國(guo)際(ji)評(ping)級(ji)機(ji)構惠譽6月(yue)13日宣布,將日本主(zhu)權信用評(ping)級(ji)展(zhan)望從“穩定”下(xia)調(diao)至“負面”,同(tong)時(shi)確認了(le)該國(guo)的主(zhu)權信用評(ping)級(ji)為A。
理(li)由(you)是日本政(zheng)府決定再度推遲(chi)上調消費稅率至10%的同時,仍(reng)然維持(chi)2020年度實(shi)現基礎(chu)財政(zheng)收(shou)支盈余的目標(biao)(biao),也(ye)沒有公布為達成(cheng)該目標(biao)(biao)需要采取(qu)的措(cuo)施(shi),導致其(qi)“在財政(zheng)重整承(cheng)諾方(fang)面的信(xin)用度下(xia)降”。
日本政府此前提出了要在2020年實現中(zhong)央和地方政府基(ji)礎(chu)財(cai)政收支實現盈余的(de)財(cai)政健全化目(mu)標(biao),該目(mu)標(biao)的(de)前提正是消(xiao)費(fei)稅(shui)率上調至10%。
瑞銀證券經濟(ji)學家此前對21世紀經濟(ji)報道記者表示,“目前日本的基礎(chu)財(cai)政赤字(zi)為3%,若將(jiang)消費稅(shui)上調2%,赤字(zi)將(jiang)下降至2%。而再次推遲上調消費稅(shui),雖(sui)然將(jiang)在(zai)一定程度(du)上拉(la)動經濟(ji)增長,但(dan)財(cai)政赤字(zi)會惡化0.5%左右(you)。另外要在(zai)2020年(nian)如期實現盈余,需要日本經濟(ji)實現超3%的年(nian)增速,這(zhe)不太可(ke)能實現。所以(yi),這(zhe)就(jiu)使得2020年(nian)的財(cai)政盈余目標看起來更(geng)渺茫(mang)了。”
主權信用評級若再遭到下調將引發債券拋售
日(ri)本首相安(an)倍晉三(san)于6月(yue)1日(ri)宣布(bu)推(tui)遲增稅后,日(ri)本國內評(ping)級機構“評(ping)級投資信(xin)息中心”(R&I)將(jiang)日(ri)本主權信(xin)用評(ping)級展望下調至“負(fu)面(mian)”。其他(ta)國際評(ping)級機構如(ru)穆(mu)迪,雖未(wei)作出(chu)評(ping)級調整,但認為(wei)再度推(tui)遲增稅對日(ri)本主權信(xin)用評(ping)級而言是(shi)負(fu)面(mian)的(de)。而標普(pu)則發(fa)布(bu)聲明指出(chu),推(tui)遲增稅對日(ri)本主權信(xin)用評(ping)級并(bing)無影響。
一(yi)般來(lai)說(shuo),評(ping)級機構將一(yi)個(ge)國家的(de)(de)主權(quan)信用評(ping)級展(zhan)望(wang)下調至負面(mian),意味(wei)著未來(lai)1-2年(nian)內主權(quan)信用評(ping)級將有被降級的(de)(de)可能(neng)。
接受(shou)21世紀經濟(ji)(ji)報道記者采訪的(de)經濟(ji)(ji)學家表(biao)示此(ci)次展望下調所產(chan)生(sheng)的(de)影響(xiang)有限。
“惠譽(yu)下調展望主要還是(shi)因(yin)為再(zai)度推遲上調消費稅,這(zhe)將影(ying)(ying)響日本(ben)(ben)財政治理的(de)進度。不(bu)過對(dui)于日本(ben)(ben)國債(zhai)及(ji)(ji)銀行(xing)業的(de)影(ying)(ying)響是(shi)有限的(de),因(yin)為現在的(de)評級(ji)仍然是(shi)A。若未來主權信用評級(ji)被下調至B,那么將引起外國投資者拋(pao)售日本(ben)(ben)國債(zhai)及(ji)(ji)日本(ben)(ben)銀行(xing)業的(de)債(zhai)券。”瑞銀證券經濟(ji)(ji)學家青木大(da)樹對(dui)21世紀經濟(ji)(ji)報道記者表示(shi)。
負債率極高但不太可能爆發債務危機
惠譽(yu)在其聲明中表(biao)示預(yu)計日本(ben)(ben)不再(zai)上調(diao)消費稅,由此(ci)該機構調(diao)整了對日本(ben)(ben)公(gong)共債務(wu)占GDP比(bi)(bi)重(zhong)的預(yu)測(ce)。此(ci)前預(yu)測(ce)該比(bi)(bi)重(zhong)將在2020年(nian)(nian)達到247%,而目前預(yu)測(ce)該比(bi)(bi)重(zhong)將持續上升,預(yu)計在2016年(nian)(nian)年(nian)(nian)底(di)達到245%,并(bing)接著(zhu)會(hui)在2024年(nian)(nian)前以每年(nian)(nian)1%-2%的速度擴張。
據(ju)日(ri)本(ben)財務省(sheng)的(de)數據(ju)顯示,截(jie)至2015年(nian)(nian)12月底,包括國債(zhai)(zhai)、借(jie)款(kuan)和(he)政府短期證券在內的(de)國家債(zhai)(zhai)務余額(e)達(da) 10445904億日(ri)元(約(yue)合人民幣59.69萬(wan)億元)。據(ju)估算(suan),截(jie)至2016年(nian)(nian)1月1日(ri),日(ri)本(ben)總人口為1.2682億,即(ji)國民人均負債(zhai)(zhai)額(e)約(yue)達(da) 824萬(wan)日(ri)元。
經(jing)合組織(zhi)國家(jia)(OECD)的(de)平均負(fu)債率為(wei)109%,此前爆(bao)發(fa)債務危(wei)機的(de)希(xi)臘的(de)負(fu)債率為(wei)166%。相比之下,日本(ben)的(de)負(fu)債率極高,更將(jiang)繼續攀升,那么(me)未來會不會爆(bao)發(fa)債務危(wei)機?
