中(zhong)證(zheng)網(wang)訊（記者 黃靈靈）10月(yue)14日(ri)，深(shen)交(jiao)所修訂了《上(shang)(shang)市公司自(zi)律(lv)監管(guan)(guan)指引第(di)9號——回購股份(fen)》《上(shang)(shang)市公司自(zi)律(lv)監管(guan)(guan)指引第(di)10號——股份(fen)變動(dong)管(guan)(guan)理》（以下統稱回購增持規則），并向社會公開征(zheng)求(qiu)(qiu)意(yi)見，征(zheng)求(qiu)(qiu)意(yi)見的(de)截止(zhi)時間為(wei)2022年10月(yue)28日(ri)。 

　　深交所此次修訂回購增持規則，圍繞三個“放寬”，即放寬維護公司價值及股東權益回購情形的條件、放寬上市公司實施回購的已上市期限、放寬窗口期限制，進一步優化實施條(tiao)件，提高(gao)操作便利性。

　　業內人士認為，本(ben)次修訂順應回購(gou)、增持(chi)(chi)市(shi)場(chang)(chang)需求，將(jiang)(jiang)有(you)利(li)于激發市(shi)場(chang)(chang)活(huo)力、促進(jin)上市(shi)公司價值(zhi)回歸。相信隨著市(shi)場(chang)(chang)需求激發、規則優化(hua)、監管服(fu)務三方合力，深市(shi)股(gu)份回購(gou)、增持(chi)(chi)市(shi)場(chang)(chang)將(jiang)(jiang)持(chi)(chi)續保持(chi)(chi)活(huo)躍，進(jin)一步增強產(chan)業資本(ben)發展信心，更好推(tui)進(jin)資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)健康穩(wen)定發展。

　　“三放寬”與“一明確”

　　近(jin)年來，上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)(si)對(dui)回(hui)購及增(zeng)持(chi)(chi)(chi)的(de)(de)熱情(qing)持(chi)(chi)(chi)續(xu)高漲。但隨著(zhu)市(shi)場(chang)(chang)發(fa)展變(bian)化(hua)，現有規則顯(xian)現一些(xie)掣肘，不利于市(shi)場(chang)(chang)回(hui)購增(zeng)持(chi)(chi)(chi)熱情(qing)的(de)(de)進一步釋放。部分上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)(si)表(biao)示，雖然公(gong)司(si)(si)(si)股價(jia)明顯(xian)被低估，但未達維護公(gong)司(si)(si)(si)價(jia)值(zhi)及股東(dong)權(quan)益回(hui)購情(qing)形的(de)(de)條(tiao)件，使得維護公(gong)司(si)(si)(si)價(jia)值(zhi)“心有余而力不足”。有新上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)(si)表(biao)示回(hui)購“工具箱”因上(shang)市(shi)時間不足而遲(chi)遲(chi)無法開啟。還有上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)(si)管(guan)理層表(biao)示，股票增(zeng)持(chi)(chi)(chi)，時機(ji)尤為關鍵，但合適時點常常與“窗口(kou)期”互相重疊，增(zeng)持(chi)(chi)(chi)計(ji)劃只(zhi)好(hao)作罷。

　　對此(ci)，深交所此(ci)次修(xiu)訂回購增持規則時“對癥下藥(yao)”，新規主要體現(xian)為“三(san)放寬”與(yu)“一明確”：

　　首(shou)先，放寬維護公(gong)司(si)價(jia)值及(ji)股東權(quan)益(yi)(yi)回購(gou)情形的(de)(de)條(tiao)件。過去，上市公(gong)司(si)為維護公(gong)司(si)價(jia)值及(ji)股東權(quan)益(yi)(yi)所必需而進行回購(gou)的(de)(de)條(tiao)件之一(yi)為“連(lian)續20個交易日內公(gong)司(si)股票收盤價(jia)跌幅累計(ji)達到30%”，修訂后該“門檻”由30%降為25%。這將更(geng)有利于上市公(gong)司(si)主動維護公(gong)司(si)價(jia)值及(ji)股東權(quan)益(yi)(yi)。

　　其次，放寬上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公司實(shi)施回(hui)(hui)購的(de)已上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)期限。將(jiang)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)滿(man)(man)一(yi)年才能實(shi)施回(hui)(hui)購的(de)條件調(diao)整(zheng)為“已上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)滿(man)(man)六個月”，滿(man)(man)足新(xin)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公司開展回(hui)(hui)購的(de)需要。這將(jiang)新(xin)增(zeng)100多家深市(shi)(shi)(shi)公司加(jia)入回(hui)(hui)購大軍，進一(yi)步增(zeng)強(qiang)市(shi)(shi)(shi)場回(hui)(hui)購力量。

　　再者，放寬回(hui)購、增(zeng)持(chi)的(de)(de)窗(chuang)口(kou)(kou)期(qi)限制。將(jiang)(jiang)回(hui)購窗(chuang)口(kou)(kou)期(qi)從(cong)(cong)季(ji)度報(bao)告(gao)、業績(ji)(ji)預告(gao)、業績(ji)(ji)快報(bao)公告(gao)前的(de)(de)10個(ge)(ge)交(jiao)易日(ri)內縮(suo)短至5個(ge)(ge)交(jiao)易日(ri)內；將(jiang)(jiang)董監高(gao)買賣上市公司(si)股份的(de)(de)窗(chuang)口(kou)(kou)期(qi)從(cong)(cong)年(nian)度報(bao)告(gao)、半年(nian)度報(bao)告(gao)公告(gao)前的(de)(de)三十(shi)日(ri)內縮(suo)短至十(shi)五(wu)日(ri)內，以及從(cong)(cong)季(ji)度報(bao)告(gao)、業績(ji)(ji)預告(gao)、業績(ji)(ji)快報(bao)公告(gao)前的(de)(de)十(shi)日(ri)內縮(suo)短至五(wu)日(ri)內。這將(jiang)(jiang)進一步(bu)提升回(hui)購、增(zeng)持(chi)上市公司(si)股份的(de)(de)靈活度。

