中國人民銀行１１日發布的(de)數據顯示(shi)，８月(yue)末(mo)，廣義(yi)貨幣（Ｍ２）同比增長１３．３％，增速與(yu)上月(yue)末(mo)持平；當月(yue)人民幣貸款增加８０９６億元。分析人士認為，在貨幣增速仍難以明顯回升，且(qie)人民幣實際(ji)有效匯(hui)率依然偏強的(de)情況下，未來貨幣政策著力點仍是引導實際(ji)利(li)率下降(jiang)。

　　８月末(mo)(mo)，廣義貨幣（Ｍ２）余(yu)(yu)額１３５．６９萬(wan)億元(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)１３．３％，增(zeng)速與上(shang)月末(mo)(mo)持平，比(bi)(bi)(bi)去(qu)年(nian)同期高０．５個百分(fen)點(dian)；狹(xia)義貨幣（Ｍ１）余(yu)(yu)額３６．２８萬(wan)億元(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)９．３％，增(zeng)速分(fen)別比(bi)(bi)(bi)上(shang)月末(mo)(mo)和(he)去(qu)年(nian)同期高２．７個和(he)３．６個百分(fen)點(dian)；流通中貨幣（Ｍ０）余(yu)(yu)額５．９１萬(wan)億元(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)１．８％。當月凈投放現金５１億元(yuan)。

　　８月(yue)末，本外幣(bi)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)余(yu)額(e)９７．０５萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)１４．７％。月(yue)末人(ren)民幣(bi)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)余(yu)額(e)９１．０８萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)１５．４％，增(zeng)(zeng)(zeng)速比(bi)上月(yue)末低０．１個百(bai)分點，比(bi)去年同期(qi)(qi)高２．１個百(bai)分點。當(dang)月(yue)人(ren)民幣(bi)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)８０９６億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)多增(zeng)(zeng)(zeng)４９０億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。分部門看，住戶部門貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)３５３０億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，其中，短期(qi)(qi)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)６７５億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，中長(chang)(chang)期(qi)(qi)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)２８５５億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；非(fei)金融企業及(ji)機(ji)關團(tuan)體貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)４２１０億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，其中，短期(qi)(qi)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)２８９億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，中長(chang)(chang)期(qi)(qi)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)１２１７億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，票據融資增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)２４５７億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；非(fei)銀(yin)行業金融機(ji)構貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)減少５４６億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。月(yue)末外幣(bi)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)余(yu)額(e)９３４８億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)１．２％，當(dang)月(yue)外幣(bi)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)減少２０億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)。

　　匯(hui)豐(feng)大中華區首(shou)席經濟學家屈宏斌表示，８月(yue)新增貸款８０９６億元，符(fu)合市場預期。家庭(ting)部門和企(qi)業部門貸款較上月(yue)溫和上漲，表明(ming)信貸對實體經濟的支持力(li)度有(you)所(suo)恢復。

　　中國金融期貨交易所首席宏觀(guan)研究員趙慶明認為(wei)，從住戶部門中長期貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)增長明顯來看(kan)，近期房(fang)地(di)產回暖(nuan)對信(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)增長起(qi)到(dao)了一定的拉動作(zuo)用。因(yin)為(wei)目前實體經濟表現依然偏冷，信(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)需(xu)求低迷，經濟活躍度降(jiang)低，當下應(ying)該更為(wei)關心如何提高有效信(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)需(xu)求，而不是(shi)單(dan)純看(kan)Ｍ２增速。

　　民生(sheng)證券研究員(yuan)李奇霖認為，無論是企業短期(qi)貸款(kuan)還是中長期(qi)貸款(kuan)均表現平(ping)平(ping)，企業融資(zi)需求(qiu)依舊不(bu)強，銀(yin)(yin)行持續通過票據融資(zi)完成信貸額(e)度，反映(ying)銀(yin)(yin)行避險(xian)心態(tai)。從高頻(pin)數據觀測，房地產銷售“金(jin)九(jiu)銀(yin)(yin)十”不(bu)太(tai)給力，居民中長期(qi)貸款(kuan)后續還有下降壓力。

