業(ye)(ye)信(xin)貸(dai)(dai)有效(xiao)需求已經(jing)走(zou)出(chu)低谷(gu)。

　　6月(yue)新增(zeng)社(she)融(rong)(rong)5.17萬億元，環(huan)比(bi)多(duo)(duo)增(zeng)2.38萬億元，同比(bi)多(duo)(duo)增(zeng)1.47萬億元，提振月(yue)末社(she)融(rong)(rong)存量同比(bi)增(zeng)速較5月(yue)末加(jia)快(kuai)0.3個百分點(dian)至10.8%，為(wei)去年下半(ban)年以來最快(kuai)增(zeng)速。王青表(biao)示，從(cong)分項看，6月(yue)社(she)融(rong)(rong)環(huan)比(bi)、同比(bi)大幅多(duo)(duo)增(zeng)主要(yao)受投向實體經(jing)濟(ji)的人民幣(bi)貸款、政(zheng)府債(zhai)券融(rong)(rong)資(zi)和表(biao)外(wai)票(piao)據融(rong)(rong)資(zi)三項拉動。其中，由于相關部門要(yao)求今年新增(zeng)專項債(zhai)須于6月(yue)底前“基(ji)本發完”，6月(yue)新增(zeng)專項債(zhai)發行量突破萬億元，帶動當月(yue)政(zheng)府債(zhai)券融(rong)(rong)資(zi)環(huan)比(bi)多(duo)(duo)增(zeng)5602億元。

　　6月(yue)末，M2同比增(zeng)長11.4%，增(zeng)速(su)亦創下(xia)2016年以來(lai)新高(gao)。溫(wen)彬分析稱(cheng)，M2增(zeng)速(su)維持高(gao)位背后有三個原因。一是(shi)“穩增(zeng)長”背景下(xia)流動性(xing)(xing)水(shui)平充裕，信貸投(tou)放(fang)加(jia)快。4月(yue)以來(lai)，在全面(mian)降(jiang)準、結(jie)構性(xing)(xing)貨幣政策(ce)工具(ju)持續發(fa)力等(deng)因素(su)影響下(xia)，市場流動性(xing)(xing)一直(zhi)處于較為(wei)充裕的狀態(tai)，銀行加(jia)大信貸投(tou)放(fang)力度，貨幣派生效應增(zeng)強；二是(shi)財(cai)政支出(chu)加(jia)快。6月(yue)財(cai)政存(cun)款減少(shao)4367億元(yuan)，同比多減365億元(yuan)，銀行體(ti)系(xi)流動性(xing)(xing)增(zeng)加(jia)。三是(shi)非標融資壓降(jiang)放(fang)緩。

　　溫彬(bin)表示，下(xia)一階段(duan)，貨(huo)幣政策(ce)(ce)將(jiang)繼續發(fa)揮(hui)總(zong)量和結構雙重功能，引導(dao)金融機構加大(da)普惠小(xiao)微貸款(kuan)支持(chi)力度，著力穩(wen)定(ding)產業鏈供應(ying)鏈，發(fa)揮(hui)好(hao)助企紓困政策(ce)(ce)效(xiao)應(ying)，降低企業綜合融資(zi)成本，全力支持(chi)實體經濟。（記者 張莫）