（原標題：金融(rong)工作會議后(hou)A股大概率上漲? 看(kan)看(kan)哪些股票受(shou)影響）

　　據媒(mei)體報道，5年一(yi)度的全國金融工作會議將于7月中旬召開，歷史(shi)數據顯(xian)示(shi)，會議召開后(hou)(hou)股市大(da)概(gai)率上漲(zhang)，銀行(xing)和非(fei)銀板塊(kuai)漲(zhang)幅最大(da)。多家機構預計本次金融會議將聚焦金融安全和統一(yi)監管，政策預期穩定后(hou)(hou)，大(da)金融板塊(kuai)有望迎(ying)來一(yi)波上漲(zhang)。

　　歷史會后股市大概率上漲

　　今年(nian)將召開第五(wu)次(ci)全國金(jin)(jin)融(rong)(rong)工作(zuo)會(hui)議，集(ji)中對下一階(jie)(jie)段的機構改革、金(jin)(jin)融(rong)(rong)監管(guan)、資本市場(chang)發展(zhan)、對外開放等(deng)進行部(bu)署。由于(yu)過(guo)去五(wu)年(nian)是(shi)金(jin)(jin)融(rong)(rong)大發展(zhan)，同時也是(shi)風險急劇積聚的五(wu)年(nian)，其間也經歷了股災、錢荒、人民幣貶值等(deng)風險事件(jian)，這次(ci)全融(rong)(rong)工作(zuo)會(hui)議如何定調下一階(jie)(jie)段的金(jin)(jin)融(rong)(rong)發展(zhan)顯得非常關(guan)鍵。

　　之(zhi)前四次(ci)(ci)(ci)金融(rong)工作會(hui)(hui)議(yi)召開時有三次(ci)(ci)(ci)股市處于(yu)熊市，而(er)會(hui)(hui)議(yi)結(jie)束后(hou)有三次(ci)(ci)(ci)股市出現(xian)了持(chi)續(xu)上漲(zhang)。其(qi)中，第2、3、4次(ci)(ci)(ci)金融(rong)工作會(hui)(hui)議(yi)召開的當天及之(zhi)后(hou)，股市均(jun)出現(xian)了上漲(zhang)。并(bing)且(qie)會(hui)(hui)議(yi)結(jie)束之(zhi)后(hou)的1周、1個(ge)月和3個(ge)月的漲(zhang)幅(fu)在(zai)不斷(duan)提(ti)升，表明(ming)股市在(zai)這3次(ci)(ci)(ci)會(hui)(hui)議(yi)結(jie)束后(hou)的3個(ge)月內均(jun)出現(xian)了較為持(chi)續(xu)的上漲(zhang)。

　　國泰(tai)君安分析師表(biao)示，會(hui)議(yi)前(qian)，投資者(zhe)對(dui)會(hui)議(yi)內容的(de)預(yu)期和影響(xiang)存在分歧。會(hui)后，金融領域(yu)改(gai)革和重大(da)部署“塵埃落(luo)定(ding)”。A股交易(yi)者(zhe)對(dui)改(gai)革目(mu)標和舉措，監管部門(men)組織架構、形式(shi)和力(li)度(du)，有了(le)更明(ming)確的(de)預(yu)期，市(shi)場(chang)分歧走向收斂，風(feng)險偏好或進一(yi)步(bu)改(gai)善，進而帶動市(shi)場(chang)行情。