　　另(ling)外，為(wei)避免理解歧義，進一步明確回購股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)期間不得(de)實施(shi)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)發(fa)(fa)行行為(wei)是指“上市公司股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)發(fa)(fa)行自取得(de)中國證(zheng)監(jian)會核準或者注冊并啟動(dong)發(fa)(fa)行之日起至新增股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)完(wan)成登記(ji)之日止的股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)發(fa)(fa)行行為(wei)”。

　　回購、增持潮起

　　回(hui)顧過(guo)去幾(ji)年(nian)，上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)回(hui)購、管理(li)層增(zeng)持公(gong)(gong)(gong)司(si)股票(piao)熱潮悄(qiao)然掀起。不少上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)及公(gong)(gong)(gong)司(si)管理(li)層認為近(jin)年(nian)來(lai)經營情況較好，所以適(shi)時增(zeng)持股票(piao)，共享公(gong)(gong)(gong)司(si)發展紅利(li)。還有一些市(shi)(shi)場(chang)人(ren)士認為，部分上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)價(jia)值(zhi)被明顯低估，上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)及管理(li)層迫切需要(yao)通(tong)過(guo)回(hui)購、增(zeng)持公(gong)(gong)(gong)司(si)股票(piao)等方式維護公(gong)(gong)(gong)司(si)價(jia)值(zhi)，促進價(jia)值(zhi)發現(xian)。

　　回(hui)購方面，2019年至今，深(shen)(shen)市(shi)(shi)約有700家(jia)公(gong)司(si)實(shi)施(shi)股份回(hui)購，回(hui)購金(jin)額(e)總計近1900億(yi)(yi)元(yuan)。其中，2019年、2020年和2021年，回(hui)購金(jin)額(e)分(fen)別為535億(yi)(yi)元(yuan)、340億(yi)(yi)元(yuan)和555億(yi)(yi)元(yuan)，上市(shi)(shi)公(gong)司(si)回(hui)購熱情持續。今年以來，深(shen)(shen)市(shi)(shi)已有275家(jia)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)實(shi)施(shi)股份回(hui)購，相比去年同期增加24家(jia)，回(hui)購金(jin)額(e)達450億(yi)(yi)元(yuan)。僅(jin)最(zui)近一周，深(shen)(shen)市(shi)(shi)就有69家(jia)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)實(shi)施(shi)股份回(hui)購，金(jin)額(e)達22億(yi)(yi)元(yuan)。

　　增(zeng)(zeng)(zeng)持(chi)(chi)方面，2019年(nian)至今，深市約(yue)有1200家(jia)(jia)公司(si)(si)(si)董(dong)(dong)監高(gao)(gao)增(zeng)(zeng)(zeng)持(chi)(chi)公司(si)(si)(si)股(gu)份，增(zeng)(zeng)(zeng)持(chi)(chi)金(jin)額共計約(yue)220億(yi)元。其中，2019年(nian)、2020年(nian)和2021年(nian)，董(dong)(dong)監高(gao)(gao)增(zeng)(zeng)(zeng)持(chi)(chi)金(jin)額分別達到70億(yi)元、47億(yi)元、72億(yi)元，增(zeng)(zeng)(zeng)持(chi)(chi)積極性高(gao)(gao)漲。今年(nian)以(yi)來，216家(jia)(jia)公司(si)(si)(si)董(dong)(dong)監高(gao)(gao)增(zeng)(zeng)(zeng)持(chi)(chi)公司(si)(si)(si)股(gu)份，增(zeng)(zeng)(zeng)持(chi)(chi)金(jin)額已達32億(yi)元。僅最近一周，深市就(jiu)有12家(jia)(jia)公司(si)(si)(si)董(dong)(dong)監高(gao)(gao)增(zeng)(zeng)(zeng)持(chi)(chi)公司(si)(si)(si)股(gu)份，金(jin)額達6300萬元。

　　下一步，深交(jiao)所相關負責人表(biao)示(shi)，深交(jiao)所將堅決貫徹(che)“建制度、不(bu)干預、零容忍(ren)”方針，結(jie)合(he)監(jian)管(guan)實(shi)踐不(bu)斷完善相關配(pei)套規(gui)則及監(jian)管(guan)措施，為上市(shi)公司規(gui)范(fan)高效實(shi)施回(hui)購、相關主(zhu)體合(he)規(gui)增持(chi)股(gu)份提供良(liang)好制度保障，同(tong)時加強(qiang)(qiang)對回(hui)購增持(chi)行為的日常監(jian)管(guan)，強(qiang)(qiang)化信息披(pi)露要求，嚴(yan)厲打擊(ji)內幕(mu)交(jiao)易，重點防范(fan)市(shi)場風險，切實(shi)保障中小(xiao)投資者利(li)益。