央行(xing)日前發布(bu)的(de)2023年第(di)二(er)季度貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)執行(xing)報告釋放(fang)逆(ni)周期調節將加力信號。業(ye)內人士認(ren)為，貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)的(de)“逆(ni)周期調節”主要指向(xiang)降準、降息等總量貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)工(gong)具。在兩次(ci)降息后，三季度降準的(de)可能性(xing)仍(reng)存。另外，結構性(xing)政(zheng)策(ce)(ce)工(gong)具仍(reng)有(you)發力空間(jian)，房(fang)地產(chan)金融(rong)政(zheng)策(ce)(ce)也(ye)有(you)望進一步調整優化(hua)。

　　總量型政策料繼續發力

　　繼6月政策利率下調(diao)10個基點后(hou)，8月15日，央行再度降息。

　　“央行(xing)在(zai)6月和8月均采取降息操(cao)作(zuo)，體現了當下央行(xing)對總量貨幣政策工具(ju)運用更為(wei)(wei)積極。”中信證券(quan)首席經濟(ji)學家明(ming)(ming)明(ming)(ming)表示，當前(qian)金融支(zhi)持實體經濟(ji)的訴求(qiu)較(jiao)為(wei)(wei)迫切，預(yu)計后續(xu)貨幣政策寬松取向將更為(wei)(wei)明(ming)(ming)確，政策力度加(jia)碼值得期待。

　　貨幣政策的(de)“逆周期調節”主要指向(xiang)降準、降息等總量貨幣政策工(gong)具(ju)。對于(yu)接下來的(de)政策空間(jian)，機構認為仍存在降準的(de)可(ke)能(neng)性。

　　國金證券(quan)發(fa)布的研(yan)(yan)報認為，融(rong)資成本(ben)回落將帶(dai)動凈息差收窄(zhai)，存款利率市場化調整仍有空間，不(bu)排除降準(zhun)的可能性(xing)。德邦證券(quan)發(fa)布的研(yan)(yan)報認為，考(kao)慮到經濟仍需支持，目(mu)前來(lai)看，三季度仍有可能降準(zhun)。

　　“第二次降(jiang)(jiang)息已(yi)經(jing)落地，后續降(jiang)(jiang)準(zhun)這一總量型政策將很快(kuai)提上日程。”中銀證券(quan)首席宏觀分析師朱啟兵表示，其他基礎(chu)貨幣投放工(gong)具也(ye)將發力。

　　結構性工具有空間

　　央行最(zui)新數(shu)據(ju)顯(xian)示，截至6月末，結構性貨幣政(zheng)策工具余額6.9萬億元，約占央行總(zong)資產的16%。

　　央行近(jin)日(ri)表示，將發揮好貨幣政策工具的(de)(de)總量和結構雙重(zhong)(zhong)功(gong)能，結構性工具進(jin)(jin)一步聚焦重(zhong)(zhong)點(dian)、合(he)理適(shi)度、有進(jin)(jin)有退，根據經(jing)濟(ji)金融形勢需要調整優化，持(chi)(chi)續(xu)引導金融機構加(jia)大對重(zhong)(zhong)點(dian)領(ling)域和薄(bo)弱環(huan)節的(de)(de)支持(chi)(chi)力度，必要時按照黨(dang)中(zhong)央、國務院決(jue)策部署，創(chuang)設新(xin)的(de)(de)工具，更好服務經(jing)濟(ji)高質量發展(zhan)。

　　“近期央行先后(hou)兩次增加支(zhi)(zhi)農支(zhi)(zhi)小再(zai)貸(dai)款額度，體現了(le)對于(yu)‘結(jie)構矛盾(dun)仍(reng)然(ran)突出’領域的(de)支(zhi)(zhi)持態(tai)度。”明(ming)明(ming)說，往后(hou)看，在(zai)總量和結(jie)構性(xing)政策工(gong)(gong)具箱打開(kai)的(de)背景下，圍繞(rao)支(zhi)(zhi)農支(zhi)(zhi)小、穩就業、普惠養老等方向(xiang)仍(reng)可期待增量工(gong)(gong)具落地。

　　中金公司固定(ding)收益研究負責人陳健恒(heng)認為，央行將把結(jie)構性工具優先用于(yu)最需資金支持的領(ling)域，如綠色(se)低碳、科(ke)技創新等。

　　房地產金融政策料優化

　　2023年第二(er)季度(du)貨幣政(zheng)(zheng)策執(zhi)行報告提出，落實好“金(jin)(jin)融(rong)16條”，保持(chi)房(fang)地產融(rong)資平穩有序(xu)，加大對住(zhu)(zhu)房(fang)租賃、城(cheng)中(zhong)村改(gai)(gai)造(zao)、保障(zhang)性住(zhu)(zhu)房(fang)建設等(deng)金(jin)(jin)融(rong)支持(chi)力度(du)。因城(cheng)施策用好政(zheng)(zheng)策工具箱，更好滿足居民(min)剛性和改(gai)(gai)善性住(zhu)(zhu)房(fang)需求(qiu)，扎實做好保交樓、保民(min)生、保穩定各項工作，促進房(fang)地產市場平穩健康(kang)發(fa)展。

　　“預計(ji)央行將從(cong)改善(shan)房(fang)(fang)企融資(zi)環境方面(mian)優化房(fang)(fang)地產調(diao)(diao)控(kong)政(zheng)策。另外，也將從(cong)需求端優化房(fang)(fang)地產調(diao)(diao)控(kong)政(zheng)策，如引(yin)導住(zhu)房(fang)(fang)按(an)揭貸款利率和存量房(fang)(fang)貸利率下行等(deng)。”方正證券固定收益首席分析(xi)師張偉表(biao)示。

　　市場人士認為，即將公布的新(xin)一期貸款市場報價利率（LPR）大(da)概率下(xia)調。招聯(lian)首席研究員董希淼預計，新(xin)一期5年期以上、1年期兩個(ge)品種的LPR將分(fen)別下(xia)降15個(ge)、10個(ge)基(ji)點。

　　LPR下調會(hui)帶(dai)動(dong)浮(fu)動(dong)貸(dai)款利率下調，直接(jie)減(jian)輕貸(dai)款人還款壓(ya)力。

　　“若5年期(qi)以上LPR報價(jia)下(xia)(xia)調，將(jiang)帶(dai)動新發放(fang)居(ju)民房貸利率較快(kuai)下(xia)(xia)行(xing)，釋放(fang)更為明確(que)的穩(wen)樓(lou)市(shi)信號，扭(niu)轉市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)，推動房地產(chan)行(xing)業(ye)盡快(kuai)實現軟(ruan)著陸(lu)，這(zhe)對下(xia)(xia)半年穩(wen)增長(chang)和防風險均具(ju)有重要意義。”東方(fang)金(jin)誠首席宏觀分析師王青說。