　　興業證券統(tong)計歷史數據(ju)發現，第(di)二次(ci)會議(yi)(yi)(yi)(yi)當(dang)天(tian)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)幅度最大前三(san)個行(xing)(xing)業是鋼鐵(tie)、銀(yin)(yin)行(xing)(xing)和(he)(he)(he)輕(qing)工(gong)，但受銀(yin)(yin)監會成立，商業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)自負盈虧(kui)等收(shou)緊監管信號影響，會后(hou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)業出(chu)(chu)現大幅下跌，其他大部分行(xing)(xing)業保持(chi)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)。第(di)三(san)次(ci)會議(yi)(yi)(yi)(yi)當(dang)天(tian)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)最多(duo)(duo)的是汽車、傳(chuan)媒和(he)(he)(he)計算機(ji)，會議(yi)(yi)(yi)(yi)提(ti)出(chu)(chu)大力(li)發展資本和(he)(he)(he)保險市場，會后(hou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)和(he)(he)(he)非(fei)銀(yin)(yin)金(jin)(jin)融(rong)(rong)漲(zhang)(zhang)幅領先(xian)。第(di)四次(ci)會議(yi)(yi)(yi)(yi)當(dang)天(tian)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)最多(duo)(duo)的是有(you)色金(jin)(jin)屬、鋼鐵(tie)和(he)(he)(he)非(fei)銀(yin)(yin)金(jin)(jin)融(rong)(rong)，會議(yi)(yi)(yi)(yi)定調改革重點(dian)向非(fei)銀(yin)(yin)機(ji)構(gou)傾斜，非(fei)銀(yin)(yin)板(ban)塊(kuai)會后(hou)表(biao)現較好(hao)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)表(biao)現一般(ban)，但也保持(chi)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)。

　　受會(hui)議(yi)影響(xiang)，金(jin)融板(ban)塊與市(shi)場(chang)整體相比(bi)，往往存在(zai)超額收益。并且會(hui)后第(di)30個交易日的超額收益較(jiao)會(hui)后第(di)1個交易日更為明顯。這可(ke)能反映了市(shi)場(chang)解讀消化會(hui)議(yi)對金(jin)融業(ye)的影響(xiang)，需要(yao)一定時間。

　　本次會議重點在哪里

　　那么本次金融工(gong)作會議(yi)重點會在(zai)哪里呢？申萬宏源、國泰(tai)君安、興業證券等多家券商講重點圈在(zai)了金融安全和統籌監管兩大方面。

　　過去一(yi)年，中央高層在多(duo)個(ge)重要場合均提(ti)及了“維(wei)(wei)護(hu)金(jin)(jin)融(rong)(rong)安全(quan)”的(de)問題。防控(kong)金(jin)(jin)融(rong)(rong)風險(xian)、堅持底線(xian)思(si)維(wei)(wei)、金(jin)(jin)融(rong)(rong)機制(zhi)改革與創新都是相關(guan)講話的(de)關(guan)鍵詞(ci)。目前(qian)正在推進的(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)去杠(gang)桿(gan)也正是為金(jin)(jin)融(rong)(rong)安全(quan)服(fu)務的(de)。目前(qian)來看(kan)，金(jin)(jin)融(rong)(rong)去杠(gang)桿(gan)已經進入第(di)二階段，即出(chu)臺(tai)政策、壓縮(suo)業務空間。例如銀監(jian)會提(ti)出(chu)的(de)整治“三(san)違反”、“三(san)套(tao)利(li)”、“四不當”等內容，保監(jian)會連續(xu)出(chu)手萬能險(xian)，充分體(ti)系那了監(jian)管(guan)的(de)全(quan)面趨嚴。

　　申萬宏源指出，為了更加突出金(jin)融(rong)穩定(ding)和(he)防范金(jin)融(rong)風險。預計在本次(ci)金(jin)融(rong)工作會議中(zhong)，金(jin)融(rong)安全(quan)和(he)防風險的(de)重要(yao)性將進一(yi)步提升。我(wo)們預計防風險的(de)重點一(yi)是(shi)(shi)加強金(jin)融(rong)風險的(de)摸排(pai)和(he)監測；二(er)是(shi)(shi)著力控制(zhi)增(zeng)量，積極處置存量，控制(zhi)杠(gang)桿率(lv)；三是(shi)(shi)加大對逃廢(fei)債等(deng)金(jin)融(rong)違規行(xing)為的(de)查處。銀監會和(he)財政部出臺的(de)一(yi)系列監管文(wen)件，一(yi)個(ge)重要(yao)目的(de)就是(shi)(shi)對銀行(xing)業和(he)地方債務(wu)相關風險進行(xing)摸底。

