“入(ru)指” MSCI:A股終將“得償所愿”
本報(bao)記者(zhe) 陶婭潔報(bao)道
MSCI將于6月20日(ri)宣布是否將中(zhong)國(guo)國(guo)內的A股納(na)入(ru)其全球指數。此前(qian),世界最(zui)大指數提(ti)供商MSCI曾連續三年推(tui)遲把A股納(na)入(ru)其中(zhong)。三周后,這個規模達1.5萬億美元的市場會否向A股敞(chang)開?結果(guo)值得(de)期待。
“入指”概率大
監管機構、股民都頗為關注此事。某種程度而言,A股能否(fou)被納入MSCI指數事關重(zhong)大。全球有1.5萬億美元的資(zi)產(chan)追(zhui)蹤MSCI明晟新(xin)興(xing)市場指數,被納入該(gai)指數將使一個國家(jia)在全球投資(zi)者眼中地位上(shang)升(sheng)。
“盡管(guan)前幾次未被納(na)入(ru)MSCI指(zhi)數,但并未對(dui)中國(guo)資本(ben)市場產生太大(da)影響。在中國(guo)經濟不斷融(rong)入(ru)全(quan)球化的語境下,如果被納(na)入(ru)MSCI指(zhi)數,將大(da)有裨益。”長(chang)江商學(xue)院金融(rong)學(xue)教(jiao)授周春生對(dui)《中國(guo)產經新(xin)聞》記(ji)者說道。
此(ci)前,海通證券統(tong)計了(le)截至2016年9月4日的全(quan)(quan)球各股(gu)(gu)票市(shi)場(chang)(chang)的總市(shi)值,中國(guo)A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)(chang)處(chu)于(yu)全(quan)(quan)球第(di)二(er)的位置(zhi)。具體來看,美(mei)國(guo)為(wei)全(quan)(quan)球第(di)一大股(gu)(gu)票市(shi)場(chang)(chang),總市(shi)值26.8萬億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan),全(quan)(quan)球占比約為(wei)39.3%;中國(guo)滬深兩(liang)市(shi)加起來為(wei)第(di)二(er)大市(shi)場(chang)(chang),總市(shi)值7.9萬億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan),占比11.6%。如果(guo)考慮(lv)A股(gu)(gu)加上所有(you)海外(wai)的中資股(gu)(gu),總市(shi)值為(wei)9.1萬億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan),占比13.4%。
中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)經濟(ji)在(zai)不斷(duan)增長(chang),中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)資(zi)本(ben)市場的(de)規模也在(zai)不斷(duan)擴大(da)。因(yin)此,中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)如果入指,對MSCI指數本(ben)身的(de)代(dai)表性(xing)也具有積(ji)極意義(yi)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)的(de)金融市場廣(guang)受世(shi)界關注,缺少了中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo),MSCI指數的(de)完整性(xing)也有所欠缺。MSCI也希(xi)望在(zai)條件(jian)適宜的(de)情況下,將中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)A股指數納(na)入其中(zhong)(zhong)(zhong)。在(zai)全(quan)球化的(de)進程中(zhong)(zhong)(zhong),入指可謂雙贏。因(yin)此,此次A股被納(na)入的(de)可能性(xing)也較大(da)。周春(chun)生對此表示樂觀。
“認為A股不(bu)(bu)應該被納入的(de)那些人讓(rang)我感到驚訝(ya)。當(dang)你考慮(lv)這個(ge)市場的(de)規模時,那是(shi)不(bu)(bu)現(xian)實的(de)。信息(xi)披露正(zheng)在改(gai)善,中(zhong)國正(zheng)在開(kai)放其體系(xi)。它正(zheng)在為成為全(quan)球金融體系(xi)的(de)一部分(fen)鋪平道(dao)路(lu)。這是(shi)一個(ge)‘現(xian)在不(bu)(bu)納入,更待何時’的(de)問(wen)題。”鋒裕投資新(xin)興市場股票主管馬可·門奇尼表示。
國際金融危機專家(jia)丁大衛對此持審(shen)慎樂觀(guan)的(de)態度。他對《中(zhong)國產經新聞》記(ji)者直言,A股(gu)此次(ci)被納入MSCI指數的(de)可(ke)能性(xing)的(de)確(que)較大,但(dan)也(ye)存在風險。因為,加入與否對中(zhong)國股(gu)市只能起到輔助性(xing)作用,而非決(jue)定性(xing)的(de)作用。
