550億元、800億元、1700億元……本周(zhou)前3個(ge)工(gong)作日(ri)，人民銀行逐日(ri)加大公開市場操作力度，為護(hu)航(hang)11月末流動性釋放(fang)清晰政策信號。

　　專家表示，進入(ru)12月，降準釋(shi)放大額資金疊加財政支出力度(du)加大，預計年底(di)前流(liu)動(dong)性將維持(chi)充裕態(tai)勢。人民銀行(xing)將根據各(ge)時(shi)點的(de)流(liu)動(dong)性供(gong)求和市場(chang)利率變(bian)化(hua)，靈(ling)活、精準開(kai)展調控，保持(chi)流(liu)動(dong)性合理充裕的(de)取向沒有變(bian)化(hua)。

　　護航月末流動性

　　11月(yue)最后一天，人民(min)銀行開(kai)展(zhan)1700億元(yuan)逆回(hui)(hui)購操作，當(dang)日僅有(you)20億元(yuan)央行逆回(hui)(hui)購到期，因(yin)此實現凈投放1680億元(yuan)。

　　本周以來(lai)，人民銀(yin)行(xing)已(yi)連續3日開(kai)展(zhan)較大規模逆回購操作，持續實施資金凈投(tou)放(fang)。業內人士表示(shi)，相(xiang)比(bi)10月份(fen)，近期(qi)市場(chang)資金面總體平(ping)穩，流動性(xing)供求保(bao)持平(ping)衡，人民銀(yin)行(xing)仍增加了短期(qi)資金投(tou)放(fang)，為11月末流動性(xing)護航，表明了保(bao)持流動性(xing)合理充裕的態(tai)度。11月30日，銀(yin)行(xing)間市場(chang)最(zui)具代表性(xing)的存款類機構7天(tian)期(qi)債券(quan)回購利率(lv)（DR007）較上日上行(xing)14個基點，報2.02%。

　　在(zai)光大銀(yin)行(xing)金融市(shi)場(chang)(chang)部宏觀研(yan)究員周茂(mao)華看來(lai)，受月末因素擾動(dong)(dong)，市(shi)場(chang)(chang)對短(duan)期(qi)流(liu)動(dong)(dong)性需求上升。人民(min)銀(yin)行(xing)根據(ju)市(shi)場(chang)(chang)流(liu)動(dong)(dong)性供求變化，近期(qi)適度加(jia)大公(gong)開市(shi)場(chang)(chang)操作(zuo)力度，熨平(ping)短(duan)期(qi)貨幣市(shi)場(chang)(chang)波動(dong)(dong)。“盡管短(duan)期(qi)市(shi)場(chang)(chang)利率有(you)所(suo)波動(dong)(dong)，但仍處在(zai)政策利率附近，反映市(shi)場(chang)(chang)流(liu)動(dong)(dong)性保持合理充裕(yu)。”他說。

　　臨近(jin)年底，按照往常規律，市場對流動(dong)性需求(qiu)將(jiang)有所(suo)上升。不過，市場人(ren)士普遍認為，12月5日(ri)新一(yi)次全面降(jiang)準(zhun)將(jiang)實施，可釋放約5000億元長(chang)期資金，結構性貨幣政策工具也(ye)正持續(xu)發力，能夠(gou)較好對沖當月中期借貸便利到(dao)期等(deng)因素(su)影響，到(dao)12月底，財(cai)政支出力度也(ye)會加大，增加流動(dong)性供應，可避免資金面緊張(zhang)的(de)狀況(kuang)發生。

　　提供適宜流動性環境

　　展(zhan)望后續，專家認為，人民銀(yin)行(xing)將(jiang)繼續綜合運(yun)用公開市(shi)場(chang)操作、結構性(xing)(xing)貨幣(bi)政策工具等投放流(liu)動性(xing)(xing)，銀(yin)行(xing)體系(xi)流(liu)動性(xing)(xing)將(jiang)維持(chi)合理充裕狀態，貨幣(bi)市(shi)場(chang)利率也將(jiang)保持(chi)平穩(wen)運(yun)行(xing)。

　　人民(min)銀行此前(qian)提出，綜合(he)運用多種貨幣(bi)政策工(gong)具，保持(chi)流(liu)動(dong)(dong)性合(he)理充裕(yu)，保持(chi)貨幣(bi)供應量(liang)和社會融資(zi)規(gui)模合(he)理增長，為鞏固經濟(ji)回穩向上態勢(shi)、做好年末經濟(ji)工(gong)作提供適宜的(de)流(liu)動(dong)(dong)性環境(jing)。

　　“在(zai)降準釋放大額中(zhong)長期(qi)資金(jin)的助力下(xia)，跨(kua)年之前，預計資金(jin)面將維(wei)持寬松(song)態勢，貨幣市場利(li)率(lv)下(xia)行(xing)的確定性較大。”民(min)生銀行(xing)首席經濟學家(jia)溫彬稱。

　　業內(nei)人(ren)士普遍(bian)認(ren)為，未來流動(dong)性(xing)環境(jing)出(chu)現明顯變化的(de)可能性(xing)不大(da)。中信證券首席(xi)經濟學家明明表示，雖然(ran)市場(chang)利率(lv)有向(xiang)政策(ce)利率(lv)回歸的(de)趨勢，但資金面(mian)料在人(ren)民銀行靈活(huo)調控下保持較為平穩(wen)的(de)態勢。信達證券首席(xi)固收分析師李一爽(shuang)認(ren)為，資金面(mian)寬松態勢大(da)概率(lv)將(jiang)在年內(nei)得到延續。

　　溫彬認為，后續人民銀行(xing)將根據(ju)各(ge)時(shi)點的流動性(xing)供求和市場利(li)率變(bian)化，靈活(huo)、精準開展調控(kong)。既不搞(gao)“大水(shui)漫灌”，也不讓市場“缺錢”，堅決防范市場利(li)率大幅波動。