編者按：作為定調未來5年中國金融業發展的“風向標”，備受市場矚目的第五次全國金融工作會議14日至15日在京召開。本次會議重點內容可以歸納為“統一領導、四大原則、三項任務”。在統一領導方面，強調了中央對于金融行業監管的統一領導，并設立國務院金融穩定發展委員會，增強金融監管協調的權威性有效性，強化金融監管的專業性統一性穿透性。

　　防風險是本次會議的基調，也與此前中央的多次表態一脈相承。業內普遍認為，在“穩”字當頭的前提下，強化金融監管，實施穩健的貨幣政策，對國有企業和地方政府實行財務硬約束，以及穩步推進金融對外開放，都是為防范系統性金融風險這一金融工作的“永恒主題”而服務。

　　根據對第五次全國金融工作會議新(xin)聞(wen)通稿(gao)的詞(ci)頻統計，風(feng)險和(he)監管是最(zui)為高頻的詞(ci)匯，分別出現了31次和(he)28次，這(zhe)也(ye)從側面反映(ying)了防控金融風(feng)險和(he)加強(qiang)金融監管是會議的主要(yao)議題。

　　受訪專家(jia)認為(wei)，從會議精神看(kan)，本次會議的(de)(de)(de)基調(diao)是(shi)防風(feng)險(xian)，這與此前(qian)高層的(de)(de)(de)態度一脈(mo)相承；但更為(wei)重(zhong)(zhong)要的(de)(de)(de)是(shi)，本次會議上透露出未來(lai)5年防范系統(tong)性金融(rong)風(feng)險(xian)更為(wei)詳盡的(de)(de)(de)全方位措(cuo)施。而(er)作為(wei)防范風(feng)險(xian)的(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)要舉(ju)措(cuo)之一，強化(hua)功能(neng)監管(guan)、行(xing)為(wei)監管(guan)和監管(guan)協調(diao)，也將(jiang)有(you)助于(yu)解(jie)決混(hun)業(ye)經營(ying)條件下金融(rong)創(chuang)新產品的(de)(de)(de)監管(guan)歸屬問(wen)題，未來(lai)監管(guan)套利等有(you)望得到有(you)效(xiao)遏制(zhi)。

　　防風險系統性措施

　　雖然說市(shi)場普遍認為，本次會議的(de)內容并沒有超(chao)預期，但仍(reng)有一些細節值得關注。在(zai)防控金融風險(xian)方(fang)面，國務院發展研(yan)究(jiu)(jiu)中心金融研(yan)究(jiu)(jiu)所副所長陳(chen)道富對證券時(shi)報記者表示，從新聞通稿看(kan)，高層已(yi)經形成了一整套防控金融風險(xian)、維護金融穩(wen)定的(de)系統性措(cuo)施，按照(zhao)回歸本源、各歸其(qi)位(wei)、多措(cuo)并舉的(de)原則進行。

　　具體(ti)來(lai)說(shuo)，首先，本次會議雖然談防范系統性(xing)(xing)金融風(feng)險(xian)(xian)(xian)，但并未僅局(ju)限于金融風(feng)險(xian)(xian)(xian)，而是同時(shi)要求防控實體(ti)經(jing)濟和(he)金融領域風(feng)險(xian)(xian)(xian)并舉，特別是找到了(le)國有企(qi)(qi)業高杠桿和(he)地(di)方政府(fu)債務、“僵(jiang)尸(shi)企(qi)(qi)業”等系統性(xing)(xing)金融風(feng)險(xian)(xian)(xian)的根源(yuan)。要求“把國有企(qi)(qi)業降杠桿作為重中(zhong)之重，抓好處置‘僵(jiang)尸(shi)企(qi)(qi)業’工(gong)作”、“嚴控地(di)方政府(fu)債務增(zeng)量，終身問(wen)責(ze)，倒查責(ze)任”，將(jiang)對(dui)國有企(qi)(qi)業和(he)地(di)方政府(fu)形成有力的硬約束(shu)。

　　其次，會議也(ye)強調金融(rong)(rong)機(ji)構作為微觀主(zhu)體及時(shi)(shi)進(jin)行風險處置(zhi)的重要(yao)性和責任，要(yao)求(qiu)金融(rong)(rong)機(ji)構“完善風險管理框(kuang)架，真實披露和及時(shi)(shi)處置(zhi)風險資產”，將金融(rong)(rong)機(ji)構和金融(rong)(rong)業務的風險實現(xian)及早處置(zhi)。

