人(ren)民幣對(dui)美元匯率(lv)27日又創近三(san)年(nian)新高。近期，適(shi)逢國際大宗商品(pin)漲價與通脹走高，以適(shi)度(du)升(sheng)值對(dui)沖輸入性通脹壓力(li)的呼聲漸起，此時人(ren)民幣匯率(lv)出(chu)現較(jiao)快(kuai)升(sheng)值格外引人(ren)關注。從(cong)多方面看，近期的升(sheng)值并非刻(ke)意為之，是市場因(yin)素作(zuo)用(yong)的結果。當前形勢(shi)下，匯率(lv)在市場供求作(zuo)用(yong)下有所(suo)升(sheng)值，符合增強匯率(lv)彈性的改革方向，亦有助于發揮(hui)匯率(lv)調節(jie)宏觀經濟和(he)國際收支自(zi)動穩(wen)定器作(zuo)用(yong)。

　　有(you)觀點認為，人(ren)民幣(bi)(bi)近(jin)(jin)期在(zai)“主(zhu)動(dong)升(sheng)值(zhi)”，這種說法(fa)經不起(qi)推敲。近(jin)(jin)期人(ren)民幣(bi)(bi)匯率升(sheng)值(zhi)，主(zhu)要表現(xian)(xian)(xian)為人(ren)民幣(bi)(bi)對(dui)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)的升(sheng)值(zhi)，關(guan)鍵因素在(zai)于(yu)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)走(zou)勢偏弱。這一(yi)點，無論是(shi)在(zai)匯率的階段性運行上(shang)，還是(shi)日內波動(dong)中均有(you)清晰(xi)呈現(xian)(xian)(xian)。2月(yue)下旬以來(lai)，人(ren)民幣(bi)(bi)對(dui)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)匯率先抑后揚，走(zou)出(chu)經典(dian)“V”形(xing)，美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)指數走(zou)勢則呈現(xian)(xian)(xian)標準“倒V”形(xing)，二(er)者在(zai)運行方向(xiang)上(shang)剛好相反，節奏上(shang)十分一(yi)致。單看5月(yue)25日，離岸人(ren)民幣(bi)(bi)匯率盤中升(sheng)破6.4元(yuan)(yuan)，正對(dui)應著美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)指數在(zai)跌破90后創(chuang)出(chu)調整新低。近(jin)(jin)期，歐元(yuan)(yuan)、日元(yuan)(yuan)、英鎊等(deng)主(zhu)要非(fei)美(mei)(mei)貨幣(bi)(bi)對(dui)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)也不同程度升(sheng)值(zhi)，而人(ren)民幣(bi)(bi)對(dui)這些貨幣(bi)(bi)或有(you)所(suo)貶(bian)值(zhi)或小幅升(sheng)值(zhi)。這些表明(ming)，近(jin)(jin)期人(ren)民幣(bi)(bi)對(dui)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)升(sheng)值(zhi)，基本緣于(yu)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)走(zou)弱的“蹺(qiao)蹺(qiao)板效應”，“主(zhu)動(dong)升(sheng)值(zhi)”證據不足(zu)。

　　“主(zhu)動升值(zhi)說”有(you)悖匯(hui)(hui)率改革方向(xiang)。隨著我(wo)國(guo)市(shi)場(chang)(chang)經(jing)濟不斷完善(shan)，近年(nian)(nian)來(lai)，人(ren)民銀行(xing)已基(ji)本退出對外匯(hui)(hui)市(shi)場(chang)(chang)的(de)日常干(gan)預，并(bing)穩步深化人(ren)民幣匯(hui)(hui)率市(shi)場(chang)(chang)化改革。后者的(de)核心要義正是發(fa)揮市(shi)場(chang)(chang)在(zai)匯(hui)(hui)率形成中的(de)決定(ding)(ding)性(xing)作用，增(zeng)強(qiang)匯(hui)(hui)率彈性(xing)。不難(nan)看(kan)到，無論是去年(nian)(nian)全年(nian)(nian)，還是今年(nian)(nian)前(qian)5個月，人(ren)民幣匯(hui)(hui)率均有(you)升有(you)貶(bian)、雙向(xiang)浮動，彈性(xing)增(zeng)強(qiang)，及時充分反映了市(shi)場(chang)(chang)供求和國(guo)際金融市(shi)場(chang)(chang)變化，市(shi)場(chang)(chang)因素的(de)決定(ding)(ding)作用持(chi)續增(zeng)強(qiang)。

　　總之，“主動升(sheng)值”的(de)說法既得不到匯率(lv)實際(ji)表(biao)現的(de)驗證，也與當前匯率(lv)政策(ce)的(de)取(qu)向背道而馳，是(shi)站不住腳(jiao)的(de)。人民幣匯率(lv)可以跌(die)破7元，自然也可以重(zhong)回6.4元以上，這(zhe)是(shi)由(you)當前國(guo)內外(wai)市場因素決(jue)定的(de)，符合增強匯率(lv)彈性的(de)改革方向。

　　讓市(shi)場(chang)決定匯率，增強匯率彈性有積極和(he)現實意義。

　　從(cong)推動匯改角(jiao)度看，眼下處于匯率(lv)貶值風險較小的窗口期(qi)，增強匯率(lv)彈性有(you)利于完善(shan)人民幣匯率(lv)市場(chang)化(hua)形成機制(zhi)。

　　從(cong)調節宏觀(guan)(guan)的角度看，匯率(lv)保(bao)持一(yi)定(ding)的波(bo)動(dong)(dong)和(he)彈性對(dui)經濟(ji)有好處，對(dui)宏觀(guan)(guan)經濟(ji)和(he)國際(ji)收支(zhi)能起到自動(dong)(dong)穩(wen)定(ding)器的作(zuo)用。從(cong)應對(dui)風險的角度看，增強匯率(lv)彈性，讓外匯市(shi)場(chang)實現自主平衡，不(bu)刻意制造升(sheng)值也(ye)不(bu)故意阻止升(sheng)值，既順應市(shi)場(chang)經濟(ji)的內在(zai)邏輯，也(ye)可為應對(dui)未來(lai)的不(bu)確定(ding)性風險預留一(yi)定(ding)的空(kong)間。

　　讓市(shi)場(chang)(chang)(chang)決定(ding)匯(hui)率(lv)，增強(qiang)匯(hui)率(lv)彈性，并不意(yi)味著(zhu)放棄底線思維。無論是升(sheng)值還是貶(bian)值，脫離基本(ben)面(mian)的單邊走(zou)勢終(zhong)究(jiu)不可(ke)持(chi)續。人民銀行此前明確表(biao)示(shi)，必要時將加強(qiang)宏觀審慎管理(li)，穩(wen)定(ding)市(shi)場(chang)(chang)(chang)預期(qi)，保持(chi)人民幣匯(hui)率(lv)在合理(li)均(jun)衡水(shui)平上的基本(ben)穩(wen)定(ding)。對此，市(shi)場(chang)(chang)(chang)主體應有清晰認識，樹立“風險中性”理(li)念，避(bi)免(mian)盲目追漲(zhang)殺跌。