“全面注冊制實施后，資本市場(chang)服務企業主體的能力和范疇將進(jin)一步擴大(da)。”申(shen)萬宏源證券研究所首席經(jing)濟學家(jia)楊成(cheng)長表(biao)示。數(shu)據顯示，截(jie)至2月(yue)16日，今年以來A股股權融資2084.39億(yi)元；其中，IPO募資244.53億(yi)元，再融資1839.86億(yi)元。

　　業內人士預期(qi)，全面注冊制改革落地(di)后，市(shi)場不會出現扎堆(dui)上(shang)市(shi)、短期(qi)新(xin)股(gu)(gu)供給(gei)大擴(kuo)容局面。新(xin)股(gu)(gu)發(fa)行效(xiao)率有望提(ti)高(gao)，發(fa)行節奏將(jiang)保持與市(shi)場承受能力相適(shi)應的常態(tai)化趨勢(shi)。A股(gu)(gu)市(shi)場總融資(zi)規模有望穩步提(ti)升，吸引力將(jiang)進一步增強(qiang)。

　　發行效率提高

　　隨(sui)著全面注冊制(zhi)改革鳴鑼啟動，發(fa)行(xing)上市(shi)條件(jian)更加包容，發(fa)行(xing)定價效率提高，更多業(ye)(ye)務模式成熟、經營(ying)業(ye)(ye)績穩定、規模較大、具有(you)行(xing)業(ye)(ye)代表性的優質企(qi)業(ye)(ye)將登陸主(zhu)板。Wind數據顯示(shi)，截至2月16日(ri)，今年以(yi)來A股股權(quan)融資2084.39億(yi)元；IPO募資244.53億(yi)元，其中，4家滬(hu)市(shi)主(zhu)板企(qi)業(ye)(ye)IPO募資63.14億(yi)元，2家深市(shi)主(zhu)板企(qi)業(ye)(ye)IPO募資16.39億(yi)元，金額占(zhan)比分別為25.82%和6.7%。

　　楊成(cheng)長(chang)表(biao)示，資本市(shi)場對實體經濟服(fu)務(wu)的能力得(de)到全面提升。“既(ji)強(qiang)(qiang)(qiang)調(diao)服(fu)務(wu)創新(xin)型(xing)企(qi)(qi)(qi)業，也強(qiang)(qiang)(qiang)調(diao)服(fu)務(wu)成(cheng)熟模式企(qi)(qi)(qi)業；既(ji)強(qiang)(qiang)(qiang)調(diao)服(fu)務(wu)中小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業，也強(qiang)(qiang)(qiang)調(diao)服(fu)務(wu)大型(xing)企(qi)(qi)(qi)業；既(ji)強(qiang)(qiang)(qiang)調(diao)服(fu)務(wu)民(min)營企(qi)(qi)(qi)業，也強(qiang)(qiang)(qiang)調(diao)服(fu)務(wu)央企(qi)(qi)(qi)和(he)國有企(qi)(qi)(qi)業。”

　　市(shi)場預期，全面注冊制將提(ti)升新股(gu)發行(xing)(xing)效(xiao)率。“以創(chuang)業板為(wei)例，2021年和2022年創(chuang)業板IPO平均發行(xing)(xing)數量為(wei)172家(jia)，相較于注冊制改革之前(qian)2019年的(de)52家(jia)，多發行(xing)(xing)了120家(jia)。”申萬宏源研究(jiu)非銀(yin)金融首席分(fen)析師(shi)許(xu)旖(yi)珊表(biao)示。

　　從數(shu)據來看(kan)，創業板(ban)(ban)和科創板(ban)(ban)是企(qi)業首發募(mu)資的(de)主陣地。Wind數(shu)據顯(xian)示，截至(zhi)2月16日，今年(nian)以來5家創業板(ban)(ban)企(qi)業IPO募(mu)資105.97億(yi)元，5家科創板(ban)(ban)企(qi)業IPO募(mu)資48.22億(yi)元，創業板(ban)(ban)和科創板(ban)(ban)合計募(mu)資額占(zhan)IPO募(mu)資總額的(de)比例為63.06%。

　　節奏保持平穩

　　對于全面注冊制(zhi)實施后的新股(gu)發(fa)行節奏(zou)，業內人士表示，全面注冊制(zhi)并不意味著大擴容，監管(guan)部(bu)門(men)將保持與市場(chang)承受(shou)能(neng)力(li)相(xiang)適應的發(fa)行節奏(zou)。市場(chang)不會出現扎堆(dui)上(shang)市、短(duan)期新股(gu)供給大擴容的局面。