　　第三，防(fang)范金(jin)融(rong)(rong)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)除了(le)微(wei)觀主(zhu)體及(ji)(ji)早(zao)處置(zhi)(zhi)自身(shen)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)外(wai)，也強調監管(guan)部(bu)門落實(shi)主(zhu)體責任，要求監管(guan)各(ge)歸(gui)其位、各(ge)司其責，并實(shi)現嚴格(ge)的(de)監管(guan)問責，形成“有風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)沒有及(ji)(ji)時發(fa)現就是失職(zhi)、發(fa)現風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)沒有及(ji)(ji)時提示和處置(zhi)(zhi)就是瀆職(zhi)”的(de)嚴肅監管(guan)氛圍。與(yu)此(ci)同時，明確地方(fang)政府與(yu)中(zhong)央(yang)在防(fang)范和處置(zhi)(zhi)金(jin)融(rong)(rong)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)的(de)職(zhi)責，即處置(zhi)(zhi)金(jin)融(rong)(rong)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)時要接受中(zhong)央(yang)統(tong)一領導、部(bu)署，但“強化屬地風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)處置(zhi)(zhi)責任”意味著在處置(zhi)(zhi)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)過程(cheng)中(zhong)，地方(fang)政府必(bi)須配(pei)合，不得推卸責任。

　　此外，加(jia)強(qiang)宏觀層面的統一領(ling)導(dao)和審(shen)(shen)慎管(guan)理(li)，強(qiang)調(diao)黨中央對金融工作(zuo)集中統一領(ling)導(dao)，在(zai)國務(wu)院(yuan)層面設(she)立金融穩定發(fa)展委(wei)員會，并強(qiang)化央行宏觀審(shen)(shen)慎管(guan)理(li)和系(xi)統性(xing)風險防范職責。

　　“會議從(cong)風(feng)險根源(yuan)出發，從(cong)微觀主體的業務(wu)層面、黨政體系(xi)的治(zhi)理層面對(dui)防范金(jin)融風(feng)險做了系(xi)統性部(bu)署和規劃(hua)，強(qiang)調各歸其位、各司其職。”陳(chen)道富稱。

　　值(zhi)得注意的是，防范金融風險也(ye)需(xu)要(yao)穩(wen)健(jian)貨幣(bi)政策(ce)的配(pei)合，會議要(yao)求“堅(jian)定執(zhi)行穩(wen)健(jian)的貨幣(bi)政策(ce)，處(chu)理(li)好穩(wen)增長(chang)、調結構、控(kong)總(zong)量的關系”，其中(zhong)“控(kong)總(zong)量”的提法并不(bu)(bu)常見，對(dui)此，中(zhong)金公司分析師陳健(jian)恒稱，貨幣(bi)政策(ce)目前仍以(yi)穩(wen)為(wei)主，“不(bu)(bu)松不(bu)(bu)緊”是總(zong)基調，“控(kong)總(zong)量”意味著將對(dui)金融總(zong)量增長(chang)有所約束(shu)。

　　確定功能監管＋行為監管

　　防范金(jin)融風(feng)險(xian)的一項重要舉措就是強(qiang)(qiang)(qiang)化(hua)監(jian)管(guan)(guan)，這也(ye)被直接(jie)列(lie)入未來金(jin)融工作的四大原(yuan)則之一。本次會(hui)(hui)議不(bu)僅強(qiang)(qiang)(qiang)調“加強(qiang)(qiang)(qiang)功能監(jian)管(guan)(guan)，更加重視行為監(jian)管(guan)(guan)”，還設立國務院金(jin)融穩(wen)定發展委員(yuan)會(hui)(hui)；并(bing)確定監(jian)管(guan)(guan)“三性(xing)(xing)”，要求(qiu)“強(qiang)(qiang)(qiang)化(hua)金(jin)融監(jian)管(guan)(guan)的專業性(xing)(xing)統一性(xing)(xing)穿透(tou)性(xing)(xing)，所有(you)金(jin)融業務都要納入監(jian)管(guan)(guan)，練就‘火(huo)眼金(jin)睛(jing)’，及(ji)時有(you)效(xiao)識別(bie)和(he)化(hua)解風(feng)險(xian)，整治金(jin)融亂象”。