“日本(ben)爆發(fa)債(zhai)務(wu)危(wei)機的(de)可(ke)能(neng)性(xing)不(bu)大(da),因為其國債(zhai)大(da)多為本(ben)土投資者(zhe)(zhe),所以(yi)在可(ke)預(yu)見的(de)時(shi)間內并不(bu)會(hui)有危(wei)機。” 復旦大(da)學(xue)亞洲經(jing)(jing)濟研究中心(xin)主任袁堂軍(jun)對21世紀經(jing)(jing)濟報道記(ji)者(zhe)(zhe)表示。
據(ju)日本(ben)(ben)央(yang)行公布的數(shu)據(ju)顯示,截至2015年12月,外國(guo)(guo)人所持(chi)有的日本(ben)(ben)國(guo)(guo)債(包括短期國(guo)(guo)債)占總(zong)體的10.6%,本(ben)(ben)土投資(zi)者持(chi)有其余的9成。
相關(guan)分析(xi)指出,這背后(hou)的原(yuan)因包括日本(ben)國民強健的家庭儲蓄,雖然家庭直(zhi)接投(tou)資國債比較少見,但流入銀行、郵(you)政(zheng)儲蓄、保險(xian)和養老金(jin)基金(jin)的家庭存款被政(zheng)府的金(jin)融(rong)機構、商(shang)業(ye)銀行和保險(xian)公司隨后(hou)注(zhu)入到(dao)了國債市(shi)場中(zhong)。另外,該(gai)國的低通(tong)脹、慢增(zeng)長也是(shi)原(yuan)因之一,使得日本(ben)政(zheng)府可以(yi)不斷以(yi)較低利率發新債還舊(jiu)債。
不過(guo),由于日(ri)(ri)本央行的負利(li)率(lv)使本國國債(zhai)收益率(lv)不斷刷新(xin)歷史(shi)新(xin)低,目(mu)前已(yi)經是負值,由此引起了日(ri)(ri)本國內銀行近(jin)三年的減倉(cang)。彭博社(she)上周報道稱日(ri)(ri)本最大銀行三菱東京日(ri)(ri)聯銀行(BTMU)可能(neng)也打算(suan)放棄經紀(ji)商(shang)資質,不愿買政府出售(shou)的國債(zhai)了。
現(xian)在國債(zhai)的(de)最大(da)持有者是(shi)日本央行(xing)(xing)。“‘安倍經濟(ji)學(xue)’推出以來(lai),日本央行(xing)(xing)不斷地通(tong)(tong)過購入國債(zhai)來(lai)實行(xing)(xing)量化寬松(song),目(mu)前央行(xing)(xing)已成為國債(zhai)最大(da)的(de)持有者,而日本現(xian)在的(de)通(tong)(tong)脹(zhang)水平還是(shi)很低,經濟(ji)也(ye)疲軟,在未(wei)來(lai)可預期的(de)一段時間內(nei)央行(xing)(xing)不太(tai)可能拋售國債(zhai)退(tui)出寬松(song)。”青(qing)木大(da)樹分析道。
惠譽的(de)聲明同時確認了日本(ben)的(de)主(zhu)權信用評級為A。理(li)由是該(gai)國的(de)經濟基本(ben)面仍然穩健,該(gai)國在海外(wai)擁有雄(xiong)厚的(de)資(zi)產(chan)及其(qi)殷實的(de)外(wai)匯儲備。
據惠譽估(gu)算(suan),日本(ben)擁有的(de)外部債類資(zi)產凈值到(dao)2016年底將達到(dao)GDP的(de)70%。截至今年5月份,官(guan)方(fang)外儲水平為12540億美(mei)元。
除再度推遲上調消費稅(shui)舉措外,外界廣泛預計日本政(zheng)府將(jiang)在秋天追加財(cai)政(zheng)刺激(ji),規(gui)模或將(jiang)達(da)10萬億(yi)日元。
綜(zong)合(he)消費稅上調的(de)再度推遲(chi)及預(yu)期中的(de)額外(wai)刺激計(ji)劃,瑞銀證券近日將(jiang)日本2016財年(nian)的(de)GDP增速由1.3%下調至了0.7%;還將(jiang)2017財年(nian)的(de)增速由-0.4%上調至了1.0%。
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