科創板無疑(yi)是多(duo)層次資本市場的(de)重要組成部分。此間觀察人士認為，服(fu)務科創企(qi)業、實體(ti)經濟是包(bao)括科創板在(zai)內的(de)多(duo)層次資本市場發展(zhan)之錨，科創板發展(zhan)不是孤(gu)立的(de)，更不能將其與多(duo)層次體(ti)系(xi)割裂(lie)開來。

　　從首批科(ke)創板上市企(qi)業(ye)來(lai)看(kan)，有部分企(qi)業(ye)來(lai)自(zi)新(xin)三板，折射(she)了(le)多層次市場體系發(fa)展的成效。統(tong)計(ji)(ji)數據顯示，在科(ke)創板目(mu)前(qian)受理(li)申請的149家企(qi)業(ye)中，與新(xin)三板相關的公司共(gong)40家，占(zhan)比(bi)26.85%。這些企(qi)業(ye)中，25家已摘牌(pai)(pai)企(qi)業(ye)平均掛牌(pai)(pai)時間(jian)為(wei)2.1年，掛牌(pai)(pai)時間(jian)最(zui)長的為(wei)西(xi)部超(chao)導(dao)4.5年。以西(xi)部超(chao)導(dao)為(wei)例，其在新(xin)三板掛牌(pai)(pai)期間(jian)累計(ji)(ji)融資(zi)逾(yu)10億元。

　　當然(ran)，“一把鑰匙開一把鎖”，多(duo)層(ceng)次(ci)(ci)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)體(ti)系(xi)內部各板塊定(ding)位、功能均有所不同，企(qi)業(ye)(ye)發展(zhan)呈現(xian)不同面貌(mao)也在情(qing)理之(zhi)中。從企(qi)業(ye)(ye)盈(ying)(ying)利(li)等指標來看(kan)，主(zhu)(zhu)板市(shi)(shi)場(chang)的企(qi)業(ye)(ye)大(da)多(duo)是業(ye)(ye)務發展(zhan)模式較(jiao)(jiao)為成(cheng)熟、主(zhu)(zhu)營業(ye)(ye)務比較(jiao)(jiao)穩定(ding)，中小(xiao)板、創(chuang)業(ye)(ye)板的企(qi)業(ye)(ye)次(ci)(ci)之(zhi)。科創(chuang)板則包容(rong)性(xing)更(geng)強，非盈(ying)(ying)利(li)類企(qi)業(ye)(ye)亦可(ke)上市(shi)(shi)。新三板掛牌成(cheng)本相對較(jiao)(jiao)低，形(xing)成(cheng)了“小(xiao)額、快速、靈活、多(duo)元”的融資(zi)機制，成(cheng)為服(fu)務于創(chuang)新型、創(chuang)業(ye)(ye)型、成(cheng)長(chang)型中小(xiao)微(wei)企(qi)業(ye)(ye)的重要市(shi)(shi)場(chang)。更(geng)大(da)的塔基則是區(qu)域股權交(jiao)易市(shi)(shi)場(chang)，為大(da)量中小(xiao)微(wei)企(qi)業(ye)(ye)提(ti)供投融資(zi)服(fu)務。只有多(duo)層(ceng)次(ci)(ci)體(ti)系(xi)塔基部分(fen)的“苗(miao)圃”、土(tu)壤功能發揮充分(fen)了，塔尖部分(fen)的“花(hua)朵(duo)”才會更(geng)鮮艷。

　　這就需要加(jia)快多層(ceng)(ceng)次資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)體系建設，完善內部(bu)(bu)各(ge)板(ban)(ban)塊改革和(he)(he)轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)制度(du)，實現(xian)差異(yi)化定位與(yu)協調發(fa)展(zhan)。在新(xin)(xin)三板(ban)(ban)方面(mian)，應進(jin)(jin)一步(bu)解決發(fa)行、交易和(he)(he)投資(zi)者適當(dang)性(xing)等方面(mian)的(de)市(shi)(shi)場(chang)“痛(tong)點”，包括推出市(shi)(shi)場(chang)預期的(de)精選層(ceng)(ceng)、改善市(shi)(shi)場(chang)流動性(xing)、提(ti)高市(shi)(shi)場(chang)定價功(gong)能和(he)(he)風險(xian)控制能力(li)等。主板(ban)(ban)、中小板(ban)(ban)、創業(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)則(ze)需進(jin)(jin)一步(bu)增加(jia)制度(du)包容性(xing)，加(jia)大對(dui)新(xin)(xin)技術、新(xin)(xin)產業(ye)(ye)(ye)、新(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)態和(he)(he)新(xin)(xin)模式的(de)支持力(li)度(du)。區域(yu)性(xing)股權(quan)市(shi)(shi)場(chang)中，部(bu)(bu)分(fen)區域(yu)已推出科(ke)(ke)技創新(xin)(xin)專板(ban)(ban)，為有潛(qian)力(li)的(de)科(ke)(ke)創類企(qi)業(ye)(ye)(ye)提(ti)供服務(wu)，培育科(ke)(ke)創企(qi)業(ye)(ye)(ye)對(dui)接科(ke)(ke)創板(ban)(ban)上市(shi)(shi)的(de)“孵化器”。在轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)機制方面(mian)，監管部(bu)(bu)門探討出臺各(ge)板(ban)(ban)塊間的(de)升級轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)制度(du)勢在必行。

　　合抱之木，生于(yu)毫末，服(fu)務(wu)科(ke)(ke)創(chuang)企業需多層次(ci)資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)勠力(li)同(tong)心。科(ke)(ke)創(chuang)板并試(shi)點注冊制(zhi)(zhi)將激發科(ke)(ke)技與資本(ben)深度融合，也(ye)必將形成可復制(zhi)(zhi)、可推廣(guang)的經驗(yan)撬動資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)存量(liang)改革。科(ke)(ke)創(chuang)企業能否(fou)搭乘(cheng)這趟改革列(lie)車(che)，仍需量(liang)力(li)而行(xing)，根據自(zi)身發展實際(ji)踩準(zhun)節奏(zou)，進入相應層次(ci)的市(shi)(shi)場(chang)體系，實現資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)的高效對接(jie)。