更多的市場分(fen)析認為,在中(zhong)國(guo)(guo)經濟蓬勃(bo)發展的當(dang)下(xia),被納入MSCI指(zhi)數(shu)將提升中(zhong)國(guo)(guo)吸引外(wai)國(guo)(guo)投資的能力(li),最終的結果仍值(zhi)得期(qi)待。
適宜的條件
據報道,MSCI于今(jin)年(nian)3月(yue)在其官網上(shang)公布了(le)將A股(gu)市場納入(ru)全球新興市場指(zhi)數的(de)新提案,并啟動新一(yi)輪(lun)的(de)市場征詢。
值得(de)注意的(de)(de)是,這份新(xin)方案最大(da)的(de)(de)變(bian)化(hua)是,“建議只納(na)(na)入(ru)可(ke)以(yi)通(tong)(tong)過(guo)滬股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)通(tong)(tong)和深股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)通(tong)(tong)買賣的(de)(de)大(da)盤股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu),剔除了兩地(di)聯(lian)合上市的(de)(de)公司中對應H股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)已是MSCI中國指數成份股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu),以(yi)及停牌超過(guo)50天的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票,新(xin)方案將可(ke)能被(bei)納(na)(na)入(ru)指數的(de)(de)A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)數量從逾400只減少到了169只。”
可(ke)見,MSCI指(zhi)數主(zhu)要(yao)針對一(yi)些(xie)流通(tong)性強、業績穩定、且規(gui)模較大的(de)公司(si)(si),這些(xie)公司(si)(si)在A股(gu)(gu)市場(chang)的(de)投(tou)機因素也(ye)會更少(shao)一(yi)些(xie)。周春生指(zhi)出,此前的(de)幾年,MSCI指(zhi)數也(ye)一(yi)直考慮(lv)將中(zhong)(zhong)國A股(gu)(gu)納入其中(zhong)(zhong),但A股(gu)(gu)最(zui)終未能入指(zhi)。這也(ye)對于中(zhong)(zhong)國資(zi)本市場(chang)提出了新要(yao)求,也(ye)就(jiu)是MSCI方所關心的(de),即市場(chang)的(de)開放(fang)程度(du)、透明(ming)度(du)、監管(guan)的(de)規(gui)范性等問題。
此(ci)前MSCI曾指出,A股還(huan)有3方面的問題不符合指數的標(biao)準,QFII制度改(gai)革對市場準入與(yu)資本流動的影響及成效、停牌的執行情況(kuang)以及內地交(jiao)易所針對金融產品(pin)的預先審批(pi)限制。
針(zhen)對(dui)上述建(jian)議(yi),有(you)關方面也做(zuo)出了一些(xie)改(gai)善。比如,在2016年底深(shen)港通(tong)開通(tong),外(wai)來投(tou)資(zi)者的限制放開;中(zhong)國停(ting)復牌(pai)制度有(you)所改(gai)善,當前(qian)已恢復至股(gu)災之(zhi)前(qian)的正常(chang)水平。
多名分析(xi)師認為(wei),“深港通(tong)”的推(tui)出將(jiang)是中(zhong)(zhong)國(guo)開放市(shi)(shi)場準入的關鍵。“深港通(tong)”將(jiang)復制上海(hai)與(yu)香港間的跨境交易(yi)互連(lian)機制,將(jiang)令(ling)全球(qiu)基(ji)金(jin)得以進入中(zhong)(zhong)國(guo)第二大股市(shi)(shi)。
深(shen)港通將(jiang)深(shen)化其(qi)他改革(ge),包(bao)括(kuo)提高境外總投(tou)資(zi)額(e)度,對深(shen)港通和(he)滬港通放松額(e)度規(gui)則,對停牌采取(qu)更嚴(yan)的限制。有(you)專(zhuan)注(zhu)于新興市場的分(fen)析師直言(yan),中國的投(tou)資(zi)環(huan)境正(zheng)在(zai)發(fa)生變化。
“有限”的利好
為(wei)何MSCI備受青睞?最重要的(de)原因是,MSCI,即摩(mo)根(gen)士丹(dan)利資(zi)(zi)本國(guo)際(ji)指(zhi)數的(de)權威性獲得了(le)全球頂級基(ji)金(jin)(jin)的(de)認(ren)可。MSCI編制的(de)指(zhi)數中(zhong)(zhong),有(you)大量(liang)指(zhi)數被許(xu)多手握(wo)重金(jin)(jin)的(de)全球頂級基(ji)金(jin)(jin)被動聯結跟(gen)蹤。統計數據(ju)顯示,截至2015年(nian)年(nian)底,全球資(zi)(zi)產(chan)配置中(zhong)(zhong),追蹤該公司指(zhi)數的(de)資(zi)(zi)產(chan)就有(you)10.5萬億美元,同年(nian)中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)GDP總量(liang)約為(wei)10.39萬億美元,可見(jian)MSCI背后潛(qian)藏著巨量(liang)的(de)資(zi)(zi)金(jin)(jin)。
