中(zhong)證網訊（記(ji)者 黃(huang)靈(ling)靈(ling)）2022年(nian)8月，《期(qi)(qi)貨(huo)和衍生(sheng)品(pin)(pin)法》正式施行(xing)，全(quan)面系(xi)統(tong)規定了(le)期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)和衍生(sheng)品(pin)(pin)市(shi)場(chang)各項(xiang)基礎(chu)制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)，為打造(zao)一個規范、透明、開(kai)放、有(you)活力(li)、有(you)韌性的(de)(de)資(zi)本市(shi)場(chang)提供了(le)堅(jian)強(qiang)的(de)(de)法治保障，為股票期(qi)(qi)權市(shi)場(chang)的(de)(de)監(jian)管和發展(zhan)夯實了(le)制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)基礎(chu)。12月30日，中(zhong)國證監(jian)會就修訂后的(de)(de)《股票期(qi)(qi)權交易管理辦法》向(xiang)社(she)會公開(kai)征求意(yi)見，滬深交易所同步啟動股票期(qi)(qi)權配套(tao)業務規則的(de)(de)修訂工作，構建上(shang)下銜接、有(you)機統(tong)一的(de)(de)股票期(qi)(qi)權制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)規則體系(xi)。

　　嘉(jia)實基金總經理(li)(li)經雷表(biao)示，此次《管理(li)(li)辦法》修訂是(shi)貫徹(che)落實《期(qi)(qi)貨和衍生品(pin)法》立(li)法精(jing)神(shen)、完善股(gu)(gu)票期(qi)(qi)權(quan)(quan)市(shi)(shi)(shi)場制(zhi)(zhi)度建設的重要舉措，明確了(le)股(gu)(gu)票期(qi)(qi)權(quan)(quan)合(he)約品(pin)種注冊(ce)制(zhi)(zhi)，強化(hua)了(le)股(gu)(gu)票期(qi)(qi)權(quan)(quan)交易者保(bao)護(hu)，完善了(le)股(gu)(gu)票期(qi)(qi)權(quan)(quan)市(shi)(shi)(shi)場風險控(kong)制(zhi)(zhi)相關安(an)排，將為股(gu)(gu)票期(qi)(qi)權(quan)(quan)市(shi)(shi)(shi)場的持續高質量發展提供固根本、穩預期(qi)(qi)、利長(chang)遠的保(bao)障作用。

　　股票期權近八年試點成效顯著

　　證(zheng)(zheng)監會自2015年(nian)2月9日啟(qi)動股票(piao)期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)試點，經過近8年(nian)的穩步(bu)(bu)發展(zhan)，市(shi)(shi)場建設取得良好成效(xiao)。2015年(nian)，上(shang)(shang)交所(suo)推(tui)(tui)出上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)50ETF期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)，境內期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)市(shi)(shi)場正(zheng)式(shi)起步(bu)(bu)。2019年(nian)，滬深(shen)交易所(suo)同步(bu)(bu)推(tui)(tui)出滬深(shen)300ETF期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)，深(shen)市(shi)(shi)期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)實現(xian)零的突破。2022年(nian)，境內ETF期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)品種擴容速度(du)加快，9月19日深(shen)交所(suo)推(tui)(tui)出創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)ETF期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)和中證(zheng)(zheng)500ETF期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)，上(shang)(shang)交所(suo)同步(bu)(bu)推(tui)(tui)出中證(zheng)(zheng)500ETF期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)，12月12日深(shen)交所(suo)進一步(bu)(bu)推(tui)(tui)出深(shen)證(zheng)(zheng)100ETF期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)。目前，境內上(shang)(shang)市(shi)(shi)ETF期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)數量已(yi)經達到7只，形成覆蓋(gai)大(da)盤藍籌、創(chuang)(chuang)新藍籌、創(chuang)(chuang)新成長、中小市(shi)(shi)值的風險(xian)管理(li)產品序列。