　　業內普遍認為，從本次會議精神來(lai)看，未來(lai)金融監管只會更加嚴格，放松(song)可能(neng)性(xing)不大，未來(lai)監管套利(li)有望得到(dao)有效遏制，有助(zhu)于解(jie)決混業經營條(tiao)件(jian)下金融創(chuang)新產品的監管歸(gui)屬問(wen)題(ti)。

　　九(jiu)州證券(quan)全球首(shou)席(xi)經濟(ji)學家鄧海清稱(cheng)，此次(ci)會(hui)議確(que)認(ren)監(jian)管(guan)(guan)(guan)模式(shi)(shi)(shi)為(wei)“功能(neng)監(jian)管(guan)(guan)(guan)、行(xing)為(wei)監(jian)管(guan)(guan)(guan)”，這是首(shou)次(ci)在如(ru)此高規格的(de)層面對(dui)監(jian)管(guan)(guan)(guan)模式(shi)(shi)(shi)的(de)改變進行(xing)確(que)認(ren)，標志著“機構監(jian)管(guan)(guan)(guan)”將(jiang)成為(wei)過(guo)去(qu)式(shi)(shi)(shi)，這是監(jian)管(guan)(guan)(guan)模式(shi)(shi)(shi)的(de)重(zhong)大(da)轉變，這意味著“一行(xing)三會(hui)”監(jian)管(guan)(guan)(guan)對(dui)象(xiang)必然將(jiang)出現交(jiao)叉，監(jian)管(guan)(guan)(guan)真空、監(jian)管(guan)(guan)(guan)套利等(deng)一直存在的(de)監(jian)管(guan)(guan)(guan)問(wen)題有可能(neng)得到根本改善。

　　中國(guo)金融(rong)40人論壇（CF40）高級研究員管(guan)(guan)濤對證券時(shi)報記(ji)者表示，未來的監(jian)管(guan)(guan)模式就(jiu)是在加強監(jian)管(guan)(guan)協調(diao)的基礎上(shang)，按照功能(neng)監(jian)管(guan)(guan)、行為監(jian)管(guan)(guan)對所有金融(rong)業務先摸清風險底數，再全部納(na)入監(jian)管(guan)(guan)范圍內。

　　國(guo)務院(yuan)(yuan)金(jin)融(rong)穩定發(fa)展(zhan)委員(yuan)會(hui)的(de)設立是本次會(hui)議最為(wei)關(guan)注(zhu)的(de)一項議題，其目的(de)是為(wei)了加強監(jian)管(guan)(guan)協調。管(guan)(guan)濤稱，國(guo)務院(yuan)(yuan)金(jin)融(rong)穩定發(fa)展(zhan)委員(yuan)會(hui)與之前(qian)高(gao)層對于金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)(guan)方面提出的(de)要求一脈(mo)相承(cheng)。這樣一個(ge)在國(guo)務院(yuan)(yuan)層面設立的(de)層次高(gao)于“一行三會(hui)”的(de)委員(yuan)會(hui)，是在分業監(jian)管(guan)(guan)不變(bian)的(de)情況下，保證有一個(ge)高(gao)級(ji)別(bie)、具有權威性的(de)機制(zhi)安(an)排來統籌(chou)金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)(guan)和發(fa)展(zhan)問題，更加有利于防范和化(hua)解金(jin)融(rong)風險(xian)。

　　“這將(jiang)是一個(ge)由(you)國務院(yuan)領導，一行(xing)三會、外匯局、發改(gai)委、財政部等部門參與的(de)(de)協調(diao)機制(zhi)，增強(qiang)金(jin)融監管(guan)協調(diao)的(de)(de)權威性有效(xiao)性。之(zhi)所以叫金(jin)融穩定發展委員會，說明維(wei)護(hu)金(jin)融穩定的(de)(de)同時，也強(qiang)調(diao)金(jin)融的(de)(de)改(gai)革和發展，但當務之(zhi)急更會著眼(yan)于防范(fan)金(jin)融風險、維(wei)護(hu)金(jin)融穩定。”管(guan)濤稱。