周春生指出,加入(ru)(ru)MSCI指數將增(zeng)強(qiang)中國上市公司的(de)(de)影響力。放眼全球(qiu),有大量的(de)(de)基金(jin)都是(shi)指數型基金(jin),這些基金(jin)往往按(an)指數配置資產。因(yin)此(ci)(ci),能進入(ru)(ru)MSCI指數的(de)(de)股(gu)票(piao),其國際需求也(ye)會(hui)(hui)增(zeng)加。因(yin)此(ci)(ci),若A股(gu)的(de)(de)一部分股(gu)票(piao)能被納入(ru)(ru)MSCI指數,對投(tou)資者的(de)(de)情緒(xu)將產生正面影響,這種(zhong)影響最(zui)終會(hui)(hui)反映到市場交(jiao)易(yi)和股(gu)價上。因(yin)此(ci)(ci),對于A股(gu)市場來(lai)說也(ye)是(shi)利(li)好。
A股(gu)(gu)(gu)入MSCI指數的(de)實際意義并未有(you)(you)想象中(zhong)(zhong)那么大(da)。丁大(da)衛對(dui)此表示。“中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)市不是得到了MSCI指數的(de)認可就會變(bian)得更好(hao)。事實上,中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)市存在(zai)著(zhu)一些(xie)基(ji)礎性(xing)(xing)、根本(ben)性(xing)(xing)的(de)問(wen)題有(you)(you)待(dai)解(jie)決。最重要的(de),是要發揮市場(chang)真正的(de)作用,讓資本(ben)市場(chang)服務于實體經(jing)濟,改變(bian)脫(tuo)節(jie)狀況。”
有分(fen)析指出,中(zhong)國(guo)A股(gu)已是(shi)(shi)全球第二大股(gu)票市(shi)(shi)場(chang),對如此龐大的(de)市(shi)(shi)場(chang)而言,內因無疑(yi)是(shi)(shi)其發(fa)展(zhan)的(de)根(gen)本原因。只(zhi)要上市(shi)(shi)公(gong)司的(de)盈(ying)利足夠豐厚,監管(guan)者的(de)執(zhi)法足夠嚴(yan)明,價值投資(zi)就一定會(hui)成為中(zhong)國(guo)股(gu)市(shi)(shi)的(de)主導(dao)力量,而這樣的(de)市(shi)(shi)場(chang)自然也會(hui)受到(dao)資(zi)金追捧。
毫無疑問(wen),事情正朝著(zhu)正確(que)的方向發展,中(zhong)國資本市場正逐(zhu)步得到國際(ji)市場認可。對于MSCI指數(shu)來說,問(wen)題不是(shi)中(zhong)國是(shi)否會(hui)被(bei)納入(ru),而是(shi)何時(shi)會(hui)被(bei)納入(ru)。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明(ming):凡本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)“來(lai)源:中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的(de)(de)所有作品(pin),版權(quan)均屬于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與(yu)作品(pin)作者(zhe)聯合聲明(ming),任(ren)何組織未(wei)經中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以(yi)及作者(zhe)書面授(shou)權(quan)不得轉載(zai)(zai)、摘編或利用其它(ta)方(fang)式使用上(shang)述作品(pin)。凡本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)來(lai)源非中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的(de)(de)作品(pin),均轉載(zai)(zai)自其它(ta)媒體(ti),轉載(zai)(zai)目的(de)(de)在(zai)于(yu)更好服務讀(du)者(zhe)、傳遞信(xin)息之需,并不代表本網(wang)(wang)(wang)贊同其觀點(dian),本網(wang)(wang)(wang)亦不對其真實(shi)性負責(ze),持(chi)異(yi)議者(zhe)應與(yu)原(yuan)出處單位主張權(quan)利。
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