　　經(jing)雷表示，經(jing)過近(jin)(jin)8年的積(ji)累沉(chen)淀，境內ETF期權市(shi)場日均(jun)成交較(jiao)試點初期增長近(jin)(jin)60倍(bei)，日均(jun)持(chi)倉增長超過10倍(bei)，對A股市(shi)值的覆蓋(gai)度達到(dao)65%，其(qi)中機(ji)構投資者交易(yi)、持(chi)倉占比(bi)近(jin)(jin)7成，較(jiao)好(hao)發揮了對沖風(feng)險(xian)、穩(wen)定(ding)現貨市(shi)場的作用(yong)。

　　股票期權成為資本市場穩定器

　　此外，經(jing)雷認為，股票期(qi)權市(shi)場(chang)的(de)建(jian)設與完(wan)善，對資本市(shi)場(chang)具有重要意義。

　　一方面，促進(jin)ETF市(shi)場發展，吸(xi)引(yin)中長(chang)期(qi)(qi)(qi)資(zi)(zi)(zi)金入市(shi)。ETF期(qi)(qi)(qi)權的(de)(de)(de)推出(chu)進(jin)一步豐(feng)富(fu)了期(qi)(qi)(qi)現(xian)投(tou)資(zi)(zi)(zi)策(ce)略，機構投(tou)資(zi)(zi)(zi)者參與現(xian)貨(huo)市(shi)場交(jiao)易的(de)(de)(de)積極性得以(yi)提升。ETF產品得到更多配置資(zi)(zi)(zi)金的(de)(de)(de)青睞(lai)，為優質企業吸(xi)引(yin)穩定(ding)的(de)(de)(de)中長(chang)期(qi)(qi)(qi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)群體，獲得更好的(de)(de)(de)成(cheng)長(chang)發展機會(hui)。當前，今年新上市(shi)的(de)(de)(de)4只(zhi)ETF期(qi)(qi)(qi)權對(dui)應標的(de)(de)(de)份額合(he)計(ji)增長(chang)超過50%，規模合(he)計(ji)近(jin)1000億(yi)元(yuan)，日均成(cheng)交(jiao)金額合(he)計(ji)增長(chang)接近(jin)90%，達到34億(yi)元(yuan)。

　　另一方面，平(ping)滑市(shi)(shi)場(chang)(chang)波(bo)動，增強市(shi)(shi)場(chang)(chang)韌性(xing)。期(qi)(qi)權(quan)(quan)的(de)(de)推出(chu)，為(wei)期(qi)(qi)望賣(mai)出(chu)股(gu)票(piao)的(de)(de)投資者提供了(le)替代交易工具，一定(ding)程度(du)上(shang)增強了(le)現貨(huo)資金穩定(ding)性(xing)。境(jing)內外市(shi)(shi)場(chang)(chang)實(shi)踐證(zheng)明，期(qi)(qi)權(quan)(quan)推出(chu)后市(shi)(shi)場(chang)(chang)長期(qi)(qi)穩定(ding)性(xing)有所提高。以香港市(shi)(shi)場(chang)(chang)為(wei)例，股(gu)票(piao)期(qi)(qi)權(quan)(quan)推出(chu)一年后，80%的(de)(de)期(qi)(qi)權(quan)(quan)標(biao)的(de)(de)波(bo)動率(lv)降(jiang)幅(fu)約為(wei)25%。ETF期(qi)(qi)權(quan)(quan)上(shang)市(shi)(shi)后，期(qi)(qi)權(quan)(quan)對應指數(shu)相對全(quan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)波(bo)動有所下(xia)降(jiang)。以創業板ETF期(qi)(qi)權(quan)(quan)和中證(zheng)500ETF期(qi)(qi)權(quan)(quan)為(wei)例，期(qi)(qi)權(quan)(quan)上(shang)市(shi)(shi)后，創業板指日均(jun)振幅(fu)相對A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)比例從(cong)1.60%下(xia)降(jiang)至(zhi)1.41%，中證(zheng)500指數(shu)從(cong)1.09%下(xia)降(jiang)至(zhi)1.04%。