　　在金(jin)(jin)融(rong)(rong)監管(guan)(guan)上，未來將逐步(bu)以業務(wu)監管(guan)(guan)彌補主體監管(guan)(guan)的(de)(de)(de)不(bu)足，以統一監管(guan)(guan)替代分(fen)業監管(guan)(guan)的(de)(de)(de)不(bu)足。隨著(zhu)過去幾(ji)年的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)自由(you)化，中國當前的(de)(de)(de)資產管(guan)(guan)理業務(wu)呈(cheng)現(xian)(xian)(xian)明顯的(de)(de)(de)跨市場現(xian)(xian)(xian)象，資產管(guan)(guan)理業務(wu)成(cheng)為各個金(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)主營業務(wu)，資產管(guan)(guan)理的(de)(de)(de)產品線也呈(cheng)現(xian)(xian)(xian)跨界和(he)交叉的(de)(de)(de)問題。在現(xian)(xian)(xian)有的(de)(de)(de)分(fen)業監管(guan)(guan)框架(jia)難(nan)以有大的(de)(de)(de)改變之前，統一標準，加強協(xie)調可能是更(geng)可行的(de)(de)(de)方案。

　　哪些板塊受影響最大

　　興業(ye)證券(quan)指出，監管(guan)趨嚴下(xia)的(de)金融業(ye)類似去年的(de)周期(qi)品種供給側改革，行(xing)業(ye)格局優化過程中(zhong)，龍頭股受益，估值得到提升修復。而大金融板(ban)塊(kuai)中(zhong)，興業(ye)最看好(hao)大銀(yin)(yin)(yin)行(xing)股。因為短期(qi)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)理財(cai)規模壓縮(suo)對(dui)以(yi)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)業(ye)整體偏負面，但在(zai)凈息差預期(qi)不(bu)在(zai)繼續下(xia)降、不(bu)良(liang)率在(zai)經濟基本面企穩背景下(xia)，對(dui)大銀(yin)(yin)(yin)行(xing)龍頭的(de)邊際改善(shan)更(geng)強；并且(qie)，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)理財(cai)等監管(guan)趨嚴情況(kuang)下(xia)，大銀(yin)(yin)(yin)行(xing)比小銀(yin)(yin)(yin)行(xing)資產端更(geng)為安全。

　　大(da)保(bao)(bao)險(xian)同樣有(you)望(wang)受益于“金融(rong)供(gong)給側改革”。雖然監(jian)管層收(shou)緊(jin)了(le)對萬能險(xian)的(de)監(jian)管，保(bao)(bao)費(fei)增(zeng)長(chang)(chang)受到一(yi)定影響，但目前(qian)保(bao)(bao)費(fei)水平仍(reng)保(bao)(bao)持(chi)了(le)30%附近的(de)高增(zeng)長(chang)(chang)。而保(bao)(bao)險(xian)消費(fei)屬(shu)(shu)于服務(wu)型消費(fei)，具備消費(fei)升級屬(shu)(shu)性(xing)。目前(qian)保(bao)(bao)險(xian)股估(gu)值并未超過(guo)歷史均(jun)值，上(shang)市的(de)行(xing)業(ye)龍頭在行(xing)業(ye)格局優化(hua)背(bei)景下有(you)望(wang)得到估(gu)值溢價。

　　相比之下(xia)大型券(quan)商(shang)(shang)主要受益于估值修復。本輪金融去杠桿，券(quan)商(shang)(shang)監管最(zui)早進(jin)行也是最(zui)嚴(yan)厲的(de)。目(mu)前從(cong)券(quan)商(shang)(shang)幾(ji)個主要業務來看，監管政策已收(shou)縮至相對極限(xian)的(de)位置(zhi)。另外同為非銀行業，保險5月的(de)估值大幅上漲，券(quan)商(shang)(shang)仍處于估值洼地，有望出(chu)現(xian)估值修復。

　　另(ling)外一個角度(du)來(lai)看，國泰君安認為，會議有望送來(lai)兩大利好，首(shou)先是(shi)提(ti)升風險偏(pian)好，其次(ci)望改善(shan)流動(dong)性(xing)。以(yi)“漂亮(liang)50”為代表的(de)龍馬行情將(jiang)向(xiang)二線(xian)藍(lan)籌、中(zhong)盤藍(lan)籌、創藍(lan)籌進(jin)一步擴散，基于行業景氣(qi)度(du)改善(shan)的(de)切換邏輯也(ye)會有所表現(xian)。另(ling)外，以(yi)往流動(dong)性(xing)受(shou)到抑(yi)制的(de)股票，如成長性(xing)較確定的(de)中(zhong)盤藍(lan)籌股或因此受(shou)益(yi)。