　　８月(yue)末(mo)(mo)，本外幣(bi)存(cun)(cun)款(kuan)余額１３８．３２萬億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長１２．８％。月(yue)末(mo)(mo)人民幣(bi)存(cun)(cun)款(kuan)余額１３４．０５萬億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長１３．０％，增(zeng)速分別(bie)比(bi)(bi)(bi)上月(yue)末(mo)(mo)和(he)去年同(tong)(tong)期低０．４個和(he)０．７個百分點。當月(yue)人民幣(bi)存(cun)(cun)款(kuan)增(zeng)加５３２億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)少增(zeng)３７２３億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。其中(zhong)，住戶存(cun)(cun)款(kuan)增(zeng)加１８６５億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，非(fei)金融企業存(cun)(cun)款(kuan)增(zeng)加６６７３億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，財政性存(cun)(cun)款(kuan)減少１５９０億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，非(fei)銀行業金融機構存(cun)(cun)款(kuan)減少７９５６億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。月(yue)末(mo)(mo)外幣(bi)存(cun)(cun)款(kuan)余額６６７４億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長１．８％，當月(yue)外幣(bi)存(cun)(cun)款(kuan)增(zeng)加２７０億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)。

　　中(zhong)(zhong)(zhong)央(yang)財(cai)經大學中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)銀行(xing)業研究中(zhong)(zhong)(zhong)心主任郭田勇表示，近(jin)年來人(ren)(ren)(ren)民幣(bi)存款(kuan)(kuan)相對貸款(kuan)(kuan)的增(zeng)速一直在(zai)下滑，這和國(guo)內理財(cai)市(shi)場、互(hu)聯網金(jin)融發展(zhan)有關。但(dan)近(jin)期人(ren)(ren)(ren)民幣(bi)存款(kuan)(kuan)同比少增(zeng)、外(wai)幣(bi)存款(kuan)(kuan)同比增(zeng)加(jia)，不排除(chu)和人(ren)(ren)(ren)民幣(bi)匯(hui)率波(bo)動(dong)有關。不少人(ren)(ren)(ren)調整(zheng)財(cai)務(wu)操作，增(zeng)加(jia)外(wai)匯(hui)資產持(chi)有。

　　李奇霖認為，８月非銀行業金融(rong)機(ji)構存款減少７９５６億元(yuan)，可能(neng)是因為股票(piao)市場流動性恢復，部分(fen)資金退出(chu)(chu)。Ｍ２增(zeng)(zeng)速維持在１３．３％或與(yu)財(cai)(cai)政存款少增(zeng)(zeng)（財(cai)(cai)政支(zhi)出(chu)(chu)力度(du)增(zeng)(zeng)大）、債券(quan)市場活躍企業債凈(jing)融(rong)資擴張(zhang)以(yi)及(ji)基建投資穩增(zeng)(zeng)長背景下信用派生加快有關(guan)。

　　中金(jin)公司固定收益組(zu)報告認為，非(fei)銀存(cun)(cun)款大幅下降(jiang)(jiang)(jiang)主要(yao)(yao)與(yu)證券(quan)保(bao)證金(jin)下降(jiang)(jiang)(jiang)有(you)(you)關。從(cong)證券(quan)保(bao)證金(jin)統(tong)計(ji)數據來看(kan)，從(cong)７月(yue)的(de)高峰到(dao)８月(yue)，至(zhi)少下降(jiang)(jiang)(jiang)幾(ji)千億級(ji)別(bie)，這些撤(che)出(chu)的(de)證券(quan)保(bao)證金(jin)可能相(xiang)當一部分回到(dao)居民(min)(min)和企業存(cun)(cun)款。這就不(bu)難(nan)理解(jie)為何８月(yue)Ｍ１增速出(chu)現明顯(xian)上(shang)升(sheng)，因為Ｍ１中主要(yao)(yao)包(bao)含企業活期(qi)存(cun)(cun)款。也(ye)(ye)正是因為這個原因，居民(min)(min)和企業存(cun)(cun)款并沒有(you)(you)像市場(chang)想象的(de)因為外(wai)匯占款下降(jiang)(jiang)(jiang)而出(chu)現明顯(xian)減少，某種程度上(shang)也(ye)(ye)可能是外(wai)匯占款的(de)下降(jiang)(jiang)(jiang)量(liang)沒有(you)(you)市場(chang)預期(qi)的(de)那么多，預期(qi)外(wai)匯占款下降(jiang)(jiang)(jiang)量(liang)可能在５０００億－６０００億級(ji)別(bie)。