　　證監會有關部門負責人日前就全(quan)面實(shi)行股票發(fa)(fa)行注冊制答記者問時明確，科學合理保持(chi)新股發(fa)(fa)行常態(tai)(tai)化，保持(chi)投融資(zi)動態(tai)(tai)平衡，促進一二級市場(chang)協調發(fa)(fa)展。

　　在(zai)(zai)業(ye)內人士看來，伴隨科創板(ban)、創業(ye)板(ban)、北(bei)交(jiao)所注(zhu)冊制IPO常態化以及A股全面注(zhu)冊制改(gai)革的推進，新股發行節奏有望保(bao)持(chi)平(ping)穩，募(mu)資額或維持(chi)相對高(gao)位(wei)。“預計2023年A股融(rong)資額可(ke)能在(zai)(zai)1.4萬億(yi)(yi)元(yuan)至1.8萬億(yi)(yi)元(yuan)。其(qi)中(zhong)，IPO募(mu)資規(gui)模預計在(zai)(zai)5000億(yi)(yi)元(yuan)至6000億(yi)(yi)元(yuan)，再(zai)融(rong)資規(gui)模預計在(zai)(zai)0.9萬億(yi)(yi)元(yuan)至1.2萬億(yi)(yi)元(yuan)，較(jiao)2022年持(chi)平(ping)或略升。”中(zhong)金公司研究部策略分析師、董事總經理(li)李求索分析。

　　此外，全面(mian)(mian)注冊制(zhi)下，保持交易所審核、證監(jian)會注冊的基本架構不變，上市(shi)發行(xing)節奏(zou)整體可(ke)控(kong)，對市(shi)場(chang)(chang)資金面(mian)(mian)影響有限。中(zhong)信證券(quan)政(zheng)策研(yan)究首(shou)席分析師(shi)楊帆表示，全面(mian)(mian)實行(xing)股(gu)票發行(xing)注冊制(zhi)后，新股(gu)市(shi)場(chang)(chang)將實現(xian)平穩(wen)過渡，預計A股(gu)市(shi)場(chang)(chang)年(nian)度IPO融(rong)資額約為5500億元至6000億元。

　　市場吸引力增強

　　業內人士認為，伴隨注(zhu)冊制改革穩步(bu)推進及更多優化(hua)措施(shi)的推出，有(you)關部門將根據市(shi)(shi)場承受度，維持(chi)相對穩定的發(fa)行節奏，積極支持(chi)符合條(tiao)件的不(bu)同(tong)類型、不(bu)同(tong)發(fa)展階(jie)段企(qi)業上市(shi)(shi)融資，A股市(shi)(shi)場總融資規(gui)模有(you)望穩步(bu)提升(sheng)，市(shi)(shi)場吸引力將進一步(bu)增強。

　　以險資為代表的長線資金有望進一步(bu)流入(ru)A股(gu)。粵(yue)開證券首席策略(lve)分析師陳夢潔預計(ji)，隨(sui)著(zhu)保費(fei)持續穩定增長及(ji)市場(chang)修復(fu)背景下權(quan)益類投資比例進一步(bu)提高，2023年險資入(ru)市規模將高于2022年，預計(ji)可帶(dai)來1500億(yi)(yi)元至2000億(yi)(yi)元增量資金。

　　外資(zi)將繼(ji)續(xu)加大對中國資(zi)產(chan)特別是(shi)權益(yi)資(zi)產(chan)的布局。瑞銀證(zheng)券(quan)中國股票(piao)策略分(fen)析(xi)師孟磊日前(qian)發布報告稱(cheng)，未來更多長(chang)線外資(zi)將流入A股，2023年(nian)全年(nian)北向資(zi)金凈(jing)流入額有望超過3000億元。

　　投資者(zhe)情緒(xu)修復(fu)將帶動公募(mu)(mu)、私(si)募(mu)(mu)基(ji)金發行(xing)回(hui)暖。國泰君安(an)證券報告認為，2023年市場重回(hui)資金增(zeng)(zeng)量博弈格局，增(zeng)(zeng)量資金整體入(ru)市規模預計(ji)為1.8萬億元(yuan)(yuan)，其中，公募(mu)(mu)和(he)私(si)募(mu)(mu)資金凈(jing)流入(ru)規模預計(ji)分別(bie)超6100億元(yuan)(yuan)和(he)1500億元(yuan)(yuan)。